28 февраля 2023 Газпромбанк Ванин Андрей
Долговой рынок всегда считался тихой гаванью для инвесторов. Вероятно, интерес к нему будет расти и в 2023 году. Поговорим о том, на какие инструменты обратить внимание в 2023 году.
Замещающие облигации
После введения внешнеторговых ограничений многие эмитенты столкнулись с невозможностью полноценно выполнять свои долговые обязательства. Для этого они выпустили замещающие облигации: они имеют практически те же условия, что и еврооблигации, и позволяют получать купоны, привязанные к валюте, исключив инфраструктурные риски.
На российском рынке стать обладателем замещающей облигации можно двумя способами:
Если вы владеете еврооблигациями, которые подлежат замещению, то в момент, когда происходит процедура замещения, вы вправе обменять еврооблигацию на замещающую. Важно, что «окно» для этого ограничено по времени. Но вероятно, эмитенты будут проводить допзамещения в последующем;
Если у вас нет еврооблигаций, вы можете приобрести их после замещения на бирже, например, через приложение брокера.
В настоящий момент на бирже доступны замещающие облигации следующих эмитентов: Борец, Газпром (MCX:GAZP), Лукойл (MCX:LKOH), Металлоинвест, ММК (MCX:MAGN), ПИК (MCX:PIKK), Совкомфлот (MCX:FLOT). Все, за исключением Газпрома, провели замещения по всем своим еврооблигациям, находящимся в обращении. Газпром же продолжает процесс замещения выпусков по мере приближения купонной выплаты по ним.
Облигации с плавающей ставкой
Плавающая ставка, как правило, привязана к какому-либо параметру, например, инфляции или ключевой ставке. Она является некой страховкой от ситуации на рынке.
Например, Норникель (MCX:GMKN) выпустил облигации, привязав плавающую ставку к LPR — базовой процентной ставке в Китае. Она определяется Народным банком Китая и является основным бенчмарком для кредитов домохозяйствам и бизнесу. Норникель определил премию к LPR в размере 0,2%. В настоящий момент LPR равна 3,65%, а значит, первый купон составит 3,85% годовых.
За пять дней до даты начала нового купонного периода купон пересматривается, и если LPR изменится, то будет пересчитан и купон. Новый выпуск облигаций Норникеля может позволить долгосрочному инвестору диверсифицировать портфель.
Участие в первичном размещении облигаций
На вторичном рынке не всегда просто набрать необходимый объем по рыночной цене, особенно крупным инвесторам. Кроме того, первичный рынок, как правило, дает премию относительно бумаг, уже торгующихся на рынке.
К таким относится, например, прошедшая размещение Газпром Капитала серия БО-001Р-08 со сроком обращения 3 года и купоном 9,2% годовых (потенциальная доходность — 9,41% годовых). Близкая по сроку погашения бумага того же эмитента серии БО-001Р-07 на дату проведения размещения торговалась с доходностью 9,02% (по цене 100,75% от номинала).
Кроме того, бывает так, что цена востребованных бумаг после размещения на вторичном рынке оказывается выше номинала. И это еще одна возможность получить дополнительную доходность.
Покупка облигаций на бирже
Покупка долговых бумаг на вторичном рынке — «классический» инструмент для розничного инвестора. В приложении своего брокера инвестор может найти облигации, которые соответствуют его риск-профилю или требованию к ожидаемой доходности.
Насколько стабильны облигации
Если сравнить графики индексов RUCBITR (индекс Мосбиржи корпоративных облигаций), iMoex (индекс Мосбиржи) и MCFTR (индекс Мосбиржи полной доходности, включающий дивидендные выплаты) за последние 10 лет, можно увидеть, что индекс облигаций оказывается самым стабильным. При этом он множество раз опережал индекс Мосбиржи по динамике доходности, и на сегодняшний день он дал бы гораздо больше доходности, чем рынок акций, если исключить выплату дивидендов.
Но если учесть выплаченные дивиденды, то картина меняется кардинальным образом — индекс Мосбиржи полной доходности на сегодня вырос почти в 1,5 раза больше, чем индекс облигаций. Однако акции подвержены большей волатильности и подходят тем инвесторам, которые допускают достаточно высокий уровень риска.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Замещающие облигации
После введения внешнеторговых ограничений многие эмитенты столкнулись с невозможностью полноценно выполнять свои долговые обязательства. Для этого они выпустили замещающие облигации: они имеют практически те же условия, что и еврооблигации, и позволяют получать купоны, привязанные к валюте, исключив инфраструктурные риски.
На российском рынке стать обладателем замещающей облигации можно двумя способами:
Если вы владеете еврооблигациями, которые подлежат замещению, то в момент, когда происходит процедура замещения, вы вправе обменять еврооблигацию на замещающую. Важно, что «окно» для этого ограничено по времени. Но вероятно, эмитенты будут проводить допзамещения в последующем;
Если у вас нет еврооблигаций, вы можете приобрести их после замещения на бирже, например, через приложение брокера.
В настоящий момент на бирже доступны замещающие облигации следующих эмитентов: Борец, Газпром (MCX:GAZP), Лукойл (MCX:LKOH), Металлоинвест, ММК (MCX:MAGN), ПИК (MCX:PIKK), Совкомфлот (MCX:FLOT). Все, за исключением Газпрома, провели замещения по всем своим еврооблигациям, находящимся в обращении. Газпром же продолжает процесс замещения выпусков по мере приближения купонной выплаты по ним.
Облигации с плавающей ставкой
Плавающая ставка, как правило, привязана к какому-либо параметру, например, инфляции или ключевой ставке. Она является некой страховкой от ситуации на рынке.
Например, Норникель (MCX:GMKN) выпустил облигации, привязав плавающую ставку к LPR — базовой процентной ставке в Китае. Она определяется Народным банком Китая и является основным бенчмарком для кредитов домохозяйствам и бизнесу. Норникель определил премию к LPR в размере 0,2%. В настоящий момент LPR равна 3,65%, а значит, первый купон составит 3,85% годовых.
За пять дней до даты начала нового купонного периода купон пересматривается, и если LPR изменится, то будет пересчитан и купон. Новый выпуск облигаций Норникеля может позволить долгосрочному инвестору диверсифицировать портфель.
Участие в первичном размещении облигаций
На вторичном рынке не всегда просто набрать необходимый объем по рыночной цене, особенно крупным инвесторам. Кроме того, первичный рынок, как правило, дает премию относительно бумаг, уже торгующихся на рынке.
К таким относится, например, прошедшая размещение Газпром Капитала серия БО-001Р-08 со сроком обращения 3 года и купоном 9,2% годовых (потенциальная доходность — 9,41% годовых). Близкая по сроку погашения бумага того же эмитента серии БО-001Р-07 на дату проведения размещения торговалась с доходностью 9,02% (по цене 100,75% от номинала).
Кроме того, бывает так, что цена востребованных бумаг после размещения на вторичном рынке оказывается выше номинала. И это еще одна возможность получить дополнительную доходность.
Покупка облигаций на бирже
Покупка долговых бумаг на вторичном рынке — «классический» инструмент для розничного инвестора. В приложении своего брокера инвестор может найти облигации, которые соответствуют его риск-профилю или требованию к ожидаемой доходности.
Насколько стабильны облигации
Если сравнить графики индексов RUCBITR (индекс Мосбиржи корпоративных облигаций), iMoex (индекс Мосбиржи) и MCFTR (индекс Мосбиржи полной доходности, включающий дивидендные выплаты) за последние 10 лет, можно увидеть, что индекс облигаций оказывается самым стабильным. При этом он множество раз опережал индекс Мосбиржи по динамике доходности, и на сегодняшний день он дал бы гораздо больше доходности, чем рынок акций, если исключить выплату дивидендов.
Но если учесть выплаченные дивиденды, то картина меняется кардинальным образом — индекс Мосбиржи полной доходности на сегодня вырос почти в 1,5 раза больше, чем индекс облигаций. Однако акции подвержены большей волатильности и подходят тем инвесторам, которые допускают достаточно высокий уровень риска.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter