6 апреля 2023 BITKOGAN Коган Евгений
Ни одним только судебным процессом над Трампом запомнится эта неделя – 8 апреля в отставку уходит главный «долгожитель» Банка Японии и один из праотцов Абэномики, Харухико Курода. Событие для рынков чрезвычайно важное, так как со сменой управляющего, в лету могут кануть и отрицательные ставки. Но обо всем по порядку.
Начну с того, что господин Курода – не просто человек, отсидевший рекордные десять лет на посту главы регулятора, а самый настоящий первооткрыватель. Именно с него началось беспрецедентное смягчение денежно-кредитной политики («Базука Куроды»), чьи сладкие плоды мы так и не увидели. А может и увидели, так как кто знает, что было бы в ином случае...
Из «достижений» можно отметить:
▪️снижение доходов банков от кредитования,
▪️раздутие баланса,
▪️убитый долговой рынок,
▪️девальвация йены более чем на 40%,
▪️а также слабый экономический рост.
Впрочем, возможно, если бы его методы не были применены, все было бы еще хуже. Кто знает.
А как же победа над дефляцией (в марте рост цен составил 3,5% (Г/Г))?
Здесь благодарить надо не Абэномику, а скачок целый ряд внешних обстоятельств. Хотя еще раз задумаемся – инфляция имеется. И при этом ставки нулевые. Надо что-то делать… Иначе все это может напомнить «Турецкий гамбит».
Решит ли уход Куроды все проблемы Японии?
Как бы ситуация не усугубилась. Перед тем как повышать ставку, новому главе ЦБ Кадзуо Уэда придется решить, что делать с горами гособлигаций Японии и США, ETFами и другими финансовыми активами на балансе Банка Японии, не обрушив при этом мировую финансовую систему. Да и о том, как поведет себя экономика Японии в случае ужесточения кредитной политики и роста курса йены, не грех задуматься.
По сути, господин Курода оставляет преемника среди бочек, до краев начиненных взрывчаткой. Основной риск для мировой финансовой системы в том, что Япония владеет казначейскими облигациями США на сумму $1,1 трлн. И это напрямую. А кто знает, сколько еще через различные фонды?
Рост доходности по японским десятилеткам или начало QT со стороны ЦБ Японии могут начать влиять на рынок US Treasures.
Что дальше?
Если новый глава японского регулятора не выдаст ультра-ястребиного выступления, панической реакции от рынков не ожидают. При условии, что будет объявлено о смене парадигм, начале QT или о росте ставки по йене, имеем серьезный шанс на укрепление йены относительно доллара и иных валют. Ну и прочих мелочей, вроде нервотрепки на мировом фондовом рынке.
Так что:
1️⃣ Ждем тронной речи нового главы ЦБ Японии.
2️⃣ Надеемся на то, что он будет действовать по принципу 7 раз отмерь, один отрежь.
3️⃣ На всякий случай держим защитные инструменты – рынки могут и понервничать.
4️⃣ Внимательно следим за длинными облигациями США. И вообще за поведением рынка облигаций.
Мда. Эпоха дешевых денег в Японии подходит, похоже, к концу. Миру все это может и не понравиться. Японской экономике, вероятно, тоже.
https://bitkogan.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу