4 мая 2023 Financial One Коган Евгений
О проблемах на рынке недвижимости и в банковском секторе США рассказал инвестбанкир Евгений Коган на YouTube-канале «Bitkogan».
Американские рынки упали больше 1% после новости о том, что Департамент финансовой защиты и инноваций Калифорнии закрыл проблемный First Republic Bank. Позже стало известно о продаже банка компании JPMorgan Chase. Коган отмечает, что рынки отреагировали падением на продолжение банковского кризиса в США. За месяц акции американских Metropolitan Bank Holding упали примерно на 31%, PacWest Bancorp – на более чем на 40%. По мнению эксперта, постепенно американские банки будут заявлять о своих проблемах, причинами которых является рост процентных ставок и неэффективность риск-менеджмента компаний.
Проблемы на рынке недвижимости
Инвестбанкир полагает, что риски на рынке коммерческой недвижимости могут усугубить проблемы банковского сектора. Так, доля незанятых площадей на рынке коммерческой недвижимости обновила пятилетний максимум. По прогнозам Morgan Stanley, коммерческая недвижимость в США может подешеветь на 40%. Цены падают на фоне роста процентных ставок и низкого спроса – после пандемии не все сотрудники вернулись к работе в офисе.
«Калифорнийская коммерческая недвижимость в таких городах, как Санта-Ана, Сан-Франциско, выставлена на продажу по ценам с дисконтом от тех, что были 3 года назад, и дисконт очень серьезный – речь идет о дисконте 30–60% (зависит от возраста здания). Основная проблема состоит в следующем: большая часть коммерческой недвижимости, как известно, приобреталась в кредит, и в ближайшие два года потребуется рефинансировать ипотечные кредиты на $1 трлн. Это много», – поясняет эксперт.
Вероятно, значительная часть этих кредитов рефинансирована не будет. Дело в том, что коммерческую недвижимость в США, особенно за пределами мегаполисов, финансируют небольшие банки, которые в данный момент сталкиваются с другими проблемами. Коммерческие банки суммарно держат более чем $4 трлн в казначейских облигациях и других государственных ценных бумагах, а также имеют корпоративные облигации. Доля государственных инструментов составляет 24% от активов крупных банков и 15% от активов мелких банков.
«Все это для того, чтобы, прежде всего, удовлетворять требования регулятора по коэффициенту покрытия ликвидности. Снижение рыночной стоимости этих активов на фоне поднятых ставок крайне серьезно снизило возможности банков по возврату средств случае набега вкладчиков, а вкладчики как раз прибегают и вкладчиков, которые хотят забрать свои деньги, очень много», – рассказывает Коган. После банкротств Signature Bank и Silicon Valley Bank вкладчики сняли с депозитов большое количество средств. По этой причине банки будут неохотно финансировать сектор недвижимости.
Заниматься кредитованием офисной недвижимости сегодня рискованно из-за высоких процентных ставок и залога недвижимости, падающей в цене. По словам инвестбанкира, в некоторых случаях стоимость залога меньше размера выданного кредита. В случае если часть заемщиков не сможет рассчитаться по кредитам, то банки, вероятно, начнут банкротиться. Федеральная корпорация по страхованию вкладов не сможет спасти все нуждающиеся в помощи банки и сосредоточится на системно значимых организациях.
Экономический кризис
Комментируя возможное массовое банкротство банков, эксперт рассуждает: «Это, свою очередь, может посеять панику среди владельцев ценных бумаг, обеспеченных коммерческой ипотекой. Следовательно, тут уже пойдет спираль. Дело в том, что это может повысить вероятность банкротства банков-эмитентов. Из $1 трлн, которые сектору нужно рефинансировать, как раз примерно 30% находятся в этой конструкции. Что произойдет после этого, абсолютно понятно: это будет страшный удар по банкам и это будет очень серьезный удар по фондовому рынку». По мнению Когана, индекс S&P 500 может упасть ниже 3500 пунктов, сейчас показатель находится на уровне 4131 пункта.
При это инвестбанкир считает маловероятным сценарий экономического кризиса, сопоставимого по масштабу с финансовым кризисом 2008 года. Американские регуляторы обладают опытом и пониманием текущей ситуации. По словам эксперта, рецессия в экономике США неизбежна, больше всего проблем будет в секторе недвижимости. Ситуация в американской экономике негативно отразится на мировых рынках из-за снижения темпов кредитования и сокращения денежного предложения. С развитием рецессии будут дешеветь цена на энергоресурсы. Удержать цены на ресурсы высокими смогут действия ОПЕК+.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Американские рынки упали больше 1% после новости о том, что Департамент финансовой защиты и инноваций Калифорнии закрыл проблемный First Republic Bank. Позже стало известно о продаже банка компании JPMorgan Chase. Коган отмечает, что рынки отреагировали падением на продолжение банковского кризиса в США. За месяц акции американских Metropolitan Bank Holding упали примерно на 31%, PacWest Bancorp – на более чем на 40%. По мнению эксперта, постепенно американские банки будут заявлять о своих проблемах, причинами которых является рост процентных ставок и неэффективность риск-менеджмента компаний.
Проблемы на рынке недвижимости
Инвестбанкир полагает, что риски на рынке коммерческой недвижимости могут усугубить проблемы банковского сектора. Так, доля незанятых площадей на рынке коммерческой недвижимости обновила пятилетний максимум. По прогнозам Morgan Stanley, коммерческая недвижимость в США может подешеветь на 40%. Цены падают на фоне роста процентных ставок и низкого спроса – после пандемии не все сотрудники вернулись к работе в офисе.
«Калифорнийская коммерческая недвижимость в таких городах, как Санта-Ана, Сан-Франциско, выставлена на продажу по ценам с дисконтом от тех, что были 3 года назад, и дисконт очень серьезный – речь идет о дисконте 30–60% (зависит от возраста здания). Основная проблема состоит в следующем: большая часть коммерческой недвижимости, как известно, приобреталась в кредит, и в ближайшие два года потребуется рефинансировать ипотечные кредиты на $1 трлн. Это много», – поясняет эксперт.
Вероятно, значительная часть этих кредитов рефинансирована не будет. Дело в том, что коммерческую недвижимость в США, особенно за пределами мегаполисов, финансируют небольшие банки, которые в данный момент сталкиваются с другими проблемами. Коммерческие банки суммарно держат более чем $4 трлн в казначейских облигациях и других государственных ценных бумагах, а также имеют корпоративные облигации. Доля государственных инструментов составляет 24% от активов крупных банков и 15% от активов мелких банков.
«Все это для того, чтобы, прежде всего, удовлетворять требования регулятора по коэффициенту покрытия ликвидности. Снижение рыночной стоимости этих активов на фоне поднятых ставок крайне серьезно снизило возможности банков по возврату средств случае набега вкладчиков, а вкладчики как раз прибегают и вкладчиков, которые хотят забрать свои деньги, очень много», – рассказывает Коган. После банкротств Signature Bank и Silicon Valley Bank вкладчики сняли с депозитов большое количество средств. По этой причине банки будут неохотно финансировать сектор недвижимости.
Заниматься кредитованием офисной недвижимости сегодня рискованно из-за высоких процентных ставок и залога недвижимости, падающей в цене. По словам инвестбанкира, в некоторых случаях стоимость залога меньше размера выданного кредита. В случае если часть заемщиков не сможет рассчитаться по кредитам, то банки, вероятно, начнут банкротиться. Федеральная корпорация по страхованию вкладов не сможет спасти все нуждающиеся в помощи банки и сосредоточится на системно значимых организациях.
Экономический кризис
Комментируя возможное массовое банкротство банков, эксперт рассуждает: «Это, свою очередь, может посеять панику среди владельцев ценных бумаг, обеспеченных коммерческой ипотекой. Следовательно, тут уже пойдет спираль. Дело в том, что это может повысить вероятность банкротства банков-эмитентов. Из $1 трлн, которые сектору нужно рефинансировать, как раз примерно 30% находятся в этой конструкции. Что произойдет после этого, абсолютно понятно: это будет страшный удар по банкам и это будет очень серьезный удар по фондовому рынку». По мнению Когана, индекс S&P 500 может упасть ниже 3500 пунктов, сейчас показатель находится на уровне 4131 пункта.
При это инвестбанкир считает маловероятным сценарий экономического кризиса, сопоставимого по масштабу с финансовым кризисом 2008 года. Американские регуляторы обладают опытом и пониманием текущей ситуации. По словам эксперта, рецессия в экономике США неизбежна, больше всего проблем будет в секторе недвижимости. Ситуация в американской экономике негативно отразится на мировых рынках из-за снижения темпов кредитования и сокращения денежного предложения. С развитием рецессии будут дешеветь цена на энергоресурсы. Удержать цены на ресурсы высокими смогут действия ОПЕК+.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter