13 декабря 2022 PRAVDA Invest
В пятницу заседание ЦБ РФ. Мы полагаем, что по его итогам параметры денежно-кредитной политики изменены не будут, да и какие-то адекватные ориентиры на 2023 год даны не будут.
Почему не будут? Потому, что исторически "спецоперирующие" страны не повышают процентные ставки, даже если в них растет фактическая стоимость денег. Стоимость денег может вырасти как следствие необходимости финансирования дефицита бюджета: это и увеличение предложения госдолга, и, возможно, потребуется эмиссионное финансирование.
Жор на первичном рынке облигаций в ноябре-декабре 2022 г. намекает на то, что топовые эмитенты вполне допускают расхождение денежно-кредитной политики и фактической стоимости денег в 2023 г. Эмитенты с локальным рейтингом “A-“ и выше с начала ноября привлекли почти 370 млрд руб. Это позволяет сейчас разместить рубли на 2-3 года в облигации супер-качественных эмитентов под 9+% годовых, размещенных за последние несколько недель (см таблицу).
В этой сделке есть и плюсы, и минусы. Плюсы – минимальный кредитный риск и довольно высокая текущая купонная доходность. Минусы – при плохом развитии ситуации через год бумаги будут торговаться ниже номинала.
Для хеджа этих рисков можно использовать либо очень короткие корпораты, которые погасятся через год. Либо инфляционные ОФЗ 52ХХХ серий. В них индексируется номинал с трехмесячным лагом. Довольно долгое время номинал индексировался в минус из-за летней дефляции. Буквально на днях этот тренд сменился и, покупая 52ХХХ, можно вновь ждать ежедневной положительной переоценки номинальной стоимости.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Почему не будут? Потому, что исторически "спецоперирующие" страны не повышают процентные ставки, даже если в них растет фактическая стоимость денег. Стоимость денег может вырасти как следствие необходимости финансирования дефицита бюджета: это и увеличение предложения госдолга, и, возможно, потребуется эмиссионное финансирование.
Жор на первичном рынке облигаций в ноябре-декабре 2022 г. намекает на то, что топовые эмитенты вполне допускают расхождение денежно-кредитной политики и фактической стоимости денег в 2023 г. Эмитенты с локальным рейтингом “A-“ и выше с начала ноября привлекли почти 370 млрд руб. Это позволяет сейчас разместить рубли на 2-3 года в облигации супер-качественных эмитентов под 9+% годовых, размещенных за последние несколько недель (см таблицу).
В этой сделке есть и плюсы, и минусы. Плюсы – минимальный кредитный риск и довольно высокая текущая купонная доходность. Минусы – при плохом развитии ситуации через год бумаги будут торговаться ниже номинала.
Для хеджа этих рисков можно использовать либо очень короткие корпораты, которые погасятся через год. Либо инфляционные ОФЗ 52ХХХ серий. В них индексируется номинал с трехмесячным лагом. Довольно долгое время номинал индексировался в минус из-за летней дефляции. Буквально на днях этот тренд сменился и, покупая 52ХХХ, можно вновь ждать ежедневной положительной переоценки номинальной стоимости.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter