13 июля 2023 БКС Экспресс
Инвесторы всегда стремятся предугадать движение цен и поэтому прибегают к помощи разных индикаторов. Один из них — индекс RVI, который показывает, чего ждут инвесторы от рынка в будущем. Разберем, как он работает.
Как появился индекс
В 1993 г. Чикагская фондовая биржа начала публиковать индекс волатильности опционов, или VIX. Сегодня он является основным индикатором настроений на рынке США, а в его основе лежит расчет стоимости опционов на S&P 500.
18 ноября 2013 г. на российском рынке появился его местный аналог — индекс RVI. Он рассчитывается по похожему принципу — на базе волатильности фактических цен опционов на индекс РТС. Последний, в свою очередь, рассчитывается исходя из цен на российские акции в долларах США. Важно отметить, что в расчете никак не учитывается будущий курс рубля относительно доллара.
Настроения инвесторов: от спокойствия до паники
Индекс RVI также часто называют «индексом страха». Если инвесторы спокойны, то показатель опускается к низким значениям, а если они ждут турбулентности и не уверены в движении рынка или уровнях цен — растет.
Обычно резкий рост индекса RVI наблюдается при таком же падении индекса РТС, следовательно, снижаются котировки акций, которые включены в индекс.
Основная идея индексов волатильности заключается в оценке своеобразной премии за риск. Когда волатильность низкая, люди не видят смысла платить большую «страховку», а когда высокая — в панике уходят от риска, так как плата за него высока, поэтому акции стоят дешево. В такие моменты формируются экстремумы цен, то есть высшие или низшие точки, которых достигли котировки.
Страх в цифрах: следим за уровнем 30
Подробнее о принципах и формуле расчета RVI можно почитать на сайте Московской биржи. Рядовому инвестору не обязательно самостоятельно проводить вычисления индекса по весьма сложному примеру. Достаточно знать, что среднеисторический показатель российского индекса волатильности — 30 п.
В случае, если он опускается значительно ниже, наступает рыночное умиротворение. Это время для того, чтобы насторожиться. Если же он существенно превышает средний уровень — от 60 п. и выше, — происходит паника. Стоит присмотреться к покупке бумаг — можно вспомнить знаменитого Баффета, который говорит «будьте жадными, когда все боятся».
Например, когда RVI составляет 28 п. — это значение в рамках нормального уровня, нет ни паники, ни эйфории.
Как менялся индекс
На графике выше представлен квартальный индекс волатильности российского рынка на Мосбирже. Несложно заметить, что волатильность достигала самых высоких значений в кризисные периоды, вызванные в большей мере геополитическими обострениями: при событиях 2014 г., во время коронавируса, а также в начале 2022 г. В то же время успокаивался рынок с разной скоростью — в зависимости от масштаба угроз и рыночной ликвидности.
Исторически после резкого скачка RVI и, соответственно, падения ценных бумаг сразу следует сильный отскок, так как рынок успокаивается и адаптируется. Именно поэтому пик индекса волатильности служит показателем предела паники. Конечно, никто не может дать гарантий, что рынок вновь не начнет падать — это происходит периодически.
Также по графику (каждая свеча — один месяц) можно отследить «сезонность» RVI. Самые высокие значения «индекса страха» на российском рынке возникали в январе, феврале, марте, апреле и декабре. Причем экстремальный всплеск изменчивости чаще всего выпадает именно на март. А летом, как правило, волатильность снижается.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Как появился индекс
В 1993 г. Чикагская фондовая биржа начала публиковать индекс волатильности опционов, или VIX. Сегодня он является основным индикатором настроений на рынке США, а в его основе лежит расчет стоимости опционов на S&P 500.
18 ноября 2013 г. на российском рынке появился его местный аналог — индекс RVI. Он рассчитывается по похожему принципу — на базе волатильности фактических цен опционов на индекс РТС. Последний, в свою очередь, рассчитывается исходя из цен на российские акции в долларах США. Важно отметить, что в расчете никак не учитывается будущий курс рубля относительно доллара.
Настроения инвесторов: от спокойствия до паники
Индекс RVI также часто называют «индексом страха». Если инвесторы спокойны, то показатель опускается к низким значениям, а если они ждут турбулентности и не уверены в движении рынка или уровнях цен — растет.
Обычно резкий рост индекса RVI наблюдается при таком же падении индекса РТС, следовательно, снижаются котировки акций, которые включены в индекс.
Основная идея индексов волатильности заключается в оценке своеобразной премии за риск. Когда волатильность низкая, люди не видят смысла платить большую «страховку», а когда высокая — в панике уходят от риска, так как плата за него высока, поэтому акции стоят дешево. В такие моменты формируются экстремумы цен, то есть высшие или низшие точки, которых достигли котировки.
Страх в цифрах: следим за уровнем 30
Подробнее о принципах и формуле расчета RVI можно почитать на сайте Московской биржи. Рядовому инвестору не обязательно самостоятельно проводить вычисления индекса по весьма сложному примеру. Достаточно знать, что среднеисторический показатель российского индекса волатильности — 30 п.
В случае, если он опускается значительно ниже, наступает рыночное умиротворение. Это время для того, чтобы насторожиться. Если же он существенно превышает средний уровень — от 60 п. и выше, — происходит паника. Стоит присмотреться к покупке бумаг — можно вспомнить знаменитого Баффета, который говорит «будьте жадными, когда все боятся».
Например, когда RVI составляет 28 п. — это значение в рамках нормального уровня, нет ни паники, ни эйфории.
Как менялся индекс
На графике выше представлен квартальный индекс волатильности российского рынка на Мосбирже. Несложно заметить, что волатильность достигала самых высоких значений в кризисные периоды, вызванные в большей мере геополитическими обострениями: при событиях 2014 г., во время коронавируса, а также в начале 2022 г. В то же время успокаивался рынок с разной скоростью — в зависимости от масштаба угроз и рыночной ликвидности.
Исторически после резкого скачка RVI и, соответственно, падения ценных бумаг сразу следует сильный отскок, так как рынок успокаивается и адаптируется. Именно поэтому пик индекса волатильности служит показателем предела паники. Конечно, никто не может дать гарантий, что рынок вновь не начнет падать — это происходит периодически.
Также по графику (каждая свеча — один месяц) можно отследить «сезонность» RVI. Самые высокие значения «индекса страха» на российском рынке возникали в январе, феврале, марте, апреле и декабре. Причем экстремальный всплеск изменчивости чаще всего выпадает именно на март. А летом, как правило, волатильность снижается.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter