27 февраля 2023 БКС Экспресс | Berkshire Hathaway
Генеральный директор холдинга Berkshire Hathaway, миллиардер Уоррен Баффет опубликовал ежегодное послание акционерам. Делимся главным из его обращения к инвесторам.
«У Berkshire всегда будет куча денег»
В своем послании Уоррен Баффет обратился к истории компании, вспомнив, как в 1965 г. приобрел контрольный пакет текстильного предприятия Berkshire Hathaway, и подчеркнув, что сегодня оно стало крупным холдингом с операционной прибылью в $30,8 млрд за 2022 г.
Отмечая достижения компании, миллиардер напомнил, что в 2021 г. в индексе S&P 500 было 128 компаний, которые заработали более $3 млрд прибыли, а Berkshire была крупнейшим акционером в 8 из этих компаний — American Express, Bank of America, Chevron, Coca-Cola, HP, Moody's, Occidental Petroleum и Paramount Global.
«Мы с Чарли [Мангером] выбираем не акции, мы выбираем бизнесы».
У Berkshire не будет финишной черты, заявил Баффет. Компания всегда будет располагать «кучей денег и казначейских векселей США, а также широким спектром бизнесов».
«Наш генеральный директор всегда будет директором по управлению рисками — делегировать эту задачу безответственно. Кроме того, наши будущие генеральные директора будут иметь значительную часть своего собственного капитала в акциях Berkshire, купленных на собственные деньги. И да, наши акционеры будут продолжать экономить и процветать, удерживая прибыль».
«Несложная математика» и «секретный соус»
В 2022 г. Berkshire Hathaway выкупила 1,2% своих находящихся в обращении акций.
«Математика несложная: когда количество акций снижается, ваш интерес к нашим многочисленным предприятиям возрастает. Каждая мелочь помогает, если выкуп осуществляется по ценам, увеличивающим стоимость».
Если вам говорят, что байбэки невыгодны акционерам и экономике страны, а особенно выгодны гендиректорам, то, по словам Баффета, вы слушаете «либо экономически безграмотного человека, либо красноречивого демагога (персонажи, которые не исключают друг друга)».
Секретным соусом успеха миллиардер назвал время. «В конце [прошлого] года наши инвестиции в Coke оценивались в $25 млрд, а в Amex — в $22 млрд. На каждый холдинг сейчас приходится примерно 5% чистой стоимости активов Berkshire», — сообщил Баффет. По его словам, первоначальная доля Berkshire в обеих компаниях обошлась холдингу всего в $1,3 млрд.
Ожидания отчетов превратились в игру
Баффет считает, что квартальная отчетность может стать поводом для поспешных суждений, ведь она не предлагает взгляд на долгосрочную перспективу, которую миллиардер считает основной для успешного инвестирования. Кроме того, он отмечает, что нынешний фокус на том, превосходят ли результаты компании ожидания или нет, становится игрой.
Так, в прошлом году прибыль Berkshire по GAAP показала убыток в $22,8 млрд. Баффет назвал эти данные «100% вводящими в заблуждение».
«Важное предупреждение: даже показатель операционной прибыли, который нам нравится, может быть легко использован для манипуляций менеджерами, которые захотят этого […] Для манипулирования цифрами не требуется никакого таланта: требуется только глубокое желание обманывать. «Наглый творческий учет», как однажды описал мне свой обман один CEO, стал одним из позоров капитализма».
Рассчитывать на «американский попутный ветер»
За последние годы Баффет неоднократно произносил фразу «попутный ветер», имея в виду свою веру в позитивное будущее для экономики Штатов.
«Мы надеемся и рассчитываем на то, что будем платить больше налогов в течение следующего десятилетия. Мы должны стране немало: динамичное развитие Америки внесло огромный вклад в любое из достижений Berkshire, это вклад, в котором Berkshire всегда будет нуждаться. Мы рассчитываем на «попутный ветер», и, хотя время от времени он затихает, его движущая сила всегда возвращается».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
«У Berkshire всегда будет куча денег»
В своем послании Уоррен Баффет обратился к истории компании, вспомнив, как в 1965 г. приобрел контрольный пакет текстильного предприятия Berkshire Hathaway, и подчеркнув, что сегодня оно стало крупным холдингом с операционной прибылью в $30,8 млрд за 2022 г.
Отмечая достижения компании, миллиардер напомнил, что в 2021 г. в индексе S&P 500 было 128 компаний, которые заработали более $3 млрд прибыли, а Berkshire была крупнейшим акционером в 8 из этих компаний — American Express, Bank of America, Chevron, Coca-Cola, HP, Moody's, Occidental Petroleum и Paramount Global.
«Мы с Чарли [Мангером] выбираем не акции, мы выбираем бизнесы».
У Berkshire не будет финишной черты, заявил Баффет. Компания всегда будет располагать «кучей денег и казначейских векселей США, а также широким спектром бизнесов».
«Наш генеральный директор всегда будет директором по управлению рисками — делегировать эту задачу безответственно. Кроме того, наши будущие генеральные директора будут иметь значительную часть своего собственного капитала в акциях Berkshire, купленных на собственные деньги. И да, наши акционеры будут продолжать экономить и процветать, удерживая прибыль».
«Несложная математика» и «секретный соус»
В 2022 г. Berkshire Hathaway выкупила 1,2% своих находящихся в обращении акций.
«Математика несложная: когда количество акций снижается, ваш интерес к нашим многочисленным предприятиям возрастает. Каждая мелочь помогает, если выкуп осуществляется по ценам, увеличивающим стоимость».
Если вам говорят, что байбэки невыгодны акционерам и экономике страны, а особенно выгодны гендиректорам, то, по словам Баффета, вы слушаете «либо экономически безграмотного человека, либо красноречивого демагога (персонажи, которые не исключают друг друга)».
Секретным соусом успеха миллиардер назвал время. «В конце [прошлого] года наши инвестиции в Coke оценивались в $25 млрд, а в Amex — в $22 млрд. На каждый холдинг сейчас приходится примерно 5% чистой стоимости активов Berkshire», — сообщил Баффет. По его словам, первоначальная доля Berkshire в обеих компаниях обошлась холдингу всего в $1,3 млрд.
Ожидания отчетов превратились в игру
Баффет считает, что квартальная отчетность может стать поводом для поспешных суждений, ведь она не предлагает взгляд на долгосрочную перспективу, которую миллиардер считает основной для успешного инвестирования. Кроме того, он отмечает, что нынешний фокус на том, превосходят ли результаты компании ожидания или нет, становится игрой.
Так, в прошлом году прибыль Berkshire по GAAP показала убыток в $22,8 млрд. Баффет назвал эти данные «100% вводящими в заблуждение».
«Важное предупреждение: даже показатель операционной прибыли, который нам нравится, может быть легко использован для манипуляций менеджерами, которые захотят этого […] Для манипулирования цифрами не требуется никакого таланта: требуется только глубокое желание обманывать. «Наглый творческий учет», как однажды описал мне свой обман один CEO, стал одним из позоров капитализма».
Рассчитывать на «американский попутный ветер»
За последние годы Баффет неоднократно произносил фразу «попутный ветер», имея в виду свою веру в позитивное будущее для экономики Штатов.
«Мы надеемся и рассчитываем на то, что будем платить больше налогов в течение следующего десятилетия. Мы должны стране немало: динамичное развитие Америки внесло огромный вклад в любое из достижений Berkshire, это вклад, в котором Berkshire всегда будет нуждаться. Мы рассчитываем на «попутный ветер», и, хотя время от времени он затихает, его движущая сила всегда возвращается».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter