9 февраля 2023 БКС Экспресс
Главное
• На СПБ Бирже доступны еще 35 акций из Гонконга, начинаем покрытие 28: 20 — «Покупать», 7 — «Держать», 1 — «Продавать»
• Средний потенциал роста у 28 компаний на 12 месяцев: 23%
• Отдельные компании предлагают высокую дивидендную доходность, однако такие акции могут нести дополнительные риски
• Наш топ-10 акций пока без изменений: CK Hutchison, WH Group, Alibaba
Group, Geely Automobile, China Resources Beer, Baidu, Wuxi Biologics, China
Life Insurance, Bank of China и Xinyi Solar.
В деталях
35 новых акций из Гонконга. У российских инвесторов расширяются возможности для инвестиций в бумаги рынка Гонконга. Новые акции представляют все 11 ключевых секторов фондового рынка, и их доступность может позволить инвесторам собрать максимально диверсифицированные портфели. Мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на рынок Гонконга, несмотря на то, что с конца октября по конец января индекс Hang Seng уже
вырос более чем на 50%.
Мы полагаем, что оценочные мультипликаторы на рынке продолжат повышаться благодаря оптимизму локальных и иностранных инвесторов по поводу экономики Китая. Рынок ожидает, что прибыли китайских компаний покажут рост на 7–10%. Вкупе с увеличением мультипликаторов, это, вероятно, позволит индексу Hang Seng показать рост на 15-20% в течение года.
Запускаем покрытие 28 бумаг. Мы начинаем аналитическое покрытие еще 28 акций рынка Гонконга на основе прогнозов нашего партнера CICC, из них у 20 бумаг рекомендация «Покупать», у 7 — «Держать», и у 1 — «Продавать».
Остальные 6 компаний CICC не покрывает. И еще одна бумага — непосредственно CICC (China International Capital Corporation, 3908.HK), и мы не можем начать их покрытие или давать какие-либо рекомендации инвесторам по ним ввиду связи наших прогнозов с этим банком и, соответственно, конфликта интересов. Средний потенциал роста котировок новых компаний в нашем покрытии — 23% на горизонте 12 месяцев.
У отдельных акций высокая дивидендная доходность. Среди новых имен — логистическая компания COSCO SHIPPING (1919.HK), дивидендная доходность которой за 2022 г. составила около 26%, а прогнозная дивдоходность по выплатам за 2023 г. может быть на уровне около 41%. Угольная Yankuang Energy (1171.HK), вероятно, выплатит дивиденды за 2022 г. с доходностью выше 18%.
Столь высокие цифры выглядят привлекательно, однако инвесторам стоит учитывать высокую волатильность результатов этих компаний, которые зависят от волатильных цен на логистику и энергоносители — такого рода выплаты могут быть разовыми. Рынок акций Гонконга относительно эффективен, и акции с устойчивыми и стабильными дивидендами имеют меньшую дивдоходность. Высокая дивидендная доходность отдельных новых компаний, на наш взгляд, сопряжена с премией за риск в виде нестабильности их результатов.
Оставляем наш портфель без изменений. В нашу текущую подборку фаворитов на рынке Гонконга входят: CK Hutchison, WH Group, Alibaba Group, Geely Automobile, China Resources Beer, Baidu, Wuxi Biologics, China Life Insurance, Bank of China и Xinyi Solar. На данный момент мы не меняем состава фаворитов нашей стратегии, но допускаем включение новых компаний в списки наших фаворитов на этом рынке в будущем.
Новые бумаги рынка Гонконга
Финансы
Agricultural Bank of China (1288.HK, «Покупать», целевая цена — HKD 3,25)
Agricultural Bank of China Ltd. оказывает корпоративные и персональные банковские услуги, проводит казначейские операции, а также представлена в других видах деятельности.
Сегмент корпоративных банковских услуг предоставляет финансовые продукты и услуги юридическим лицам, государственным организациям и финансовым институтам. Сегмент персонального банковского обслуживания предоставляет финансовые продукты и услуги частным лицам, а бизнес казначейских операций отвечает за сделки на денежном рынке, инвестирование в долговые инструменты, а также операции с деривативами. Банк основан в 1951 г., его штаб-квартира расположена в Пекине.
China Galaxy Securities Co., Ltd. (6881.HK, «Покупать», целевая цена — HKD 5,60)
China Galaxy Securities Co., Ltd. входит в десятку крупнейших брокеров Китая и имеет наиболее крупный бизнес в сегменте брокерских услуг среди эмитентов H-акций. За счет традиционно сильных позиций в брокеридже компания выстраивает модель базового бизнеса BS&T (брокерские услуги, продажи и трейдинг).
China Galaxy Securities демонстрирует хорошее качество активов, относительно низкую зависимость от конъюнктуры фондового рынка. Также компания внедрила жесткую систему внутреннего контроля для обеспечения высокого уровня управления.
China Pacific Insurance Group Co Ltd (2601.HK, «Покупать», целевая цена — HKD 31,10)
China Pacific Insurance Group Co Ltd — одна из крупнейших страховых групп в Китае с хорошей репутацией. У корпорации крупная доля рынка в сегментах страхования жизни, собственности и управления страховыми активами. Компания предоставляет клиентам полный спектр услуг и продуктов страхования жизни и собственности на базе двух подразделений — China Pacific Life Insurance и China Pacific Property Insurance. Компания управляет страховыми фондами через отдельное подразделение.
CITIC Securities Company Limited (6030.HK, «Держать», целевая цена — HKD 16,90)
CITIC Securities Company Limited представлена в пяти сегментах бизнеса. Подразделение инвестиционных банковских услуг предлагает размещение, андеррайтинг и финансовое консультирование. Брокерское подразделение занимается сделками с ценными бумагами, фьючерсами и предоставляет брокерские услуги. Сегмент трейдинга осуществляет торговлю, хранение и продажу акций и альтернативных инвестиций. УК предоставляет услуги управления капиталом.
Также компания осуществляет прямое инвестирование и основные инвестиции. CITIC Securities была основана в октябре 1995 г., ее штаб-квартира расположена в Шэньчжэне.
New China Life Insurance Company Ltd. (1336.HK, «Покупать», целевая цена — HKD 28,00)
New China Life Insurance Co Ltd — один из ведущих по доле рынка участников страховой отрасли в Китае. Компания, основанная в 1996 г., работает по всей стране и предлагает полный спектр продуктов в области индивидуального и коллективного страхования жизни, здоровья, страхования от несчастных случаев, аннуитетов. Еще одно направление деятельности New China Life Insurance — управление активами в сфере страхования.
PICC Property and Casualty Company Limited (2328.HK, «Покупать», целевая цена — HKD 11,10)
PICC Property & Casualty Co Ltd — одна из крупнейших в Китае компаний по страхованию имущества, а также ответственности и убытков в результате несчастных случаев. Направления деятельности охватывают автотранспорт, коммерческое имущество, грузы, ответственность, страхование кредитов, сельское хозяйство, страхование здоровья и страхование от несчастных случаев.
Postal Savings Bank of China Co., Ltd. (1658.HK, «Покупать», целевая цена — HKD 6,98)
Postal Savings Bank of China Co Ltd (PSBC) — один из ведущих розничных банков с крупнейшей сетью дистрибуции и клиентской базой в Китае. Стратегическое направление деятельности — оказание финансовых услуг населению, компаниям малого и среднего бизнеса, сельскохозяйственным предприятиям, фермерам, обслуживание в сельских районах.
Потребительский сектор — цикличный
China Tourism Group Duty Free Corporation (1880.HK, «Покупать», целевая цена — HKD 318,00)
China Tourism Group Duty Free Corporation (CTG Duty Free) — один из лидеров на рынке беспошлинной торговли Китая. На конец 2021 г. CTG Duty Free входила в список девяти компаний, обладающих лицензией на беспошлинную торговлю в Китае, а также в число пяти держателей лицензии на портовую беспошлинную торговлю в стране.
CTG Duty Free — единственный ритейлер в КНР, который ведет беспошлинную торговлю по всем направлениям: портовые и офшорные магазины, торговые точки в центре городов, круизные магазины, на борту самолетов, а также осуществляет поставки товаров на морские судна.
Great Wall Motor (2333.HK, «Покупать», целевая цена — HKD 15,00)
Great Wall Motor (GWM) — крупнейший в Китае негосударственный автопроизводитель. Компания изготавливает кроссоверы, седаны и пикапы марок Haval, WEY, Great Wall и Feng Jun. В 2021 г. GWM продала 1,28 млн транспортных средств (+15,2% г/г). В 2017 г. состоялся запуск новой марки — WEY, рассчитанной на покупателей среднего и высшего ценовых сегментов.
Haidilao International Holding Ltd (6862.HK, «Держать», целевая цена — HKD 19,00)
Haidilao International Holding Ltd — один из крупнейших операторов сети хого-ресторанов (подают еду по принципу «китайского самовара»). В 2019 г. Haidilao вышел на первую строчку по выручке среди ресторанов данной концепции в Китае. Бренд Haidilao пользуется популярностью у клиентов из-за качества обслуживания и необычного гастрономического опыта.
Haier Smart Home Co., Ltd. (6690.HK, «Покупать», целевая цена — HKD 37,80)
Haier Smart Home — один из мировых лидеров на рынке бытовой техники с конкурентными преимуществами в сегментах холодильников, стиральных машин, кондиционеров, водонагревателей и кухонной техники. По данным Euromonitor, на Haier приходилось 16% мирового объема розничных продаж крупной бытовой техники, компания занимала первое место на рынке в 2021 г. На сегодня Haier Smart Home торгуется на рынке A-, H- и D-акций.
Потребительский сектор — нецикличный
Tsingtao Brewery Company Limited (0168.HK, «Держать», целевая цена — HKD 76,00)
Tsingtao Brewery Co Ltd входит в число наиболее прибыльных китайских производителей и продавцов пива. Флагманский бренд компании — Tsingtao — один из самых известных пивных брендов Китая. Tsingtao Brewery занимает ведущие позиции в пивной индустрии Китая по объему продаж и доле рынка, экспортирует пиво в США, Японию, Германию, Францию и еще около 70 стран.
Tsingtao Brewery была основана в 1993 г. со штаб-квартирой в Цинтао. В том же году компания прошла листинг на биржах Шанхая и Гонконга.
Здравоохранение
CanSino Biologics (6185.HK, «Держать», целевая цена — HKD 76,28)
CanSino Biologics — биофармацевтическая компания, которая занимается исследованиями и разработками, производством и выводом на рынок инновационных вакцин для человека. Как основатели, так и основной технический персонал CanSino Biologics ранее занимали важные позиции в крупных международных фармацевтических или биотехнологических компаниях. Корпорация применяет четыре базовые платформенные технологии и на данный момент разрабатывает 16 кандидатных вакцин против 13 инфекционных болезней.
RemeGen Co., Ltd. (9995.HK, «Держать», целевая цена — HKD 66,04)
RemeGen Co. Ltd — биофармакологическая компания, которая занимается поиском, разработкой и коммерциализацией инновационных и дифференцированных биопрепаратов. Компания сформировала обширный портфель с более чем 10 препаратами-кандидатами, в том числе на основе рекомбинантных белков, моноклональных, двойных антител, конъюгатов ADC и прочее.
В марте и июне 2021 г. Государственное управление Китая по контролю за медицинской продукцией (NMPA) одобрило Telitacicept (RC18) и HER2-онкопрепарат класса ADC RC48.
Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co., Ltd.(2196.HK, «Покупать», целевая цена — HKD 30,50)
Shanghai Fosun Pharmaceutical Group Co., Ltd. занимается производством и сбытом средств медицинской диагностики, фармацевтической продукции и медицинских изделий. Компания находится на ведущих позициях в Китае в сегменте дорогостоящих препаратов, биоаналогов, лабораторных тестирований, эстетического лечебного оборудования, роботохирургии и клеточной терапии. Кроме того, у нее большой портфель разработок в области низкомолекулярных и высокомолекулярных инновационных препаратов.
Sinopharm Group Co. Ltd. (1099.HK, «Покупать», целевая цена — HKD 21,58)
Sinopharm Group Co Ltd — крупнейший в Китае дистрибьютор и ведущий поставщик услуг в обслуживании цепи поставок на рынке фармацевтической продукции и товаров для здравоохранения. Компания занимается оптовой продажей фармацевтических субстанций, химических препаратов, антибиотиков, китайских патентованных лекарств, биохимических
продуктов и диагностических средств, а также промышленными инвестициями, доверительным управлением и реструктуризацией активов фармацевтических компаний.
Sinopharm оказывает услуги в сфере торговли на внутреннем рынке, розничных сетей, логистики и сопутствующие информационные услуги.
WuXi AppTec Co., Ltd. (2359.HK, «Покупать», целевая цена — HKD 129,60)
WuXi AppTec Co Ltd — крупная подрядная технологическая компания в области медицины и фармацевтики с операциями по всему миру. Корпорация обладает ведущими в отрасли возможностями в области разработки и производства мелкомолекулярных препаратов, клеточной и генной терапии, а также тестирования медицинского оборудования. WuXi AppTec — инновационная и ориентированная на клиента компания, которая предоставляет широкий и интегрированный портфель услуг.
Shandong Weigao Group Medical Polymer Company Limited (1066.HK, «Держать», целевая цена — HKD 13,50)
Shandong Weigao Group Medical Polymer Co. Ltd. занимается исследованиями и разработками, производством и сбытом одноразовых медицинских изделий. Продукцию компании можно разделить на три категории: медицинские расходные материалы, ортопедические материалы и инструменты, материалы и техника для очистки крови. Китай на сегодня основной рынок Shandong Weigao.
Компания также изучает зарубежные рынки и экспортирует продукцию в 30 стран и регионов, в том числе в США, Великобританию, Германию, Австралию и Румынию.
Сырье
Anhui Conch Cement Co. (0914.HK, «Держать», целевая цена — HKD 30,10)
Anhui Conch Cement Co. — предприятие с государственным участием, приоритетные направления, которого — производство и реализация цемента и клинкера. Anhui Conch занимает ведущие позиции среди публичных компания сектора в Китае по прибыли и уровню расходов. Компания получила листинг в Гонконге в 1997 г., а на рынке A-акций — в 2002 г.
Мощности по производству цемента Anhui Conch к концу 2021 г. достигли 384 млн т, что позволило производителю выйти на второе место в стране по данному показателю. У Anhui Conch одни из лучших перспектив консолидации на рынке цемента. Кроме того, компания начала процесс выхода на международные рынки.
Zijin Mining Group Company Limited (2899.HK, «Продавать», целевая цена — HKD 10,60)
Zijin Mining Group Co., Ltd. — крупная горнодобывающая группа, занимающаяся разведкой и добычей золота и цветных металлов. В распоряжении компании рудники в 14 провинциях Китая и других странах (по состоянию на конец 2021 г.). Zijin — один из крупнейших производителей золота и меди в Китае, а также входит в шестерку крупнейших производителей цинка в стране. В 2021 г. заняла третье место среди крупнейших мировых производителей золота по объему выручки.
Нефтегаз / Уголь
China Coal Energy Co Ltd (1898.HK, «Покупать», целевая цена — HKD 9,00)
China Coal Energy Co Ltd. находится на втором месте среди угледобывающих компаний и крупнейших трейдеров угля в Китае. Она занимается добычей, маркетингом и трейдингом угля, продуктов коксования и углехимии. Также China Coal Energy производит оборудование для угледобычи и поставляет инженерные услуги для строительства угольных шахт. Основные продукты компании — термальный и коксующийся уголь.
China Oilfield Services Ltd (2883.HK, «Покупать», целевая цена — HKD 11,00)
China Oilfield Services Ltd. – крупнейший интегрированный поставщик нефтесервисных услуг в Китае. Они применяются на различных стадиях морской разведки нефти и газа, разработки месторождений и добычи. Крупнейшие внешние рынки компании — страны Европы, Ближнего Востока, Северной Америки и Юго-Восточной Азии. Корпорация представлена в четырех ключевых сегментах бизнеса: услуги бурения, нефтесервисных технологий, обслуживание нефтетанкеров, а также геофизические исследования.
На 2021 г. компания владела 57 буровыми платформами, из которых 43 — самоподъемные буровые установки (jack-up), а 14 — полупогружные. Крупнейшие клиенты компании — CNOOC, Statoil, BP и ConocoPhillips.
Yankuang Energy Group Company Limited (1171.HK, «Покупать», целевая цена — HKD 30)
Yankuang Energy Group Co Ltd — международная комплексная энергетическая компания со штаб-квартирой в Китае. Бизнес Yankuang Energy Group ориентирован на угольную и углехимическую промышленность. Компания занимается бизнесом в пяти сегментах: добыча угля, логистика, электро- и теплоснабжение, химическая и угольная продукция.
Промышленность
China Eastern Airlines Corporation Ltd (0670.HK, «Покупать», целевая цена — HKD 4,30)
China Eastern Airlines Corporation Ltd. (CEA) — одна из трех крупнейших в Китае государственных авиалиний, ключевое подразделение China Eastern Air Holding Co Ltd. (CEAH). Компания создала разветвленную сеть маршрутов в восточной и западной частях Китая, странах Азии, Европы, Австралии, Северной и Южной Америки. Приоритетные направления — пассажирские и грузоперевозки, а также смежные услуги. Штаб-квартира компании расположена в Шанхае, она хорошо представлена в регионе дельты реки Янцзы.
COSCO Shipping Holdings Co Ltd. (1919.HK, «Покупать», целевая цена — HKD 11,87)
COSCO Shipping Holdings Co Ltd. (ранее — China COSCO Holdings) была основана в марте 2005 г. Приоритетные направления — контейнерные перевозки и услуги грузовых терминалов. В 2018 г. компания приобрела Orient Overseas International Ltd. (316.HK). Также COSCO управляет терминалами через дочернюю структуру COSCO Shipping Ports Ltd (1199.HK) — на конец 2021 г. доля COSCO Shipping Holdings в ней составляла 50,23%.
China Southern Airlines Company Limited (1055.HK, «Покупать», целевая цена — HKD 7,70)
China Southern Airlines Company Limited — крупнейшая авиакомпания Китая, основанная 1 июля 1988 г. после реструктуризации авиакомпании CAAC Airlines. Входит в «большую тройку» авиакомпаний Китая (наряду с Air China и China Eastern Airlines), а также является шестой по величине авиакомпанией в мире по количеству перевезенных пассажиров, плюс крупнейшей авиакомпанией Азии.
Zhuzhou CRRC Times Electric Co., Ltd. (3898.HK, «Покупать», целевая цена — HKD 45,49)
CRRC Times Electric разрабатывает, производит и продает железнодорожные электрические системы и компоненты, такие как системы управления для электрических и дизельных локомотивов, скоростного транспорта, пассажирских вагонов и оборудование для обслуживания железных дорог. Также компания производит устройства силовой электроники, датчики, вакуумные коллекторы, конвертеры, бортовое оборудование, системы управления поездами, железнодорожное оборудование и силовые полупроводники.
Компания вышла на рынок IGBT (биполярный транзистор с изолированным затвором, Б ТИЗ), что должно поддержать устойчивый рост.
Телекомы
China Tower Corporation Ltd. (0788.HK, «Покупать», целевая цена — HKD 1,20)
China Tower Corporation Ltd. — одна из крупнейших строительных компаний в области объектов инфраструктуры для телекоммуникационного сектора. China Tower Corporation была основана в 2014 г. усилиями China Mobile, China Unicom и China Telecom при поддержке Комитета по контролю и управлению государственным имуществом Госсовета Китая (SASAC) и Министерства промышленности и информационных технологий Китая.
Основная деятельность компании — строительство, эксплуатация и владение вышками связи, внутренними распределительными системами и объектами базовых станций, включая серверные, системы питания и кондиционирования воздуха. Штаб-квартира расположена в Пекине.
Без рекомендации
China Longyuan Power Group Limited (0916.HK)
China Longyuan Power Group Limited также известная как Longyuan Power — крупнейший производитель ветровой энергии в Китае и Азии. Компания занимается проектированием, разработкой, управлением и эксплуатацией ветряных электростанций, а также продажей электроэнергии клиентам.
China Vanke Co Ltd (2202.HK)
China Vanke Co Ltd — крупнейший профессиональный девелопер в сегменте жилой недвижимости. Основные параметры бизнес-модели компании — быстрота оборота, высокая скорость застройки, профессионализм персонала, а также справедливая доходность. China Vanke разрабатывает продукты для массового рынка городской жилой недвижимости.
Shanghai Fudan Microelectronics Group Company Limited (1385.HK)
Shanghai Fudan Microelectronics Group Company Limited разрабатывает и продает полупроводниковые устройства, а также производит микросхемы безопасности и идентификации, интеллектуальные счетчики, специальные аналоговые схемы, флэш-память и другую продукцию.
Flat Glass Group Co., Ltd. (6865.HK)
Flat Glass — китайская компания, занимающаяся исследованиями, разработками, производством и продажей изделий из стекла. Основная продукция включает фотогальваническое, инженерное и бытовое стекло. Кроме того, Flat Glass занимается инженерными услугами по строительству фотоэлектрических электростанций.
Tianqi Lithium Corporation (9696.HK)
Tianqi Lithium Corporation разрабатывает, производит и продает литиевые продукты. Компания является производителем карбоната лития, хлорида лития, гидроксида лития и других сопутствующих товаров. Tianqi Lithium продает свою продукцию по всему миру.
Guangzhou Automobile Group Company Limited (2238.HK)
Guangzhou Automobile Group Co., Ltd. (GAC Group) — китайский производитель автомобилей со штаб-квартирой в Гуанчжоу, провинция Гуандун. Основанная в 1954 г. компания в настоящее время занимает пятое место среди автопроизводителей в Китае по величине с объемом продаж более 2 млн единиц (2021 г.).
Производит и продает автомобили под собственной торговой маркой: Trumpchi, Aion, Hycan; а также в рамках совместных предприятий с иностранными брендами, таких как GAC-Toyota, GAC-Honda и GAC-Mitsubishi. Более того, Guangzhou Automobile Group производит электромобили.
China International Capital Corporation (CICC) (3908.HK)
CICC — ведущий инвестиционный банк Китая, основан в 1995 г. Он стал первым в КНР инвестиционным банком, созданным по международным стандартам. CICC предоставляет инвестиционно-банковские услуги, услуги по управлению активами крупным корпорациями и физическим лицам.
Штаб-квартира расположена в г. Пекине, компания имеет более 200 офисов в Китае, Сингапуре, Нью-Йорке, Лондоне, Токио и др. глобальных финансовых центрах.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба