Акции НОВАТЭКа в пятницу, 28 апреля, последний день торгуются с дивидендами. Акционеры получат 60,58 руб. на акцию, что предполагает доходность 4,6%.
Во вторник, 2 мая, акции откроют торги с дивидендным гэпом, величина которого может составить около 4%. Рассмотрим возможные сроки закрытия гэпа и факторы, влияющие на это.
История закрытия дивидендных гэпов
НОВАТЭК — нефтегазовая компания, развивающая производство и экспорт СПГ. Компания активно росла и много средств вкладывала в новые проекты. Поэтому дивиденды были низкими, а мультипликаторы — высокими. В результате дивидендная доходность акций традиционно была скромной.
В декабре 2020 г. компания приняла дивидендную политику, по которой направляет на дивиденды не менее 50% прибыли по МСФО, скорректированной на неденежные операции. Выплаты производятся дважды в год.
Доходность одной выплаты свыше 3% наблюдалась всего дважды в 2022 г., поэтому репрезентативной выборки нет. Сроки закрытия гэпов в 2022 г. были сильно подвержены общерыночным настроениям.
При этом средние многолетние значения по срокам перекрытия гэпа очень низкие. Возможно, за счет эффекта самосбывающегося предсказания это поддержит котировки после очередного гэпа. Средний срок с 2010 г., без учета не закрытого гэпа от октября 2021 г., составляет 3,5 торговых дня.
Перспектива будущих дивидендов
Важным фактором, влияющим на скорость закрытия очередного гэпа, будет перспектива следующих выплат. В октябре компания может выплатить дивиденды за I полугодие 2023 г.
Доходы компании зависят главным образом от объемов и цен реализации газа и жидких углеводородов. Объемы в I полугодии вряд ли существенно изменятся, поэтому сфокусируемся на ценах. В качестве эталонов возьмем бенчмарки цен на газ в Европе и Азии, а также эталон по нефти Brent.
Средняя цена на нефть за 4 месяца 2023 г. составила $82,5 за баррель против $93 за баррель во II полугодии 2022 г. Цены на газ ЕС снизились до $640 против $1500 за тыс. кубометров. В Азии газ упал примерно в 2 раза.
Таким образом, доходы компании в I полугодии снизятся, а вместе с ними и размер очередной дивидендной выплаты. Так что фактор будущих дивидендов играет не в пользу быстрого закрытия.
Взгляд в будущее
В конце 2023 г. планируется ввод первой линии Арктик СПГ-2, вторая и третья могут быть запущены в 2024 и 2026 гг. соответственно. Уже в 2023 г. компания может выкупить долю 27,5% в «Сахалинской Энергии», что также увеличит долю доходов от экспорта СПГ, приходящуюся на акционеров компании.
Таким образом, даже после событий 2022 г. компания остается историей роста, хотя и чуть меньшего масштаба с оговорками по поводу технологических рисков при реализации новых проектов. Кроме того, это единственный, помимо Газпрома, полноценный представитель газового сектора на Московской бирже с ликвидными акциями. Компания меньше подвержена рискам потери рынков сбыта и может быть интересной для инвесторов, рассматривающих инвестиции в сектор.
Этот фактор может сыграть в пользу восстановления после гэпа и частично компенсировать ожидаемое снижение дивидендов.
Техническая картина
Акции компании торгуются на годовых максимумах, хотя по-прежнему остаются значительно ниже уровней до февраля 2022 г. Впрочем, с тех пор и перспективы компании сильно изменились, так что сравнение с теми уровнями не вполне корректно.
Положение на максимумах перед дивидендной отсечкой может затруднить восстановление, поскольку по мере приближения к недавним вершинам энтузиазм покупателей может все больше спадать. В то же время небольшой размер гэпа позитивно влияет на перспективы закрытия, поскольку такой зазор вполне может закрыться в рамках небольшого усиления общерыночной волатильности.
Как быстро закроется гэп
С учетом перечисленных выше факторов можно предположить, что на закрытие очередного дивидендного гэпа может потребоваться больше времени, чем обычно. Это может быть от 20 до 40 торговых дней, или 1–2 календарных месяца.
Фактический срок может сильно зависеть от общерыночного сентимента. Если торговый фон будет благоприятный, как в марте-апреле, то можно ориентироваться на нижнюю границу предложенного диапазона. Но если появится негатив, особенно геополитического характера, то на восстановление может уйти больше времени.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Во вторник, 2 мая, акции откроют торги с дивидендным гэпом, величина которого может составить около 4%. Рассмотрим возможные сроки закрытия гэпа и факторы, влияющие на это.
История закрытия дивидендных гэпов
НОВАТЭК — нефтегазовая компания, развивающая производство и экспорт СПГ. Компания активно росла и много средств вкладывала в новые проекты. Поэтому дивиденды были низкими, а мультипликаторы — высокими. В результате дивидендная доходность акций традиционно была скромной.
В декабре 2020 г. компания приняла дивидендную политику, по которой направляет на дивиденды не менее 50% прибыли по МСФО, скорректированной на неденежные операции. Выплаты производятся дважды в год.
Доходность одной выплаты свыше 3% наблюдалась всего дважды в 2022 г., поэтому репрезентативной выборки нет. Сроки закрытия гэпов в 2022 г. были сильно подвержены общерыночным настроениям.
При этом средние многолетние значения по срокам перекрытия гэпа очень низкие. Возможно, за счет эффекта самосбывающегося предсказания это поддержит котировки после очередного гэпа. Средний срок с 2010 г., без учета не закрытого гэпа от октября 2021 г., составляет 3,5 торговых дня.
Перспектива будущих дивидендов
Важным фактором, влияющим на скорость закрытия очередного гэпа, будет перспектива следующих выплат. В октябре компания может выплатить дивиденды за I полугодие 2023 г.
Доходы компании зависят главным образом от объемов и цен реализации газа и жидких углеводородов. Объемы в I полугодии вряд ли существенно изменятся, поэтому сфокусируемся на ценах. В качестве эталонов возьмем бенчмарки цен на газ в Европе и Азии, а также эталон по нефти Brent.
Средняя цена на нефть за 4 месяца 2023 г. составила $82,5 за баррель против $93 за баррель во II полугодии 2022 г. Цены на газ ЕС снизились до $640 против $1500 за тыс. кубометров. В Азии газ упал примерно в 2 раза.
Таким образом, доходы компании в I полугодии снизятся, а вместе с ними и размер очередной дивидендной выплаты. Так что фактор будущих дивидендов играет не в пользу быстрого закрытия.
Взгляд в будущее
В конце 2023 г. планируется ввод первой линии Арктик СПГ-2, вторая и третья могут быть запущены в 2024 и 2026 гг. соответственно. Уже в 2023 г. компания может выкупить долю 27,5% в «Сахалинской Энергии», что также увеличит долю доходов от экспорта СПГ, приходящуюся на акционеров компании.
Таким образом, даже после событий 2022 г. компания остается историей роста, хотя и чуть меньшего масштаба с оговорками по поводу технологических рисков при реализации новых проектов. Кроме того, это единственный, помимо Газпрома, полноценный представитель газового сектора на Московской бирже с ликвидными акциями. Компания меньше подвержена рискам потери рынков сбыта и может быть интересной для инвесторов, рассматривающих инвестиции в сектор.
Этот фактор может сыграть в пользу восстановления после гэпа и частично компенсировать ожидаемое снижение дивидендов.
Техническая картина
Акции компании торгуются на годовых максимумах, хотя по-прежнему остаются значительно ниже уровней до февраля 2022 г. Впрочем, с тех пор и перспективы компании сильно изменились, так что сравнение с теми уровнями не вполне корректно.
Положение на максимумах перед дивидендной отсечкой может затруднить восстановление, поскольку по мере приближения к недавним вершинам энтузиазм покупателей может все больше спадать. В то же время небольшой размер гэпа позитивно влияет на перспективы закрытия, поскольку такой зазор вполне может закрыться в рамках небольшого усиления общерыночной волатильности.
Как быстро закроется гэп
С учетом перечисленных выше факторов можно предположить, что на закрытие очередного дивидендного гэпа может потребоваться больше времени, чем обычно. Это может быть от 20 до 40 торговых дней, или 1–2 календарных месяца.
Фактический срок может сильно зависеть от общерыночного сентимента. Если торговый фон будет благоприятный, как в марте-апреле, то можно ориентироваться на нижнюю границу предложенного диапазона. Но если появится негатив, особенно геополитического характера, то на восстановление может уйти больше времени.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter