6 марта 2023 Газпромбанк Ванин Андрей
Несмотря на падение цен на удобрения на 38-53%, начавшееся еще в конце прошлого года, российские производители нарастили прибыль за счет взлета котировок весной 2022 года и диверсифицировали экспорт за счет поставок в развивающиеся страны, включая Бразилию и Индию. Участники рынка продолжают наращивать инвестиции в проекты по производству удобрений, но инвестиционная привлекательность отрасли будет диктоваться мировыми ценами и спросом на азотные и фосфорные удобрения на глобальном уровне.
Взяли деньгами, но не объемами
Благодаря росту цен на минеральное сырье Россия смогла нарастить ситуативную выручку от экспорта удобрений. Доходы от поставок за январь — октябрь 2022 года выросли на 70% — до $16,7 млрд, по сравнению с аналогичным периодом минувшего года. За первые восемь месяцев отгрузка российских удобрений в Бразилию выросла в 2,5 раза, до $4,9 млрд, экспорт в Индию за январь — октябрь увеличился на 578%, до $2,2 млрд. Поставки в США в денежном выражении показали рост на 41%, до $1,36 млрд. При этом рост выручки не всегда коррелировал с физическим объемом. По данным российской ассоциации производителей удобрений, объем экспорта продукции в Европу снизился на 15%, а поставки российских удобрений в Китай сократились до 1,88 млн тонн по сравнению с 2,38 млн тонн за тот же период 2021 года. Напротив, экспорт в страны Ближнего Востока и Турцию продемонстрировал рост в 1,5 раза.
Вторая после Китая
После пика роста цен весной 2022 года котировки на мировых рынках на фосфорные удобрения снизились на 38%, а на азотные удобрения — на 53%. Косвенная причина — падение цен на энергоносители, включая природный газ, которое позволяет европейским химическим заводам возвращать в строй мощности по производству удобрений. Изменение цены российские производители могут компенсировать объемами: страна остается на втором месте в мире по объему производства минеральных удобрений, уступая только Китаю. Россия производит 11,2 млн тонн азота и 9,5 млн тонн калия, Поднебесная — 31,9 млн тонн азота и 6,1 млн тонн калия. Замыкает тройку Беларусь с 1 млн тонн азота и 7,6 млн тонн калия.
Здесь включается второй фактор — наличие устойчивого спроса. Фермеры в Юго-Восточной Азии и Африке по-прежнему испытывают сложности с закупкой удобрений по сравнению с коллегами в Северной Америке, Китае или Индии, которые готовы приобретать их и по более высоким ценам.
Кто окучивает потенциальные рынки
Доходы крупнейших российских производителей — "ФосАгро", "Акрона", "КуйбышевАзота" — остаются на высоком уровне, несмотря на не самую благоприятную конъюнктуру. Больше других давление из-за снижения цен и логистических затрат по выходу на новые рынки могут ощутить на себе "ФосАгро" и компания "Акрон". Это может привести к снижению выручки и чистой прибыли производителей. Инвесторам стоит оценить результаты работы компаний в новых условиях и принимать решение об инвестировании с учетом динамики прибыльности бизнеса.
"КуйбышевАзот" нацеливается на запуск новых мощностей к 2025 году, которые позволят нарастить производство азотных удобрений до 2,8 млн тонн. Успешная реализация инвестпроекта может удвоить выручку по направлению «Аммиак и удобрения» до 130 млрд рублей в перспективе 3–5 лет. При сохранении рентабельности на уровне последних семи лет прогнозная чистая прибыль может достичь 21 млрд рублей.
К рынку удобрений прицениваются и непрофильные игроки. "ЛУКОЙЛ" в кооперации с группой "Еврохим" уже в этом году намерен развернуть кластер по производству азотных удобрений в Ставропольском крае. В ходе совместного производства нефтяная компания возведет завод по производству карбамида, который используется в качестве сырья для азотных удобрений.
В остальном базовая инвестиционная привлекательность сегмента будет зависеть в большей степени от динамики цен на фосфорные и азотные удобрения, а также от совокупного спроса на минеральное сырье на мировых рынках.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Взяли деньгами, но не объемами
Благодаря росту цен на минеральное сырье Россия смогла нарастить ситуативную выручку от экспорта удобрений. Доходы от поставок за январь — октябрь 2022 года выросли на 70% — до $16,7 млрд, по сравнению с аналогичным периодом минувшего года. За первые восемь месяцев отгрузка российских удобрений в Бразилию выросла в 2,5 раза, до $4,9 млрд, экспорт в Индию за январь — октябрь увеличился на 578%, до $2,2 млрд. Поставки в США в денежном выражении показали рост на 41%, до $1,36 млрд. При этом рост выручки не всегда коррелировал с физическим объемом. По данным российской ассоциации производителей удобрений, объем экспорта продукции в Европу снизился на 15%, а поставки российских удобрений в Китай сократились до 1,88 млн тонн по сравнению с 2,38 млн тонн за тот же период 2021 года. Напротив, экспорт в страны Ближнего Востока и Турцию продемонстрировал рост в 1,5 раза.
Вторая после Китая
После пика роста цен весной 2022 года котировки на мировых рынках на фосфорные удобрения снизились на 38%, а на азотные удобрения — на 53%. Косвенная причина — падение цен на энергоносители, включая природный газ, которое позволяет европейским химическим заводам возвращать в строй мощности по производству удобрений. Изменение цены российские производители могут компенсировать объемами: страна остается на втором месте в мире по объему производства минеральных удобрений, уступая только Китаю. Россия производит 11,2 млн тонн азота и 9,5 млн тонн калия, Поднебесная — 31,9 млн тонн азота и 6,1 млн тонн калия. Замыкает тройку Беларусь с 1 млн тонн азота и 7,6 млн тонн калия.
Здесь включается второй фактор — наличие устойчивого спроса. Фермеры в Юго-Восточной Азии и Африке по-прежнему испытывают сложности с закупкой удобрений по сравнению с коллегами в Северной Америке, Китае или Индии, которые готовы приобретать их и по более высоким ценам.
Кто окучивает потенциальные рынки
Доходы крупнейших российских производителей — "ФосАгро", "Акрона", "КуйбышевАзота" — остаются на высоком уровне, несмотря на не самую благоприятную конъюнктуру. Больше других давление из-за снижения цен и логистических затрат по выходу на новые рынки могут ощутить на себе "ФосАгро" и компания "Акрон". Это может привести к снижению выручки и чистой прибыли производителей. Инвесторам стоит оценить результаты работы компаний в новых условиях и принимать решение об инвестировании с учетом динамики прибыльности бизнеса.
"КуйбышевАзот" нацеливается на запуск новых мощностей к 2025 году, которые позволят нарастить производство азотных удобрений до 2,8 млн тонн. Успешная реализация инвестпроекта может удвоить выручку по направлению «Аммиак и удобрения» до 130 млрд рублей в перспективе 3–5 лет. При сохранении рентабельности на уровне последних семи лет прогнозная чистая прибыль может достичь 21 млрд рублей.
К рынку удобрений прицениваются и непрофильные игроки. "ЛУКОЙЛ" в кооперации с группой "Еврохим" уже в этом году намерен развернуть кластер по производству азотных удобрений в Ставропольском крае. В ходе совместного производства нефтяная компания возведет завод по производству карбамида, который используется в качестве сырья для азотных удобрений.
В остальном базовая инвестиционная привлекательность сегмента будет зависеть в большей степени от динамики цен на фосфорные и азотные удобрения, а также от совокупного спроса на минеральное сырье на мировых рынках.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter