10 июля 2023 БКС Экспресс Холоденко Оксана
Актуальная тактика на ближайший месяц — ставка на сильные движения. В конце недели официально стартует сезон отчетности за II квартал.
В четверг с квартальным релизом выступит Delta Air Lines, в пятницу — JP Morgan, Wells Fargo, Citigroup. Возможны «сюрпризы» и сильные движения в бумагах. К этому может привести отклонение фактических данных от консенсус-оценки аналитиков.
Отдельные корпорации уже представили отчетность из-за смещенного финансового года. Список крупнейших: Nike, Micron Technology, Oracle.
Чем поможет инвестору сезон отчетности
Сезон отчетности поможет оценить локальную ситуацию и понять среднесрочные перспективы эмитентов. В первом случае стоит обратить внимание на то, как соотносятся финансовые показатели с консенсус-прогнозом аналитиков. Во втором случае нужно оценить динамику данных за год / три / пять. Американские компании, как правило, отчитываются до открытия или после закрытия торгов в США. Акции могут открываться с гэпом вверх или вниз. Купив бумаги за пару дней до отчета, можно за один-три дня заработать двузначную доходность. Риски инвестиций при такой тактике — повышенные.
Oracle представил квартальную отчетность в июне. Акции за неделю выросли на 14%. Выручка увеличилась 17%, до $13,8 млрд. В Oracle заявили, что все больше принадлежащих ей облачных сервисов получают одобрение для использования оборонными и разведывательными службами США.
Ключевые составляющие отчета
1) EPS — чистая прибыль на одну акцию — ключевая метрика; скорректированная прибыль на акцию (от стандартных операций) — используется, когда корпорация претерпела какие-либо неожиданные расходы или получила единовременные доходы;
2) revenue (sales) — выручка (продажи);
3) продажи продукции по бизнес-сегментам (пример: виды препаратов у фармкомпаний);
4) разбивка доходов по географическим сегментам (пример: Северная Америка/ Европа, Средний Запад и Африка/ Китай/ Азия и Латинская Америка);
5) прогноз компании на текущий квартал, год; возможны долгосрочные прогнозы, некоторые корпорации, наоборот, не публикуют оценки будущего;
6) маржа (рентабельность продаж) — показатель эффективности — соотношение дохода и выручки. Разновидности показателя, в зависимости от вида дохода (валовый, операционный и пр.);
7) стратегические планы, в том числе по капитальным расходам;
8) оценка экономики и потребительского спроса (пример: ведущий американский банк JP Morgan);
9) информация о дивидендах;
10) анонсированные и фактически реализованные программы обратного выкупа акций (buyback).
В ближайшие недели на сайте БКС Экспресс будет еженедельно появляться список ключевых релизов на следующую неделю (по пятницам).
Что ждать на этот раз
Экономика США умеренно развивается, несмотря на рецессионные риски. Согласно оценке сервиса GDPNow ФРБ Атланты, в апреле-июне американский ВВП мог прибавить 2,1% после увеличения на 1,8% в I квартале.
Согласно оценке исследовательской организации FactSet, консолидированная прибыль на акцию компаний S&P 500 (EPS) во II квартале может упасть на 7,2% относительно аналогичного периода прошлого года (после -6,9% на 30 июня). Это может стать самым сильным падением со II квартала 2020 г. (тогда наблюдалось -31,6%). В пяти случаях может произойти снижение EPS. Выручка может сократиться на 0,3%.
В секторальном разрезе лидеры — производители товаров вторичной необходимости, коммуникационных услуг (+26,8% и +12,6%). Аутсайдеры — нефть и газ, материалы (-48,3% и -31,4%, данные FactSet).
Основные риски: повышение ставок ФРС, все еще высокая инфляция, дисбалансы на рынке труда (рост заработных плат), угроза наступления рецессии в течение года.
Возможны ли сюрпризы
Стандартная ситуация последних лет: многие корпорации дают консервативные прогнозы на будущее, аналитики недооценивают их финансовые показатели. Как показывает статистика последних 5 лет, в среднем около 70% компаний индекса S&P 500 «опережали» консенсус-прогнозы аналитиков по EPS. Исходя из этого, позитивные сюрпризы после публикации отчетности высоко вероятны. На II квартал 14 компаний S&P 500 представили позитивный прогноз по EPS, 12 предприятий — по выручке.
Если посмотреть на секторальные таргеты аналитиков, то наибольший потенциал роста на 12 мес. предполагается у нефти и газа, здравоохранения (+23% и +15,6%). Сегменты производителей информационных технологий и производители товаров вторичной необходимости имеют наименьший потенциал (+4,6% и +3,8%; данные на 07.07.2023).
Также важен взгляд в будущее, то есть прогнозы корпораций и комментарии топ-менеджмента. Согласно оценкам FactSet, в 2023 г. консолидированная прибыль S&P 500 может вырасти на 0,8%. В сегментах товаров вторичной необходимости и коммуникационных услуг рост может составить 29,3% и 18,4%.
Основные моменты, которые могут отразиться в финансовых прогнозах — инфляция и процентные ставки, риски замедления экономики, Китай и геополитика.
В фокусе — насколько корректны ожидания рынка. Форвардный мультипликатор P/E S&P 500 находится ниже средней за 5 лет (17,4 и 18,6). Наименее понятная ситуация с точки зрения мультипликаторов в сегментах нефти и газа, недвижимости. По итогам публикации отчетности стоит искать идеи в отдельных бумагах. После 2–3 недель сезона будут понятны общие тенденции на американском рынке акций на III квартал.
Пять правил для спекулянтов
1) покупка бумаг непосредственно перед выходом отчетности связана с повышенными рисками, потенциальная доходность при этом высокая;
2) важны не абсолютные цифры, а их соотношение с прогнозами аналитиков и самой компании;
3) чтобы принять решение о средне- и долгосрочных инвестициях, нужно оценить динамику финансовых показателей, в этом помогут обзоры аналитиков;
4) самые большие изменения котировок в акциях в высокими коэффициентами бета, больше всего их в IT-секторе; защитные бумаги подходят в меньшей степени;
5) не забывайте следить за календарем отчетности и обзорами/идеями на портале БКС Экспресс.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В четверг с квартальным релизом выступит Delta Air Lines, в пятницу — JP Morgan, Wells Fargo, Citigroup. Возможны «сюрпризы» и сильные движения в бумагах. К этому может привести отклонение фактических данных от консенсус-оценки аналитиков.
Отдельные корпорации уже представили отчетность из-за смещенного финансового года. Список крупнейших: Nike, Micron Technology, Oracle.
Чем поможет инвестору сезон отчетности
Сезон отчетности поможет оценить локальную ситуацию и понять среднесрочные перспективы эмитентов. В первом случае стоит обратить внимание на то, как соотносятся финансовые показатели с консенсус-прогнозом аналитиков. Во втором случае нужно оценить динамику данных за год / три / пять. Американские компании, как правило, отчитываются до открытия или после закрытия торгов в США. Акции могут открываться с гэпом вверх или вниз. Купив бумаги за пару дней до отчета, можно за один-три дня заработать двузначную доходность. Риски инвестиций при такой тактике — повышенные.
Oracle представил квартальную отчетность в июне. Акции за неделю выросли на 14%. Выручка увеличилась 17%, до $13,8 млрд. В Oracle заявили, что все больше принадлежащих ей облачных сервисов получают одобрение для использования оборонными и разведывательными службами США.
Ключевые составляющие отчета
1) EPS — чистая прибыль на одну акцию — ключевая метрика; скорректированная прибыль на акцию (от стандартных операций) — используется, когда корпорация претерпела какие-либо неожиданные расходы или получила единовременные доходы;
2) revenue (sales) — выручка (продажи);
3) продажи продукции по бизнес-сегментам (пример: виды препаратов у фармкомпаний);
4) разбивка доходов по географическим сегментам (пример: Северная Америка/ Европа, Средний Запад и Африка/ Китай/ Азия и Латинская Америка);
5) прогноз компании на текущий квартал, год; возможны долгосрочные прогнозы, некоторые корпорации, наоборот, не публикуют оценки будущего;
6) маржа (рентабельность продаж) — показатель эффективности — соотношение дохода и выручки. Разновидности показателя, в зависимости от вида дохода (валовый, операционный и пр.);
7) стратегические планы, в том числе по капитальным расходам;
8) оценка экономики и потребительского спроса (пример: ведущий американский банк JP Morgan);
9) информация о дивидендах;
10) анонсированные и фактически реализованные программы обратного выкупа акций (buyback).
В ближайшие недели на сайте БКС Экспресс будет еженедельно появляться список ключевых релизов на следующую неделю (по пятницам).
Что ждать на этот раз
Экономика США умеренно развивается, несмотря на рецессионные риски. Согласно оценке сервиса GDPNow ФРБ Атланты, в апреле-июне американский ВВП мог прибавить 2,1% после увеличения на 1,8% в I квартале.
Согласно оценке исследовательской организации FactSet, консолидированная прибыль на акцию компаний S&P 500 (EPS) во II квартале может упасть на 7,2% относительно аналогичного периода прошлого года (после -6,9% на 30 июня). Это может стать самым сильным падением со II квартала 2020 г. (тогда наблюдалось -31,6%). В пяти случаях может произойти снижение EPS. Выручка может сократиться на 0,3%.
В секторальном разрезе лидеры — производители товаров вторичной необходимости, коммуникационных услуг (+26,8% и +12,6%). Аутсайдеры — нефть и газ, материалы (-48,3% и -31,4%, данные FactSet).
Основные риски: повышение ставок ФРС, все еще высокая инфляция, дисбалансы на рынке труда (рост заработных плат), угроза наступления рецессии в течение года.
Возможны ли сюрпризы
Стандартная ситуация последних лет: многие корпорации дают консервативные прогнозы на будущее, аналитики недооценивают их финансовые показатели. Как показывает статистика последних 5 лет, в среднем около 70% компаний индекса S&P 500 «опережали» консенсус-прогнозы аналитиков по EPS. Исходя из этого, позитивные сюрпризы после публикации отчетности высоко вероятны. На II квартал 14 компаний S&P 500 представили позитивный прогноз по EPS, 12 предприятий — по выручке.
Если посмотреть на секторальные таргеты аналитиков, то наибольший потенциал роста на 12 мес. предполагается у нефти и газа, здравоохранения (+23% и +15,6%). Сегменты производителей информационных технологий и производители товаров вторичной необходимости имеют наименьший потенциал (+4,6% и +3,8%; данные на 07.07.2023).
Также важен взгляд в будущее, то есть прогнозы корпораций и комментарии топ-менеджмента. Согласно оценкам FactSet, в 2023 г. консолидированная прибыль S&P 500 может вырасти на 0,8%. В сегментах товаров вторичной необходимости и коммуникационных услуг рост может составить 29,3% и 18,4%.
Основные моменты, которые могут отразиться в финансовых прогнозах — инфляция и процентные ставки, риски замедления экономики, Китай и геополитика.
В фокусе — насколько корректны ожидания рынка. Форвардный мультипликатор P/E S&P 500 находится ниже средней за 5 лет (17,4 и 18,6). Наименее понятная ситуация с точки зрения мультипликаторов в сегментах нефти и газа, недвижимости. По итогам публикации отчетности стоит искать идеи в отдельных бумагах. После 2–3 недель сезона будут понятны общие тенденции на американском рынке акций на III квартал.
Пять правил для спекулянтов
1) покупка бумаг непосредственно перед выходом отчетности связана с повышенными рисками, потенциальная доходность при этом высокая;
2) важны не абсолютные цифры, а их соотношение с прогнозами аналитиков и самой компании;
3) чтобы принять решение о средне- и долгосрочных инвестициях, нужно оценить динамику финансовых показателей, в этом помогут обзоры аналитиков;
4) самые большие изменения котировок в акциях в высокими коэффициентами бета, больше всего их в IT-секторе; защитные бумаги подходят в меньшей степени;
5) не забывайте следить за календарем отчетности и обзорами/идеями на портале БКС Экспресс.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter