28 декабря 2022 БКС Экспресс
Пополнение предусмотрено в юанях и, исходя из бюджетных проектировок, может составлять около 80 млрд руб. в месяц.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Результат пополнения ФНБ — более стабильный и слабый рубль, но реализация этого механизма под большим вопросом. В риторике Минфина немногое изменилось с лета 2022 г., когда также озвучивались предпосылки для возобновления действия бюджетного правила.
В случае запуска этого механизма с января 2023 г. нас может ожидать более слабый, но относительно стабильный (менее подверженный влиянию налогового периода) рубль. Однако объемы покупки юаня по 80 млрд руб. в месяц возможны только при условии, что нефтегазовые доходы составят около 9 трлн руб. в год. При цене на нефть в $60 за баррель это предполагает уровень добычи выше текущего года, что в условиях санкций выглядит малореалистичным сценарием. Даже если цена на нефть восстановится до $70 за баррель — спад в добыче не должен превышать 5%, что также под риском.
Даже при реализации сценария пополнения ФНБ, эффект будет мягче, чем в 2021 г. Если оценивать цифру ежемесячной покупки в 80 млрд руб., то она почти в три раза меньше, чем объем пополнения ФНБ в 2021 г. при почти сопоставимом уровне нефтегазовых доходов в 9 трлн руб. То есть, даже если удастся обеспечить пополнение ФНБ в 2023 г., влияние на курс будет мягче, чем в 2021 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба