9 января 2023 БКС Экспресс
Эксперты БКС Экспресс дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.
Взгляд на рынок
На прошлой неделе доходности ОФЗ снижались на участках до 5 лет и свыше 10 лет. Индекс RGBI в четверг обновил 3-месячный максимум, отражая интерес рынка к длинным бумагам. А вот ставки по среднесрочным бумагам оставались на прежнем уровне.
Инфляция по итогам 2022 г. может составить около 12%. Эффект декабрьского ослабления рубля еще не в полной мере нашел отражение в ИПЦ. В январе возможно временное ускорение инфляции за счет переноса возросшей себестоимости импортных компонент в цены готовой продукции.
В 2023 г. ЦБ ожидает замедление до 5–7%. Начиная с марта, эффект высокой базы будет оказывать сильный дезинфляционный эффект на показатели годовой инфляции, поэтому более наглядными будут недельные и месячные данные.
Перспектива замедления темпов роста цен создает предпосылки для дальнейшего смягчения монетарной политики, но в декабрьском пресс-релизе ЦБ отметил наличие проинфляционных рисков, поэтому уверенности в снижении ключевой ставки пока нет. Это обосновывает осторожный взгляд на рынок. Предпочтительными остаются короткие корпоративные облигации до 3 лет и флоатеры.
В корпоративном сегменте доходности также снижаются, но за счет выросшей в 2022 г. риск-премии остаются привлекательными. «Крепкий» второй эшелон еще дает доходности от 10% по коротким бумагам до 13% по среднесрочным выпускам девелоперов с рейтингами не ниже A-(RU).
Доходности замещающих бондов на прошлой неделе подросли. Фиксация прибыли вблизи локальных максимумов по доллару и евро оказывает давление на бумаги. Доходности в евро выросли до 6–7%, в долларах США — до 4,5–8,2%. По-прежнему недооцененным выглядит выпуск ГазпромКЗО2Д, доходность по которому превышает 6% на фоне ставки 4,5% по сопоставимому выпуску ГазпромКЗО1Д.
Бонды в юанях выросли в цене и дают менее 4%. Вероятно, ощутимая доля покупателей юаня на прошлой неделе предпочла разместить валютные остатки в эти бумаги, поддержав котировки. Эффект может быть временным.
Размещения, дефолты и рейтинги
На этой неделе на долговом рынке дебютирует мясной холдинг Камчатского края «Агротек» с рейтингом BB.ru от агентства НКР. Эмитент предложит инвесторам 3-летний выпуск на 135 млн руб. Купон переменный в диапазоне 16–17%. В последние полгода обращения выпуска предусмотрена амортизация долга.
ТОП-5 рублевых облигаций
Самолет ГК-БО-П11
Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. Снижение ключевой ставки позволило активизировать спрос на покупательную активность на рынке жилья. В конце января 2022 г. АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне «А-(ru)», изменив прогноз на «позитивный».
ОКЕЙ Финанс 001Р-01
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Свежий выпуск 001Р-01 предполагает премию по доходности к остальным бумагам этого же эмитента, что делает его интересной идеей. Кумулятивная доходность может составить 8,5% за полгода. Подробнее о выпуске здесь.
РЕСО Лизинг БО-П-11
Компания является крупным игроком на российском лизинговом рынке. Бизнес эмитента характеризуется сильной рыночной позицией, высокой достаточностью капитала, хорошим качеством лизингового портфеля и комфортной ликвидной позицией. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА подтвержден 26 апреля 2022 г.
Брусника финанс 001Р-02
Региональный девелопер, входит в топ-20 застройщиков по объему текущего строительства. Обладает диверсифицированным портфелем проектов с земельным банком почти 6,5 тыс. кв. м. Компания обладает сильным бизнес-профилем, высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой и комфортным графиком погашения долга. Входит в перечень системообразующих предприятий. Рейтинг A-(RU) от агентства АКРА (подтвержден 3 марта 2022 г).
ГидроМашСервис БО-03
Головная компания ГМС — машиностроительный и инжиниринговый холдинг, один из крупнейших в России производителей насосного оборудования и компрессоров для нефтегазовой отрасли, ЖКХ и энергетики. Значительный портфель заказов поддержит рост доходов в кратко- и среднесрочной перспективе. При невысоких потребностях в капитальных вложениях риски обслуживания долга выглядят невысокими. Рейтинг ruA- от агентства Эксперт РА был подтвержден в июле 2022 г.
Взгляд на рынок
На прошлой неделе доходности ОФЗ снижались на участках до 5 лет и свыше 10 лет. Индекс RGBI в четверг обновил 3-месячный максимум, отражая интерес рынка к длинным бумагам. А вот ставки по среднесрочным бумагам оставались на прежнем уровне.
Инфляция по итогам 2022 г. может составить около 12%. Эффект декабрьского ослабления рубля еще не в полной мере нашел отражение в ИПЦ. В январе возможно временное ускорение инфляции за счет переноса возросшей себестоимости импортных компонент в цены готовой продукции.
В 2023 г. ЦБ ожидает замедление до 5–7%. Начиная с марта, эффект высокой базы будет оказывать сильный дезинфляционный эффект на показатели годовой инфляции, поэтому более наглядными будут недельные и месячные данные.
Перспектива замедления темпов роста цен создает предпосылки для дальнейшего смягчения монетарной политики, но в декабрьском пресс-релизе ЦБ отметил наличие проинфляционных рисков, поэтому уверенности в снижении ключевой ставки пока нет. Это обосновывает осторожный взгляд на рынок. Предпочтительными остаются короткие корпоративные облигации до 3 лет и флоатеры.
В корпоративном сегменте доходности также снижаются, но за счет выросшей в 2022 г. риск-премии остаются привлекательными. «Крепкий» второй эшелон еще дает доходности от 10% по коротким бумагам до 13% по среднесрочным выпускам девелоперов с рейтингами не ниже A-(RU).
Доходности замещающих бондов на прошлой неделе подросли. Фиксация прибыли вблизи локальных максимумов по доллару и евро оказывает давление на бумаги. Доходности в евро выросли до 6–7%, в долларах США — до 4,5–8,2%. По-прежнему недооцененным выглядит выпуск ГазпромКЗО2Д, доходность по которому превышает 6% на фоне ставки 4,5% по сопоставимому выпуску ГазпромКЗО1Д.
Бонды в юанях выросли в цене и дают менее 4%. Вероятно, ощутимая доля покупателей юаня на прошлой неделе предпочла разместить валютные остатки в эти бумаги, поддержав котировки. Эффект может быть временным.
Размещения, дефолты и рейтинги
На этой неделе на долговом рынке дебютирует мясной холдинг Камчатского края «Агротек» с рейтингом BB.ru от агентства НКР. Эмитент предложит инвесторам 3-летний выпуск на 135 млн руб. Купон переменный в диапазоне 16–17%. В последние полгода обращения выпуска предусмотрена амортизация долга.
ТОП-5 рублевых облигаций
Самолет ГК-БО-П11
Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. Снижение ключевой ставки позволило активизировать спрос на покупательную активность на рынке жилья. В конце января 2022 г. АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне «А-(ru)», изменив прогноз на «позитивный».
ОКЕЙ Финанс 001Р-01
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Свежий выпуск 001Р-01 предполагает премию по доходности к остальным бумагам этого же эмитента, что делает его интересной идеей. Кумулятивная доходность может составить 8,5% за полгода. Подробнее о выпуске здесь.
РЕСО Лизинг БО-П-11
Компания является крупным игроком на российском лизинговом рынке. Бизнес эмитента характеризуется сильной рыночной позицией, высокой достаточностью капитала, хорошим качеством лизингового портфеля и комфортной ликвидной позицией. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА подтвержден 26 апреля 2022 г.
Брусника финанс 001Р-02
Региональный девелопер, входит в топ-20 застройщиков по объему текущего строительства. Обладает диверсифицированным портфелем проектов с земельным банком почти 6,5 тыс. кв. м. Компания обладает сильным бизнес-профилем, высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой и комфортным графиком погашения долга. Входит в перечень системообразующих предприятий. Рейтинг A-(RU) от агентства АКРА (подтвержден 3 марта 2022 г).
ГидроМашСервис БО-03
Головная компания ГМС — машиностроительный и инжиниринговый холдинг, один из крупнейших в России производителей насосного оборудования и компрессоров для нефтегазовой отрасли, ЖКХ и энергетики. Значительный портфель заказов поддержит рост доходов в кратко- и среднесрочной перспективе. При невысоких потребностях в капитальных вложениях риски обслуживания долга выглядят невысокими. Рейтинг ruA- от агентства Эксперт РА был подтвержден в июле 2022 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба