Главное
Российский рынок акций во вторник вновь выглядел уверенно, показав поступательный подъем в течение сессии. Таким образом, вот уже два дня подряд индекс МосБиржи растет, хотя внешний фон не особо располагает к чрезмерному оптимизму.
Подъем наблюдается по широкому фронту голубых фишек. Отдельно отметим, что сильно выглядят бумаги компаний, ориентированных на внутренний рынок и потребление. Скорее всего, эта тенденция сохранится. Так, вчера более 3% прибавили отраслевые индексы потребительского сектора, электроэнергетики и строительных компаний.
Среди крупных компаний хуже рынка выглядят акции Газпрома (-0,6%). Однако их откат отчасти компенсируется сильной динамикой после дивидендного гэпа, которую мы видели днем ранее.
Обращаем внимание, что после волатильного понедельника, торговая активность участников сильно снизилась. Амплитуда колебаний по индексу МосБиржи и торговые обороты сократились. Высок риск, что в ближайшие сессии объемы торгов будут низкими, а рынок уйдет в боковик. Такая ситуация ранее практически всегда совпадала с попутным ростом интереса спекулянтов ко второму и третьему эшелону, где без причин выдергивались на десятки процентов отдельные бумаги, в которых есть хоть какая-то смутная фундаментальная идея.
Курс USD/RUB растет на протяжении 8 сессий подряд. Причем это происходит в отрыве от внешних факторов. Накануне пара поднималась выше 64, произошел выход наверх из коридора консолидации. Если сегодня не произойдет какого-то резкого падения, то техническая картина будет указывать на перестановку целей роста по доллару в сторону диапазона сопротивления в районе 66,8–67,5.
Особенностью ситуации является чрезмерный рост именно токсичных валют (доллар и евро), тогда как скорость подъема юаня гораздо меньше. Так, на международном валютном рынке пара USD/CNY торгуется сейчас на уровне 7,16. Но если пересчитать ее через курсы этих же валют к рублю на Мосбирже, то мы получим, что за один доллар у нас можно купить уже 7,33 юаня. То есть на 2,3% больше. Это очередная неэффективность рынка, которая постепенно будет нейтрализована.
Слабый рубль — фактор поддержки акций. Рост стоимости валют в последние дни выступает важнейшим фактором поддержки бумаг российских экспортеров. Чрезмерно крепкий рубль в III квартале сильно бил по маржинальности всех нефтяников, металлургов, угольщиков и производителей удобрений (а значит и их будущих дивидендов). Сейчас ситуация постепенно нормализуется, хотя курс USD/RUB, конечно же, пока еще рано называть комфортным для российского бюджета и экспортеров.
Самой простой ставкой против рубля среди акций выступают привилегированные акции Сургутнефтегаза, который выигрывает от ослабления национальной валюты из-за перспективы переоценки валютных средств на балансе и роста дивидендов.
На рынке нефти накануне фьючерсы Brent снизились на 2% ниже $94. Сказывается охранение депрессивных настроений на западных фондовых площадках. Так, индекс широкого рынка S&P 500 вчера потерял еще 0,6% и опустился до минимальных значений за два года (-25% с максимумов).
Кроме того, в Китае продолжают придерживаться принципа нулевой терпимости к Covid-19, вновь вводя в ряде регионов новые ограничения. А это значит более слабый спрос и негатив для commodities.
Вместе с тем замминистра энергетики США Дэвид Турк заявил, что они будут готовы в случае необходимости продолжить продажу нефти из стратегических резервов (SPR) в предстоящие месяцы, и эти возможности у Вашингтона сохраняются. Подобные комментарии, скорее всего, служат лишь вербальными интервенциями. В действительности (SPR) очень сильно истощились в последние месяцы и после ноябрьских выборов в Конгресс США необходимо будет брать паузу. К тому же SPR нужных тяжелых сортов могли уже быть в значительной степени использованы.
По индексу МосБиржи в ближайшей перспективе мы можем найти новую область для консолидации, например около 1840–1970 п. Для более уверенного трендового движения наверх необходимы дополнительные драйверы: признаки деэскалации или продолжение ослабления рубля.
Ставки в банках начали расти. По данным ЦБ РФ, средняя максимальная ставка в топ-10 банках в первой декаде декабря выросла с 6,54% до 6,67%. Динамика ожидаемая, учитывая последние события и локальную волну оттока наличности из банковского сектора. Впрочем, едва ли эта тенденция по росту ставок будет продолжительной. С точки зрения инвестора такое повышение доходностей по депозитам является крайне незначительным. А доходности по корпоративным и государственным облигациям с середины сентября выросли гораздо сильнее, чем по банковским вкладам.
Бумаги в фокусе
• Fix Price (+10,8%). Бумаги традиционно обладают повышенным коэффициентом Бета относительно потребсектора. Вчера они вырвались наверх из бокового коридора последних дней. В ближайшей перспективе возможен подъем в сторону 350–360 руб. Обороты относительно низкие. Расписки Fix Price по-прежнему не выглядят чрезмерно недооцененными относительно других представителей отрасли. К тому же стоит учитывать иностранную регистрацию, которая должна обеспечивать дисконт акций по отношению к бумагам локальных компаний Магнит, Белуга и др.).
• Россети-ао (+10,6%), ФСК ЕЭС (+5,2%). Президент РФ разрешил конвертацию принадлежащих недружественным нерезидентам акций структур Россетей в акции ФСК при присоединении. Эта новость почему-то вызвала бурный рост в акциях обеих компаний. В действительности решение лишь подтверждает анонсированную ранее сделку. Каких-то новых инвестидей в этом кейсе не наблюдается. Не ожидаем опережающей динамики акций ФСК относительно рынка и сектора в среднесрочной перспективе.
• Юнипро (+6,7%). Показан наиболее сильный дневной рост последних месяцев. Как уже выше писали, ориентированные на внутренний рынок акции сейчас пользуются повышенным спросом среди консервативных инвесторов. В кейсе Юнипро ситуация пока прежняя: чтобы появился понятный и четкий драйвер для сильной переоценки, необходимо разрешение ситуации с выходом иностранного мажоритария Fortum. Учитывая кейс Энел России, в рамках которого иностранным держателям разрешили выйти из актива, подобная ситуация в Юнипро также на повестке. Но только в случае Юнипро миноритариям может быть выставлена оферта по цене сделки. Пока же продажа пакета не прошла, дивидендов ждать не стоит.
• Газпром (-0,6%). Показан худший результат в индексе МосБиржи. В данный момент у нас нет ожиданий, что дивидендный гэп будет быстро и поступательно закрываться, несмотря на в целом положительные долгосрочные ожидания. Как уже ранее отмечали, локально мы можем увидеть очень широкую пилу в Газпроме, например в диапазоне 155–175 руб. Сдерживать активные покупки могут ожидания низких дивидендов за II полугодие 2022 г., неопределенность по поводу масштаба падения экспортных поставок в ЕС и снижения цен на газ. Ситуация, вероятно, улучшится ближе к середине зимы – весне, когда встанет вопрос восстановления запасов в европейских ПХГ.
Важные события
• Вчера закрылся реестр акционеров на получение дивидендов Белуга Групп за I полугодие 2022 г. Размер выплат составит 150 руб. Сегодня с открытия бумаги могут снизится примерно на 4–5%.
• На СПБ Бирже сегодня будет расширен список торгуемых инструментов с Гонконга. Добавится 42 новые акции. Таким образом, биржей будет предоставлен доступ к бумагам компаний из 26 отраслей экономики Китая.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня показывают преимущественно негативную динамику. Фьючерсы на индекс S&P 500 поднимаются на 0,1%, нефть Brent в минусе на 0,9% и находится около $93,5.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 1958,31 (+2,16%)
РТС 964,67 (+0,08%)
S&P 500 3588,84 (-0,65%)
Валюта
USD/RUB 63,66 (+1,55%)
EUR/RUB 62,48 (+1,73%)
CNY/RUB 8,68 (+0,30%)
Российский рынок акций во вторник вновь выглядел уверенно, показав поступательный подъем в течение сессии. Таким образом, вот уже два дня подряд индекс МосБиржи растет, хотя внешний фон не особо располагает к чрезмерному оптимизму.
Подъем наблюдается по широкому фронту голубых фишек. Отдельно отметим, что сильно выглядят бумаги компаний, ориентированных на внутренний рынок и потребление. Скорее всего, эта тенденция сохранится. Так, вчера более 3% прибавили отраслевые индексы потребительского сектора, электроэнергетики и строительных компаний.
Среди крупных компаний хуже рынка выглядят акции Газпрома (-0,6%). Однако их откат отчасти компенсируется сильной динамикой после дивидендного гэпа, которую мы видели днем ранее.
Обращаем внимание, что после волатильного понедельника, торговая активность участников сильно снизилась. Амплитуда колебаний по индексу МосБиржи и торговые обороты сократились. Высок риск, что в ближайшие сессии объемы торгов будут низкими, а рынок уйдет в боковик. Такая ситуация ранее практически всегда совпадала с попутным ростом интереса спекулянтов ко второму и третьему эшелону, где без причин выдергивались на десятки процентов отдельные бумаги, в которых есть хоть какая-то смутная фундаментальная идея.
Курс USD/RUB растет на протяжении 8 сессий подряд. Причем это происходит в отрыве от внешних факторов. Накануне пара поднималась выше 64, произошел выход наверх из коридора консолидации. Если сегодня не произойдет какого-то резкого падения, то техническая картина будет указывать на перестановку целей роста по доллару в сторону диапазона сопротивления в районе 66,8–67,5.
Особенностью ситуации является чрезмерный рост именно токсичных валют (доллар и евро), тогда как скорость подъема юаня гораздо меньше. Так, на международном валютном рынке пара USD/CNY торгуется сейчас на уровне 7,16. Но если пересчитать ее через курсы этих же валют к рублю на Мосбирже, то мы получим, что за один доллар у нас можно купить уже 7,33 юаня. То есть на 2,3% больше. Это очередная неэффективность рынка, которая постепенно будет нейтрализована.
Слабый рубль — фактор поддержки акций. Рост стоимости валют в последние дни выступает важнейшим фактором поддержки бумаг российских экспортеров. Чрезмерно крепкий рубль в III квартале сильно бил по маржинальности всех нефтяников, металлургов, угольщиков и производителей удобрений (а значит и их будущих дивидендов). Сейчас ситуация постепенно нормализуется, хотя курс USD/RUB, конечно же, пока еще рано называть комфортным для российского бюджета и экспортеров.
Самой простой ставкой против рубля среди акций выступают привилегированные акции Сургутнефтегаза, который выигрывает от ослабления национальной валюты из-за перспективы переоценки валютных средств на балансе и роста дивидендов.
На рынке нефти накануне фьючерсы Brent снизились на 2% ниже $94. Сказывается охранение депрессивных настроений на западных фондовых площадках. Так, индекс широкого рынка S&P 500 вчера потерял еще 0,6% и опустился до минимальных значений за два года (-25% с максимумов).
Кроме того, в Китае продолжают придерживаться принципа нулевой терпимости к Covid-19, вновь вводя в ряде регионов новые ограничения. А это значит более слабый спрос и негатив для commodities.
Вместе с тем замминистра энергетики США Дэвид Турк заявил, что они будут готовы в случае необходимости продолжить продажу нефти из стратегических резервов (SPR) в предстоящие месяцы, и эти возможности у Вашингтона сохраняются. Подобные комментарии, скорее всего, служат лишь вербальными интервенциями. В действительности (SPR) очень сильно истощились в последние месяцы и после ноябрьских выборов в Конгресс США необходимо будет брать паузу. К тому же SPR нужных тяжелых сортов могли уже быть в значительной степени использованы.
По индексу МосБиржи в ближайшей перспективе мы можем найти новую область для консолидации, например около 1840–1970 п. Для более уверенного трендового движения наверх необходимы дополнительные драйверы: признаки деэскалации или продолжение ослабления рубля.
Ставки в банках начали расти. По данным ЦБ РФ, средняя максимальная ставка в топ-10 банках в первой декаде декабря выросла с 6,54% до 6,67%. Динамика ожидаемая, учитывая последние события и локальную волну оттока наличности из банковского сектора. Впрочем, едва ли эта тенденция по росту ставок будет продолжительной. С точки зрения инвестора такое повышение доходностей по депозитам является крайне незначительным. А доходности по корпоративным и государственным облигациям с середины сентября выросли гораздо сильнее, чем по банковским вкладам.
Бумаги в фокусе
• Fix Price (+10,8%). Бумаги традиционно обладают повышенным коэффициентом Бета относительно потребсектора. Вчера они вырвались наверх из бокового коридора последних дней. В ближайшей перспективе возможен подъем в сторону 350–360 руб. Обороты относительно низкие. Расписки Fix Price по-прежнему не выглядят чрезмерно недооцененными относительно других представителей отрасли. К тому же стоит учитывать иностранную регистрацию, которая должна обеспечивать дисконт акций по отношению к бумагам локальных компаний Магнит, Белуга и др.).
• Россети-ао (+10,6%), ФСК ЕЭС (+5,2%). Президент РФ разрешил конвертацию принадлежащих недружественным нерезидентам акций структур Россетей в акции ФСК при присоединении. Эта новость почему-то вызвала бурный рост в акциях обеих компаний. В действительности решение лишь подтверждает анонсированную ранее сделку. Каких-то новых инвестидей в этом кейсе не наблюдается. Не ожидаем опережающей динамики акций ФСК относительно рынка и сектора в среднесрочной перспективе.
• Юнипро (+6,7%). Показан наиболее сильный дневной рост последних месяцев. Как уже выше писали, ориентированные на внутренний рынок акции сейчас пользуются повышенным спросом среди консервативных инвесторов. В кейсе Юнипро ситуация пока прежняя: чтобы появился понятный и четкий драйвер для сильной переоценки, необходимо разрешение ситуации с выходом иностранного мажоритария Fortum. Учитывая кейс Энел России, в рамках которого иностранным держателям разрешили выйти из актива, подобная ситуация в Юнипро также на повестке. Но только в случае Юнипро миноритариям может быть выставлена оферта по цене сделки. Пока же продажа пакета не прошла, дивидендов ждать не стоит.
• Газпром (-0,6%). Показан худший результат в индексе МосБиржи. В данный момент у нас нет ожиданий, что дивидендный гэп будет быстро и поступательно закрываться, несмотря на в целом положительные долгосрочные ожидания. Как уже ранее отмечали, локально мы можем увидеть очень широкую пилу в Газпроме, например в диапазоне 155–175 руб. Сдерживать активные покупки могут ожидания низких дивидендов за II полугодие 2022 г., неопределенность по поводу масштаба падения экспортных поставок в ЕС и снижения цен на газ. Ситуация, вероятно, улучшится ближе к середине зимы – весне, когда встанет вопрос восстановления запасов в европейских ПХГ.
Важные события
• Вчера закрылся реестр акционеров на получение дивидендов Белуга Групп за I полугодие 2022 г. Размер выплат составит 150 руб. Сегодня с открытия бумаги могут снизится примерно на 4–5%.
• На СПБ Бирже сегодня будет расширен список торгуемых инструментов с Гонконга. Добавится 42 новые акции. Таким образом, биржей будет предоставлен доступ к бумагам компаний из 26 отраслей экономики Китая.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня показывают преимущественно негативную динамику. Фьючерсы на индекс S&P 500 поднимаются на 0,1%, нефть Brent в минусе на 0,9% и находится около $93,5.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 1958,31 (+2,16%)
РТС 964,67 (+0,08%)
S&P 500 3588,84 (-0,65%)
Валюта
USD/RUB 63,66 (+1,55%)
EUR/RUB 62,48 (+1,73%)
CNY/RUB 8,68 (+0,30%)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба