23 июня 2023 БКС Экспресс Емельянов Валерий
Сегодня на западных площадках можно наблюдать редкую ситуацию: во многих акциях доля крупных игроков — банков и фондов — превышает 100%. Такое возможно только в одном случае: на рынке слишком много покупателей с плечом. И это еще один плохой сигнал для всех инвесторов.
Что происходит
Институциональные инвесторы западных стран обязаны регулярно отчитываться о составе своих портфелей. На основе этих данных можно рассчитать, какая доля каждой акции принадлежит им, а какая всем остальным, в том числе физлицам.
В обычной ситуации все самые ликвидные бумаги более чем наполовину (на 70–80%) принадлежат тем самым «институционалам» — они же «кукловоды», они же распорядители «умных денег», — которые в основном определяют тренды.
Сейчас несколько сотен акций США имеют долю в портфелях более 100%, в том числе есть примеры по 120–130%. В составе индекса S&P 500 их не так много, и доля редко превышает 110%, но они тоже есть — более 20 штук.
Что это значит
Очевидно, что крупные игроки готовились к ралли в акциях заранее, поэтому усилили свои ставки в отдельных бумагах за счет лонга — покупки с плечом. В итоге их суммарная позиция превысила 100% (за счет минуса у розничных).
В таблице выше видно, что большинство крупных инвесторов уже начало подрезать свои лонги: в среднем доля немного сократилась, то есть пару месяцев назад в этих фишках она была еще выше.
Избыточный оптимизм касается прежде всего производства чипов и медоборудования, а также фондов жилой недвижимости. Вкупе с заниженным «индексом страха» это может вызвать сильные движения в ближайшие недели или даже дни.
Что делать инвесторам
В России концентрация акций в руках крупных игроков еще выше, чем в США. По данным ЦБ, порядка 70% активов принадлежат менее 2% собственников. И, как мы можем видеть в последние месяцы, они явно поглядывают за динамикой на мировых площадках.
Если к этому добавить, что в обеих странах рынки у годовых максимумов, то с высокой вероятностью сброс бумаг начнется в России синхронно с Америкой. И на обеих площадках сильнее всего будут падать нишевые малоликвидные фишки.
По итогу разумнее всего сделать следующее:
- Продавать третий эшелон
- Фиксировать прибыль во втором-первом эшелонах (где она есть)
- Продавать полностью все, что вы не готовы держать на долгосрок (более года)
- Приготовить деньги для покупки качественных крупных фишек, которые упадут (докупаться на падении)
Качественные бумаги, которые стоит иметь в виду (и таргеты БКС к ним):
• Apple (Держать. Цель на год: $155)
• Microsoft (Держать. Цель на год: $314)
• Alphabet (Покупать. Цель на год: $129)
• Taiwan Semiconductor (Покупать. Цель на год: $110)
• Visa (Покупать. Цель на год: $272)
Покупка ценных бумаг эмитентов недружественных стран, согласно предписанию Банка России, доступна только квалифицированным инвесторам. О том, как получить статус «квала», узнайте здесь.
• Сбербанк (Покупать. Цель на год: 350 руб. / +46%)
• Яндекс (Покупать. Цель на год: 3500 руб. / +42%)
• Полюс (Покупать. Цель на год: 15 000 руб. / +36%)
• Северсталь (Покупать. Цель на год: 1600 руб. / +37%)
• Татнефть (Покупать. Цель на год: 610 руб. / +21%)
Для активных трейдеров
Если вы готовы к риску и не готовы ждать цен, комфортных для покупки, то можете сделать ставку на падение всего рынка, отдельных отраслей или фишек. Самые большие плечи сейчас — в российских голубых фишках (до 1:3).
В иностранных голубых фишках, которые доступны для шорта, ставки риска начинаются от 30% (это минимум собственных средств в сделке), что эквивалентно плечу 1:2 (треть своих, две трети — от брокера).
Альтернативный вариант — занять нейтральную позицию по примеру классических хедж-фондов: комбинировать шорт и лонг одновременно. Это торговая тактика на оба сценария (рынок продолжит расти или рынок упадет).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Что происходит
Институциональные инвесторы западных стран обязаны регулярно отчитываться о составе своих портфелей. На основе этих данных можно рассчитать, какая доля каждой акции принадлежит им, а какая всем остальным, в том числе физлицам.
В обычной ситуации все самые ликвидные бумаги более чем наполовину (на 70–80%) принадлежат тем самым «институционалам» — они же «кукловоды», они же распорядители «умных денег», — которые в основном определяют тренды.
Сейчас несколько сотен акций США имеют долю в портфелях более 100%, в том числе есть примеры по 120–130%. В составе индекса S&P 500 их не так много, и доля редко превышает 110%, но они тоже есть — более 20 штук.
Что это значит
Очевидно, что крупные игроки готовились к ралли в акциях заранее, поэтому усилили свои ставки в отдельных бумагах за счет лонга — покупки с плечом. В итоге их суммарная позиция превысила 100% (за счет минуса у розничных).
В таблице выше видно, что большинство крупных инвесторов уже начало подрезать свои лонги: в среднем доля немного сократилась, то есть пару месяцев назад в этих фишках она была еще выше.
Избыточный оптимизм касается прежде всего производства чипов и медоборудования, а также фондов жилой недвижимости. Вкупе с заниженным «индексом страха» это может вызвать сильные движения в ближайшие недели или даже дни.
Что делать инвесторам
В России концентрация акций в руках крупных игроков еще выше, чем в США. По данным ЦБ, порядка 70% активов принадлежат менее 2% собственников. И, как мы можем видеть в последние месяцы, они явно поглядывают за динамикой на мировых площадках.
Если к этому добавить, что в обеих странах рынки у годовых максимумов, то с высокой вероятностью сброс бумаг начнется в России синхронно с Америкой. И на обеих площадках сильнее всего будут падать нишевые малоликвидные фишки.
По итогу разумнее всего сделать следующее:
- Продавать третий эшелон
- Фиксировать прибыль во втором-первом эшелонах (где она есть)
- Продавать полностью все, что вы не готовы держать на долгосрок (более года)
- Приготовить деньги для покупки качественных крупных фишек, которые упадут (докупаться на падении)
Качественные бумаги, которые стоит иметь в виду (и таргеты БКС к ним):
• Apple (Держать. Цель на год: $155)
• Microsoft (Держать. Цель на год: $314)
• Alphabet (Покупать. Цель на год: $129)
• Taiwan Semiconductor (Покупать. Цель на год: $110)
• Visa (Покупать. Цель на год: $272)
Покупка ценных бумаг эмитентов недружественных стран, согласно предписанию Банка России, доступна только квалифицированным инвесторам. О том, как получить статус «квала», узнайте здесь.
• Сбербанк (Покупать. Цель на год: 350 руб. / +46%)
• Яндекс (Покупать. Цель на год: 3500 руб. / +42%)
• Полюс (Покупать. Цель на год: 15 000 руб. / +36%)
• Северсталь (Покупать. Цель на год: 1600 руб. / +37%)
• Татнефть (Покупать. Цель на год: 610 руб. / +21%)
Для активных трейдеров
Если вы готовы к риску и не готовы ждать цен, комфортных для покупки, то можете сделать ставку на падение всего рынка, отдельных отраслей или фишек. Самые большие плечи сейчас — в российских голубых фишках (до 1:3).
В иностранных голубых фишках, которые доступны для шорта, ставки риска начинаются от 30% (это минимум собственных средств в сделке), что эквивалентно плечу 1:2 (треть своих, две трети — от брокера).
Альтернативный вариант — занять нейтральную позицию по примеру классических хедж-фондов: комбинировать шорт и лонг одновременно. Это торговая тактика на оба сценария (рынок продолжит расти или рынок упадет).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter