6 апреля 2023 ИХ "Финам" Никитин Дмитрий
Российский рынок в последнее время «раскочегарили» дивидендные ожидания и рост нефти. Индекс МосБиржи на этой неделе впервые за год поднялся выше «круглого» уровня в 2500 пунктов и пока удерживается над этой отметкой. Сегодня к 17:13 мск он растет на 0,18%, до 2505,32 пункта. Finam.ru собрал мнения экспертов о том, какие акции в текущей ситуации можно считать перегретыми, а какие – недооцененными и представляющими потенциальный интерес для инвесторов.
Стакан наполовину пуст…
Гендиректор ИК «Иволга Капитал» Андрей Хохрин в комментарии Finam.ru высказал скептический взгляд на ситуацию. Эксперт отметил, что ему «не хочется говорить о российском рынке акций в терминах недооценки».
«Рынок заметно вырос по индексу МосБиржи, во многом отображая падение рубля. Падение рубля, думаю, не закончено. Но мы быстро приближаемся к рублевой панике, так что 90 по доллару и 100 по евро считаю высоко вероятными, но максимумами. Так что заметной подпитки от ослабления нацвалюты рынок впредь уже наверно не получит. На горизонте нескольких месяцев», - подчеркнул Хохрин.
По его мнению, еще один аргумент роста – дивиденды – в прошлом. «Экономические субъекты только начинают осознавать сумму потерь, которые им нанесла и продолжает наносить новая, в т.ч. экономическая политика. Триллионный убыток ВТБ, рекордные дивиденды «Сбербанка» за счет прибыли прошлых лет, ссоры ГТЛК с держателями облигаций – проявления логики, в которой госбизнес в прошлом не жил. А именно гос- и около-госкомпании – основа российских фондовых индексов. И основа всей российской экономики», - рассуждает Хохрин.
По его словам, делая предположения на будущее, он бы думал не о еще не выплаченных дивидендах «Сбера», а об истории и судьбе венесуэльской PDVSA. «История, вообще, лучше подходит для прогнозирования, чем визионерство, особенно основанное на неполных данных. Эти размышления, думаю, дадут инвестору больше пользы на предстоящие год-два. И больше печали. И шортил бы я (через фьючерс на все той же Московской бирже) акции все того же «Сбера», - добавил эксперт.
…или наполовину полон?
Однако относительно перспектив российского рынка есть и позитивные оценки. Например, аналитики инвестбанка «Синара» прогнозируют рост индекса МосБиржи на горизонте года до 2900 пунктов, отчасти с привязкой к восстановлению цены на нефть. Среди катализаторов роста они выделяют реинвестирование дивидендов, приток средств с розничных депозитов и от инвесторов из дружественных стран, геополитическую деэскалацию, позитивную отчетность компаний. Среди рисков же эксперты перечислили санкции, продажу акций, расконвертированных из расписок, падение цен на сырьевые товары, а также курс пары доллар/рубль ниже 70.
По ожиданиям экспертов, российские компании в мае-июле могут распределить следующую «порцию» дивидендов в общем объеме около 2 трлн рублей, соответствующие рекомендации советы директоров озвучат в апреле-мае. «Реинвестирование выплат должно поддержать индекс. Недавнее предложение Банка России обязать все публичные компании иметь утвержденную дивидендную политику и пояснять любое отклонение от нее инвесторам увеличивает вероятность превышения нашего прогноза на 2023 г. Некоторые сектора - сталелитейные компании, ретейлеры, застройщики - могут в конечном счете возобновить выплаты», - полагают аналитики «Синары».
Перегретые акции
Отвечая на вопрос Finam.ru о том, какие акции в текущей ситуации выглядят перегретыми, директор департамента корпоративных финансов ИК «ИВА Партнерс» Артем Тузов указал на третий эшелон.
«За последние 6 месяцев практически все акции третьего эшелона подверглись «разгонам», наиболее выдающиеся были в «Красном Октябре», ОВК, «Белоне» и «Ашинском метзаводе». Все эти компании можно считать перегретыми. А учитывая высокую вероятность отсутствия дивидендов в этих АО, надеяться можно только на корпоративные сделки. Теоретически оно возможны во всех перечисленных компаниях, но без инсайда заработать на них, скорее всего не получится», - предупредил Тузов.
Портфельный управляющий «РСХБ Управление Активами» Александр Власенко ответил на аналогичный вопрос следующим образом: «На наш взгляд, если говорить о наиболее ликвидных акциях, то сейчас перегретыми можно назвать бумаги компаний нефтегазового сектора».
Недооцененные и перспективные акции
Как отметил Артем Тузов, некоторые акции сохраняют свою неоцененность годами. «Традиционно, недооцененной выглядит «Башинформсвязь», «Химпром» и ТГК-1. «Вечная» неоцененность сохраняется в акциях «Интер РАО» и «Сургутнефтегазе». Если сетевой комплекс продолжит консолидацию, может раскрыться неоцененность по балансовой стоимости в МОЭСК, «Россети ЦП», «Россети Урал», «Россети Томск», - перечислил эксперт.
Говоря о бумагах с потенциалом роста, он высказал мнение, что выглядят очень привлекательно акции ГК «Самолет», Positive Technologies, OZON, Yandex. «Впрочем, в OZON и Yandex неоцененность существует из-за их структуры собственности. А в долгосрочные темпы роста ГК «Самолет» и Positive Technologies рынок, похоже, пока не верит. Это относительно новые эмитенты на бирже и пока не все инвесторы обращают на акции этих компаний внимание», - добавил Тузов.
С точки зрения Александра Власенко, позитива рынку могут добавить черные металлурги и золотодобытчики. «Мы видим устойчивость спроса на металл внутри страны, позволивший переориентировать экспортные потоки и не потерять в выручке. Ослабление рубля играет на руку обоим секторам. Цены на золото из-за экономической неопределенности и ожидаемому смягчению денежно-кредитной политики ФРС США вышли на уровень выше $2000 за унцию. Не исключаем, что потенциал еще не исчерпан и золотодобывающие компании продемонстрируют неплохие результаты по итогам 2023 года, что безусловно поддержит их котировки акций», - подчеркнул он.
Аналитики «Синары» выделяют 16 бумаг с рейтингом «Покупать», у которых баланс рисков и доходности, с точки зрения экспертов, выглядит оптимальным. В список входят «ЛУКОЙЛ», «Сбер», TCS, «Роснефть», НЛМК, «НОВАТЭК», «Яндекс», «РУСАЛ», «Магнит», «Полюс», МТС, X5, «Интер РАО», «Мечел», «Транснефть» и ПИК.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Стакан наполовину пуст…
Гендиректор ИК «Иволга Капитал» Андрей Хохрин в комментарии Finam.ru высказал скептический взгляд на ситуацию. Эксперт отметил, что ему «не хочется говорить о российском рынке акций в терминах недооценки».
«Рынок заметно вырос по индексу МосБиржи, во многом отображая падение рубля. Падение рубля, думаю, не закончено. Но мы быстро приближаемся к рублевой панике, так что 90 по доллару и 100 по евро считаю высоко вероятными, но максимумами. Так что заметной подпитки от ослабления нацвалюты рынок впредь уже наверно не получит. На горизонте нескольких месяцев», - подчеркнул Хохрин.
По его мнению, еще один аргумент роста – дивиденды – в прошлом. «Экономические субъекты только начинают осознавать сумму потерь, которые им нанесла и продолжает наносить новая, в т.ч. экономическая политика. Триллионный убыток ВТБ, рекордные дивиденды «Сбербанка» за счет прибыли прошлых лет, ссоры ГТЛК с держателями облигаций – проявления логики, в которой госбизнес в прошлом не жил. А именно гос- и около-госкомпании – основа российских фондовых индексов. И основа всей российской экономики», - рассуждает Хохрин.
По его словам, делая предположения на будущее, он бы думал не о еще не выплаченных дивидендах «Сбера», а об истории и судьбе венесуэльской PDVSA. «История, вообще, лучше подходит для прогнозирования, чем визионерство, особенно основанное на неполных данных. Эти размышления, думаю, дадут инвестору больше пользы на предстоящие год-два. И больше печали. И шортил бы я (через фьючерс на все той же Московской бирже) акции все того же «Сбера», - добавил эксперт.
…или наполовину полон?
Однако относительно перспектив российского рынка есть и позитивные оценки. Например, аналитики инвестбанка «Синара» прогнозируют рост индекса МосБиржи на горизонте года до 2900 пунктов, отчасти с привязкой к восстановлению цены на нефть. Среди катализаторов роста они выделяют реинвестирование дивидендов, приток средств с розничных депозитов и от инвесторов из дружественных стран, геополитическую деэскалацию, позитивную отчетность компаний. Среди рисков же эксперты перечислили санкции, продажу акций, расконвертированных из расписок, падение цен на сырьевые товары, а также курс пары доллар/рубль ниже 70.
По ожиданиям экспертов, российские компании в мае-июле могут распределить следующую «порцию» дивидендов в общем объеме около 2 трлн рублей, соответствующие рекомендации советы директоров озвучат в апреле-мае. «Реинвестирование выплат должно поддержать индекс. Недавнее предложение Банка России обязать все публичные компании иметь утвержденную дивидендную политику и пояснять любое отклонение от нее инвесторам увеличивает вероятность превышения нашего прогноза на 2023 г. Некоторые сектора - сталелитейные компании, ретейлеры, застройщики - могут в конечном счете возобновить выплаты», - полагают аналитики «Синары».
Перегретые акции
Отвечая на вопрос Finam.ru о том, какие акции в текущей ситуации выглядят перегретыми, директор департамента корпоративных финансов ИК «ИВА Партнерс» Артем Тузов указал на третий эшелон.
«За последние 6 месяцев практически все акции третьего эшелона подверглись «разгонам», наиболее выдающиеся были в «Красном Октябре», ОВК, «Белоне» и «Ашинском метзаводе». Все эти компании можно считать перегретыми. А учитывая высокую вероятность отсутствия дивидендов в этих АО, надеяться можно только на корпоративные сделки. Теоретически оно возможны во всех перечисленных компаниях, но без инсайда заработать на них, скорее всего не получится», - предупредил Тузов.
Портфельный управляющий «РСХБ Управление Активами» Александр Власенко ответил на аналогичный вопрос следующим образом: «На наш взгляд, если говорить о наиболее ликвидных акциях, то сейчас перегретыми можно назвать бумаги компаний нефтегазового сектора».
Недооцененные и перспективные акции
Как отметил Артем Тузов, некоторые акции сохраняют свою неоцененность годами. «Традиционно, недооцененной выглядит «Башинформсвязь», «Химпром» и ТГК-1. «Вечная» неоцененность сохраняется в акциях «Интер РАО» и «Сургутнефтегазе». Если сетевой комплекс продолжит консолидацию, может раскрыться неоцененность по балансовой стоимости в МОЭСК, «Россети ЦП», «Россети Урал», «Россети Томск», - перечислил эксперт.
Говоря о бумагах с потенциалом роста, он высказал мнение, что выглядят очень привлекательно акции ГК «Самолет», Positive Technologies, OZON, Yandex. «Впрочем, в OZON и Yandex неоцененность существует из-за их структуры собственности. А в долгосрочные темпы роста ГК «Самолет» и Positive Technologies рынок, похоже, пока не верит. Это относительно новые эмитенты на бирже и пока не все инвесторы обращают на акции этих компаний внимание», - добавил Тузов.
С точки зрения Александра Власенко, позитива рынку могут добавить черные металлурги и золотодобытчики. «Мы видим устойчивость спроса на металл внутри страны, позволивший переориентировать экспортные потоки и не потерять в выручке. Ослабление рубля играет на руку обоим секторам. Цены на золото из-за экономической неопределенности и ожидаемому смягчению денежно-кредитной политики ФРС США вышли на уровень выше $2000 за унцию. Не исключаем, что потенциал еще не исчерпан и золотодобывающие компании продемонстрируют неплохие результаты по итогам 2023 года, что безусловно поддержит их котировки акций», - подчеркнул он.
Аналитики «Синары» выделяют 16 бумаг с рейтингом «Покупать», у которых баланс рисков и доходности, с точки зрения экспертов, выглядит оптимальным. В список входят «ЛУКОЙЛ», «Сбер», TCS, «Роснефть», НЛМК, «НОВАТЭК», «Яндекс», «РУСАЛ», «Магнит», «Полюс», МТС, X5, «Интер РАО», «Мечел», «Транснефть» и ПИК.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter