Валюты дружественных стран
Китайский юань (CNY), казахстанский тенге (KZT), турецкая лира (TRY), белорусский рубль (BYN), гонконгский доллар (HKD), армянский драм (AMD), узбекский сум (UZS).
В марте 2023 г. объемы всех валют дружественных стран (к рублю) выросли относительно февральских значений. Исключением стал гонконгский доллар: объем -26% м/м до 5,65 млрд руб.
Если пока оставить за скобками юань, то наиболее популярными дружественными валютами являются казахстанский тенге, турецкая лира, гонконгский доллар и белорусский рубль.
Отметим высокие темпы роста объемов турецкой лирой и довольно резкий рост ее доли в общем объеме торгов дружественными валютами (за исключением юаня). В марте турецкая лира впервые обогнала по объемам казахстанский тенге.
На представленной выше диаграмме наглядно видно, что в последние месяцы доля белорусского рубля и гонконгского доллара снижается, а доля лиры заметно увеличилась. В итоге по итогам марта доля тенге, несмотря на рост объемов KZTRUB, сократилась до 40% по сравнению с почти 50% в феврале, а доля лиры составила 43% по сравнению с 10,5% в феврале.
Впервые в истории валютной пары TRYRUB (TOM), в конце марта 5 дней подряд объемы были выше 2 млрд руб. 29 марта был сформирован рекордный суточный объем 3,2 млрд руб. Мы предполагали, что всплеск объемов имеет технический характер, связан с расчетами, обусловленными дедлайном в виде конца квартала. Мы видим, что в последний день марта и уже в первые торговые дни апреля объемы сократились, что пока подтверждает этот тезис.
Тем не менее очевидно, что Турция, возможно, замещая Казахстан, стала играть более существенную роль как российский энергетический хаб, а также как логистический хаб для российского импорта. Еще в августе/сентябре 2022 г. стало известно, что Турция намерена оплачивать 25% поставок российского газа рублями. Глава Объединенной зерновой компании (ОЗК) в феврале 2023 г. анонсировал на встрече с президентом РФ, что зерновые контракты с турецкими партнерами заключаются в рублях. Отметим, что первые разговоры о переходе в расчетах на национальные валюты между Россией и Турцией мы слышали еще в 2014 году. Однако, очевидно, ускоренная практическая реализация этого процесса началась только сейчас.
Объем товарооборота России и Казахстана по итогам 2022 года вырос на $2 млрд (+8%), до $26 млрд. При этом по данным Федеральной таможенной службы (ФТС), товарооборот России и Турции вырос в 2022 г. на 84%. Если в 2021 г. показатель составлял $33,025 млрд, то речь идет о товарообороте на уровне $61 млрд. К тому же, по данным Института статистики Турции, с января по февраль уже 2023 г. Россия поставила Турции товаров и услуг на $9,26 млрд, став лидером по экспорту в Турцию среди всех стран.
Меж тем Казахстан с 1 апреля начинает отслеживать товары во время транзита в режиме реального времени для недопущения обхода антироссийских санкций. Хотя пока никакого эффекта мы не видели, поскольку торговые объемы в паре KZTRUB, если сравнивать их с декабрем 2022 г., выросли как в феврале, так и в марте.
Однако географическое положение Турции, а также популярность турецкого туризма позволяет предположить, что в перспективе объемы в паре TRYRUB должны стабильно превышать объемы в паре KZTRUB.
Юань, доллар и евро
Несмотря на рост объемов торгов валютами дружественных стран их совокупный объем в марте (64,7 млрд руб.) составил только 1% от совокупного объема торгов юанем, долларов и евро к рублю (6,42 трлн руб.) или 2,8% от объема торгов юанем (2,28 трлн руб.) или 2,6% от объема торгов долларом (2,48 трлн руб.). Таким образом, кроме юаня ни одна из валют дружественных государств существенного влияния на динамику рубля пока не оказывает.
Торговый объем юанем в марте 2023 г. достиг нового рекорда 2,28 трлн руб.
Если не учитывать торговые объемы TOD и рассматривать только объемы TOM, то последние два месяца юань опережает по объемам доллар. Объем TOM в паре CNYRUB составил в феврале 1,48 трлн руб. против объема 1,42 трлн руб. в паре USDRUB. А в марте объемы CNYRUB (TOM) составили 2 трлн руб. против 1,7 трлн руб. в паре USDRUB (TOM).
Но, учитывая объемы TOD, пока еще объемы валютных торгов долларом незначительно превышают объемы торгов юанем.
Если мы возьмем за 100% объем торговли (TOD+TOM) только в парах доллар/рубль, евро/рубль и юань/рубль, то получим, что доля юаня превысила долю евро в октябре 2022 г. и с тех пор доля китайской валюты растет, а доля евро остается относительно стабильной.
Доля доллара снижается: в феврале она составляла 42%, а в марте — 39%. При этом доля юаня в феврале составила 33%, а в марте 36%. Пока мы близки к той ситуации, когда юань обгонит доллар по объемам торгов. Но темпы роста объема в юанях в базисе месяц к месяцу, действительно, в последние 2 месяца заметно выше, чем темпы роста объемов в долларах.
Тенденция дедолларизации российской экономики — сохраняется. Растет торговый оборот между Россией и КНР, растет объем взаимных расчетов в национальных валютах. Московская биржа сформировала развитую структуру деривативов, рынка валютных свопов для юаня. Поэтому не будем удивлены, если юань скоро станет самой торгуемой валютой в России. Считаем, вполне вероятно, что доля юаня в группе (CNY-USD-EUR) еще до конца текущего года превысит 40% и может составить около 45%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба