28 июля 2023 БКС Экспресс | РУСАЛ
РУСАЛ входит в тройку крупнейших производителей алюминия в мире, а в 2022 г., несмотря на обострение геополитической обстановки, не только избежала прямых санкций, но и сохранила рынка сбыта. 40% продукции компании приходится на Европу и 20% на Азию, в том числе Китай.
Фундаментальный анализ
Прекращение поставок глинозема для производства алюминия из Австрии и Украины повлияло на результаты компании в 2022 г., но благодаря быстрой переориентации на новые пути сбыта и цепочки поставок РУСАЛ сохранил продажи алюминия на уровне 2021 г.
В Азии развивающаяся автомобильная промышленность Китая поддерживает спрос на российский алюминий. Также и Европа заинтересована в поставках из-за экологичности производства алюминия, необходимого на гидроэлектростанциях для производсва «чистой» энергии.
При этом компания опубликовала слабый отчет за 2022 г. и может столкнуться с трудностями в виде окончания дивидендного соглашения с Норникелем, возросшей себестоимостью производства и инвестициями в новые проекты. Затраты увеличились, а чистая прибыль снизилась, поэтому РУСАЛу, вероятно, на время придется отказаться от выплаты дивидендов.
Несмотря на это, в отчете за 2023 г. наблюдается более сильная динамика, так как на доходы компании от экспорта и валютную переоценку акций сильно влияет динамика курса рубля. За счет низкой рентабельности EBITDA — 14,5% в 2022 г. против 27,9% в среднем по сектору — РУСАЛ чувствителен к изменению стоимости национальной валюты и поэтому выигрывает от девальвации рубля. При росте доллара на 1% стоимость акций может вырасти до 3%.
Технический анализ
РУСАЛ с середины ноября 2022 г. торгуется в относительно небольшом диапазоне 38–45 руб. за акцию и показывает восходящую динамику с минимумов сентября 2022 г.
Прорыв торгового диапазона может обеспечить акциям сильный рост к уровням 2021 г., хотя на это может потребоваться до полугода. Поддержку ценам оказывают 200-дневная скользящая средняя и трендовая линии в районе 40 рублей и сильный уровень 38 руб.
В краткосрочной перспективе стратегия покупки бумаг скорее спекулятивная, так как возможен отскок цен от верхней границы торгового диапазона. Однако на горизонте 2–3 лет у компании большие перспективы роста.
Итог
Таким образом, целевую цену можно определить в диапазоне 68–75 руб., что означает потенциал 56–71% с текущих уровней на горизонте более полугода.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Фундаментальный анализ
Прекращение поставок глинозема для производства алюминия из Австрии и Украины повлияло на результаты компании в 2022 г., но благодаря быстрой переориентации на новые пути сбыта и цепочки поставок РУСАЛ сохранил продажи алюминия на уровне 2021 г.
В Азии развивающаяся автомобильная промышленность Китая поддерживает спрос на российский алюминий. Также и Европа заинтересована в поставках из-за экологичности производства алюминия, необходимого на гидроэлектростанциях для производсва «чистой» энергии.
При этом компания опубликовала слабый отчет за 2022 г. и может столкнуться с трудностями в виде окончания дивидендного соглашения с Норникелем, возросшей себестоимостью производства и инвестициями в новые проекты. Затраты увеличились, а чистая прибыль снизилась, поэтому РУСАЛу, вероятно, на время придется отказаться от выплаты дивидендов.
Несмотря на это, в отчете за 2023 г. наблюдается более сильная динамика, так как на доходы компании от экспорта и валютную переоценку акций сильно влияет динамика курса рубля. За счет низкой рентабельности EBITDA — 14,5% в 2022 г. против 27,9% в среднем по сектору — РУСАЛ чувствителен к изменению стоимости национальной валюты и поэтому выигрывает от девальвации рубля. При росте доллара на 1% стоимость акций может вырасти до 3%.
Технический анализ
РУСАЛ с середины ноября 2022 г. торгуется в относительно небольшом диапазоне 38–45 руб. за акцию и показывает восходящую динамику с минимумов сентября 2022 г.
Прорыв торгового диапазона может обеспечить акциям сильный рост к уровням 2021 г., хотя на это может потребоваться до полугода. Поддержку ценам оказывают 200-дневная скользящая средняя и трендовая линии в районе 40 рублей и сильный уровень 38 руб.
В краткосрочной перспективе стратегия покупки бумаг скорее спекулятивная, так как возможен отскок цен от верхней границы торгового диапазона. Однако на горизонте 2–3 лет у компании большие перспективы роста.
Итог
Таким образом, целевую цену можно определить в диапазоне 68–75 руб., что означает потенциал 56–71% с текущих уровней на горизонте более полугода.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter