7 июля 2023 БКС Экспресс | Hang Seng
Ключевой индекс Гонконгской биржи Hang Seng Index (HSI) за I полугодие 2023 г. упал на 4,3%, и темпы падения продолжают нарастать – на момент написания статьи основной барометр фондового мира Гонконга с начала 2023 г. уже снижается на 6,4%. В то время как американский S&P 500 за это время набрал более 14%.
Разберемся в причинах негативной динамики и определим, как поступить инвестору.
Причины
• Ожидаемый с конца прошлого года рост экономики Китая, на фоне снятия антиковидных блокировок и роста потребительской активности, оказался ограниченным. Инвестбанки и аналитические агентства снижают свои прежние прогнозы по ВВП КНР на 2023 г.: S&P Global с 5,5% до 5,2%, Goldman Sachs с 6% до 5,4%, HSBC с 6,3% до 5,3%.
• Слабость в секторе застройщиков сохраняется. Их акции в I полугодии выглядят хуже широкого рынка.
• Ослабление юаня. Против доллара китайская валюта с начала года потеряла около 5%.
• Отношения с западными странами. Эскалация конфликта с США по поводу импорта и экспорта технологий. Также проблемы с экономиками основных торговых партнеров США и ЕС, которые замедляются и, соответственно, их импорт из Китая – падает.
• Политика регулятора. Народный банк Китая снизил процентную ставку по 1-летним кредитам на 0,1 п.п. до 3,55% и ключевую ставку по 5-летним кредитам (loan prime rate) на 0,1 п.п. до 4,2%. После длительного периода нахождения ставок без изменений, инвесторы ожидали более сильного снижения loan prime rate - до 4,15%. Рынок ощущает недостаток стимулирующей политике от властей КНР.
Краткосрочная картина
• На дневном графике видим, что Hang Seng движется внутри нисходящего канала, возле верхней его границы.
• Нисходящий тренд по индексу доминирует с 2021 г. Выкуп просадки от 14600 осенью прошлого года дал обнадеживающий сигнал, но уже в феврале 2023 г. индекс снова ушел ниже 200-дневной скользящей средней.
• Впоследствии опускался в район 18000. Здесь, как и в марте 2022 г., была найдена поддержка.
• ADX указывает на развитие медвежьего тренда. Индикатор RSI не смог преодолеть срединный уровень и стремится по направлению к зоне нижних экстремальных значений.
• В текущих условиях более вероятно продолжение снижения по направлению к срединному уровню канала. Сильной поддержкой может выступить уровень на 16850.
Уровни сопротивления: 19300 / 21000 / 22500–22700
Уровни поддержки: 18250 / 18000 / 17000 / 16850
Долгосрочная картина
• На месячном графике видим, как индекс, после пробоя линии восходящего тренда в конце 2022 г., старается закрепить ее в качестве поддержки.
• Индикаторы ADX и RSI указывает на то, что покупатели продолжают доминировать.
• 200-дневная средняя выступает в качестве динамического уровня сопротивления.
Что делать инвестору
Портфель акций с Биржи Гонконга можно захеджировать через сентябрьский фьючерс на индекс Hang Seng HANG-9.23 – (HSU3). По мере экспирации фьючерсного контракта, необходимо будет переходить в следующий. С фьючерсом также можно работать спекулятивно, делая ставку на понижение рынка.
В данной ситуации можно сбалансировать портфель, делая упор на фундаментально сильные истории.
Аналитики БКС среди своих фаворитов выделяют:
• China Resources Beer (Покупать. Цель на год: 73,5 HKD/ +41%)
• Zhuzhou CRRC Times Electric (Покупать. Цель на год: 47,76 HKD/ +59%)
• WH Group (Покупать. Цель на год: 7 HKD/ +68%)
Разберемся в причинах негативной динамики и определим, как поступить инвестору.
Причины
• Ожидаемый с конца прошлого года рост экономики Китая, на фоне снятия антиковидных блокировок и роста потребительской активности, оказался ограниченным. Инвестбанки и аналитические агентства снижают свои прежние прогнозы по ВВП КНР на 2023 г.: S&P Global с 5,5% до 5,2%, Goldman Sachs с 6% до 5,4%, HSBC с 6,3% до 5,3%.
• Слабость в секторе застройщиков сохраняется. Их акции в I полугодии выглядят хуже широкого рынка.
• Ослабление юаня. Против доллара китайская валюта с начала года потеряла около 5%.
• Отношения с западными странами. Эскалация конфликта с США по поводу импорта и экспорта технологий. Также проблемы с экономиками основных торговых партнеров США и ЕС, которые замедляются и, соответственно, их импорт из Китая – падает.
• Политика регулятора. Народный банк Китая снизил процентную ставку по 1-летним кредитам на 0,1 п.п. до 3,55% и ключевую ставку по 5-летним кредитам (loan prime rate) на 0,1 п.п. до 4,2%. После длительного периода нахождения ставок без изменений, инвесторы ожидали более сильного снижения loan prime rate - до 4,15%. Рынок ощущает недостаток стимулирующей политике от властей КНР.
Краткосрочная картина
• На дневном графике видим, что Hang Seng движется внутри нисходящего канала, возле верхней его границы.
• Нисходящий тренд по индексу доминирует с 2021 г. Выкуп просадки от 14600 осенью прошлого года дал обнадеживающий сигнал, но уже в феврале 2023 г. индекс снова ушел ниже 200-дневной скользящей средней.
• Впоследствии опускался в район 18000. Здесь, как и в марте 2022 г., была найдена поддержка.
• ADX указывает на развитие медвежьего тренда. Индикатор RSI не смог преодолеть срединный уровень и стремится по направлению к зоне нижних экстремальных значений.
• В текущих условиях более вероятно продолжение снижения по направлению к срединному уровню канала. Сильной поддержкой может выступить уровень на 16850.
Уровни сопротивления: 19300 / 21000 / 22500–22700
Уровни поддержки: 18250 / 18000 / 17000 / 16850
Долгосрочная картина
• На месячном графике видим, как индекс, после пробоя линии восходящего тренда в конце 2022 г., старается закрепить ее в качестве поддержки.
• Индикаторы ADX и RSI указывает на то, что покупатели продолжают доминировать.
• 200-дневная средняя выступает в качестве динамического уровня сопротивления.
Что делать инвестору
Портфель акций с Биржи Гонконга можно захеджировать через сентябрьский фьючерс на индекс Hang Seng HANG-9.23 – (HSU3). По мере экспирации фьючерсного контракта, необходимо будет переходить в следующий. С фьючерсом также можно работать спекулятивно, делая ставку на понижение рынка.
В данной ситуации можно сбалансировать портфель, делая упор на фундаментально сильные истории.
Аналитики БКС среди своих фаворитов выделяют:
• China Resources Beer (Покупать. Цель на год: 73,5 HKD/ +41%)
• Zhuzhou CRRC Times Electric (Покупать. Цель на год: 47,76 HKD/ +59%)
• WH Group (Покупать. Цель на год: 7 HKD/ +68%)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба