26 апреля 2023 БКС Экспресс
В конце марта мы выпустили стратегию на II квартал 2023 г. — глобальный взгляд аналитиков на российский рынок. Нам очень нравился сектор металлургии и добычи с впечатляющим потенциалом роста 62%. Аналитики БКС ждали возобновления дивидендов. А что cейчас? Спустя почти месяц посмотрим на бесспорного фаворита — Северсталь. Наш мартовский выбор на долгосрок — Мечел. В качестве бонуса расскажем о Полюсе.
А еще — приглашаем на наш сегодняшний стрим с руководителем Дирекции инвестиционной аналитики БКС Кириллом Чуйко, экспертом по металлургии. Эфир состоится в 18:00 МСК.
В прошлом году металлурги, по крайней мере, большинство из них, отказались от дивидендов. Причина очевидна — санкционные риски. В марте мы ждали возобновления выплат, ведь средств накоплено немало, а долговая нагрузка не так велика. Важным для сталелитейщиков и угольщиков стало возвращение Китая к росту.
Также мы ждали удорожания металлов в России. Жесткую денежно-кредитную политику американского Федрезерва аналитики относили к потенциальной угрозе для спроса на драгметаллы. С другой стороны, отмена НДС в России, например, на руку золотодобытчикам — это подстегнет спрос внутри страны.
Северсталь
Покупать, цель на год — 1600 руб.
Почти через месяц после публикации стратегии на II квартал 2023 г. бумага упала на 2,4%, а потенциал увеличился до 57%.
Почему это произошло
В марте мы делали акцент на скором наступлении строительного сезона в России, наращивании экспорта в дружественные страны — Турцию и Китай. Также видели, что российским ценам есть куда расти вслед за мировыми. Мы ждали, что Северсталь может вернуться к практике дивидендных выплат. Так что же изменилось за месяц?
Цены хорошо росли, но ложкой дегтя стала рекомендация совета директоров не выплачивать дивиденды за прошлый год.
В прошлый четверг Северсталь представила операционку за I квартал. Объемы производства и продаж несколько снизились, но мы считаем результаты скорее нейтральными и сохраняем оптимизм — компании опять помогут бурное строительство в РФ и рост внутренних цен почти до экспортных. Все это значительно перевешивает возможный негатив.
Перспективы
Северсталь накопила неплохие денежные запасы, и на выплате дивидендов рано ставить точку. Годовое собрание акционеров пройдет в заочной форме 9 июня, закрытие реестра на участие — 15 мая.
Мечел
Покупать, цель на год — 650 руб.
C момента публикации стратегии на II квартал 2023 г. бумага подскочила на 38%, потенциал роста — 328%.
В марте мы отмечали, что Мечел сосредоточен на расширении угольного бизнеса и экспорта на азиатские рынки. Якутуголь, например, повысит добычу на 50%, что может привести к росту продаж концентрата коксующегося угля по всей группе, по нашим оценкам, на 15–20% к 2024 г. На эти деньги компания погасит часть долга и профинансирует инвестпрограмму — Мечелу пока не до выплат дивидендов.
Как и в случае с Северсталью, компании на руку начало строительного сезона — это даст хороший импульс спросу. Кроме того, текущие экспортные цены на уголь все еще выглядят привлекательными, несмотря на недавнюю коррекцию, что в совокупности с ослаблением рубля позволяет Мечелу зарабатывать солидную прибыль.
А что в апреле
Месяц был очень неплохим. Так, судья отложил иск Газпромбанка к Мечелу на один месяц, что дает поле для досудебного урегулирования.
Компания ждет получение руды с флагманского Сиваглинского месторождения в Якутии. Высокое содержание железа может дать Мечелу преимущество по себестоимости.
Мечел должен опубликовать операционку в конце апреля. Аналитики ждут стабильных цифр, но вероятно небольшое снижение: логистические ограничения на Дальнем Востоке пока не решены. Наверное, мы не увидим финансовый отчет, но даже упрощенный релиз должен стать сильным драйвером для котировок.
Полюс
Покупать, цель на год — 15 000 руб./+58%
В стратегии мы отмечали: Полюс — это «игра в долгую». Компания готовит запуск мегапроекта Сухой Лог — крупнейшего в мире неосвоенного месторождения по запасам золота.
Полюс развивает еще три новых проекта на Куранахском и Наталкинском месторождениях, не отказывается от планов запуска ЗИФ-5 на Благодатном в 2025 г. За 4–5 лет они дадут 50–80% к прибыли.
Мы ждали возобновления регулярных дивидендов с потенциальной доходностью около 8%, еще 4–5% добавятся к концу 2023 г. Правительство отменило НДС при продажах золота, что поддержит спрос.
Чем запомнился второй месяц весны
Бумага взлетела почти на 12%.
Полюс рассматривает возможность листинга в Астане, что закрепит международный статус компании, а также даст надежду на дивиденды для привлечения инвесторов на новой бирже.
C 1 апреля правительство разрешило аффинажным заводам и Гознаку продавать слитки — это, безусловно, поддержит спрос.
А дальше
Пока ясности с дивидендами нет, но мы не исключаем выплаты за II полугодие 2021 г.–2022 г. с закрытием реестра в июне. Дивидендная доходность может составить 8%.
Таким образом, сохраняем позитивный взгляд на сектор металлургии и добычи на фоне восстановления экономики Китая, устойчивого внутреннего спроса и слабого рубля. Все эти факторы способствуют накоплению значительных денежных средств на балансе и должны в скором времени привести к возобновлению дивидендных выплат у большинства компаний.
А еще — приглашаем на наш сегодняшний стрим с руководителем Дирекции инвестиционной аналитики БКС Кириллом Чуйко, экспертом по металлургии. Эфир состоится в 18:00 МСК.
В прошлом году металлурги, по крайней мере, большинство из них, отказались от дивидендов. Причина очевидна — санкционные риски. В марте мы ждали возобновления выплат, ведь средств накоплено немало, а долговая нагрузка не так велика. Важным для сталелитейщиков и угольщиков стало возвращение Китая к росту.
Также мы ждали удорожания металлов в России. Жесткую денежно-кредитную политику американского Федрезерва аналитики относили к потенциальной угрозе для спроса на драгметаллы. С другой стороны, отмена НДС в России, например, на руку золотодобытчикам — это подстегнет спрос внутри страны.
Северсталь
Покупать, цель на год — 1600 руб.
Почти через месяц после публикации стратегии на II квартал 2023 г. бумага упала на 2,4%, а потенциал увеличился до 57%.
Почему это произошло
В марте мы делали акцент на скором наступлении строительного сезона в России, наращивании экспорта в дружественные страны — Турцию и Китай. Также видели, что российским ценам есть куда расти вслед за мировыми. Мы ждали, что Северсталь может вернуться к практике дивидендных выплат. Так что же изменилось за месяц?
Цены хорошо росли, но ложкой дегтя стала рекомендация совета директоров не выплачивать дивиденды за прошлый год.
В прошлый четверг Северсталь представила операционку за I квартал. Объемы производства и продаж несколько снизились, но мы считаем результаты скорее нейтральными и сохраняем оптимизм — компании опять помогут бурное строительство в РФ и рост внутренних цен почти до экспортных. Все это значительно перевешивает возможный негатив.
Перспективы
Северсталь накопила неплохие денежные запасы, и на выплате дивидендов рано ставить точку. Годовое собрание акционеров пройдет в заочной форме 9 июня, закрытие реестра на участие — 15 мая.
Мечел
Покупать, цель на год — 650 руб.
C момента публикации стратегии на II квартал 2023 г. бумага подскочила на 38%, потенциал роста — 328%.
В марте мы отмечали, что Мечел сосредоточен на расширении угольного бизнеса и экспорта на азиатские рынки. Якутуголь, например, повысит добычу на 50%, что может привести к росту продаж концентрата коксующегося угля по всей группе, по нашим оценкам, на 15–20% к 2024 г. На эти деньги компания погасит часть долга и профинансирует инвестпрограмму — Мечелу пока не до выплат дивидендов.
Как и в случае с Северсталью, компании на руку начало строительного сезона — это даст хороший импульс спросу. Кроме того, текущие экспортные цены на уголь все еще выглядят привлекательными, несмотря на недавнюю коррекцию, что в совокупности с ослаблением рубля позволяет Мечелу зарабатывать солидную прибыль.
А что в апреле
Месяц был очень неплохим. Так, судья отложил иск Газпромбанка к Мечелу на один месяц, что дает поле для досудебного урегулирования.
Компания ждет получение руды с флагманского Сиваглинского месторождения в Якутии. Высокое содержание железа может дать Мечелу преимущество по себестоимости.
Мечел должен опубликовать операционку в конце апреля. Аналитики ждут стабильных цифр, но вероятно небольшое снижение: логистические ограничения на Дальнем Востоке пока не решены. Наверное, мы не увидим финансовый отчет, но даже упрощенный релиз должен стать сильным драйвером для котировок.
Полюс
Покупать, цель на год — 15 000 руб./+58%
В стратегии мы отмечали: Полюс — это «игра в долгую». Компания готовит запуск мегапроекта Сухой Лог — крупнейшего в мире неосвоенного месторождения по запасам золота.
Полюс развивает еще три новых проекта на Куранахском и Наталкинском месторождениях, не отказывается от планов запуска ЗИФ-5 на Благодатном в 2025 г. За 4–5 лет они дадут 50–80% к прибыли.
Мы ждали возобновления регулярных дивидендов с потенциальной доходностью около 8%, еще 4–5% добавятся к концу 2023 г. Правительство отменило НДС при продажах золота, что поддержит спрос.
Чем запомнился второй месяц весны
Бумага взлетела почти на 12%.
Полюс рассматривает возможность листинга в Астане, что закрепит международный статус компании, а также даст надежду на дивиденды для привлечения инвесторов на новой бирже.
C 1 апреля правительство разрешило аффинажным заводам и Гознаку продавать слитки — это, безусловно, поддержит спрос.
А дальше
Пока ясности с дивидендами нет, но мы не исключаем выплаты за II полугодие 2021 г.–2022 г. с закрытием реестра в июне. Дивидендная доходность может составить 8%.
Таким образом, сохраняем позитивный взгляд на сектор металлургии и добычи на фоне восстановления экономики Китая, устойчивого внутреннего спроса и слабого рубля. Все эти факторы способствуют накоплению значительных денежных средств на балансе и должны в скором времени привести к возобновлению дивидендных выплат у большинства компаний.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба