Мы понижаем рейтинг акций Kuaishou Technology с «Покупать» до «Держать» и подтверждаем целевую цену на октябрь 2023 г. на уровне HKD 59,90.
Kuaishou - китайская компания, разработчик развлекательных приложений для создания, просмотра и стриминга видеоконтента, проведения прямых трансляций, социального общения и взаимодействия с брендами.
С 12 октября 2022 года акции Kuaishou торгуются на Санкт-Петербургской бирже и доступны для неквалифицированных инвесторов.
Основными источниками дохода для Kuaishou являются: размещение рекламы, подписки на стриминговые приложения, покупки виртуальных предметов во время прямых трансляций. С недавнего времени компания также развивает направление e-commerce.
По нашему мнению, Kuaishou выгодно позиционирована в рекламной отрасли Китая, и, несмотря на внешний негатив, ее бизнес расширяется. Закрытая экосистема, объединяющая короткие видео, прямые трансляции и e-commerce, существенно повышает вовлеченность пользователей и их монетизацию.
Операционные показатели экосистемы приложений Kuaishou App бьют рекорды. В 3Q 2022 число DAU экосистемы приложений выросло на 13% г/г, до 363 млн чел., а количество MAU увеличилось на 9% г/г, до 626 млн чел.
В 3Q 2022 выручка Kuaishou показала прирост на 13% г/г, как и кварталом ранее, и составила 23,1 млрд юаней. Компания отчиталась гораздо лучше бигтехов, и это позволяет говорить об устойчивости бизнеса к макроэкономической и геополитической турбулентности.
Компании удается наращивать аудиторию при существенной экономии маркетинговых затрат (-17% г/г в отчетном квартале), снижая тем самым затраты на привлечение и удержание активных пользователей. Это существенно повышает операционную эффективность бизнеса Kuaishou. По итогам 3Q 2022 Kuaishou почти в 3 раза сократила операционный убыток и почти в 7 раз уменьшила скорр. чистый убыток.
Из главных рисков для бизнеса Kuaishou отмечаем приверженность властей политике нулевой терпимости к COVID-19 и сохранение ряда антиковидных ограничений в крупных городах.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба