20 февраля 2023 БКС Экспресс
Инфляция в России растет, а облигации падают. Оценим текущую ситуацию и определим, как эффективнее инвесторы могут использовать свой капитал.
Инфляция
Пик инфляции в РФ пришелся на март прошлого года, затем она стала спадать и летом 2022 г. уже была отрицательной. С осени начался постепенный рост инфляции. На графике видим, что в месячном выражении ее значение продолжает увеличиваться дальше. В годовом исчислении инфляция в России по данным на январь составляет 11,76%.
Ключевая ставка
10 февраля Центробанк в третий раз подряд принял решение сохранить ключевую ставку на текущем уровне. Регулятор также отметил, что при усилении проинфляционных рисков Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
Инвесторы ожидают, что на фоне роста инфляции, Банк России поднимет ключевую ставку. Индекс RGBI, рассчитываемый по гособлигациям с постоянным доходом, c начала года уже потерял около 1,4%.
Когда процентные ставки растут или рынок ожидает это, то цены на облигации с фиксированным купоном снижаются. Дело в том, что купонный доход становится недостаточным, и продавцы вынуждены предлагать покупателям дисконт, чтобы компенсировать недостающую доходность.
Как защититься
Учитывая, что высокий уровень инфляции и процентных ставок, на фоне геополитической нестабильности, вероятнее всего, будут оставаться в 2023 г. — эффективными защитными инструментами будут облигации с плавающими ставками (флоатеры).
Купонные ставки этих инструментов привязаны к ключевой ставке рисков Банка России, индексу потребительских цен, рассчитываемому Росстатом, или ставке заимствований на межбанковском рынке RUONIA. Когда ставки изменяются, вслед за ними меняется и купонная доходность, за счет чего рыночная цена остается стабильной. И кроме того чтобы только защититься, инвестор также будет иметь потенциальную возможность на этом заработать.
Доходность по инструментам рассчитывается к дате ближайшей купонной выплаты, размер которой уже определен. Рассмотрим какие есть инструменты в обращении и на какие доходности в них стоит рассчитывать, учитывая риски. Для удобства отсортируем облигации по росту доходности.
Инфляция
Пик инфляции в РФ пришелся на март прошлого года, затем она стала спадать и летом 2022 г. уже была отрицательной. С осени начался постепенный рост инфляции. На графике видим, что в месячном выражении ее значение продолжает увеличиваться дальше. В годовом исчислении инфляция в России по данным на январь составляет 11,76%.
Ключевая ставка
10 февраля Центробанк в третий раз подряд принял решение сохранить ключевую ставку на текущем уровне. Регулятор также отметил, что при усилении проинфляционных рисков Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
Инвесторы ожидают, что на фоне роста инфляции, Банк России поднимет ключевую ставку. Индекс RGBI, рассчитываемый по гособлигациям с постоянным доходом, c начала года уже потерял около 1,4%.
Когда процентные ставки растут или рынок ожидает это, то цены на облигации с фиксированным купоном снижаются. Дело в том, что купонный доход становится недостаточным, и продавцы вынуждены предлагать покупателям дисконт, чтобы компенсировать недостающую доходность.
Как защититься
Учитывая, что высокий уровень инфляции и процентных ставок, на фоне геополитической нестабильности, вероятнее всего, будут оставаться в 2023 г. — эффективными защитными инструментами будут облигации с плавающими ставками (флоатеры).
Купонные ставки этих инструментов привязаны к ключевой ставке рисков Банка России, индексу потребительских цен, рассчитываемому Росстатом, или ставке заимствований на межбанковском рынке RUONIA. Когда ставки изменяются, вслед за ними меняется и купонная доходность, за счет чего рыночная цена остается стабильной. И кроме того чтобы только защититься, инвестор также будет иметь потенциальную возможность на этом заработать.
Доходность по инструментам рассчитывается к дате ближайшей купонной выплаты, размер которой уже определен. Рассмотрим какие есть инструменты в обращении и на какие доходности в них стоит рассчитывать, учитывая риски. Для удобства отсортируем облигации по росту доходности.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба