1 ноября 2022
1. В 2022 году не было дивана, за которым можно было бы спрятаться.
Одним из самых страшных графиков для инвесторов в этом году будет доходность их портфеля за 2022 год. Будь то государственные облигации, корпоративные облигации, облигации развивающихся рынков, валюты или акции, в этом году действительно было очень мало мест, где можно было бы спрятаться от призрака повышения процентных ставок и призрачного замедления роста. Доллар был одним из немногих активов на нашем графике, который показал положительную доходность в этом году.
2. Пробуждение гигантской анаконды
Ранее мы сравнивали длинный конец рынка казначейских облигаций США с гигантской анакондой: она не привлекает особого внимания во время своего долгого сна, но заставляет рынки сотрясаться в тот момент, когда просыпается и поднимает голову. В течение многих лет долгосрочные казначейские облигации вызывали у инвесторов улыбку: многолетний бычий рынок доходности сделал финансирование дешевым и принес инвесторам хорошую прибыль. Однако колебания доходности долгосрочных казначейских облигаций могут быть ядовитыми, поскольку они влияют на ставки по ипотечным кредитам и стоимость долга во всем мире. В этом году вся кривая казначейства поднялась, и гигантская анаконда, возможно, наконец проснулась…
3. Инвесторы в облигации, привязанные к инфляции, надеявшиеся на угощение, могли вместо этого получить уловку
Одно место, где инвесторы, возможно, пытались укрыться от встречных ветров 2022 года, — это облигации, привязанные к инфляции. Это может показаться идеальным местом, чтобы спрятаться в год, когда ИПЦ достиг двузначных цифр в Великобритании, а не за горами в Европе и США. Но беглый взгляд на годовую доходность индекса FTSE Actuaries UK, связанного с индексом Gilts All Stocks, вызывает ужас — этот индекс с начала года снизился более чем на 30%. Что здесь происходит? Важно помнить, что, хотя облигации, привязанные к инфляции, действительно содержат удовольствие, поскольку их основной курс и купоны связаны с инфляцией, они также несут в себе потенциальную хитрость: они могут иметь большую дюрацию процентной ставки. В условиях инфляции, когда центральные банки имеют тенденцию повышать ставки, повышение процентных ставок является плохой новостью для облигаций с большой дюрацией, что, возможно, на свой страх и риск в этом году обнаружили инвесторы в них. Один из способов смягчить этот эффект — инвестировать в более короткие.
4. Бу! Эмитенты IG теперь должны оплачивать расходы по займам HY
Что касается компаний, выпускающих облигации, то 2022 год преподнес жуткий сюрприз для эмитентов инвестиционного уровня, которым теперь приходится платить то, что рынок недавно оценил бы как расходы по займам с высокой доходностью. С общей доходности всего 1,6% в начале 2021 года эмитенты с инвестиционным рейтингом BBB теперь должны платить привлекательную стоимость займа в размере 6,1%, что недалеко от 6,4%, которые были у эмитентов с высокой доходностью с рейтингом CCC. предъявлено обвинение в том же году. Этот график может вызвать призрачную дрожь в спинах любых компаний IG с приближением рисков рефинансирования.
5. Опережающие индикаторы выглядят пугающе
За этим графиком, который показывает индекс опережающих индикаторов Conference Board США, скрываются пугающие упыри. От данных о заявках на пособие по безработице и производственных показателей до новых заказов и ожиданий потребителей, этот индекс представляет собой комбинацию наиболее часто используемых опережающих экономических индикаторов и выглядит мрачно. Недавно он упал ниже нуля, что в прошлом предполагало наступление рецессии.
6. Прогнозы рецессии дают инвесторам повод для беспокойства
Возможно, эти опережающие индикаторы, наряду с инфляционным давлением, ощущаемым во всем мире, помогают объяснить следующий тревожный график. Прогнозы экономистов относительно вероятности рецессии, наступающей в следующем году, неуклонно растут в 2022 году. Этот график вызывает ужас: прогнозы в настоящее время достигли 80% в Великобритании и Еврозоне.
7. И, наконец, сладкое может не обрадовать инвесторов в этом году
Наконец, стоимость Хэллоуина может вырасти в этом году для тех, кто надеется, что некоторые сладкие угощения могут поднять им настроение после просмотра этих страшных диаграмм. Индекс CPI Candy & Chewing Gum Index (!) показывает здесь инфляцию на уровне более 13% в год с сентября 2021 года по сентябрь 2022 года — для сравнения, потребовалось около семи лет, чтобы увидеть такой же уровень инфляции в индексе конфет в период до 2021 года.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба