2 августа 2023 БКС Экспресс | ГМК Норникель
Инвестиции в бизнес c доходностью до 20% годовых
Норникель опубликовал финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2023 г.
- Выручка: $7,2 млрд (-20% г/г)
- Показатель EBITDA: $3,4 млрд (-30% г/г)
- Чистая прибыль: $1,1 млрд (-79% г/г)
- Чистый долг: $9,1 млрд (-8% г/г)
- Чистый долг/EBITDA: 1,2x
Взгляд БКС: Результаты по выручке и EBITDA оказались чуть ниже наших ожиданий и прогнозов рынка. Однако позитивные цифры по свободному денежному потоку могут обеспечить промежуточную дивдоходность в размере 4–5%. По нашим оценкам, за весь 2023 год доходность может составить около 9–10% с учетом слабого рубля и постепенного высвобождения оборотного капитала.
Президент Норникеля Владимир Потанин, отметил:
- Ограничительные меры в отношении России и падение цен на ключевые металлы негативно отразились на полугодовых финансовых результатах и оказали значительное давление на выручку и EBITDA. Тем не менее менеджменту удалось эффективно контролировать расходы и стабилизировать продажи.
- Компания успешно перенаправила сбытовые потоки в дружественные страны. По итогам полугодия продажи в Азии увеличились вдвое и составили почти половину всей выручки от продажи металлов. Общие операционные расходы снизились на 12% г/г, несмотря на инфляционное давление и рост расходов на ремонты и замену оборудования. Рост оборотного капитала был остановлен, благодаря стабилизации объемов продаж и изменению условий расчетов с контрагентами.
Подробнее
Консолидированная выручка составила $7,2 млрд, сократившись на 20% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года вследствие снижения биржевых цен на все ключевые металлы, несмотря на увеличение физических объемов продаж МПГ и золота.
Диверсификация продаж продолжилась, в результате чего Азиатский регион впервые в истории компании стал основным рынком, на который пришлась почти половина выручки от сбыта металлов.
Показатель EBITDA снизился на 30% г/г, до $3,4 млрд, вследствие сокращения выручки, рентабельность EBITDA — 47%.
Чистая прибыль за I полугодие составила $1,1 млрд (-79% г/г).
Денежные операционные затраты уменьшились на 12% г/г, до $2,7 млрд, прежде всего благодаря фокусу менеджмента на рост операционной эффективности, позволившей минимизировать инфляционное давление на издержки, несмотря на увеличение расходов на ремонты в рамках стратегии, нацеленной на повышение промышленной безопасности.
Объем капитальных вложений снизился на 19% г/г, до $1,5 млрд, благодаря оптимизации расчетов с подрядчиками, а также из-за пересмотра графиков инвестиционных проектов, обусловленного добровольными санкциями на поставку импортного оборудования и технологий, и, как следствие, необходимостью их перепроектирования.
Чистый оборотный капитал снизился с начала года на 20%, до $3,2 млрд, в основном, за счет ослабления курса рубля и снижения дебиторской задолженности.
Чистый долг снизился на 8% г/г, до $9,1 млрд, при этом соотношение чистого долга к показателю EBITDA по состоянию на 30 июня 2023 г. незначительно выросло с начала года до 1,2x.
На 15:30 МСК акции Норникеля снижаются на 1,2%. Индекс МосБиржи в плюсе на 0,7%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
- Выручка: $7,2 млрд (-20% г/г)
- Показатель EBITDA: $3,4 млрд (-30% г/г)
- Чистая прибыль: $1,1 млрд (-79% г/г)
- Чистый долг: $9,1 млрд (-8% г/г)
- Чистый долг/EBITDA: 1,2x
Взгляд БКС: Результаты по выручке и EBITDA оказались чуть ниже наших ожиданий и прогнозов рынка. Однако позитивные цифры по свободному денежному потоку могут обеспечить промежуточную дивдоходность в размере 4–5%. По нашим оценкам, за весь 2023 год доходность может составить около 9–10% с учетом слабого рубля и постепенного высвобождения оборотного капитала.
Президент Норникеля Владимир Потанин, отметил:
- Ограничительные меры в отношении России и падение цен на ключевые металлы негативно отразились на полугодовых финансовых результатах и оказали значительное давление на выручку и EBITDA. Тем не менее менеджменту удалось эффективно контролировать расходы и стабилизировать продажи.
- Компания успешно перенаправила сбытовые потоки в дружественные страны. По итогам полугодия продажи в Азии увеличились вдвое и составили почти половину всей выручки от продажи металлов. Общие операционные расходы снизились на 12% г/г, несмотря на инфляционное давление и рост расходов на ремонты и замену оборудования. Рост оборотного капитала был остановлен, благодаря стабилизации объемов продаж и изменению условий расчетов с контрагентами.
Подробнее
Консолидированная выручка составила $7,2 млрд, сократившись на 20% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года вследствие снижения биржевых цен на все ключевые металлы, несмотря на увеличение физических объемов продаж МПГ и золота.
Диверсификация продаж продолжилась, в результате чего Азиатский регион впервые в истории компании стал основным рынком, на который пришлась почти половина выручки от сбыта металлов.
Показатель EBITDA снизился на 30% г/г, до $3,4 млрд, вследствие сокращения выручки, рентабельность EBITDA — 47%.
Чистая прибыль за I полугодие составила $1,1 млрд (-79% г/г).
Денежные операционные затраты уменьшились на 12% г/г, до $2,7 млрд, прежде всего благодаря фокусу менеджмента на рост операционной эффективности, позволившей минимизировать инфляционное давление на издержки, несмотря на увеличение расходов на ремонты в рамках стратегии, нацеленной на повышение промышленной безопасности.
Объем капитальных вложений снизился на 19% г/г, до $1,5 млрд, благодаря оптимизации расчетов с подрядчиками, а также из-за пересмотра графиков инвестиционных проектов, обусловленного добровольными санкциями на поставку импортного оборудования и технологий, и, как следствие, необходимостью их перепроектирования.
Чистый оборотный капитал снизился с начала года на 20%, до $3,2 млрд, в основном, за счет ослабления курса рубля и снижения дебиторской задолженности.
Чистый долг снизился на 8% г/г, до $9,1 млрд, при этом соотношение чистого долга к показателю EBITDA по состоянию на 30 июня 2023 г. незначительно выросло с начала года до 1,2x.
На 15:30 МСК акции Норникеля снижаются на 1,2%. Индекс МосБиржи в плюсе на 0,7%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter