В пятницу, 28 октября, «Татнефть» сообщила, что договорилась с финской компанией Nokian Tyres Plc о покупке её шинного бизнеса в России, в том числе завода во Всеволожске (Ленинградская область). По сообщению Nokian Tyres, сумма сделки оценивается в 400 млн евро без учёта денежных средств и долговых обязательств (cash-free, debt-free). Чистые активы компании в РФ и Беларуси на конец III кв. 2022 г. — 480 млн евро. Чистый долг, по нашей оценке, — 110 млн евро. Сроки закрытия сделки Nokian не указывает.
Наш взгляд на событие
Алексей Кокин, эксперт «Открытие Research, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор
Во II кв. 2022 г. «Татнефть» продала свои шинные активы (Kama Tyres) «Татинвестнефтехим-холдингу» за 35,6 млрд руб. ($578 млн по текущему курсу), однако с рассрочкой платежа. В их состав входило, в частности, ПАО «Нижнекамскшина». Приобретение активов Nokian возвращает «Татнефть» в шинный бизнес, причем в премиальный сегмент.
Оценка бизнеса выглядит привлекательной, судя по стоимости чистых активов (после списаний и обесценений на 301 млн евро во II кв. 2022 г.). Мы не ждем негативного влияния сделки на прибыль за 2022 или 2023 гг., поэтому сохраняем прогнозы по дивидендам и рекомендуем акции «Татнефть» АП как дивидендную историю.
Что делать инвестору
У нас есть актуальная инвестидея по привилегированным акциям «Татнефти» (TATNP) с целью на уровне 434,9 руб., что предполагает потенциал роста с текущих уровней в 18,5%.
Мы ожидаем, что ограничения на экспорт российских углеводородов повлияют на «Татнефть» меньше, чем на более крупные компании. Мы прогнозируем сохранение добычи компании 2022 г. на уровне 2021 г. (0,54 мбс) и снижение на 3% в 2023 г., до 0,53 мбс, со стабилизацией в 2024 г. и возобновлением роста в 2025 г.
Компания продолжает раскрывать промежуточную отчётность по РСБУ и МСФО и придерживаться дивидендной политики. Минимальные дивидендные выплаты — 50% от чистой прибыли по МСФО или РСБУ (большее из двух). Дивидендная доходность по АП на ближайшие 12 месяцев, по нашему прогнозу, — около 14%. В среднесрочной перспективе мы прогнозируем рост выплат до 75% чистой прибыли по МСФО.
Динамика акций
С начала года привилегированные акции «Татнефти» подешевели на 20%, что лучше Индекса Мосбиржи (-43% с н.г.) и отраслевого индекса «Нефти и газа» (-36% с н.г.). За 12 месяцев привилегированные акции компании подешевели на 25%, а за 5 лет — подорожали на 19%. Бумаги торгуются довольно близко к своим 50-, 100- и 200-дневным МА, поэтому не выглядят ни перекупленными, ни перепроданными.
Наиболее перекупленные бумаги в секторе с точки зрения их положения относительно скользящих средних — акции «ЛУКОЙЛа» (LKOH), по которым у нас есть актуальная инвестидея с целью 5367 руб. (потенциал роста с текущих уровней — 14,5%). Самые перепроданные по этому критерию – акции «Газпрома» (GAZP), по которым у нас есть актуальная инвестидея с целью 241,1 руб. (потенциал роста с текущих уровней — 42%).
О компании
«Татнефть» — одна из крупнейших российских нефтяных компаний, в составе которой динамично развиваются нефтегазодобыча, нефтепереработка, нефтегазохимия, сеть АЗС, композитный кластер, электроэнергетика, разработка и производство оборудования для нефтегазовой отрасли и блок сервисных структур. «Татнефть» также участвует в капитале компаний финансового сектора.
Основные активы расположены на территории Российской Федерации, бизнес-проекты ведутся на внутреннем и зарубежном рынках.
Компания придерживается принципов корпоративной ответственности и участвует в реализации Программы ООН по устойчивому развитию в статусе участника Глобального договора.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Наш взгляд на событие
Алексей Кокин, эксперт «Открытие Research, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор
Во II кв. 2022 г. «Татнефть» продала свои шинные активы (Kama Tyres) «Татинвестнефтехим-холдингу» за 35,6 млрд руб. ($578 млн по текущему курсу), однако с рассрочкой платежа. В их состав входило, в частности, ПАО «Нижнекамскшина». Приобретение активов Nokian возвращает «Татнефть» в шинный бизнес, причем в премиальный сегмент.
Оценка бизнеса выглядит привлекательной, судя по стоимости чистых активов (после списаний и обесценений на 301 млн евро во II кв. 2022 г.). Мы не ждем негативного влияния сделки на прибыль за 2022 или 2023 гг., поэтому сохраняем прогнозы по дивидендам и рекомендуем акции «Татнефть» АП как дивидендную историю.
Что делать инвестору
У нас есть актуальная инвестидея по привилегированным акциям «Татнефти» (TATNP) с целью на уровне 434,9 руб., что предполагает потенциал роста с текущих уровней в 18,5%.
Мы ожидаем, что ограничения на экспорт российских углеводородов повлияют на «Татнефть» меньше, чем на более крупные компании. Мы прогнозируем сохранение добычи компании 2022 г. на уровне 2021 г. (0,54 мбс) и снижение на 3% в 2023 г., до 0,53 мбс, со стабилизацией в 2024 г. и возобновлением роста в 2025 г.
Компания продолжает раскрывать промежуточную отчётность по РСБУ и МСФО и придерживаться дивидендной политики. Минимальные дивидендные выплаты — 50% от чистой прибыли по МСФО или РСБУ (большее из двух). Дивидендная доходность по АП на ближайшие 12 месяцев, по нашему прогнозу, — около 14%. В среднесрочной перспективе мы прогнозируем рост выплат до 75% чистой прибыли по МСФО.
Динамика акций
С начала года привилегированные акции «Татнефти» подешевели на 20%, что лучше Индекса Мосбиржи (-43% с н.г.) и отраслевого индекса «Нефти и газа» (-36% с н.г.). За 12 месяцев привилегированные акции компании подешевели на 25%, а за 5 лет — подорожали на 19%. Бумаги торгуются довольно близко к своим 50-, 100- и 200-дневным МА, поэтому не выглядят ни перекупленными, ни перепроданными.
Наиболее перекупленные бумаги в секторе с точки зрения их положения относительно скользящих средних — акции «ЛУКОЙЛа» (LKOH), по которым у нас есть актуальная инвестидея с целью 5367 руб. (потенциал роста с текущих уровней — 14,5%). Самые перепроданные по этому критерию – акции «Газпрома» (GAZP), по которым у нас есть актуальная инвестидея с целью 241,1 руб. (потенциал роста с текущих уровней — 42%).
О компании
«Татнефть» — одна из крупнейших российских нефтяных компаний, в составе которой динамично развиваются нефтегазодобыча, нефтепереработка, нефтегазохимия, сеть АЗС, композитный кластер, электроэнергетика, разработка и производство оборудования для нефтегазовой отрасли и блок сервисных структур. «Татнефть» также участвует в капитале компаний финансового сектора.
Основные активы расположены на территории Российской Федерации, бизнес-проекты ведутся на внутреннем и зарубежном рынках.
Компания придерживается принципов корпоративной ответственности и участвует в реализации Программы ООН по устойчивому развитию в статусе участника Глобального договора.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter