2 февраля 2023 ИХ "Финам" | SolarJuice
Инвестиции в австралийскую компанию, предлагающую решения в сфере солнечной энергетики для жилых домов и небольших коммерческих зданий в Австралии и США.
Название компании: SolarJuice Co. Ltd.
Индустрия: cолнечная энергетика
Год основания: 2017 г.
Дата IPO: 9 февраля 2023 г.
Дата начала торгов: 10 февраля 2023 г.
Биржа: NASDAQ
Тикер: SJA
Цена размещения: $7-9
Привлекаемая сумма: $18,60 млн ($21,39 млн в случае реализации опционов андеррайтера) после вычета расходов по размещению и комиссий андеррайтера
Объем размещения: 2 500 000 обыкновенных акций. Компания также предоставила андеррайтерам 45-дневный опцион на покупку дополнительных 375 000 акций
Количество акций после размещения: 27 500 000
Прогнозная рыночная капитализация: $220 млн (исходя из средней цены размещения $8)
Андеррайтер: Maxim Group LLC
Доступно через "Финам"!
Подробности ниже
В рамках IPO SolarJuice планирует разместить на бирже NASDAQ 2 500 000 обыкновенных акций по цене $7-9 за акцию. Кроме того, андеррайтеры имеют опцион на покупку дополнительных 375 000 акций в течение 45 дней после размещения. Акции SolarJuice будут торговаться под тикером SJA.
В результате размещения SolarJuice рассчитывает привлечь $18,6 млн (по средней цене предложения $8 после вычета издержек по размещению и комиссии за андеррайтинг), или $21,4 млн, если андеррайтеры реализуют свой опцион.
Основную часть полученных средств компания планирует использовать для строительства завода по производству солнечных панелей мощностью 2,5 ГВт в год. Кроме того, менеджмент планирует укрепить оборотный капитал австралийского бизнеса и расширить бизнес по установке солнечных панелей в США.
Капитализация компании по итогам размещения должна составить порядка $220 млн.
Описание и бизнес компании
SolarJuice занимается производством, оптовой реализацией и установкой солнечных панелей, солнечных инверторов, аккумуляторов и прочих элементов, необходимых для домашней генерации солнечной энергии. Продукция компании преимущественно используется для генерации электричества с помощью установленных на крышах солнечных панелей в частных домохозяйствах и небольших коммерческих зданиях. В Австралии клиентами SolarJuice в основном являются частные лица, а в США компания также сотрудничает с рядом девелоперов, устанавливая солнечные панели уже на этапе строительства домов.
В I полугодии 2022 году 75% выручки приходилось на Австралию, где компания сосредоточена на продаже солнечных панелей, остальная часть — преимущественно на установку солнечных панелей в США. Отметим, что в будущем доля США в выручке, вероятно, будет расти за счет развития направления по производству солнечных панелей в данной стране.
Рынок и перспективы роста
Австралия на данный момент является одним из лидеров по установленным мощностям в области солнечной энергетики, если считать на душу населения. Климатические и географические особенности страны делают установку солнечных панелей на крыше жилых домов особенно рентабельной. Дополнительно солнечную энергетику поддерживает тренд на озеленение и постепенно снижающаяся стоимость. На этом фоне Mordor Intelligence полагает, что рынок солнечных панелей, установленных на крышах домов, в Австралии в 2020-2025 годах будет расти в среднем на 10% в год.
В США сектор солнечной энергетики стал одним из главным бенефициаров так называемого Inflation Reduction Act, который, среди прочего, содержит в себе ряд льгот для ВИЭ в целом и для солнечной энергетики в частности. SolarJuice выделяет для себя два ключевых положительных фактора. Во-первых, налоговые льготы при производстве солнечный панелей и ряда необходимых для них компонент. Во-вторых, Inflation Reduction Act предусматривает налоговый вычет для физических лиц, устанавливающих у себя дома солнечные панели и сопутствующие аксессуары. Размер вычета доходит до 30% от расходов на покупку, а срок программы составляет 10 лет.
По расчетам EIA, в 2021-2030 годах мощность солнечных панелей, установленных на зданиях, может вырасти примерно в два раза. При этом благодаря Inflation Reduction Act прогноз на 2030 год увеличился на 10%, а непрерывный рост установленной мощности ожидается на протяжении всего прогнозного периода до 2050 года.
На этом фоне SolarJuice считает американский рынок ключевой точкой роста для своего бизнеса. На конец 2022 года компания планировала увеличить объем производства солнечных панелей до 650 МВт в год. При этом планы на 2023 год предусматривают рост уже до 2,4 ГВт, а на 2024 год — до 5,0 ГВт за счет средств, полученных от IPO.
Финансовое положение
В I полугодии 2022 года SolarJuice продемонстрировал умеренно положительную динамику финансовых результатов. Выручка компании выросла на 7,5% (г/г) до $81,5 млн. При этом убыток по EBIT сократился на 34,5% (г/г), а чистый убыток акционеров уменьшился почти в 11 раз до $0,8 млн.
В I полугодии 2022 года экспансия SolarJuice в США только начиналась. Согласно планам менеджмента, до конца 2024 года компания будет активно инвестировать в рост объема производства солнечных панелей. На этом фоне компания и в 2021 году, и в первой половине 2022 года генерировала отрицательный свободный денежный поток. В связи с планами по расширению производства в ближайшие 1-2 года FCF SolarJuice, вероятно, останется, в отрицательной зоне. Однако операционный денежный поток имеет неплохие шансы перейти в положительную область в 2023-2024 годах на фоне запуска производственных мощностей в США.
Отметим также, что после привлечения средств в рамках IPO чистый долг компании будет близок к нулю. Кроме того, 57% долговой нагрузки SolarJuice приходится на материнскую компанию. В связи с этим прогнозное финансовое положение SolarJuice после IPO выглядит достаточно устойчивым.
Основные показатели финансовой отчетности SolarJuice
Оценка капитализации компании
Учитывая отсутствие у SolarJuice прибыли даже на уровне EBIT, ориентиром для оценки может стать мультипликатор P/S. Несмотря на планы по экспансии на рынке США, SolarJuice при средней цене размещения в $8 будет иметь мультипликатор P/S на уровне 1,4х против медианного значения в 5,3х у американских компаний из сферы солнечной энергетики. Вероятно, низкая оценка связана с отсутствием у SolarJuice прибыли и достаточно высокой неопределенностью относительно способности компании реализовать планы по росту производства в США.
Факторы риска
Среди ключевых факторов риска инвестиций в IPO SolarJuice мы отмечаем следующее:
На данный момент SolarJuice является убыточной компанией, генерирующей отрицательный свободный денежный поток.
Бизнес SolarJuice в США находится в ранней стадии развития. Если компании не удастся реализовать планы по росту производства, то она может так и остаться убыточной.
Для выхода на американский рынок SolarJuice купила активы обанкротившейся компании Petersen-Dean. В проспекте отмечается, что бывший бизнес Petersen-Dean нуждается в оптимизации.
Правительство Китая рассматривает ограничения на экспорт некоторых необходимых для производства солнечных панелей технологий, в которых Поднебесная является почти монополистом.
В последние годы бизнес по установке солнечных панелей на крышах домов в США стал крайне конкурентным, что может усложнить реализацию стратегии компании, а также давит на цены.
Бизнес SolarJuice достаточно сильно опирается на поддержку со стороны государства, объем которой в негативном сценарии может уменьшиться.
Принять участие в IPO
Заявки на участие в IPO SolarJuice Co. Ltd. принимаются через личный кабинет "Финама" до 17:30 мск 9 февраля 2022 года. Минимальная сумма покупки акций составляет $1000, верхний порог не ограничен. Размер брокерской комиссии составляет 5% от суммы сделки. Возможность принять участие в публичном размещении доступна только квалифицированным инвесторам.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Название компании: SolarJuice Co. Ltd.
Индустрия: cолнечная энергетика
Год основания: 2017 г.
Дата IPO: 9 февраля 2023 г.
Дата начала торгов: 10 февраля 2023 г.
Биржа: NASDAQ
Тикер: SJA
Цена размещения: $7-9
Привлекаемая сумма: $18,60 млн ($21,39 млн в случае реализации опционов андеррайтера) после вычета расходов по размещению и комиссий андеррайтера
Объем размещения: 2 500 000 обыкновенных акций. Компания также предоставила андеррайтерам 45-дневный опцион на покупку дополнительных 375 000 акций
Количество акций после размещения: 27 500 000
Прогнозная рыночная капитализация: $220 млн (исходя из средней цены размещения $8)
Андеррайтер: Maxim Group LLC
Доступно через "Финам"!
Подробности ниже
В рамках IPO SolarJuice планирует разместить на бирже NASDAQ 2 500 000 обыкновенных акций по цене $7-9 за акцию. Кроме того, андеррайтеры имеют опцион на покупку дополнительных 375 000 акций в течение 45 дней после размещения. Акции SolarJuice будут торговаться под тикером SJA.
В результате размещения SolarJuice рассчитывает привлечь $18,6 млн (по средней цене предложения $8 после вычета издержек по размещению и комиссии за андеррайтинг), или $21,4 млн, если андеррайтеры реализуют свой опцион.
Основную часть полученных средств компания планирует использовать для строительства завода по производству солнечных панелей мощностью 2,5 ГВт в год. Кроме того, менеджмент планирует укрепить оборотный капитал австралийского бизнеса и расширить бизнес по установке солнечных панелей в США.
Капитализация компании по итогам размещения должна составить порядка $220 млн.
Описание и бизнес компании
SolarJuice занимается производством, оптовой реализацией и установкой солнечных панелей, солнечных инверторов, аккумуляторов и прочих элементов, необходимых для домашней генерации солнечной энергии. Продукция компании преимущественно используется для генерации электричества с помощью установленных на крышах солнечных панелей в частных домохозяйствах и небольших коммерческих зданиях. В Австралии клиентами SolarJuice в основном являются частные лица, а в США компания также сотрудничает с рядом девелоперов, устанавливая солнечные панели уже на этапе строительства домов.
В I полугодии 2022 году 75% выручки приходилось на Австралию, где компания сосредоточена на продаже солнечных панелей, остальная часть — преимущественно на установку солнечных панелей в США. Отметим, что в будущем доля США в выручке, вероятно, будет расти за счет развития направления по производству солнечных панелей в данной стране.
Рынок и перспективы роста
Австралия на данный момент является одним из лидеров по установленным мощностям в области солнечной энергетики, если считать на душу населения. Климатические и географические особенности страны делают установку солнечных панелей на крыше жилых домов особенно рентабельной. Дополнительно солнечную энергетику поддерживает тренд на озеленение и постепенно снижающаяся стоимость. На этом фоне Mordor Intelligence полагает, что рынок солнечных панелей, установленных на крышах домов, в Австралии в 2020-2025 годах будет расти в среднем на 10% в год.
В США сектор солнечной энергетики стал одним из главным бенефициаров так называемого Inflation Reduction Act, который, среди прочего, содержит в себе ряд льгот для ВИЭ в целом и для солнечной энергетики в частности. SolarJuice выделяет для себя два ключевых положительных фактора. Во-первых, налоговые льготы при производстве солнечный панелей и ряда необходимых для них компонент. Во-вторых, Inflation Reduction Act предусматривает налоговый вычет для физических лиц, устанавливающих у себя дома солнечные панели и сопутствующие аксессуары. Размер вычета доходит до 30% от расходов на покупку, а срок программы составляет 10 лет.
По расчетам EIA, в 2021-2030 годах мощность солнечных панелей, установленных на зданиях, может вырасти примерно в два раза. При этом благодаря Inflation Reduction Act прогноз на 2030 год увеличился на 10%, а непрерывный рост установленной мощности ожидается на протяжении всего прогнозного периода до 2050 года.
На этом фоне SolarJuice считает американский рынок ключевой точкой роста для своего бизнеса. На конец 2022 года компания планировала увеличить объем производства солнечных панелей до 650 МВт в год. При этом планы на 2023 год предусматривают рост уже до 2,4 ГВт, а на 2024 год — до 5,0 ГВт за счет средств, полученных от IPO.
Финансовое положение
В I полугодии 2022 года SolarJuice продемонстрировал умеренно положительную динамику финансовых результатов. Выручка компании выросла на 7,5% (г/г) до $81,5 млн. При этом убыток по EBIT сократился на 34,5% (г/г), а чистый убыток акционеров уменьшился почти в 11 раз до $0,8 млн.
В I полугодии 2022 года экспансия SolarJuice в США только начиналась. Согласно планам менеджмента, до конца 2024 года компания будет активно инвестировать в рост объема производства солнечных панелей. На этом фоне компания и в 2021 году, и в первой половине 2022 года генерировала отрицательный свободный денежный поток. В связи с планами по расширению производства в ближайшие 1-2 года FCF SolarJuice, вероятно, останется, в отрицательной зоне. Однако операционный денежный поток имеет неплохие шансы перейти в положительную область в 2023-2024 годах на фоне запуска производственных мощностей в США.
Отметим также, что после привлечения средств в рамках IPO чистый долг компании будет близок к нулю. Кроме того, 57% долговой нагрузки SolarJuice приходится на материнскую компанию. В связи с этим прогнозное финансовое положение SolarJuice после IPO выглядит достаточно устойчивым.
Основные показатели финансовой отчетности SolarJuice
Оценка капитализации компании
Учитывая отсутствие у SolarJuice прибыли даже на уровне EBIT, ориентиром для оценки может стать мультипликатор P/S. Несмотря на планы по экспансии на рынке США, SolarJuice при средней цене размещения в $8 будет иметь мультипликатор P/S на уровне 1,4х против медианного значения в 5,3х у американских компаний из сферы солнечной энергетики. Вероятно, низкая оценка связана с отсутствием у SolarJuice прибыли и достаточно высокой неопределенностью относительно способности компании реализовать планы по росту производства в США.
Факторы риска
Среди ключевых факторов риска инвестиций в IPO SolarJuice мы отмечаем следующее:
На данный момент SolarJuice является убыточной компанией, генерирующей отрицательный свободный денежный поток.
Бизнес SolarJuice в США находится в ранней стадии развития. Если компании не удастся реализовать планы по росту производства, то она может так и остаться убыточной.
Для выхода на американский рынок SolarJuice купила активы обанкротившейся компании Petersen-Dean. В проспекте отмечается, что бывший бизнес Petersen-Dean нуждается в оптимизации.
Правительство Китая рассматривает ограничения на экспорт некоторых необходимых для производства солнечных панелей технологий, в которых Поднебесная является почти монополистом.
В последние годы бизнес по установке солнечных панелей на крышах домов в США стал крайне конкурентным, что может усложнить реализацию стратегии компании, а также давит на цены.
Бизнес SolarJuice достаточно сильно опирается на поддержку со стороны государства, объем которой в негативном сценарии может уменьшиться.
Принять участие в IPO
Заявки на участие в IPO SolarJuice Co. Ltd. принимаются через личный кабинет "Финама" до 17:30 мск 9 февраля 2022 года. Минимальная сумма покупки акций составляет $1000, верхний порог не ограничен. Размер брокерской комиссии составляет 5% от суммы сделки. Возможность принять участие в публичном размещении доступна только квалифицированным инвесторам.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter