6 марта 2023 Газпромбанк Ванин Андрей
Несмотря на падение цен на удобрения на 38-53%, начавшееся еще в конце прошлого года, российские производители нарастили прибыль за счет взлета котировок весной 2022 года и диверсифицировали экспорт за счет поставок в развивающиеся страны, включая Бразилию и Индию. Участники рынка продолжают наращивать инвестиции в проекты по производству удобрений, но инвестиционная привлекательность отрасли будет диктоваться мировыми ценами и спросом на азотные и фосфорные удобрения на глобальном уровне.
Взяли деньгами, но не объемами
Благодаря росту цен на минеральное сырье Россия смогла нарастить ситуативную выручку от экспорта удобрений. Доходы от поставок за январь — октябрь 2022 года выросли на 70% — до $16,7 млрд, по сравнению с аналогичным периодом минувшего года. За первые восемь месяцев отгрузка российских удобрений в Бразилию выросла в 2,5 раза, до $4,9 млрд, экспорт в Индию за январь — октябрь увеличился на 578%, до $2,2 млрд. Поставки в США в денежном выражении показали рост на 41%, до $1,36 млрд. При этом рост выручки не всегда коррелировал с физическим объемом. По данным российской ассоциации производителей удобрений, объем экспорта продукции в Европу снизился на 15%, а поставки российских удобрений в Китай сократились до 1,88 млн тонн по сравнению с 2,38 млн тонн за тот же период 2021 года. Напротив, экспорт в страны Ближнего Востока и Турцию продемонстрировал рост в 1,5 раза.
Вторая после Китая
После пика роста цен весной 2022 года котировки на мировых рынках на фосфорные удобрения снизились на 38%, а на азотные удобрения — на 53%. Косвенная причина — падение цен на энергоносители, включая природный газ, которое позволяет европейским химическим заводам возвращать в строй мощности по производству удобрений. Изменение цены российские производители могут компенсировать объемами: страна остается на втором месте в мире по объему производства минеральных удобрений, уступая только Китаю. Россия производит 11,2 млн тонн азота и 9,5 млн тонн калия, Поднебесная — 31,9 млн тонн азота и 6,1 млн тонн калия. Замыкает тройку Беларусь с 1 млн тонн азота и 7,6 млн тонн калия.
Здесь включается второй фактор — наличие устойчивого спроса. Фермеры в Юго-Восточной Азии и Африке по-прежнему испытывают сложности с закупкой удобрений по сравнению с коллегами в Северной Америке, Китае или Индии, которые готовы приобретать их и по более высоким ценам.
Кто окучивает потенциальные рынки
Доходы крупнейших российских производителей — "ФосАгро", "Акрона", "КуйбышевАзота" — остаются на высоком уровне, несмотря на не самую благоприятную конъюнктуру. Больше других давление из-за снижения цен и логистических затрат по выходу на новые рынки могут ощутить на себе "ФосАгро" и компания "Акрон". Это может привести к снижению выручки и чистой прибыли производителей. Инвесторам стоит оценить результаты работы компаний в новых условиях и принимать решение об инвестировании с учетом динамики прибыльности бизнеса.
"КуйбышевАзот" нацеливается на запуск новых мощностей к 2025 году, которые позволят нарастить производство азотных удобрений до 2,8 млн тонн. Успешная реализация инвестпроекта может удвоить выручку по направлению «Аммиак и удобрения» до 130 млрд рублей в перспективе 3–5 лет. При сохранении рентабельности на уровне последних семи лет прогнозная чистая прибыль может достичь 21 млрд рублей.
К рынку удобрений прицениваются и непрофильные игроки. "ЛУКОЙЛ" в кооперации с группой "Еврохим" уже в этом году намерен развернуть кластер по производству азотных удобрений в Ставропольском крае. В ходе совместного производства нефтяная компания возведет завод по производству карбамида, который используется в качестве сырья для азотных удобрений.
В остальном базовая инвестиционная привлекательность сегмента будет зависеть в большей степени от динамики цен на фосфорные и азотные удобрения, а также от совокупного спроса на минеральное сырье на мировых рынках.
Взяли деньгами, но не объемами
Благодаря росту цен на минеральное сырье Россия смогла нарастить ситуативную выручку от экспорта удобрений. Доходы от поставок за январь — октябрь 2022 года выросли на 70% — до $16,7 млрд, по сравнению с аналогичным периодом минувшего года. За первые восемь месяцев отгрузка российских удобрений в Бразилию выросла в 2,5 раза, до $4,9 млрд, экспорт в Индию за январь — октябрь увеличился на 578%, до $2,2 млрд. Поставки в США в денежном выражении показали рост на 41%, до $1,36 млрд. При этом рост выручки не всегда коррелировал с физическим объемом. По данным российской ассоциации производителей удобрений, объем экспорта продукции в Европу снизился на 15%, а поставки российских удобрений в Китай сократились до 1,88 млн тонн по сравнению с 2,38 млн тонн за тот же период 2021 года. Напротив, экспорт в страны Ближнего Востока и Турцию продемонстрировал рост в 1,5 раза.
Вторая после Китая
После пика роста цен весной 2022 года котировки на мировых рынках на фосфорные удобрения снизились на 38%, а на азотные удобрения — на 53%. Косвенная причина — падение цен на энергоносители, включая природный газ, которое позволяет европейским химическим заводам возвращать в строй мощности по производству удобрений. Изменение цены российские производители могут компенсировать объемами: страна остается на втором месте в мире по объему производства минеральных удобрений, уступая только Китаю. Россия производит 11,2 млн тонн азота и 9,5 млн тонн калия, Поднебесная — 31,9 млн тонн азота и 6,1 млн тонн калия. Замыкает тройку Беларусь с 1 млн тонн азота и 7,6 млн тонн калия.
Здесь включается второй фактор — наличие устойчивого спроса. Фермеры в Юго-Восточной Азии и Африке по-прежнему испытывают сложности с закупкой удобрений по сравнению с коллегами в Северной Америке, Китае или Индии, которые готовы приобретать их и по более высоким ценам.
Кто окучивает потенциальные рынки
Доходы крупнейших российских производителей — "ФосАгро", "Акрона", "КуйбышевАзота" — остаются на высоком уровне, несмотря на не самую благоприятную конъюнктуру. Больше других давление из-за снижения цен и логистических затрат по выходу на новые рынки могут ощутить на себе "ФосАгро" и компания "Акрон". Это может привести к снижению выручки и чистой прибыли производителей. Инвесторам стоит оценить результаты работы компаний в новых условиях и принимать решение об инвестировании с учетом динамики прибыльности бизнеса.
"КуйбышевАзот" нацеливается на запуск новых мощностей к 2025 году, которые позволят нарастить производство азотных удобрений до 2,8 млн тонн. Успешная реализация инвестпроекта может удвоить выручку по направлению «Аммиак и удобрения» до 130 млрд рублей в перспективе 3–5 лет. При сохранении рентабельности на уровне последних семи лет прогнозная чистая прибыль может достичь 21 млрд рублей.
К рынку удобрений прицениваются и непрофильные игроки. "ЛУКОЙЛ" в кооперации с группой "Еврохим" уже в этом году намерен развернуть кластер по производству азотных удобрений в Ставропольском крае. В ходе совместного производства нефтяная компания возведет завод по производству карбамида, который используется в качестве сырья для азотных удобрений.
В остальном базовая инвестиционная привлекательность сегмента будет зависеть в большей степени от динамики цен на фосфорные и азотные удобрения, а также от совокупного спроса на минеральное сырье на мировых рынках.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба