15 февраля 2023 БКС Экспресс | AgriBank
Подтверждаем рекомендацию «Покупать» по H-акциям Agricultural Bank of China с целевой ценой 3,25 гонконгских долларов (потенциал роста 17,2%). Мы отмечаем сильный старт в динамике кредитования в 2023 г. и хорошее качество активов.
Главное
• Менеджмент отмечает уверенную динамику кредитования в январе 2023 г.
• Самое высокое в «четверке» покрытие невозвратных кредитов — 305%.
• Текущая оценка: мультипликатор 2023e P/B 0,3x.
• Риски находятся под контролем.
• Подтверждаем рекомендацию «Покупать» с целевой ценой 3,25 гонконгских долларов.
В деталях
Agricultural Bank of China предоставляет корпоративные и персональные банковские услуги, проводит казначейские операции, а также занимается другими видами деятельности. Сегмент корпоративных банковских услуг предоставляет финансовые продукты и услуги юридическим лицам, государственным организациям и финансовым институтам.
Сегмент персонального банковского обслуживания предоставляет финансовые продукты и оказывает услуги частным лицам, а бизнес казначейских операций отвечает за сделки на денежном рынке, инвестирование в долговые инструменты, а также операции с деривативами. Банк был основан в 1951 г., штаб-квартира расположена в Пекине.
Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по H-акциям Agricultural Bank of China с целевой ценой 3,25 гонконгских долларов (мультипликатор 2023e–2024e P/B составляет 0,4x и 0,4x).
Уверенный старт по показателям кредитования в 2023 г. Менеджмент банка сообщил об уверенной динамике кредитования в январе 2023 г. с хорошим показателем роста новых кредитов г/г и значительным резервом проектов. Банк ожидает стабильной динамики показателя вновь выданных кредитов в 2023 г.
Хорошее качество активов. По оценкам менеджмента, чистый темп формирования невозвратных кредитов в 2022 г. (отношение новых невозвратных кредитов к среднему остатку кредитов) составил менее 1%.
Показатель снижается уже три года подряд, и это признак хорошего качества активов. По состоянию на I полугодие 2022 г. показатель покрытия невозвратных кредитов у Agricultural Bank of China был максимальным среди банков «большой четверки» (305%), что говорит о значительных возможностях с точки зрения компенсации рисков.
Риски в области недвижимости, вероятно, стабилизируются. По оценке банка, в сегменте кредитов на строительство недвижимости коэффициент невозвратной задолженности в 2022 г. умеренно вырос с повышением уровня принимаемых рисков по имеющимся кредитам, но в целом риски находятся под контролем.
Риски
• Неудовлетворительные темпы восстановления экономики.
• Перенос рисков сектора недвижимости.
• Более сильное, чем ожидается, давление на чистую процентную маржу.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• Менеджмент отмечает уверенную динамику кредитования в январе 2023 г.
• Самое высокое в «четверке» покрытие невозвратных кредитов — 305%.
• Текущая оценка: мультипликатор 2023e P/B 0,3x.
• Риски находятся под контролем.
• Подтверждаем рекомендацию «Покупать» с целевой ценой 3,25 гонконгских долларов.
В деталях
Agricultural Bank of China предоставляет корпоративные и персональные банковские услуги, проводит казначейские операции, а также занимается другими видами деятельности. Сегмент корпоративных банковских услуг предоставляет финансовые продукты и услуги юридическим лицам, государственным организациям и финансовым институтам.
Сегмент персонального банковского обслуживания предоставляет финансовые продукты и оказывает услуги частным лицам, а бизнес казначейских операций отвечает за сделки на денежном рынке, инвестирование в долговые инструменты, а также операции с деривативами. Банк был основан в 1951 г., штаб-квартира расположена в Пекине.
Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по H-акциям Agricultural Bank of China с целевой ценой 3,25 гонконгских долларов (мультипликатор 2023e–2024e P/B составляет 0,4x и 0,4x).
Уверенный старт по показателям кредитования в 2023 г. Менеджмент банка сообщил об уверенной динамике кредитования в январе 2023 г. с хорошим показателем роста новых кредитов г/г и значительным резервом проектов. Банк ожидает стабильной динамики показателя вновь выданных кредитов в 2023 г.
Хорошее качество активов. По оценкам менеджмента, чистый темп формирования невозвратных кредитов в 2022 г. (отношение новых невозвратных кредитов к среднему остатку кредитов) составил менее 1%.
Показатель снижается уже три года подряд, и это признак хорошего качества активов. По состоянию на I полугодие 2022 г. показатель покрытия невозвратных кредитов у Agricultural Bank of China был максимальным среди банков «большой четверки» (305%), что говорит о значительных возможностях с точки зрения компенсации рисков.
Риски в области недвижимости, вероятно, стабилизируются. По оценке банка, в сегменте кредитов на строительство недвижимости коэффициент невозвратной задолженности в 2022 г. умеренно вырос с повышением уровня принимаемых рисков по имеющимся кредитам, но в целом риски находятся под контролем.
Риски
• Неудовлетворительные темпы восстановления экономики.
• Перенос рисков сектора недвижимости.
• Более сильное, чем ожидается, давление на чистую процентную маржу.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter