15 октября 2009 Алемар
Отчетность JP Morgan и Intel дала новый импульс для роста фондовым рынкам. Индекс Dow пробил ключевой рубеж в 10000 п., в то время как доллар и treasuries продолжают падать на фоне растущего аппетита инвесторов к риску. На фоне ослабления доллара и роста цен на сырье ралли на отечественном рынке сегодня продолжится. Российские индексы должны уже на открытие уверенно пробить максимумы 2009 года.
В ходе американской торговой сессии индекс Dow пробил психологически важный уровень в 10000 п. и закрылся на отметке 10015 п. (+1,47%). Индекс S&P вырос вчера на 1,75% до 1092 п. Продолжению ралли на американском рынке способствовал выход сильной отчетности компаний технологического сектора и банков. Финансовые результаты и прогнозы Intel превзошли ожидания экспертов и указывают на восстановление спроса на продукцию компании к докризисным уровням. Как показала отчетность JP Morgan, прибыль банка выросла в 8 раз по сравнению с прошлогодним показателем до 82 центов на акцию, что дало мощный толчок для роста бумаг банковского сектора.
Сильная отчетность лидеров американского фондового рынка отодвинула на второй план макроэкономическую статистику. С окончанием программ господдержки автопрома розничные продажи в США упали в сентябре на 1,5% с пересмотренного в меньшую сторону августовского прироста в 2,1%. Впрочем, за исключением автомобилей продажи выросли, причем сильнее, чем предполагали прогнозы: рост составил 0,5%.
В то же время в ценах на импорт был отмечен слабый рост - в сентябре они выросли на 0,1%, что существенно ниже августовского скачка в 1,6%. Несмотря на весьма умеренный рост импортных цен, надо отметить, что он продолжается уже полгода и в настоящий момент среди дорожающих компонентов лидирует неэнергетиеческие товары, что говорит о признаках инфляции. Впрочем, борьба с ценовым давлением - тема последующих лет. На сегодня импортные цены в США остаются на 12% ниже уровня 2008 года.
Протокол заседания ФРС в прошлом месяце, добавил оптимизма инвесторам. Несмотря на недавние высказывания главы Федрезерва Бена Бернанке о готовности начать ужесточение денежной политики в случае улучшения экономической ситуации, целый ряд членов Комитета по открытым рынкам высказался в поддержку расширения программ по выкупу плохих активов. Таким образом, у ФРС нет единого мнения по стратегии и срокам отхода от ультрамягкой денежной политики и, по всей видимости, на полугодовом горизонте Федрезерв вряд ли пойдет на ее ужесточение. Другое дело, что расширение программ по выкупу ипотечных активов на фоне сильной отчетности банков может выглядеть чистой спекуляцией, лишенной смысла. В любом случае, пока ликвидности на глобальном рынке ничто не угрожает.
В ближайшите дни отток капитала из защитных активов продолжится. На фоне растущих инфляционных ожиданий, а также переоценки инвесторами перспектив повышения ставок ведущими Центробанками мира, исход доходности treasuries по нашей оценке должны достичь уровней 3,60-3,80% годовых вближайшие одну-две недели. Отчасти, это учтет ожидания рынка в отношении потенциальной смены денежной политики ФРС в следующей году и перспективам сжатия ликвидности. Вместе с тем, по достижении критических рубежей, переток капитала должен прекратиться, что лишит фондовые площадки денежной подпитки и может привести к фиксации прибыли инвесторами и коррекции. Правда, на фоне перспектив сохранения высоких уровней ликвидности, вряд ли снижение будет существенным и до конца года, по всей видимости, растущий тренд на мировых площадках сохранится.
В Азии ведущие региональные индексы растут, получив поддержку от сильной отчетности JP Morgan и Intel. Индекс MSCI Asia Pacific прибавляет 1%. Дополнительно, притоку средств в металлургический сектор способствовало повышение прогнозов по прибыли Posco, что подбросило его акции вверх на 4,5%. Провал доллара к 1,4960 за евро и 75,278 к корзине из шести валют провоцирует переоценку сырья, что, как следствие идет на пользу добывающим компаниям.
По всей видимости, отечественные индексы сегодня уверенно пробьют максимумы 2009 года. По нашей оценке рост на открытие может составить около 2% и придется он в основном на банки и нефтянку. Металлурги могут несколько отстать от лидеров, учитывая то, что вчера именно они лидировали по ходу торгов. Также хуже рынка может смотреться энергетика, главным образом - генераторы. Смещение тарифного пирога в пользу сетевиков, предполагает весьма незначительную индексацию тарифа для генкомпаний, что в купе со сглаживанием цен на свободном рынке может ограничить их рентабельность в следующем году. С другой стороны среди МРСК по-прежнему есть несколько весьма перспективных компаний, но главным фаворитам среди них остается Холдинг МРСК. Также можно отметить МРСК Северного Кавказа, Урала и Ленэнерго.
В ходе американской торговой сессии индекс Dow пробил психологически важный уровень в 10000 п. и закрылся на отметке 10015 п. (+1,47%). Индекс S&P вырос вчера на 1,75% до 1092 п. Продолжению ралли на американском рынке способствовал выход сильной отчетности компаний технологического сектора и банков. Финансовые результаты и прогнозы Intel превзошли ожидания экспертов и указывают на восстановление спроса на продукцию компании к докризисным уровням. Как показала отчетность JP Morgan, прибыль банка выросла в 8 раз по сравнению с прошлогодним показателем до 82 центов на акцию, что дало мощный толчок для роста бумаг банковского сектора.
Сильная отчетность лидеров американского фондового рынка отодвинула на второй план макроэкономическую статистику. С окончанием программ господдержки автопрома розничные продажи в США упали в сентябре на 1,5% с пересмотренного в меньшую сторону августовского прироста в 2,1%. Впрочем, за исключением автомобилей продажи выросли, причем сильнее, чем предполагали прогнозы: рост составил 0,5%.
В то же время в ценах на импорт был отмечен слабый рост - в сентябре они выросли на 0,1%, что существенно ниже августовского скачка в 1,6%. Несмотря на весьма умеренный рост импортных цен, надо отметить, что он продолжается уже полгода и в настоящий момент среди дорожающих компонентов лидирует неэнергетиеческие товары, что говорит о признаках инфляции. Впрочем, борьба с ценовым давлением - тема последующих лет. На сегодня импортные цены в США остаются на 12% ниже уровня 2008 года.
Протокол заседания ФРС в прошлом месяце, добавил оптимизма инвесторам. Несмотря на недавние высказывания главы Федрезерва Бена Бернанке о готовности начать ужесточение денежной политики в случае улучшения экономической ситуации, целый ряд членов Комитета по открытым рынкам высказался в поддержку расширения программ по выкупу плохих активов. Таким образом, у ФРС нет единого мнения по стратегии и срокам отхода от ультрамягкой денежной политики и, по всей видимости, на полугодовом горизонте Федрезерв вряд ли пойдет на ее ужесточение. Другое дело, что расширение программ по выкупу ипотечных активов на фоне сильной отчетности банков может выглядеть чистой спекуляцией, лишенной смысла. В любом случае, пока ликвидности на глобальном рынке ничто не угрожает.
В ближайшите дни отток капитала из защитных активов продолжится. На фоне растущих инфляционных ожиданий, а также переоценки инвесторами перспектив повышения ставок ведущими Центробанками мира, исход доходности treasuries по нашей оценке должны достичь уровней 3,60-3,80% годовых вближайшие одну-две недели. Отчасти, это учтет ожидания рынка в отношении потенциальной смены денежной политики ФРС в следующей году и перспективам сжатия ликвидности. Вместе с тем, по достижении критических рубежей, переток капитала должен прекратиться, что лишит фондовые площадки денежной подпитки и может привести к фиксации прибыли инвесторами и коррекции. Правда, на фоне перспектив сохранения высоких уровней ликвидности, вряд ли снижение будет существенным и до конца года, по всей видимости, растущий тренд на мировых площадках сохранится.
В Азии ведущие региональные индексы растут, получив поддержку от сильной отчетности JP Morgan и Intel. Индекс MSCI Asia Pacific прибавляет 1%. Дополнительно, притоку средств в металлургический сектор способствовало повышение прогнозов по прибыли Posco, что подбросило его акции вверх на 4,5%. Провал доллара к 1,4960 за евро и 75,278 к корзине из шести валют провоцирует переоценку сырья, что, как следствие идет на пользу добывающим компаниям.
По всей видимости, отечественные индексы сегодня уверенно пробьют максимумы 2009 года. По нашей оценке рост на открытие может составить около 2% и придется он в основном на банки и нефтянку. Металлурги могут несколько отстать от лидеров, учитывая то, что вчера именно они лидировали по ходу торгов. Также хуже рынка может смотреться энергетика, главным образом - генераторы. Смещение тарифного пирога в пользу сетевиков, предполагает весьма незначительную индексацию тарифа для генкомпаний, что в купе со сглаживанием цен на свободном рынке может ограничить их рентабельность в следующем году. С другой стороны среди МРСК по-прежнему есть несколько весьма перспективных компаний, но главным фаворитам среди них остается Холдинг МРСК. Также можно отметить МРСК Северного Кавказа, Урала и Ленэнерго.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023551_logo.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба