9 февраля 2023 БКС Экспресс | Amgen
Подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям американской биотехнологической компании Amgen со сниженной целевой ценой $270 (ранее $300). Рост диагностики и посещаемости клиник выше допандемийных значений, запуск препаратов, сделки M&A, а также исследования и разработки должны обеспечить рост выручки.
Главное
• Скорректированная прибыль на акцию (EPS) в IV квартале 2022 г. снизилась до $4,09
• Компания повысила годовые дивиденды на 10% до $8,52 на акцию
• Мы понижаем оценку EPS на 2023 г. с $19,2 до $18,4
• Акции компании за прошедшие три месяца отставали от рынка
• Коэффициент Amgen (13x EPS 2023e) ниже среднего по аналогам (15x)
В деталях
Amgen — одна из ведущих глобальных биотехнологических компаний с главным офисом в Калифорнии. Среди основных продуктов есть такие наименования, как Enbrel, Prolia, Otezla, Xgeva, Nplate, Aranesp, Repatha и Kyprolis. Бумаги Amgen входят в состав индекса S&P 500.
Подтверждаем рекомендацию «Покупать» по бумагам Amgen Inc. с пересмотренной целевой ценой $270 (ранее $300). Ждем ускорения роста выручки в ближайший год из-за увеличения количества выдаваемых рецептов на онкопрепараты. Это связано с повышением частоты посещения врачей пациентами и постановкой новых диагнозов.
Вклад в динамику выручки будут вносить новые вышедшие на рынок наименования, биоаналоги и продукты, которые компания получила в результате сделок M&A и покупки лицензий на лекарства от их разработчиков. Amgen серьезно инвестирует в НИОКР и покупку активов.
Amgen 31 января отчиталась за IV квартал 2022 г., результаты смешанные. Чистая прибыль и выручка компании снизились г/г, но оказались выше консенсуса.
Двузначные темпы роста по ряду наименований. На выручке Amgen в IV квартале 2022 г. сказалось снижение производства препаратов для терапии COVID-19. Однако этот эффект удалось компенсировать за счет двухзначных темпов роста объемов целого ряда других важнейших продуктов, включая Nplate, Evenity, Repatha, Parsabiv, Amgevita, Kyprolis и Prolia.
Мы понижаем скорректированную оценку EPS на 2023 г. с $19,2 до $18,4 с учетом результатов за IV квартал 2022 г. и ожиданий компании. Вместе с тем наш прогноз предполагает рост на 4% относительно $17,69 в 2022 г. Рассчитываем на дальнейший рост в 2024 г. и делаем прогноз скорректированной EPS на уровне $19,5.
Риски
• Высокие издержки и продолжительные сроки разработки новых продуктов
• Усиление конкуренции и ценового давления по многим продуктам
• Возможное ограничение покрытия препаратов компании по страховым программам и другим закупкам
Анализ прибыли и роста
Amgen 31 января отчиталась за IV квартал 2022 г., результаты смешанные. Скорректированная EPS снизилась до $4,09 против $4,40 в IV квартале 2021 г., но соответствовала консенсусу. Чистая прибыль по GAAP составила $1,62 млрд, или $3 на акцию против $1,90 млрд, или $3,36 на акцию годом ранее. Совокупная выручка снизилась до $6,84 млрд, но на $73 млн превзошла консенсус.
Новые продукты. Недавно компания получила разрешение Управления по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США (FDA) на вариант препарата от астмы Tezspire для самостоятельного введения. Также в США выведен на рынок биоаналог Humira — Amjevita.
В прошедшие три месяца акции Amgen отставали от рынка (-9% против +11% у S&P 500). Однако за прошедший год бумага показала опережающую динамику (+7% против снижения индекса на 7%). На 5-летнем отрезке котировки Amgen выросли на 31% по сравнению с 58% у S&P 500.
Бумаги Amgen торгуются с коэффициентом 13x к нашему прогнозу скорректированной EPS на 2023 г., что ниже среднего по выборке биотехнологических и фармкомпаний под нашим покрытием (15x).
Финансовая устойчивость
Коэффициент Общий долг/Капитализация Amgen составил 91% на конец 2022 г. против 84% годом ранее. Совокупный долг компании вырос до $38,9 млрд с $34 млрд на конец 2021 г.
Объем денежных средств, эквивалентов и ликвидных ценных бумаг на 31 декабря 2022 г. увеличился до $9,3 млрд против $8 млрд на конец 2021 г. Операционный денежный поток за IV квартал 2022 г. снизился на 6% г/г, до $2,65 млрд, свободный денежный поток — на 8%, до $2,31 млрд.
Повышение дивидендов и обратный выкуп акций. Amgen планирует в период до 2030 г. включительно возвращать акционерам около 60% чистой прибыли по не GAAP в форме дивидендов и обратного выкупа акций. 12 декабря 2022 г. было объявлено об увеличении суммы годовых дивидендов на 10%, до $8,52 на акцию, что соответствует доходности около 3,4%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• Скорректированная прибыль на акцию (EPS) в IV квартале 2022 г. снизилась до $4,09
• Компания повысила годовые дивиденды на 10% до $8,52 на акцию
• Мы понижаем оценку EPS на 2023 г. с $19,2 до $18,4
• Акции компании за прошедшие три месяца отставали от рынка
• Коэффициент Amgen (13x EPS 2023e) ниже среднего по аналогам (15x)
В деталях
Amgen — одна из ведущих глобальных биотехнологических компаний с главным офисом в Калифорнии. Среди основных продуктов есть такие наименования, как Enbrel, Prolia, Otezla, Xgeva, Nplate, Aranesp, Repatha и Kyprolis. Бумаги Amgen входят в состав индекса S&P 500.
Подтверждаем рекомендацию «Покупать» по бумагам Amgen Inc. с пересмотренной целевой ценой $270 (ранее $300). Ждем ускорения роста выручки в ближайший год из-за увеличения количества выдаваемых рецептов на онкопрепараты. Это связано с повышением частоты посещения врачей пациентами и постановкой новых диагнозов.
Вклад в динамику выручки будут вносить новые вышедшие на рынок наименования, биоаналоги и продукты, которые компания получила в результате сделок M&A и покупки лицензий на лекарства от их разработчиков. Amgen серьезно инвестирует в НИОКР и покупку активов.
Amgen 31 января отчиталась за IV квартал 2022 г., результаты смешанные. Чистая прибыль и выручка компании снизились г/г, но оказались выше консенсуса.
Двузначные темпы роста по ряду наименований. На выручке Amgen в IV квартале 2022 г. сказалось снижение производства препаратов для терапии COVID-19. Однако этот эффект удалось компенсировать за счет двухзначных темпов роста объемов целого ряда других важнейших продуктов, включая Nplate, Evenity, Repatha, Parsabiv, Amgevita, Kyprolis и Prolia.
Мы понижаем скорректированную оценку EPS на 2023 г. с $19,2 до $18,4 с учетом результатов за IV квартал 2022 г. и ожиданий компании. Вместе с тем наш прогноз предполагает рост на 4% относительно $17,69 в 2022 г. Рассчитываем на дальнейший рост в 2024 г. и делаем прогноз скорректированной EPS на уровне $19,5.
Риски
• Высокие издержки и продолжительные сроки разработки новых продуктов
• Усиление конкуренции и ценового давления по многим продуктам
• Возможное ограничение покрытия препаратов компании по страховым программам и другим закупкам
Анализ прибыли и роста
Amgen 31 января отчиталась за IV квартал 2022 г., результаты смешанные. Скорректированная EPS снизилась до $4,09 против $4,40 в IV квартале 2021 г., но соответствовала консенсусу. Чистая прибыль по GAAP составила $1,62 млрд, или $3 на акцию против $1,90 млрд, или $3,36 на акцию годом ранее. Совокупная выручка снизилась до $6,84 млрд, но на $73 млн превзошла консенсус.
Новые продукты. Недавно компания получила разрешение Управления по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США (FDA) на вариант препарата от астмы Tezspire для самостоятельного введения. Также в США выведен на рынок биоаналог Humira — Amjevita.
В прошедшие три месяца акции Amgen отставали от рынка (-9% против +11% у S&P 500). Однако за прошедший год бумага показала опережающую динамику (+7% против снижения индекса на 7%). На 5-летнем отрезке котировки Amgen выросли на 31% по сравнению с 58% у S&P 500.
Бумаги Amgen торгуются с коэффициентом 13x к нашему прогнозу скорректированной EPS на 2023 г., что ниже среднего по выборке биотехнологических и фармкомпаний под нашим покрытием (15x).
Финансовая устойчивость
Коэффициент Общий долг/Капитализация Amgen составил 91% на конец 2022 г. против 84% годом ранее. Совокупный долг компании вырос до $38,9 млрд с $34 млрд на конец 2021 г.
Объем денежных средств, эквивалентов и ликвидных ценных бумаг на 31 декабря 2022 г. увеличился до $9,3 млрд против $8 млрд на конец 2021 г. Операционный денежный поток за IV квартал 2022 г. снизился на 6% г/г, до $2,65 млрд, свободный денежный поток — на 8%, до $2,31 млрд.
Повышение дивидендов и обратный выкуп акций. Amgen планирует в период до 2030 г. включительно возвращать акционерам около 60% чистой прибыли по не GAAP в форме дивидендов и обратного выкупа акций. 12 декабря 2022 г. было объявлено об увеличении суммы годовых дивидендов на 10%, до $8,52 на акцию, что соответствует доходности около 3,4%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter