По сравнению с максимумом 2022 года (20%) размер ставки находится на сниженном уровне, учитывая также темп инфляции по итогу прошлого года
10 февраля Банк России в третий раз подряд принял решение оставить ключевую ставку на прежнем уровне — 7,5%. На таком значении она держится c 19 сентября 2022 г. В 2022 г. размер ставки на максимуме был равен 20%, так что регулятор уже провёл работу по смягчению денежно-кредитной политики.
Инфляция в конце 2022 г. была равной 11,94%. К началу февраля 2023 г. в годовом выражении она стремится к уровню 11%, что всё ещё выше ключевой ставки регулятора.
Для ЦБ РФ важно, чтобы инфляционные ожидания были заякорены. Это уже происходит: по итогу января инфляционные ожидания населения уменьшились на 0,5% за месяц, до 11,6%. Учитывая, что с начала декабря 2022 г. наблюдается ослабление российского рубля на 15%, то этот фактор остаётся в фокусе внимания регулятора с точки зрения возможного влияния на цены.
При этом, хотя курс доллара США держится на максимуме с апреля 2022 г., он не находится на пике прошлого года, не говоря о том, что он далёк от исторически рекордных значений по отношению к российскому рублю. Поэтому российская валюта, несмотря на ослабление на короткой дистанции в два с небольшим месяца, в дальнейшей перспективе выглядит весьма устойчиво.
Данные о большом росте бюджетных расходов и снижении поступлений в январе не поменяли общий тренд, который заключается в том, что ненефтегазовые доходы в государственную казну превышают поступления от нефтегазового сектора. Это наблюдалось и в 2022 г., когда на мировых рынках были рекордные цены на нефть и природный газ. Всё это говорит о сбалансированности источников поступления средств в бюджет, что также предопределяет устойчивость финансовой системы России.
На 2023 год цена барреля нефти Urals заложена в бюджете на уровне в 70 долл. Как будет складываться реальная рыночная цена на российскую нефть? Очевидно, что фундаментальное недоинвестирование в глобальную нефтяную отрасль в 2020–2021 гг. со стороны США и Евросоюза имеет долгоиграющие последствия, которые не ограничиваются наблюдавшимся в 2022 г. ралли нефтяных цен.
Масштабные заимствования с помощью ОФЗ сказались на доходностях бумаг, по десятилетним облигациям они поднимаются до 10,765% годовых (по данным на утро 10 февраля). При этом их динамика является плавной, а тенденция роста доходностей, которая наблюдается уже четыре месяца подряд, может привести к выходу рынка на плато по процентной отдаче.
Смягчение денежно-кредитной политики может выражаться не только в снижении ключевой ставки, которая и так находится ниже темпа роста потребительских цен в стране. Так, согласно данным ЦБ РФ, агрегат денежной массы M2 в начале 2023 г. был равен 82,388 трлн руб., увеличившись за декабрь на 7,2% в помесячной динамике, а в годовой — на 24,35%.
Учитывая, что в целом начало года показало интерес глобальных инвесторов к рынкам акций стран с развивающимися экономиками, можно ожидать продолжения позитивной динамики российского фондового рынка. В фокусе инвесторов будут находиться бумаги компаний с ожидаемыми хорошими дивидендными выплатами. Снижение темпа роста цен и позитивная динамика экономики России в 2023 г. в годовом выражении будут отличным стимулом для инвесторов для формирования интересных портфелей из российских ценных бумаг.
Следующее заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке намечено на 17 марта.
10 февраля Банк России в третий раз подряд принял решение оставить ключевую ставку на прежнем уровне — 7,5%. На таком значении она держится c 19 сентября 2022 г. В 2022 г. размер ставки на максимуме был равен 20%, так что регулятор уже провёл работу по смягчению денежно-кредитной политики.
Инфляция в конце 2022 г. была равной 11,94%. К началу февраля 2023 г. в годовом выражении она стремится к уровню 11%, что всё ещё выше ключевой ставки регулятора.
Для ЦБ РФ важно, чтобы инфляционные ожидания были заякорены. Это уже происходит: по итогу января инфляционные ожидания населения уменьшились на 0,5% за месяц, до 11,6%. Учитывая, что с начала декабря 2022 г. наблюдается ослабление российского рубля на 15%, то этот фактор остаётся в фокусе внимания регулятора с точки зрения возможного влияния на цены.
При этом, хотя курс доллара США держится на максимуме с апреля 2022 г., он не находится на пике прошлого года, не говоря о том, что он далёк от исторически рекордных значений по отношению к российскому рублю. Поэтому российская валюта, несмотря на ослабление на короткой дистанции в два с небольшим месяца, в дальнейшей перспективе выглядит весьма устойчиво.
Данные о большом росте бюджетных расходов и снижении поступлений в январе не поменяли общий тренд, который заключается в том, что ненефтегазовые доходы в государственную казну превышают поступления от нефтегазового сектора. Это наблюдалось и в 2022 г., когда на мировых рынках были рекордные цены на нефть и природный газ. Всё это говорит о сбалансированности источников поступления средств в бюджет, что также предопределяет устойчивость финансовой системы России.
На 2023 год цена барреля нефти Urals заложена в бюджете на уровне в 70 долл. Как будет складываться реальная рыночная цена на российскую нефть? Очевидно, что фундаментальное недоинвестирование в глобальную нефтяную отрасль в 2020–2021 гг. со стороны США и Евросоюза имеет долгоиграющие последствия, которые не ограничиваются наблюдавшимся в 2022 г. ралли нефтяных цен.
Масштабные заимствования с помощью ОФЗ сказались на доходностях бумаг, по десятилетним облигациям они поднимаются до 10,765% годовых (по данным на утро 10 февраля). При этом их динамика является плавной, а тенденция роста доходностей, которая наблюдается уже четыре месяца подряд, может привести к выходу рынка на плато по процентной отдаче.
Смягчение денежно-кредитной политики может выражаться не только в снижении ключевой ставки, которая и так находится ниже темпа роста потребительских цен в стране. Так, согласно данным ЦБ РФ, агрегат денежной массы M2 в начале 2023 г. был равен 82,388 трлн руб., увеличившись за декабрь на 7,2% в помесячной динамике, а в годовой — на 24,35%.
Учитывая, что в целом начало года показало интерес глобальных инвесторов к рынкам акций стран с развивающимися экономиками, можно ожидать продолжения позитивной динамики российского фондового рынка. В фокусе инвесторов будут находиться бумаги компаний с ожидаемыми хорошими дивидендными выплатами. Снижение темпа роста цен и позитивная динамика экономики России в 2023 г. в годовом выражении будут отличным стимулом для инвесторов для формирования интересных портфелей из российских ценных бумаг.
Следующее заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке намечено на 17 марта.
https://journal.open-broker.ru/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба