20 декабря 2022 Тинькофф Банк Опарин Андрей
В этом году отечественная валюта успела обвалиться до 121,5 руб./долл. (10 марта), а также взлететь до 50 руб./долл. Давайте проследим хронологию событий и попробуем разобраться, какие факторы действительно оказывали влияние на курс.
До марта средние объемы торгов валютной парой USD/RUB на Мосбирже составляли 200—400 млрд руб./день. В марте российские власти вводят комиссии на операции с валютой и отменяют бюджетное правило. Средние объемы торгов USD/RUB падают до 60—100 млрд руб./день. Снижение торговой активности вызывает укрепление рубля. К концу мая USD/RUB достигает 56,8 руб./долл.
На последней неделе мая, после окончания налогового периода, объемы торгов USD/RUB взлетают вдвое, до 200 млрд руб./день, а курс — на 19,4%, до 67,5 руб./долл. Геополитических событий или падения нефтяных котировок не было. По итогам мая российская Urals торговалась в среднем на уровне $80/барр. Скорее всего, дело в различных интервенциях со стороны российских регуляторов. Ведь ослабление рубля быстро заканчивается: за две следующие недели курс USD/RUB падает на 26% и достигает 50 руб./долл. Объемы торгов возвращаются к 80—100 млрд руб./день.
На первой неделе июля объемы торгов вновь взлетают на 50%, до 150 млрд руб./день, а курс USD/RUB — на 30%, до 65 руб./долл. И опять никаких очевидных предпосылок для роста. По итогам июня российская Urals все еще торгуется в среднем на уровне $80/барр. Вероятно, ослабление рубля вновь дело рук российских властей. В этот период они активно обсуждают вопрос слишком дорогого рубля. То есть словесные интервенции точно имеют место, возможно, и не только словесные. Стремительный обвал рубля вновь сменяется его укреплением: за две следующие недели USD/RUB теряет 16,1% и опускается до 54,5 руб./долл., а объемы торгов возвращаются к 80—100 млрд руб./день.
На последней неделе июля объемы торгов USD/RUB увеличиваются на 30%, до 135 млрд руб./день, а курс — на 12,4%, до 62,2 руб./долл. Ослабление рубля опять происходит без каких-либо фундаментальных предпосылок. Да, средняя цена Urals к тому моменту уже ниже ($70/барр.), но это не может быть причиной, иначе ослабление рубля было бы более плавным. Затем до конца лета курс закрепляется около 60 руб./долл., а объемы торгов возвращаются к 60—80 млрд руб./день.
В конце сентября в России объявляют частичную мобилизацию, из-за чего возрастают риски санкций на НКЦ (то есть риск блокировки долларов). Объемы торгов USD/RUB увеличиваются до 120—130 млрд рублей в день, а USD/RUB падает до 53,3 руб./долл. (-15% с пика 21 сентября). Риск в итоге не реализовывается, и в течение двух недель спрос на валюту растет: USD/RUB подскакивает на 21%, до 64,4 руб./долл. При этом рост происходит на обычных объемах торгов около 60—90 млрд руб./день. В данном случае все движения валютного курса обусловлены вполне очевидными факторами. Никакого скрытого вмешательства не наблюдается.
С октября по середину декабря курс USD/RUB держится в диапазоне 60—65 руб./долл. при объемах торгов около 60—80 млрд рублей в день. В середине декабря курс доходит до 65 руб./долл. из-за снижения стоимости Urals. В сентябре—ноябре российская нефть торговалась в среднем около $70/барр., но потом подешевела до $60/барр. из-за введения потолка цен со стороны ЕС и стран G7. При такой стоимости нефти курс около 65 руб./долл. выглядит логичным.
Но последние дни вновь наблюдается аномальный всплеск торговой активности на валютном рынке. Объемы торгов USD/RUB подскочили на 70%: 15 декабря они достигали 125 млрд рублей, а вчера — 123 млрд рублей. При этом курс USD/RUB вчера закрылся на уровне 67,7 руб./долл. — это плюс более 8% за неделю и плюс 5% за день. Такой дневной рост невозможен без весомых причин, если несколько месяцев до этого курс довольно стабилен. Получается, что рубль сейчас зависит не только от нефтяных котировок, но и от крупных покупателей и их сделок на валютном рынке. Кто они — доподлинно неизвестно. Возможно, идут какие-то крупные валютные расчеты. Также не исключено, что это российские регуляторы, которые решили немного ослабить рубль с началом налоговых выплат на этой неделе. В преддверии окончания налогового периода рубль укрепляется, потому что компании покупают его, чтобы заплатить налоги в бюджет. Однако показатели госбюджета от сильного рубля страдают. Поэтому есть вероятность, что регуляторы решили провести скрытые интервенции на валютном рынке, чтобы улучшить показатели госбюджета.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
До марта средние объемы торгов валютной парой USD/RUB на Мосбирже составляли 200—400 млрд руб./день. В марте российские власти вводят комиссии на операции с валютой и отменяют бюджетное правило. Средние объемы торгов USD/RUB падают до 60—100 млрд руб./день. Снижение торговой активности вызывает укрепление рубля. К концу мая USD/RUB достигает 56,8 руб./долл.
На последней неделе мая, после окончания налогового периода, объемы торгов USD/RUB взлетают вдвое, до 200 млрд руб./день, а курс — на 19,4%, до 67,5 руб./долл. Геополитических событий или падения нефтяных котировок не было. По итогам мая российская Urals торговалась в среднем на уровне $80/барр. Скорее всего, дело в различных интервенциях со стороны российских регуляторов. Ведь ослабление рубля быстро заканчивается: за две следующие недели курс USD/RUB падает на 26% и достигает 50 руб./долл. Объемы торгов возвращаются к 80—100 млрд руб./день.
На первой неделе июля объемы торгов вновь взлетают на 50%, до 150 млрд руб./день, а курс USD/RUB — на 30%, до 65 руб./долл. И опять никаких очевидных предпосылок для роста. По итогам июня российская Urals все еще торгуется в среднем на уровне $80/барр. Вероятно, ослабление рубля вновь дело рук российских властей. В этот период они активно обсуждают вопрос слишком дорогого рубля. То есть словесные интервенции точно имеют место, возможно, и не только словесные. Стремительный обвал рубля вновь сменяется его укреплением: за две следующие недели USD/RUB теряет 16,1% и опускается до 54,5 руб./долл., а объемы торгов возвращаются к 80—100 млрд руб./день.
На последней неделе июля объемы торгов USD/RUB увеличиваются на 30%, до 135 млрд руб./день, а курс — на 12,4%, до 62,2 руб./долл. Ослабление рубля опять происходит без каких-либо фундаментальных предпосылок. Да, средняя цена Urals к тому моменту уже ниже ($70/барр.), но это не может быть причиной, иначе ослабление рубля было бы более плавным. Затем до конца лета курс закрепляется около 60 руб./долл., а объемы торгов возвращаются к 60—80 млрд руб./день.
В конце сентября в России объявляют частичную мобилизацию, из-за чего возрастают риски санкций на НКЦ (то есть риск блокировки долларов). Объемы торгов USD/RUB увеличиваются до 120—130 млрд рублей в день, а USD/RUB падает до 53,3 руб./долл. (-15% с пика 21 сентября). Риск в итоге не реализовывается, и в течение двух недель спрос на валюту растет: USD/RUB подскакивает на 21%, до 64,4 руб./долл. При этом рост происходит на обычных объемах торгов около 60—90 млрд руб./день. В данном случае все движения валютного курса обусловлены вполне очевидными факторами. Никакого скрытого вмешательства не наблюдается.
С октября по середину декабря курс USD/RUB держится в диапазоне 60—65 руб./долл. при объемах торгов около 60—80 млрд рублей в день. В середине декабря курс доходит до 65 руб./долл. из-за снижения стоимости Urals. В сентябре—ноябре российская нефть торговалась в среднем около $70/барр., но потом подешевела до $60/барр. из-за введения потолка цен со стороны ЕС и стран G7. При такой стоимости нефти курс около 65 руб./долл. выглядит логичным.
Но последние дни вновь наблюдается аномальный всплеск торговой активности на валютном рынке. Объемы торгов USD/RUB подскочили на 70%: 15 декабря они достигали 125 млрд рублей, а вчера — 123 млрд рублей. При этом курс USD/RUB вчера закрылся на уровне 67,7 руб./долл. — это плюс более 8% за неделю и плюс 5% за день. Такой дневной рост невозможен без весомых причин, если несколько месяцев до этого курс довольно стабилен. Получается, что рубль сейчас зависит не только от нефтяных котировок, но и от крупных покупателей и их сделок на валютном рынке. Кто они — доподлинно неизвестно. Возможно, идут какие-то крупные валютные расчеты. Также не исключено, что это российские регуляторы, которые решили немного ослабить рубль с началом налоговых выплат на этой неделе. В преддверии окончания налогового периода рубль укрепляется, потому что компании покупают его, чтобы заплатить налоги в бюджет. Однако показатели госбюджета от сильного рубля страдают. Поэтому есть вероятность, что регуляторы решили провести скрытые интервенции на валютном рынке, чтобы улучшить показатели госбюджета.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter