5 апреля 2023 Zero Hedge | Нефть
В прошлую среду мы сообщили читателям, что короткие позиции по нефти среди систематического сообщества (т.е. CTA) достигли почти рекордного уровня, и за короткими позициями на сумму около $30 млрд вот-вот начнется "погоня".
CTAs are $30BN short and are about to start chasing https://t.co/Th55TKBgoN
— zerohedge (@zerohedge) March 29, 2023
— zerohedge (@zerohedge) March 29, 2023
Это были не только CTA: как мы также заметили за день до этого, 28 марта, хедж-фонды ликвидировали лонги практически во всех видах нефтепродуктов самыми быстрыми темпами за последние годы...
...но потом что-то щелкнуло, и, как мы обсуждали на прошлой неделе в нашем твиттере, сначала отдел FICC Goldman - который, в отличие от аналитической группы банка по продажам, в большинстве случаев попадает в точку со своими торговыми рекомендациями - сказал, что пришло время искать "оппортунистический потенциал роста" в Brent...
...что в сочетании с резким скачком цен на нефть после падения до 15-месячного минимума в середине марта привело к болезненному развороту позиционирования, поскольку управляющие свернули медвежьи ставки на нефть марки WTI на наибольшую величину с 2016 года...
.... почти так, как будто они знали, что что-то должно произойти. Возможно, они знали, возможно, нет, но что-то действительно приближалось, и в воскресенье ОПЕК+ ошеломила мир, объявив о втором скоординированном сокращении добычи менее чем за полгода. Хотя TS Lombard ранее отмечал, что в этом объявлении был явный политический аспект: оно было сделано вскоре после того, как официальные лица США фактически исключили возможность новых закупок нефти для пополнения Стратегического нефтяного резерва в 2023 году, что подчеркнуло ухудшение отношений между США и Саудовской Аравией, и всего через несколько дней после того, как Эр-Рияд заявил о своей преданности Пекину, неожиданное сокращение добычи ОПЕК+ было направлено непосредственно на одну аудиторию: почти рекордные шорты, которые подтолкнули цены на нефть к уровням, заставившим нефтяной картель отреагировать.
По данным Bloomberg, это возвращение к тактике, впервые использованной министром энергетики Саудовской Аравии принцем Абдулазизом бин Салманом в 2020 году, когда он сделал знаменитое заявление, что хочет, чтобы "парни на торговых площадках были как можно более нервными" и поклялся, что "тот, кто будет играть на этом рынке, будет ой как страдать". Конечно, как ясно показали рыночные события, нападение на коротких продавцов было успешным. Рынки были поставлены в тупик, и фьючерсы на нефть подскочили на целых 8%, переоценив активы от акций до облигаций. Однако ОПЕК+ также поставила под перекрестный огонь потребителей и мировую экономику, подстегнув опасения по поводу инфляции и вызвав вероятность дальнейшего повышения процентных ставок.
Как сообщает Bloomberg, ОПЕК+ начала видеть необходимость в изменении нефтяной политики 20 марта, всего через несколько дней после того, как мы впервые намекнули на очередное сокращение добычи ОПЕК+ ...
Who cuts first: OPEC+ or Fed
— zerohedge (@zerohedge) March 15, 2023
— zerohedge (@zerohedge) March 15, 2023
... когда нефть марки Brent опустилась до 15-месячного минимума в районе 70 долларов за баррель, поскольку банковский кризис угрожал подорвать экономику страны. По словам источников BBG, саудовцы посчитали, что короткие продавцы получили напоминание о том, что ОПЕК+ все еще может причинить им боль. Как только колеса пришли в движение, решение об изъятии более 1 миллиона баррелей нефти с рынка было принято всего за несколько дней и в очень узком кругу. По словам некоторых делегатов, они узнали об этом всего за день или два до объявления. Два официальных лица заявили, что решение застало их врасплох, что вполне логично, поскольку большинство членов ОПЕК+ дырявы, как 50-летний нефтяной бочонок, и большинство делегатов быстро выбалтывают все секреты своим любимым ногастым журналисточкам (вы никогда не догадаетесь, что происходит в этих шикарных венских отелях поздно вечером). Эффект был тем более сильным, что в преддверии заседания комитета ОПЕК+, запланированного на понедельник, принц Абдулазиз неоднократно заявлял, что группа будет удерживать объемы добычи на одном уровне в течение всего года, чтобы сохранить стабильность на рынках. В конце концов, объявление в воскресенье во второй половине дня в Европе, когда рынки были закрыты, было выбрано для максимального эффекта, сказали источники. Конечно, когда Азия проснулась, цена на нефть марки Brent подскочила более чем на 6 долларов за баррель, что стало самым большим скачком более чем за год. Объясняя свое решение, делегаты указали Bloomberg на рыночные данные о накоплении коротких продаж.... те же самые данные, которыми мы поделились с читателями всего одним днем ранее. "В конце марта, когда цены упали из-за банковского кризиса, спекулянты увеличили "медвежьи" ставки на американскую нефть до самого высокого уровня за четыре года и сократили "бычьи" позиции до самого низкого уровня за более чем десятилетие, согласно данным CFTC. К концу месяца финансовые страхи ослабли, и короткие позиции были сокращены, но к этому моменту саудовцы начали нервничать, сказали люди. Поспешное поглощение Credit Suisse Group AG вызвало опасения, что финансовая зараза может повредить мировой экономике". Однако это объявление не должно было стать лишь спусковым крючком для короткого сжатия: появились и фундаментальные опасения, и по мере того, как саудовское королевство все больше беспокоилось о силе спроса на нефть, появлялись доказательства того, что предложение более чем достаточно. В конце марта из-за юридических разногласий между курдским региональным правительством и Багдадом был остановлен ключевой экспортный трубопровод из Ирака, что привело к сокращению мирового предложения примерно на 400 000 баррелей в день. Тем не менее, сырая нефть подорожала всего на 4%, что укрепило мнение о том, что "медвежьи" спекулянты удерживают власть над рынком, сказал один человек. "Рынок стал игровым полем для этих шортистов", и ОПЕК+ хочет вытеснить их, сказала Амрита Сен, директор по исследованиям Energy Aspects Ltd., в интервью Bloomberg. Группа производителей говорит: "Принимайте нас, но на свой страх и риск". Борьба ОПЕК+ с короткими продавцами также имеет политические последствия. Это приводит большую часть группы в соответствие с Россией, которая начала одностороннее сокращение добычи в феврале, сократив добычу на 500 000 баррелей в день в ответ на международные санкции. Кроме того, сокращение добычи также выравнивает самую мощную в мире организацию, экспортирующую нефть, с Белым домом, который пришел в ярость после того, как неожиданное заявление привело к резкому росту цен на нефть и бензин.
Эти ограничения еще не полностью реализованы, а их положительное влияние на цены было сведено на нет банковским кризисом. Теперь, после присоединения членов ОПЕК+, доходы от продажи нефти, которые питают военную машину Кремля, увеличатся. По иронии судьбы, это происходит в то время, когда западный антироссийский альянс трещит по швам: вчера WSJ сообщила, что Япония получила исключение для покупки российской нефти сверх предельной цены, и большинство стран спокойно последуют этому шагу. И последнее, но не менее важное: саудовцы также должны были взвесить, как это решение повлияет на их отношения с Вашингтоном, которые были напряжены из-за неоднократного отказа королевства прислушаться к американским просьбам о поставках нефти. Как пишет Bloomberg, "если сокращение добычи приведет к тому, что нефть снова будет стоить 100 долларов, а это будет означать высокую инфляцию и рост процентных ставок, американские потребители и Белый дом могут присоединиться к коротким продавцам и "ойкнуть, как черт". Но ничего страшного, по крайней мере, у администрации Байдена будут полные запасы SPR, чтобы выпустить их, когда наступят трудные времена... о, подождите. И если говорить о самом низком уровне запасов SPR за почти 40 лет, то пора признать, что $100 за баррель наконец-то вернулись в рамки, особенно учитывая, что требуемые капитальные расходы для поддержания добычи крайне недостаточны. "Существует бычий нарратив", - сказал в понедельник в интервью Bloomberg TV Боб Макнелли, президент Rapidan Energy Group и бывший чиновник Белого дома по энергетике. Если они врубят "бычий" нарратив, то $100 - мы пройдем через это на высокой скорости". Помимо первоначальной реакции рынка в течение нескольких часов после объявления ОПЕК+, ключевым показателем физического воздействия сокращений и динамики цен в ближайшие месяцы будут запасы нефти. В последние недели появились признаки того, что запасы сокращаются. В США, где официальные данные наиболее заметны, поскольку публикуются еженедельно, запасы нефти за последние две недели сократились более чем на 20 миллионов баррелей. По данным Vortexa, мировые запасы на суше снижались в течение семи из последних девяти недель. Однако впереди еще долгий путь. По данным Kayrros, в начале апреля мировые запасы сырой нефти на суше все еще были примерно на 140 миллионов баррелей выше уровня, наблюдавшегося годом ранее. Если убрать с рынка дополнительный миллион баррелей в день в период, когда спрос должен неуклонно расти, это приведет к сокращению излишков. "Этот шаг является чрезвычайно бычьим, поскольку сокращение запасов произойдет немедленно", - сказала Надя Мартин Вигген, аналитик Pareto Securities. "Это сокращение еще раз доказывает, что ОПЕК+ занимает активную позицию в управлении балансом спроса и предложения и требует от 90 до 100 долларов за баррель". Конечно, не все с этим согласны, и, как обычно, самый ярый противник нефти на Уолл-стрит, имеющий самые низкие целевые цены на нефть среди всех аналитиков Уолл-стрит, Эд Морс из Citi заявил в интервью Bloomberg TV, что "существует сценарий для нефти по 100 долларов за баррель. Но я не думаю, что мы уже приблизились к этому". Он также написал в ночном отчете, что "действия ОПЕК+ явно направлены на укрепление рынка, который выглядел все более слабым". Он добавил, что "учитывая позиционирование рынка и покрытие коротких позиций, всплеск сейчас кажется неизбежным, но за ним может последовать осознание того, что рынок намного слабее, чем люди думают". А может быть, рынок гораздо сильнее, и Китай просто маскирует свое экономическое восстановление, чтобы нанести наибольший ущерб не только шортам, но и Белому дому Байдена. Во времена, когда многополярный мировой порядок рушится, и практически каждая зарождающаяся сверхдержава (или просто старая "держава") противостоит дряхлому 80-летнему старику в Белом доме, это, безусловно, правдоподобный сценарий.
http://www.zerohedge.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу