Финансовые показатели. Выручка во втором полугодии выросла на 8% г/г, до 1 753 млн долл., в основном за счет реализации накопленных запасов продукции. Отмечается, что все еще сохраняется разрыв между производством и продажами, однако он незначителен и будет устранен уже в первом полугодии 2023 г. Можно сказать, что компания успешно наладила поставки золота и серебра в страны Азии и Востока, при этом дисконт к цене Лондонской биржи составляет около 3%. EBITDA снизилась на 27% г/г, до 591 млн долл. (на уровне консенсуса), на фоне роста себестоимости производства. Скорректированная чистая прибыль снизилась на 52% г/г, до 237 млн долл. На прибыль помимо операционных издержек повлияли возросшие платежи по займам. FCF упал на 58% г/г, до 180 млн долл., в основном из-за снижения денежного потока от операционной деятельности, но также снижению поспособствовал рост капитальных затрат. Капитальные расходы выросли на 10% г/г, до 611 млн долл., и превзошли немного верхнюю границу прогноза компании.
Долговая нагрузка. Общий долг компании на конец 2022 г. составил 3 млрд долл., что 9,4% ниже, чем на конец первого полугодия. Чистый долг также сократился и составил 2 393 млн долл. Однако из-за значительной просадки EBITDA соотношение чистый долг/EBITDA увеличилось с 2,27Х до 2,35Х. При этом компания называет целевым уровнем соотношение чистый долг/EBITDA 1,5Х и планирует сокращать долговую нагрузку.
Прогноз на 2023 г. Компания ожидает уровень производства золотого эквивалента на уровне 2022 г., то есть 1,7 млн унций. Себестоимость вырастет незначительно, TCC +3,5%, до 975 $/oz, AISC +0,4%, до 1 350 $/oz. Капитальные расходы планируется сократить на 8,6%, до 725 млн долл.
Дивиденды. Совет директоров ожидаемо не рекомендовал выплату дивидендов, при этом акцентировал внимание на высокой долговой нагрузке, а именно соотношении чистый долг/EBITDA 2,35Х.
Изменение структуры компании. Конкретных новостей по перерегистрации и разделению компания не предоставила, только подтвердила ранее обозначенные планы. Приоритетным местом новой регистрации является Международный финансовый центр «Астана» в Казахстане. При этом не гарантируется сохранение листинга в Лондоне, на данный момент Полиметалл не смог заключить соглашение ни с одной фирмой, которая бы обеспечила торговлю депозитарными расписками на LSE.
Состояние отрасли. Золото сейчас торгуется вблизи 1 900 долл. за унцию. Драйвером роста стали опасения инвесторов на фоне банкротства банков в США. Также проблемы в банковской сфере дали основания инвесторам полагать, что ФРС перейдет к более мягкой ДКП. На данный момент около 77% участников торгов прогнозируют, что на следующем заседании ФРС ставка будет поднята на 25 б.п., хотя до проблем в банковской сфере около 78% инвесторов полагали, что ставку повысят на 0,5 п.п. Политика ФРС продолжает играть определяющую роль в формировании цен на золото.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба