Пик по ставке ФРС, видимо, уже не за горами, но волатильность рынков по-прежнему высока. В поисках защиты от процентного риска инвесторы обращают свой взор на наиболее надежные инструменты, в частности на облигации сверхкороткой дюрации и фонды денежного рынка. Доступ к американским краткосрочным гособлигациям удобно получить через сегмент биржевых фондов, крупнейшим из которых является SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF.
Защита от роста волатильности. Неопределенные сигналы от Федрезерва и разразившийся банковский кризис обусловили высокую волатильность на рынке долларовых ставок в первые месяцы 2023 года. Решить проблему процентного риска можно через покупку акций SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF, который ориентирован на очень короткие американские казначейские векселя (T-bills).
Эпоха нулевых ставок позади. Период постковидного спасения экономики характеризовался практически нулевыми доходностями по краткосрочным гособлигациям США. Однако после того, как ФРС начала активно поднимать ставку в 2022 году, ситуация изменилась кардинально. Средневзвешенная доходность к погашению портфеля фонда сейчас составляет 4,7%.
Рост дивидендных выплат. Как и большинство американских биржевых фондов, данный ETF распределяет дивиденды, которые выплачиваются на ежемесячной основе. Сильно подросшие за последние месяцы ставки обусловили значительный рост дивидендных отчислений для акционеров.
Под управлением лидера рынка. Фонд создан одним из ведущих мировых поставщиков финансовых услуг — гигантом State Street Global Advisors, который располагает клиентской базой в 57 странах мира и объемом активов под управлением в астрономические $ 3,5 трлн.
Высоколиквидный биржевой инструмент. Фонд является крупнейшим по объему средств под управлением мировым ETF, отслеживающим ультракороткие гособлигации США. Его рыночная капитализация достигает почти $ 30 млрд. Акции фонда характеризуются высокой биржевой ликвидностью.
Риск — техдефолт. Фонд предоставляет доступ к казначейским векселям США, которые традиционно считаются одними из самых надежных активов в мире. Рейтинг всех бумаг в портфеле — "ААА". Однако техдефолт США, вероятность которого хоть и гипотетическая, но все же существует, может вызвать волатильность и на рынке этого класса активов. Мы полагаем, что на горизонте ближайшего года можно с высокой степенью вероятности рассчитывать на то, что фонд SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill сгенерирует доход на уровне 4%.
Описание фонда
SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF является крупнейшим по объему средств под управлением биржевым фондом, отслеживающим ультракороткие гособлигации США.
Крупнейшие глобальные ETF, отслеживающие T-bills
SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF предоставляет доступ к казначейским векселям США (так называемым T-bills), срок погашения которых составляет от 1 до 3 месяцев. Фонд отслеживает индекс The Bloomberg 1-3 Month U.S. Treasury Bill, включающий все публично выпущенные казначейские векселя США, срок погашения которых составляет менее 3 месяцев и не менее 1 месяца соответственно, имеющие рейтинг "инвестиционного" уровня и номинированные в долларах США.
На текущий момент в портфель фонда входят 20 позиций. Купон равен нулю (T-bills — бескупонные бумаги). Средневзвешенный срок до погашения и дюрация портфеля составляют 0,14 года. Рейтинг всех бумаг в портфеле — "ААА". Ребалансировка портфеля происходит в последний рабочий день каждого месяца.
SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF основан в мае 2007 года гигантом State Street Global Advisors (SSGA), который располагает базой из более чем 2 тыс. институциональных клиентов в 57 странах с объемом активов под управлением в $ 3,48 трлн. Управленческий сбор — 0,1354%.
Фонд торгуется на NYSE Arca под тикером BIL US. Его текущая рыночная капитализация достигает $ 29,7 млрд. Отметим, что акции SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF характеризуются довольно высокой биржевой ликвидностью: среднедневной объем торгов составляет около $ 700 млн, средний спред Bid/Ask — всего 0,01%.
Результаты фонда
Как и большинство американских биржевых фондов, SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF распределяет акционерам дивиденды, которые выплачиваются стабильно на ежемесячной основе. По состоянию на 5 апреля 2023 года дивидендная доходность за последние 12 месяцев составляет 2,4%.
Дивиденды фонда
Провал по дивидендам с мая 2020 года по май 2022 года связан с фактически обнулением ставок по T-bills в тот период. Более того, как видно на графике ниже, в эти месяцы доходность фонда была даже слабо отрицательной, что на первый взгляд может показаться удивительным, ведь номинальные процентные ставки в США так и не ушли в область отрицательных значений даже в период постковидного активного спасения экономики. Все дело в том, что у фонда есть расходы за управление. И хотя их размер (0,135%) выглядит невысоким по сравнению с другими американскими ETF, он оказался весьма значимым с точки зрения уровня доходности, например, одномесячных T-bills в тот период (< 0,1%).
Доходность фонда
За 16 лет с момента создания фонд обеспечил акционерам среднюю доходность 0,69% в годовом исчислении. Впрочем, эпоха нулевых ставок осталась позади, и за последние 12 месяцев доходность SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF составляет 2,45%. Это выглядит более чем солидно на фоне окрашенных в густые красные цвета индексов долгового рынка. Например, индекс полного дохода глобальных гособлигаций Bloomberg по состоянию на 5 апреля 2023 года снижается на 6,1% г/г. Стоит отметить, что аналогичные результаты показывают и ориентированные на эти индексы ETF.
Доходные показатели SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF
Кроме того, отметим, что доходность бумаг в портфеле фонда очень заметно выросла в последние месяцы. В результате отношение аннуализированного дивидендного платежа к текущей СЧА фонда (так называемый "30 Day SEC Yield") сейчас составляет 4,52%.
Перспективы фонда
Доходность фонда зависит от уровня доходностей американских казначейских векселей. Поскольку купон у данных бумаг равен нулю, они торгуются с определенным дисконтом к цене погашения: чем дешевле фонд купит погашающуюся через 1–3 месяца T-bill (а размер ценового дисконта определяется уровнем ставок на рынке), тем больше в результате прирастет его СЧА и бóльшие дивиденды получат акционеры.
Близкие к нулю ставки в 2020–2021 гг. (а доходности T-bills практически совпадают с уровнем ставки по федеральным фондам США) транслировались, как отмечено выше, в нулевой доход для акционеров. Однако после начала резкого и быстрого повышения базовой ставки в 2022 году, картина для SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF изменилась кардинально. И дело не только в том, что теперь доходность бумаг, входящих в портфель фонда, составляет более 4%. Важнейшим моментом является очень низкая дюрация (0,14 года) фонда, что позволяет ему практически не реагировать на движение ставок. Стоит заметить, что процентный риск стал настоящим бичом для держателей облигационных портфелей в 2022 году, от которого их не смогли защитить даже купоны.
Ставка по федеральным фондам США
Банкротство нескольких банков в США вследствие продолжающегося ужесточения ДКП ФРС может стать началом более серьезных проблем в мировой экономике. В то же время оперативная реакция финансовых регуляторов США дает надежду, что угрозу системного финансового кризиса удастся купировать. Тем не менее усилились ожидания, что ФРС склонится к более мягкой ДКП из-за рисков финансовой дестабилизации. Произойдет это или нет, покажет время, но очевидно, что риски потери финансовой стабильности ограничивают потенциал дальнейшего повышения базовой долларовой ставки.
Какое еще влияние на рынок может оказывать изменение процентной ставки, мы подробно рассказываем на онлайн-курсе "Первые шаги". Старт новой группы каждые две недели, регистрируйтесь.
В настоящий момент ставка по федеральным фондам находится в диапазоне 4,75–5,00%. Средневзвешенная доходность бумаг в портфеле SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill сейчас составляет 4,7%.
Как следует из графика ниже, рынок фьючерсов с вероятностью 86% полагает, что ставка ФРС через год будет находиться в диапазоне 3,5–4,5%. Таким образом, на горизонте ближайшего года можно с достаточно высокой степенью вероятности рассчитывать на то, что фонд SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill сгенерирует доход на уровне около 4%.
Ожидания рынка фьючерсов по ставке ФРС по итогам заседания в марте 2024 г.
В поиске защиты от роста волатильности инвесторы проявляют значительный спрос на наиболее надежные инструменты, в частности на ультракороткие гособлигации и фонды денежного рынка. Таким инструментом является SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF. Отметим, что данный фонд представляет собой инвестиционную компанию открытого типа: он может выпускать дополнительные акции, продавать их всем желающим и выкупать обратно. В марте объем притоков в фонд составил $ 3,934 млрд, и это 4-й показатель в сегменте американских ETF из более 3 тыс. наименований.
Рекомендация
Пик по базовой долларовой ставке, видимо, уже не за горами, но спокойствие еще не пришло на мировые рынки. В поисках защиты от высокой волатильности взор инвесторов обращается на инструменты, способные предоставить хедж от процентного риска и обеспечить при этом стабильный доход. Таким инструментом являются, в частности, ультракороткие американские казначейские векселя (T-Bills). Доступ к ним можно получить через сегмент торгующихся на американских биржах ETF.
Лидером в сегменте ультракоротких трежерис с точки зрения объема активов под управлением и биржевой ликвидности является SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF. Он создан в 2007 году одним из крупнейших мировых поставщиков финансовых услуг — State Street Global Advisors.
Фонд ежемесячно выплачивает дивиденды, объем которых значительно вырос в последние месяцы вследствие повышения ставок. Отношение аннуализированного дивидендного платежа к текущей СЧА составляет 4,5%.
Фонд предоставляет доступ к казначейским векселям США, которые традиционно считаются одними из самых надежных активов в мире. Рейтинг всех бумаг в портфеле — "ААА". Однако техдефолт США, вероятность которого хоть и гипотетическая, но все же существует, может вызвать волатильность и на рынке этого класса активов.
С учетом ожиданий по базовой процентной ставке ФРС можно рассчитывать на получение доходности на уровне 4% по акциям SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF на горизонте ближайших 12 месяцев.
Параметры инструмента
Наименование: SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF
Дата создания: 25.05.2007 г.
Инвестиционная цель фонда: Отслеживание инвестиционных результатов индекса, состоящего из ультракоротких гособлигаций США (T-bills)
Базовый индекс: The Bloomberg 1-3 Month U.S. Treasury Bill Index
Количество бумаг: 20
Управляющий фондом: State Street Global Advisors Funds Management Inc.
Сайт: www.ssga.com/us/en/intermediary/etfs/funds/spdr-bloomberg-1-3-month-t-bill-etf-bil
Управленческий сбор: 0,1354%
Дивиденды: Ежемесячно
Дивидендная доходность за последние 12 месяцев: 2,4%
Тип фонда: Открытый
Активы под управлением (04.04.2023 г.): $ 29,7 млрд
СЧА в расчете на 1 акцию (04.04.2023 г.): $ 91,47
Премия фонда: 0,02%
Биржа: NYSE Arca
Код ISIN: US78468R6633
Код ценной бумаги: BIL US
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Защита от роста волатильности. Неопределенные сигналы от Федрезерва и разразившийся банковский кризис обусловили высокую волатильность на рынке долларовых ставок в первые месяцы 2023 года. Решить проблему процентного риска можно через покупку акций SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF, который ориентирован на очень короткие американские казначейские векселя (T-bills).
Эпоха нулевых ставок позади. Период постковидного спасения экономики характеризовался практически нулевыми доходностями по краткосрочным гособлигациям США. Однако после того, как ФРС начала активно поднимать ставку в 2022 году, ситуация изменилась кардинально. Средневзвешенная доходность к погашению портфеля фонда сейчас составляет 4,7%.
Рост дивидендных выплат. Как и большинство американских биржевых фондов, данный ETF распределяет дивиденды, которые выплачиваются на ежемесячной основе. Сильно подросшие за последние месяцы ставки обусловили значительный рост дивидендных отчислений для акционеров.
Под управлением лидера рынка. Фонд создан одним из ведущих мировых поставщиков финансовых услуг — гигантом State Street Global Advisors, который располагает клиентской базой в 57 странах мира и объемом активов под управлением в астрономические $ 3,5 трлн.
Высоколиквидный биржевой инструмент. Фонд является крупнейшим по объему средств под управлением мировым ETF, отслеживающим ультракороткие гособлигации США. Его рыночная капитализация достигает почти $ 30 млрд. Акции фонда характеризуются высокой биржевой ликвидностью.
Риск — техдефолт. Фонд предоставляет доступ к казначейским векселям США, которые традиционно считаются одними из самых надежных активов в мире. Рейтинг всех бумаг в портфеле — "ААА". Однако техдефолт США, вероятность которого хоть и гипотетическая, но все же существует, может вызвать волатильность и на рынке этого класса активов. Мы полагаем, что на горизонте ближайшего года можно с высокой степенью вероятности рассчитывать на то, что фонд SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill сгенерирует доход на уровне 4%.
Описание фонда
SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF является крупнейшим по объему средств под управлением биржевым фондом, отслеживающим ультракороткие гособлигации США.
Крупнейшие глобальные ETF, отслеживающие T-bills
SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF предоставляет доступ к казначейским векселям США (так называемым T-bills), срок погашения которых составляет от 1 до 3 месяцев. Фонд отслеживает индекс The Bloomberg 1-3 Month U.S. Treasury Bill, включающий все публично выпущенные казначейские векселя США, срок погашения которых составляет менее 3 месяцев и не менее 1 месяца соответственно, имеющие рейтинг "инвестиционного" уровня и номинированные в долларах США.
На текущий момент в портфель фонда входят 20 позиций. Купон равен нулю (T-bills — бескупонные бумаги). Средневзвешенный срок до погашения и дюрация портфеля составляют 0,14 года. Рейтинг всех бумаг в портфеле — "ААА". Ребалансировка портфеля происходит в последний рабочий день каждого месяца.
SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF основан в мае 2007 года гигантом State Street Global Advisors (SSGA), который располагает базой из более чем 2 тыс. институциональных клиентов в 57 странах с объемом активов под управлением в $ 3,48 трлн. Управленческий сбор — 0,1354%.
Фонд торгуется на NYSE Arca под тикером BIL US. Его текущая рыночная капитализация достигает $ 29,7 млрд. Отметим, что акции SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF характеризуются довольно высокой биржевой ликвидностью: среднедневной объем торгов составляет около $ 700 млн, средний спред Bid/Ask — всего 0,01%.
Результаты фонда
Как и большинство американских биржевых фондов, SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF распределяет акционерам дивиденды, которые выплачиваются стабильно на ежемесячной основе. По состоянию на 5 апреля 2023 года дивидендная доходность за последние 12 месяцев составляет 2,4%.
Дивиденды фонда
Провал по дивидендам с мая 2020 года по май 2022 года связан с фактически обнулением ставок по T-bills в тот период. Более того, как видно на графике ниже, в эти месяцы доходность фонда была даже слабо отрицательной, что на первый взгляд может показаться удивительным, ведь номинальные процентные ставки в США так и не ушли в область отрицательных значений даже в период постковидного активного спасения экономики. Все дело в том, что у фонда есть расходы за управление. И хотя их размер (0,135%) выглядит невысоким по сравнению с другими американскими ETF, он оказался весьма значимым с точки зрения уровня доходности, например, одномесячных T-bills в тот период (< 0,1%).
Доходность фонда
За 16 лет с момента создания фонд обеспечил акционерам среднюю доходность 0,69% в годовом исчислении. Впрочем, эпоха нулевых ставок осталась позади, и за последние 12 месяцев доходность SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF составляет 2,45%. Это выглядит более чем солидно на фоне окрашенных в густые красные цвета индексов долгового рынка. Например, индекс полного дохода глобальных гособлигаций Bloomberg по состоянию на 5 апреля 2023 года снижается на 6,1% г/г. Стоит отметить, что аналогичные результаты показывают и ориентированные на эти индексы ETF.
Доходные показатели SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF
Кроме того, отметим, что доходность бумаг в портфеле фонда очень заметно выросла в последние месяцы. В результате отношение аннуализированного дивидендного платежа к текущей СЧА фонда (так называемый "30 Day SEC Yield") сейчас составляет 4,52%.
Перспективы фонда
Доходность фонда зависит от уровня доходностей американских казначейских векселей. Поскольку купон у данных бумаг равен нулю, они торгуются с определенным дисконтом к цене погашения: чем дешевле фонд купит погашающуюся через 1–3 месяца T-bill (а размер ценового дисконта определяется уровнем ставок на рынке), тем больше в результате прирастет его СЧА и бóльшие дивиденды получат акционеры.
Близкие к нулю ставки в 2020–2021 гг. (а доходности T-bills практически совпадают с уровнем ставки по федеральным фондам США) транслировались, как отмечено выше, в нулевой доход для акционеров. Однако после начала резкого и быстрого повышения базовой ставки в 2022 году, картина для SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF изменилась кардинально. И дело не только в том, что теперь доходность бумаг, входящих в портфель фонда, составляет более 4%. Важнейшим моментом является очень низкая дюрация (0,14 года) фонда, что позволяет ему практически не реагировать на движение ставок. Стоит заметить, что процентный риск стал настоящим бичом для держателей облигационных портфелей в 2022 году, от которого их не смогли защитить даже купоны.
Ставка по федеральным фондам США
Банкротство нескольких банков в США вследствие продолжающегося ужесточения ДКП ФРС может стать началом более серьезных проблем в мировой экономике. В то же время оперативная реакция финансовых регуляторов США дает надежду, что угрозу системного финансового кризиса удастся купировать. Тем не менее усилились ожидания, что ФРС склонится к более мягкой ДКП из-за рисков финансовой дестабилизации. Произойдет это или нет, покажет время, но очевидно, что риски потери финансовой стабильности ограничивают потенциал дальнейшего повышения базовой долларовой ставки.
Какое еще влияние на рынок может оказывать изменение процентной ставки, мы подробно рассказываем на онлайн-курсе "Первые шаги". Старт новой группы каждые две недели, регистрируйтесь.
В настоящий момент ставка по федеральным фондам находится в диапазоне 4,75–5,00%. Средневзвешенная доходность бумаг в портфеле SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill сейчас составляет 4,7%.
Как следует из графика ниже, рынок фьючерсов с вероятностью 86% полагает, что ставка ФРС через год будет находиться в диапазоне 3,5–4,5%. Таким образом, на горизонте ближайшего года можно с достаточно высокой степенью вероятности рассчитывать на то, что фонд SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill сгенерирует доход на уровне около 4%.
Ожидания рынка фьючерсов по ставке ФРС по итогам заседания в марте 2024 г.
В поиске защиты от роста волатильности инвесторы проявляют значительный спрос на наиболее надежные инструменты, в частности на ультракороткие гособлигации и фонды денежного рынка. Таким инструментом является SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF. Отметим, что данный фонд представляет собой инвестиционную компанию открытого типа: он может выпускать дополнительные акции, продавать их всем желающим и выкупать обратно. В марте объем притоков в фонд составил $ 3,934 млрд, и это 4-й показатель в сегменте американских ETF из более 3 тыс. наименований.
Рекомендация
Пик по базовой долларовой ставке, видимо, уже не за горами, но спокойствие еще не пришло на мировые рынки. В поисках защиты от высокой волатильности взор инвесторов обращается на инструменты, способные предоставить хедж от процентного риска и обеспечить при этом стабильный доход. Таким инструментом являются, в частности, ультракороткие американские казначейские векселя (T-Bills). Доступ к ним можно получить через сегмент торгующихся на американских биржах ETF.
Лидером в сегменте ультракоротких трежерис с точки зрения объема активов под управлением и биржевой ликвидности является SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF. Он создан в 2007 году одним из крупнейших мировых поставщиков финансовых услуг — State Street Global Advisors.
Фонд ежемесячно выплачивает дивиденды, объем которых значительно вырос в последние месяцы вследствие повышения ставок. Отношение аннуализированного дивидендного платежа к текущей СЧА составляет 4,5%.
Фонд предоставляет доступ к казначейским векселям США, которые традиционно считаются одними из самых надежных активов в мире. Рейтинг всех бумаг в портфеле — "ААА". Однако техдефолт США, вероятность которого хоть и гипотетическая, но все же существует, может вызвать волатильность и на рынке этого класса активов.
С учетом ожиданий по базовой процентной ставке ФРС можно рассчитывать на получение доходности на уровне 4% по акциям SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF на горизонте ближайших 12 месяцев.
Параметры инструмента
Наименование: SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF
Дата создания: 25.05.2007 г.
Инвестиционная цель фонда: Отслеживание инвестиционных результатов индекса, состоящего из ультракоротких гособлигаций США (T-bills)
Базовый индекс: The Bloomberg 1-3 Month U.S. Treasury Bill Index
Количество бумаг: 20
Управляющий фондом: State Street Global Advisors Funds Management Inc.
Сайт: www.ssga.com/us/en/intermediary/etfs/funds/spdr-bloomberg-1-3-month-t-bill-etf-bil
Управленческий сбор: 0,1354%
Дивиденды: Ежемесячно
Дивидендная доходность за последние 12 месяцев: 2,4%
Тип фонда: Открытый
Активы под управлением (04.04.2023 г.): $ 29,7 млрд
СЧА в расчете на 1 акцию (04.04.2023 г.): $ 91,47
Премия фонда: 0,02%
Биржа: NYSE Arca
Код ISIN: US78468R6633
Код ценной бумаги: BIL US
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter