Российские инвесторы в понедельник, 9 января, вернулись к активным торгам после новогодних праздников. Возможно, именно сегодня рублю удастся отыграть часть позиций после ослабления, которое наблюдалось в первую нерабочую неделю года. По ее итогам «россиянин» ослаб против доллара, евро и юаня.
Сможет ли российская валюта стабилизироваться в январе? И как на ней, в частности, отразятся интервенции Минфина РФ в рамках бюджетного правила? Эти вопросы Finam.ru обсудил с экспертами.
Минуты слабости
Рубль, надо признать, начал давать слабину еще в конце 2022-го. За три дня до Нового года российская валюта достигла восьмимесячного минимума, усугубив и без того резкое снижение по итогам всего декабря. Главными причинами такого спада стали снижение мировых цен на нефть и введение западных санкций против энергетического сектора России.
Тогда, в конце декабря, курс рубля колебался ниже отметки 72 за доллар, снизившись на 18% с начала месяца и достигнув самого низкого уровня с конца апреля.
На старте торгов 2023 года, во время «выходной» недели, рубль так и продолжил, как и в декабре, проторговывать 72 за доллар и 76 за евро. Однако юань смог вырасти к рублю почти до максимума с начала мая - 10,5.
Последнее во многом объясняется в целом укреплением юаня на международном рынке за счет вливания ликвидности со стороны Народного банка Китая и мер поддержки сектора недвижимости на фоне отказа Пекина от политики «нулевой терпимости» к COVID-19.
Что же касается остальных причин, которые привели к обесцениваю рубля на прошлой неделе, то к ним можно отнести сезонный спрос среди населения на валюту, а также никуда не девшиеся страхи по поводу снижения доходов от экспорта. Дело в том, что цены как на нефть, так и на газ продолжили падать на прошлой неделе. Мир не особо сильно нуждался в российских энергоресурсах: в Китае наблюдался рост заболеваемости коронавирусом, а в Европе - мягкая погода при почти полных хранилищах газа (например, в ФРГ они заполнены на 91% по сравнению с 54% в тот же период годом ранее).
«В последние годы зима была, пожалуй, самым непредсказуемым временем года в мире, учитывая снежные бури в Техасе, аномально теплую погоду в Европе и другие внезапные природные явления, которые остаются важным фактором для рынка энергоносителей, когда мы говорим о краткосрочном периоде», - отметил Андрей Маслов, аналитик ФГ «Финам».
Кроме того, не стоит забывать, что из-за праздников на прошлой неделе объемы торгов на бирже были достаточно низкие. Это стало еще одной причиной высокой волатильности рубля, добавил эксперт.
Новый старт
Несмотря на очевидные сложности, рубль все-таки нашел в себе силы реабилитироваться в начале текущей недели. В моменте он прибавляет 3,25% к доллару, торгуясь на отметке 69,778, и 1,92% к юаню, дотягиваясь до значения в 10,237. Рост, главным образом, обусловлен активизацией экспортеров на рынке. Нефтяные котировки растут в цене: за «бочку» Brent в середине дня давали более 81 доллара (+3,27%). Для сравнения: по итогам первой укороченной торговой недели января цена нефти марки Brent сократилась на 8,5% - до 78,6 доллара за баррель.
«С началом полноценной рабочей недели рубль вернулся на уровни, на которых закрывал 2022 год (69,9 к доллару). Восстановлению позиций рубля способствовали рост цен на нефть Brent до 81 доллара за баррель, возвращение экспортеров с продажами валютной выручки и вероятное закрытие коротких позиций против рубля, которые ряд трейдеров открывали на длинные новогодние праздники в качестве страховки от геополитических рисков», - отметил Михаил Васильев, главный аналитик «Совкомбанка».
С данным комментарием согласился и Маслов, который также считает, что с началом полноценных торгов на Московской бирже многие инвесторы отказались от ранее принятых эмоциональные решений.
«Волатильность должна уменьшиться с ростом числа активных и крупных игроков после выхода с праздников, однако все же вполне можно ожидать резких колебаний в случае новостей относительно падения добычи или экспорта российских энергоресурсов. Все же до того, как выдут данные по торговому балансу и нефтегазовой сфере, любые разговоры про резкое падение экспорта из РФ, скорее всего, спекулятивны, хоть и, безусловно, имеют основание», - добавил Маслов.
Ну а пока все то, что мы видим, Роман Блинов, старший аналитик ИК «РУСС-ИНВЕСТ», назвал «коррекцией от неожиданного роста стоимости иностранной валюты на торгах».
«Итак, как видно на сегодня, после роста должна быть коррекция, и она происходит уже сейчас. Движение к отметке на уровне в 70,07-71,17 рубля к доллару обязательно должно было произойти, и оно произошло. Текущий уровень в 69,96-70,07 рубля к доллару вполне закономерен», - подчеркнул аналитик.
Перспективы рубля
Что же ждет рубль в январе? Юрий Козлов, автор Telegram-канала «Инвестируй или проиграешь», уверен, что, несмотря на крутое пике в конце 2022-го, в начале наступившего 2023-го у «россиянина» есть неплохие шансы на коррекцию. Однако, как говорит его коллега Блинов, перспективы укрепления стоимости курса рубля будут зависеть от очень большого количества факторов, а значит, все оценки будет весьма приблизительными или делаться с «приличной» погрешностью.
«В перспективе общей динамики курса российской национальной валюты будут важны многие факторы. Основными мы назовем инфляционную составляющую курса для российской экономики и общую динамику стоимости сырья на товарно-сырьевом рынке», - отметил старший аналитик ИК «РУСС-ИНВЕСТ».
Кроме того, по его словам, в перспективе конца января будут важны и факторы ценообразования на сырье на мировом рынке, так как глобальные инвесторы будут оценивать перспективы выхода Китая из политики «нулевой терпимости» к коронавирусу.
«Китайские власти отказываются от политики «нулевой терпимости» к COVID-19 и фактически перезагружают китайскую экономику - компартию Китая не устраивает нынешняя динамика ВВП, и политбюро жаждет ускорения экономического роста в этом году… Все это будет оказывать благоприятное влияние на стоимость нефти и, соответственно, на курс рубля, поскольку корреляция между двумя инструментами вновь становится актуальной на рынке», - пояснил Козлов.
Среди других факторов, которые будут оказывать давление на внутренний валютный рынок и весь финансовый рынок в целом в январе, Блинов также выделил строгий контроль со стороны ЦБ РФ. «Если основные финансовые регуляторы захотят и приложат к этому свои усилия, то курс может очень серьезно укрепиться», - намекнул он.
Также не стоит забывать о том, что через две недели в России начнется очередной налоговый период, а это должно оказать рублю дополнительную поддержку, поскольку экспортерам придется менять валютную выручку для уплаты своих обязательств, напомнил Козлов.
Что же касается интервенций Минфина, которые он обещал совершить в 2023 году, то они также могут помочь стабилизировать курс российской валюты, считает Маслов.
«Однако при текущих уровнях цены на Urals Минфин вряд ли начнет покупки валюты по бюджетному правилу. Это планировалось при цене нефти около 70 долларов за баррель, которая заложена в бюджет текущего года, а сейчас она около 50 долларов за баррель. Бюджетное правило на покупку валюты должно включаться на стерилизацию дополнительных (по отношению к базовым 8 трлн рублей) нефтегазовых доходов, а на данный момент даже базовые доходы остаются под вопросом», - пояснил аналитик.
Своим мнением по этому поводу поделился и Васильев. Он полагает, что на фоне снижения цен на нефть объем сверхплановых нефтегазовых доходов бюджета будет минимальным, и поэтому возможные покупки Минфином юаней в резервы по бюджетному правилу (если такие будут в январе) не окажут значимого влияния на курс рубля.баба
Блинов же, в свою очередь, полагает, что перспективы влияния бюджетного правила на динамику курса российского рубля вообще необходимо оценивать в динамике. «Это значит, что сейчас делать прогнозы, а тем более выводы, рано», - сказал он.
Только цифры
И в заключение любому инвестору хотелось бы увидеть цифры - на какие же значения рассчитывать в январе? Эксперты призывают не надеяться на чрезмерный рост. По словам Маслова, скорее всего, можно ожидать, что курс рубля в этом месяце будет находиться в диапазоне 68-72 за доллар. А Козлов рассматривает такой диапазон: 67-68 по доллару и 9,4-9,7 по юаню. Свой прогноз он строит, исходя из того, что правительство РФ ожидает дефицитный федеральный бюджет на горизонте ближайших трех лет, а значит, крепкий рубль для властей не выгоден.
К таким же значениям склоняется и Васильев. «Мы полагаем, что рубль в январе продолжит консолидироваться вокруг отметки 70 к доллару. Ожидаемые торговые диапазоны составляют 68-73 к доллару, 72-77 к евро и 9,9-10,5 к юаню», - говорит он.
И в то же время эксперт не исключает, что цифры могут быть и другими, так как первый квартал - традиционно самый благоприятный для рубля из-за сезонности текущего счета платежного баланса РФ (высокое предложение валюты при низком спросе на нее).
«Спрос на валюту в январе традиционно снижается. Импортеры меньше закупают товаров из-за низкого сезона, компании меньше погашают внешних долгов, спрос на валюту для туристических поездок за границу падает. Если не будет негативных сюрпризов со стороны геополитики, то спрос на валюту в качестве страховки также снизится», - отметил собеседник Finam.ru, добавив, что во второй половине января поддержку рублю окажет налоговый период, когда экспортеры будут активнее продавать валютную выручку для расчетов с бюджетом.
Поэтому в перспективе можно будет увидеть и более существенное укрепление курса рубля до отметок на уровне в 65,56-66,66 рубля к доллару, подытожил Блинов.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сможет ли российская валюта стабилизироваться в январе? И как на ней, в частности, отразятся интервенции Минфина РФ в рамках бюджетного правила? Эти вопросы Finam.ru обсудил с экспертами.
Минуты слабости
Рубль, надо признать, начал давать слабину еще в конце 2022-го. За три дня до Нового года российская валюта достигла восьмимесячного минимума, усугубив и без того резкое снижение по итогам всего декабря. Главными причинами такого спада стали снижение мировых цен на нефть и введение западных санкций против энергетического сектора России.
Тогда, в конце декабря, курс рубля колебался ниже отметки 72 за доллар, снизившись на 18% с начала месяца и достигнув самого низкого уровня с конца апреля.
На старте торгов 2023 года, во время «выходной» недели, рубль так и продолжил, как и в декабре, проторговывать 72 за доллар и 76 за евро. Однако юань смог вырасти к рублю почти до максимума с начала мая - 10,5.
Последнее во многом объясняется в целом укреплением юаня на международном рынке за счет вливания ликвидности со стороны Народного банка Китая и мер поддержки сектора недвижимости на фоне отказа Пекина от политики «нулевой терпимости» к COVID-19.
Что же касается остальных причин, которые привели к обесцениваю рубля на прошлой неделе, то к ним можно отнести сезонный спрос среди населения на валюту, а также никуда не девшиеся страхи по поводу снижения доходов от экспорта. Дело в том, что цены как на нефть, так и на газ продолжили падать на прошлой неделе. Мир не особо сильно нуждался в российских энергоресурсах: в Китае наблюдался рост заболеваемости коронавирусом, а в Европе - мягкая погода при почти полных хранилищах газа (например, в ФРГ они заполнены на 91% по сравнению с 54% в тот же период годом ранее).
«В последние годы зима была, пожалуй, самым непредсказуемым временем года в мире, учитывая снежные бури в Техасе, аномально теплую погоду в Европе и другие внезапные природные явления, которые остаются важным фактором для рынка энергоносителей, когда мы говорим о краткосрочном периоде», - отметил Андрей Маслов, аналитик ФГ «Финам».
Кроме того, не стоит забывать, что из-за праздников на прошлой неделе объемы торгов на бирже были достаточно низкие. Это стало еще одной причиной высокой волатильности рубля, добавил эксперт.
Новый старт
Несмотря на очевидные сложности, рубль все-таки нашел в себе силы реабилитироваться в начале текущей недели. В моменте он прибавляет 3,25% к доллару, торгуясь на отметке 69,778, и 1,92% к юаню, дотягиваясь до значения в 10,237. Рост, главным образом, обусловлен активизацией экспортеров на рынке. Нефтяные котировки растут в цене: за «бочку» Brent в середине дня давали более 81 доллара (+3,27%). Для сравнения: по итогам первой укороченной торговой недели января цена нефти марки Brent сократилась на 8,5% - до 78,6 доллара за баррель.
«С началом полноценной рабочей недели рубль вернулся на уровни, на которых закрывал 2022 год (69,9 к доллару). Восстановлению позиций рубля способствовали рост цен на нефть Brent до 81 доллара за баррель, возвращение экспортеров с продажами валютной выручки и вероятное закрытие коротких позиций против рубля, которые ряд трейдеров открывали на длинные новогодние праздники в качестве страховки от геополитических рисков», - отметил Михаил Васильев, главный аналитик «Совкомбанка».
С данным комментарием согласился и Маслов, который также считает, что с началом полноценных торгов на Московской бирже многие инвесторы отказались от ранее принятых эмоциональные решений.
«Волатильность должна уменьшиться с ростом числа активных и крупных игроков после выхода с праздников, однако все же вполне можно ожидать резких колебаний в случае новостей относительно падения добычи или экспорта российских энергоресурсов. Все же до того, как выдут данные по торговому балансу и нефтегазовой сфере, любые разговоры про резкое падение экспорта из РФ, скорее всего, спекулятивны, хоть и, безусловно, имеют основание», - добавил Маслов.
Ну а пока все то, что мы видим, Роман Блинов, старший аналитик ИК «РУСС-ИНВЕСТ», назвал «коррекцией от неожиданного роста стоимости иностранной валюты на торгах».
«Итак, как видно на сегодня, после роста должна быть коррекция, и она происходит уже сейчас. Движение к отметке на уровне в 70,07-71,17 рубля к доллару обязательно должно было произойти, и оно произошло. Текущий уровень в 69,96-70,07 рубля к доллару вполне закономерен», - подчеркнул аналитик.
Перспективы рубля
Что же ждет рубль в январе? Юрий Козлов, автор Telegram-канала «Инвестируй или проиграешь», уверен, что, несмотря на крутое пике в конце 2022-го, в начале наступившего 2023-го у «россиянина» есть неплохие шансы на коррекцию. Однако, как говорит его коллега Блинов, перспективы укрепления стоимости курса рубля будут зависеть от очень большого количества факторов, а значит, все оценки будет весьма приблизительными или делаться с «приличной» погрешностью.
«В перспективе общей динамики курса российской национальной валюты будут важны многие факторы. Основными мы назовем инфляционную составляющую курса для российской экономики и общую динамику стоимости сырья на товарно-сырьевом рынке», - отметил старший аналитик ИК «РУСС-ИНВЕСТ».
Кроме того, по его словам, в перспективе конца января будут важны и факторы ценообразования на сырье на мировом рынке, так как глобальные инвесторы будут оценивать перспективы выхода Китая из политики «нулевой терпимости» к коронавирусу.
«Китайские власти отказываются от политики «нулевой терпимости» к COVID-19 и фактически перезагружают китайскую экономику - компартию Китая не устраивает нынешняя динамика ВВП, и политбюро жаждет ускорения экономического роста в этом году… Все это будет оказывать благоприятное влияние на стоимость нефти и, соответственно, на курс рубля, поскольку корреляция между двумя инструментами вновь становится актуальной на рынке», - пояснил Козлов.
Среди других факторов, которые будут оказывать давление на внутренний валютный рынок и весь финансовый рынок в целом в январе, Блинов также выделил строгий контроль со стороны ЦБ РФ. «Если основные финансовые регуляторы захотят и приложат к этому свои усилия, то курс может очень серьезно укрепиться», - намекнул он.
Также не стоит забывать о том, что через две недели в России начнется очередной налоговый период, а это должно оказать рублю дополнительную поддержку, поскольку экспортерам придется менять валютную выручку для уплаты своих обязательств, напомнил Козлов.
Что же касается интервенций Минфина, которые он обещал совершить в 2023 году, то они также могут помочь стабилизировать курс российской валюты, считает Маслов.
«Однако при текущих уровнях цены на Urals Минфин вряд ли начнет покупки валюты по бюджетному правилу. Это планировалось при цене нефти около 70 долларов за баррель, которая заложена в бюджет текущего года, а сейчас она около 50 долларов за баррель. Бюджетное правило на покупку валюты должно включаться на стерилизацию дополнительных (по отношению к базовым 8 трлн рублей) нефтегазовых доходов, а на данный момент даже базовые доходы остаются под вопросом», - пояснил аналитик.
Своим мнением по этому поводу поделился и Васильев. Он полагает, что на фоне снижения цен на нефть объем сверхплановых нефтегазовых доходов бюджета будет минимальным, и поэтому возможные покупки Минфином юаней в резервы по бюджетному правилу (если такие будут в январе) не окажут значимого влияния на курс рубля.баба
Блинов же, в свою очередь, полагает, что перспективы влияния бюджетного правила на динамику курса российского рубля вообще необходимо оценивать в динамике. «Это значит, что сейчас делать прогнозы, а тем более выводы, рано», - сказал он.
Только цифры
И в заключение любому инвестору хотелось бы увидеть цифры - на какие же значения рассчитывать в январе? Эксперты призывают не надеяться на чрезмерный рост. По словам Маслова, скорее всего, можно ожидать, что курс рубля в этом месяце будет находиться в диапазоне 68-72 за доллар. А Козлов рассматривает такой диапазон: 67-68 по доллару и 9,4-9,7 по юаню. Свой прогноз он строит, исходя из того, что правительство РФ ожидает дефицитный федеральный бюджет на горизонте ближайших трех лет, а значит, крепкий рубль для властей не выгоден.
К таким же значениям склоняется и Васильев. «Мы полагаем, что рубль в январе продолжит консолидироваться вокруг отметки 70 к доллару. Ожидаемые торговые диапазоны составляют 68-73 к доллару, 72-77 к евро и 9,9-10,5 к юаню», - говорит он.
И в то же время эксперт не исключает, что цифры могут быть и другими, так как первый квартал - традиционно самый благоприятный для рубля из-за сезонности текущего счета платежного баланса РФ (высокое предложение валюты при низком спросе на нее).
«Спрос на валюту в январе традиционно снижается. Импортеры меньше закупают товаров из-за низкого сезона, компании меньше погашают внешних долгов, спрос на валюту для туристических поездок за границу падает. Если не будет негативных сюрпризов со стороны геополитики, то спрос на валюту в качестве страховки также снизится», - отметил собеседник Finam.ru, добавив, что во второй половине января поддержку рублю окажет налоговый период, когда экспортеры будут активнее продавать валютную выручку для расчетов с бюджетом.
Поэтому в перспективе можно будет увидеть и более существенное укрепление курса рубля до отметок на уровне в 65,56-66,66 рубля к доллару, подытожил Блинов.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter