28 апреля 2023 БКС Экспресс | MasterCard
Международная платежная система Mastercard опубликовала результаты за I квартал 2023 г. Основные показатели превзошли консенсус-прогнозы: выручка — на 2%, EPS — на 3%.
Рост выручки обеспечен увеличением трансграничных операций и доходами от сопутствующих услуг. В I квартале 2023 г. выручка Mastercard выросла на 12% г/г и составила $5,8 млрд. Это произошло за счет увеличения объемов расчетов на 12% г/г.
Наилучшую динамику показали доходы от трансграничных операций, которые выросли на треть г/г, и сопутствующих услуг — консалтинга, аналитики и прочего. Отмечаем снижение выручки от процессинга на 5% г/г из-за падения удельной комиссии на 15%.
Рост ключевых издержек под контролем, однако судебные затраты снизили рентабельность. Основные операционные издержки Mastercard в I квартале 2023 г. росли медленнее выручки и увеличились на 8% г/г. Однако компания понесла затраты, связанные с судебными исками на $211 млн — 8% всех операционных издержек Mastercard.
Вероятно, расходы связаны с иском британской Harcus Parker — подробный комментарий по этой ситуации мы давали в этом материале. Из-за данных затрат операционная маржа скорректировалась на 3 п.п. г/г, до 55%.
Мы оцениваем результаты Mastercard умеренно позитивно. Отмечаем незначительное снижение удельных комиссий по внутренним операциям г/г. У Visa комиссии росли на протяжении трех предыдущих лет и сократили дисконт до комиссий Mastercard практически до нуля против среднего за 3 года в 20%.
Также обращаем внимание на резкое сокращение удельной комиссии за транзакцию (-15% г/г). Дисконт V/MA по ней составляет всего 10% против исторического 20–30%. Возможно, это связано со снижением стимулирующих выплат клиентам Mastercard c 38% от валовой выручки до 36%.
В случае дальнейшего снижения комиссий компании мы пересмотрим наши прогнозы. На данный момент сохраняем рекомендацию «Покупать» по акциям Mastercard с целевой ценой $424. Потенциал роста — 13%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рост выручки обеспечен увеличением трансграничных операций и доходами от сопутствующих услуг. В I квартале 2023 г. выручка Mastercard выросла на 12% г/г и составила $5,8 млрд. Это произошло за счет увеличения объемов расчетов на 12% г/г.
Наилучшую динамику показали доходы от трансграничных операций, которые выросли на треть г/г, и сопутствующих услуг — консалтинга, аналитики и прочего. Отмечаем снижение выручки от процессинга на 5% г/г из-за падения удельной комиссии на 15%.
Рост ключевых издержек под контролем, однако судебные затраты снизили рентабельность. Основные операционные издержки Mastercard в I квартале 2023 г. росли медленнее выручки и увеличились на 8% г/г. Однако компания понесла затраты, связанные с судебными исками на $211 млн — 8% всех операционных издержек Mastercard.
Вероятно, расходы связаны с иском британской Harcus Parker — подробный комментарий по этой ситуации мы давали в этом материале. Из-за данных затрат операционная маржа скорректировалась на 3 п.п. г/г, до 55%.
Мы оцениваем результаты Mastercard умеренно позитивно. Отмечаем незначительное снижение удельных комиссий по внутренним операциям г/г. У Visa комиссии росли на протяжении трех предыдущих лет и сократили дисконт до комиссий Mastercard практически до нуля против среднего за 3 года в 20%.
Также обращаем внимание на резкое сокращение удельной комиссии за транзакцию (-15% г/г). Дисконт V/MA по ней составляет всего 10% против исторического 20–30%. Возможно, это связано со снижением стимулирующих выплат клиентам Mastercard c 38% от валовой выручки до 36%.
В случае дальнейшего снижения комиссий компании мы пересмотрим наши прогнозы. На данный момент сохраняем рекомендацию «Покупать» по акциям Mastercard с целевой ценой $424. Потенциал роста — 13%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter