23 июня 2023 БКС Экспресс | Warner Bros Discovery
С учетом относительно низких мультипликаторов и нашего прогноза операционных показателей мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по бумагам Warner Bros. Discovery, но снижаем целевую цену с $19,5 до $17 на горизонте года. Считаем, что рынок сильно недооценивает перспективы выхода стримингового сервиса на положительную рентабельность в США по итогам этого года, а за пределами страны — в 2024 г.
Главное
• Warner Bros. — бизнес под давлением из-за сокращения рынка ТВ-рекламы. Слабость этого рынка, вероятно, сохранится как минимум до IV квартала 2023 г.
• Результаты компании за календарный I квартал 2023 г. хуже ожиданий консенсуса. Выручка на 1% хуже ожиданий, OIBDA ($2,6 млрд) — на 5%.
• Кабельный бизнес: выручка -10% год к году, не ждем большого улучшения до IV квартала 2023 г.
• Сегмент «Студии»: выручка снизилась на 7% г/г. Успех Hogwarts Legacy нивелирован падением кассовых сборов.
• Стриминг улучшает показатели: +1,6 млн подписчиков в I квартале 2023 г., рост до 97,6 млн. В 2023 г. ожидаем выхода стриминга в США на положительную EBITDA.
• Рынок явно недооценивает перспективы стриминга, оценки довольно низкие.
• Подтверждаем рекомендацию «Покупать», но снижаем целевую цену до $17.
В деталях
Описание компании
Warner Bros. Discovery — американская медиакомпания, созданная путем объединения в 2022 г. компаний Discovery и Warner Media (подразделение AT&T) на базе Discovery. По итогам объединения Warner Bros. Discovery владеет широкой сетью кабельных каналов, среди которых наиболее известны Discovery Channel, Animal Planet, TLC, Science, TBS, TNT, CNN и другие.
Также компания владеет киностудией Warner Bros., известной франшизами «Гарри Поттер», DC и другими, двумя стриминговыми сервисами HBO Max и Discovery+ и премиальным кабельным каналом HBO, владеющим франшизами «Друзья», «Игра престолов» и прочими.
Риски
• Усиление конкуренции в стриминге.
• Сокращение рынка рекламы из-за замедления экономики.
• Провал в получении синергии в сделке по слиянию с Warner Media.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Главное
• Warner Bros. — бизнес под давлением из-за сокращения рынка ТВ-рекламы. Слабость этого рынка, вероятно, сохранится как минимум до IV квартала 2023 г.
• Результаты компании за календарный I квартал 2023 г. хуже ожиданий консенсуса. Выручка на 1% хуже ожиданий, OIBDA ($2,6 млрд) — на 5%.
• Кабельный бизнес: выручка -10% год к году, не ждем большого улучшения до IV квартала 2023 г.
• Сегмент «Студии»: выручка снизилась на 7% г/г. Успех Hogwarts Legacy нивелирован падением кассовых сборов.
• Стриминг улучшает показатели: +1,6 млн подписчиков в I квартале 2023 г., рост до 97,6 млн. В 2023 г. ожидаем выхода стриминга в США на положительную EBITDA.
• Рынок явно недооценивает перспективы стриминга, оценки довольно низкие.
• Подтверждаем рекомендацию «Покупать», но снижаем целевую цену до $17.
В деталях
Описание компании
Warner Bros. Discovery — американская медиакомпания, созданная путем объединения в 2022 г. компаний Discovery и Warner Media (подразделение AT&T) на базе Discovery. По итогам объединения Warner Bros. Discovery владеет широкой сетью кабельных каналов, среди которых наиболее известны Discovery Channel, Animal Planet, TLC, Science, TBS, TNT, CNN и другие.
Также компания владеет киностудией Warner Bros., известной франшизами «Гарри Поттер», DC и другими, двумя стриминговыми сервисами HBO Max и Discovery+ и премиальным кабельным каналом HBO, владеющим франшизами «Друзья», «Игра престолов» и прочими.
Риски
• Усиление конкуренции в стриминге.
• Сокращение рынка рекламы из-за замедления экономики.
• Провал в получении синергии в сделке по слиянию с Warner Media.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу