28 декабря 2022 БКС Экспресс | ОФЗ
Эксперты БКС Экспресс дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.
Взгляд на рынок
С момента заседания ЦБ на долговом рынке наблюдается постепенный рост доходностей в ответ на ужесточившуюся риторику регулятора. Ослабление рубля усиливает проинфляционные риски, заставляя участников рынка пересматривать свои позиции. Кривая ОФЗ сместилась вверх и несколько смягчила уклон преимущественно за счет роста участка до 5 лет. Доходности по госбумагам находятся в диапазоне 7,2–10,2%.
Повышенная волатильность наблюдается в замещающих облигациях. На фоне рублевых скачков котировки этих бумаг ходили по 5–6% в обе стороны, отражая интерес инвесторов к валютным инструментам. Избыточная доходность сохраняется в выпусках Газпром Капитал ЗО29-1-Д и ЗО27-2-Д. А вот самый длинный выпуск ЗО34-1-Д может оказаться несколько переоцененным.
Перед тонким рынком на новогодних каникулах имеет смысл отдавать предпочтение консервативным инструментам. Облигации сами по себе можно считать консервативными, но более спокойно инвестор может чувствовать себя в низковолатильных коротких бумагах или флоатерах. В качестве валютной части хорошо могут подойти короткие замещающие бонды вроде ЛУКОЙЛ ЗО-23 (в долларах) или Газпром капитал ЗО23-1-Е (в евро).
Размещения, дефолты и рейтинги
На прошлой неделе на долговом рынке дебютировала ювелирная компания ООО «Ювелит» (бренд Sokolov) с выпуском на 3 млрд руб. По 3-летним облигациям Ювелит 1Р1 купон составил 13,4%. Ранее эмитенту был присвоен рейтинг от агентства АКРА на уровне BBB+(RU).
ЕвроСибЭнерго-Гидрогенерация, входящая в холдинг ЭН+, предложила рынку 3-летний выпуск в юанях объемом 2,5 млрд юаней по ставке купона 4,45%. На сегодня это самый высокий купон среди российских бумаг в юанях, если не считать выпуск от МФО Быстроденьги под 8%.
Агентство АКРА присвоило кредитный рейтинг эмитентам АО «Просвещение» (AA(RU), «стабильный»), ООО РНКБ Страхование (A(RU), «стабильный») и отозвало рейтинг АО «МаксимаТелеком» (прежний рейтинг BB+(RU) негативный).
Эксперт РА на прошлой неделе повысил кредитный рейтинг эмитентов АО «Арктикгаз» (ruAAA, «стабильный»), ООО «Альфа Дон Транс» (ruB+, «стабильный») и ПАО «Россети Центр и Приволжье» (ruAAA, «стабильный»).
ТОП-5 рублевых облигаций
Брусника финанс 001Р-02
Региональный девелопер входит в топ-20 застройщиков по объему текущего строительства. Обладает диверсифицированным портфелем проектов с земельным банком почти 6,5 тыс. кв. м. Компания обладает сильным бизнес-профилем, высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой и комфортным графиком погашения долга. Входит в перечень системообразующих предприятий.
Рейтинг A-(RU) от агентства АКРА подтвержден 3 марта 2022 г.
ПИК-Корпорация, 001Р-02
ПИК — крупнейший российский застройщик с долей 5,9% в общем объеме текущего строительства. Основная деятельность сосредоточена в наиболее маржинальном Московском регионе. Масштабы бизнеса, устойчивые финансовые показатели и низкая долговая нагрузка обеспечивают высокий уровень надежности. Продление программы льготной ипотеки позволит сохранить стабильные финансовые показатели в 2022 г.
Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА подтвержден в июне 2022 г.
ГидроМашСервис БО-03
Головная компания ГМС — машиностроительный и инжиниринговый холдинг, один из крупнейших в России производителей насосного оборудования и компрессоров для нефтегазовой отрасли, ЖКХ и энергетики. Значительный портфель заказов поддержит рост доходов в кратко- и среднесрочной перспективе. При небольших потребностях в капитальных вложениях риски обслуживания долга выглядят невысокими.
Рейтинг ruA- от агентства Эксперт РА был подтвержден в июле 2022 г.
О’КЕЙ 001Р-03
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв.м.
Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
АФК Система 001Р-19
АФК Система — крупный многопрофильный холдинг, владеет активами в 15 различных отраслях. В том числе компания выступает крупным акционером в публичных предприятиях МТС, Ozon, Сегежа Групп и группа Эталон. Входит в список системообразующих предприятий.
Рейтинг ruAA- «стабильный» от агентства Эксперт РА подтвержден в сентябре 2022 г.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Взгляд на рынок
С момента заседания ЦБ на долговом рынке наблюдается постепенный рост доходностей в ответ на ужесточившуюся риторику регулятора. Ослабление рубля усиливает проинфляционные риски, заставляя участников рынка пересматривать свои позиции. Кривая ОФЗ сместилась вверх и несколько смягчила уклон преимущественно за счет роста участка до 5 лет. Доходности по госбумагам находятся в диапазоне 7,2–10,2%.
Повышенная волатильность наблюдается в замещающих облигациях. На фоне рублевых скачков котировки этих бумаг ходили по 5–6% в обе стороны, отражая интерес инвесторов к валютным инструментам. Избыточная доходность сохраняется в выпусках Газпром Капитал ЗО29-1-Д и ЗО27-2-Д. А вот самый длинный выпуск ЗО34-1-Д может оказаться несколько переоцененным.
Перед тонким рынком на новогодних каникулах имеет смысл отдавать предпочтение консервативным инструментам. Облигации сами по себе можно считать консервативными, но более спокойно инвестор может чувствовать себя в низковолатильных коротких бумагах или флоатерах. В качестве валютной части хорошо могут подойти короткие замещающие бонды вроде ЛУКОЙЛ ЗО-23 (в долларах) или Газпром капитал ЗО23-1-Е (в евро).
Размещения, дефолты и рейтинги
На прошлой неделе на долговом рынке дебютировала ювелирная компания ООО «Ювелит» (бренд Sokolov) с выпуском на 3 млрд руб. По 3-летним облигациям Ювелит 1Р1 купон составил 13,4%. Ранее эмитенту был присвоен рейтинг от агентства АКРА на уровне BBB+(RU).
ЕвроСибЭнерго-Гидрогенерация, входящая в холдинг ЭН+, предложила рынку 3-летний выпуск в юанях объемом 2,5 млрд юаней по ставке купона 4,45%. На сегодня это самый высокий купон среди российских бумаг в юанях, если не считать выпуск от МФО Быстроденьги под 8%.
Агентство АКРА присвоило кредитный рейтинг эмитентам АО «Просвещение» (AA(RU), «стабильный»), ООО РНКБ Страхование (A(RU), «стабильный») и отозвало рейтинг АО «МаксимаТелеком» (прежний рейтинг BB+(RU) негативный).
Эксперт РА на прошлой неделе повысил кредитный рейтинг эмитентов АО «Арктикгаз» (ruAAA, «стабильный»), ООО «Альфа Дон Транс» (ruB+, «стабильный») и ПАО «Россети Центр и Приволжье» (ruAAA, «стабильный»).
ТОП-5 рублевых облигаций
Брусника финанс 001Р-02
Региональный девелопер входит в топ-20 застройщиков по объему текущего строительства. Обладает диверсифицированным портфелем проектов с земельным банком почти 6,5 тыс. кв. м. Компания обладает сильным бизнес-профилем, высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой и комфортным графиком погашения долга. Входит в перечень системообразующих предприятий.
Рейтинг A-(RU) от агентства АКРА подтвержден 3 марта 2022 г.
ПИК-Корпорация, 001Р-02
ПИК — крупнейший российский застройщик с долей 5,9% в общем объеме текущего строительства. Основная деятельность сосредоточена в наиболее маржинальном Московском регионе. Масштабы бизнеса, устойчивые финансовые показатели и низкая долговая нагрузка обеспечивают высокий уровень надежности. Продление программы льготной ипотеки позволит сохранить стабильные финансовые показатели в 2022 г.
Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА подтвержден в июне 2022 г.
ГидроМашСервис БО-03
Головная компания ГМС — машиностроительный и инжиниринговый холдинг, один из крупнейших в России производителей насосного оборудования и компрессоров для нефтегазовой отрасли, ЖКХ и энергетики. Значительный портфель заказов поддержит рост доходов в кратко- и среднесрочной перспективе. При небольших потребностях в капитальных вложениях риски обслуживания долга выглядят невысокими.
Рейтинг ruA- от агентства Эксперт РА был подтвержден в июле 2022 г.
О’КЕЙ 001Р-03
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв.м.
Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
АФК Система 001Р-19
АФК Система — крупный многопрофильный холдинг, владеет активами в 15 различных отраслях. В том числе компания выступает крупным акционером в публичных предприятиях МТС, Ozon, Сегежа Групп и группа Эталон. Входит в список системообразующих предприятий.
Рейтинг ruAA- «стабильный» от агентства Эксперт РА подтвержден в сентябре 2022 г.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter