3 августа 2023 ИХ "Финам" Бабанова Мария
Безудержный рост в США. Американские инвесторы совсем потеряли страх. Даже понижение кредитного рейтинга страны их не сильно беспокоит. Неужели ничто не способно остановить это ралли? Что покупать на растущем рынке? Об этом Finam.ru узнал у экспертов.
Самый лучший год
Американский фондовый рынок в настоящая время проживает самый лучший год в своей истории. С единственной поправкой - подобного не наблюдалось с 1997 года. Целых 26 лет! S&P 500 - один из наиболее широко котируемых американских индексов - с начала год поднялся уже примерно на 21%. Он растет уже пятый месяц подряд. Это самая продолжительна месячная серия побед для широкого индекса с 2021 года. По данным агентства Bloomberg, хеджирование от просадки на бирже сейчас очень дешевое, а перевес опционов «колл», то есть ставок на рост рынка, самый большой с декабря 2021 года.
Наряду с S&P 500 в июле показал свой пятый месяц роста подряд и индекс Nasdaq Composite, в который, в частности, входят акции известных технологических и IT-компаний. Именно они, кстати, и стали драйверами роста на американском рынке в этом году. Речь идет о «Великолепной семерке», группе акций, пользующихся особой популярностью у инвесторов, так как они не только приносят хороший доход, но и одновременно являются защитными. Немаловажно и то, что именно эти технологические гиганты - Nvidia, Apple, Amazon, Alphabet, Meta Platforms (признана экстремисткой и запрещена в России - Finam.ru), Microsoft и Tesla - сейчас занимаются мейнстримными проектами в области искусственного интеллекта. Так, Nvidia с начала года выросла на 220%, Meta (признана экстремисткой и запрещена в России - Finam.ru) подскочила на 165%, а Tesla разогналась на 117%.
«Рост американских индексов S&P 500 и NASDAQ с начала года выглядит впечатляющи для многих инвесторов... Тем не менее, если не вдаваться в эйфорию и проанализировать, за счет чего рынок смог продемонстрировать такую динамику, мы сможем выделить одну особенность. Локомотивом роста выступают всего несколько бумаг высокотехнологического сектора… Причина банальна: эффект низкой базы, хайп вокруг ИИ, излишняя ликвидность, созданная в период 2020-2021 годов, и байбеки», - подтвердил в беседе с Finam.ru Павел Веревкин, инвестиционный стратег «АЛОР БРОКЕР».
Также росту всего фондового рынка США способствовал и отличный сезон отчетностей. Согласно данным Refinitiv Lipper, около 81% из 292 компаний, входящих в S&P 500, которые на данный момент отчитались о результатах за второй квартал, сообщили о доходах, превышающих ожидания аналитиков.
«Ралли, в том числе было во многом связано с активным закрытием шортов по бумагам с середины мая, а также спросом на акции как на антиинфляциионный хедж ввиду недоверия рынку гособлигаций развитых стран», - добавила Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам».
Кроме того, рост на рынке усилился в последние месяцы, потому что инвесторы испытывали более оптимистичные настроения на фоне снижения инфляции, недопущения рецессии в экономике и приближения окончания цикла повышения ставок ФРС. Вы можете посмотреть выборку компаний по соотношению долга к собственному капиталу. Вероятно, они меньше всего подвержены риску изменения процентных ставок на рынке США. Технологии на службе у инвестора - в сервисе «Финам AI-скринер».
Самый худший месяц
Налицо полное бесстрашие американских инвесторов. Это заставляет задуматься, что совсем скоро на рынок США может прийти большая распродажа, и «медведи» снова будут в игре. Тем более сейчас, когда август вступил в свои законные права. А это почти всегда знаменует проблемы.
Не зря на Уолл-стрит расхоже выражение «продавай в мае и уходи». Все потому, что лето - это время хандры на рынке. Особенно это касается августа, знаменующего собой исторически нестабильный период для биржи. Во многом это связано с тем, что инвесторы уходят в отпуск, и объемы торгов снижаются. Такой спад активности может привести к повышенной волатильности.
По данным американской аналитической компании Morningstar, начиная с 1986 август почти каждый год признавался самым худшим месяцем для акций США. Из последних наблюдений: в 2021 году у S&P 500 была продолжительная победная серия - в течение семи месяцев подряд - как раз до августа, который и положил ей конец.
И 2023 год может не стать исключением. Уже вчера, в первый торговый день августа, ралли на американском рынке застопорилось: акции колебались, так как инвесторы анализировали неоднозначные данные за неделю о доходах компании за второй квартал. Так, Caterpillar предупредила о грядущем замедлении своего бизнеса, Pfizer урезал верхнюю границу своего прогноза по выручке, а курс Uber подскочил после фиксации неожиданной прибыли.
Второй день августа также преподнес участникам торгов неприятные эмоции. Фьючерсы на американские индексы сегодня резко просели. Дело в том, что рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочный рейтинг США с AAA до AA+ со стабильным прогнозом. Это второй случай за всю историю страны. В 2011 году аналогичное понижение опубликовало агентство S&P.
В этом раз снижение рейтинга произошло из-за высокой долговой нагрузки, которая продолжает увеличиваться, ожидания ухудшения фискальной ситуации в ближайшие три года, сохранения угрозы рецессии и роста ставки ФРС.
«Понижение рейтинга США агентством Fitch – безусловно, негативный сигнал, но преувеличивать его значения пока не следует. Исторически Fitch считается самым агрессивным среди рейтинговых агентств. Для полноты картины хотелось бы увидеть следующие шаги от Moody’s и Standard & Poor’s. Если они последуют за Fitch, ситуация резко ухудшиться», - подчеркнул Веревкин.
Самое подходящее время
Возможно, именно сейчас - самое подходящее время, чтобы забить тревогу. Оксана Холоденко, начальник отдела аналитики и продвижения «БКС Мир инвестиций», со своей стороны, считает, что было бы не лишним подстраховаться.
«Коррекция на американском рынке акций назрела, хотя в августе еще возможен рывок по S&P 500 до 4700 пунктов. В первую очередь, пострадают акции с высокими коэффициентами бета. Доходность 10-летних Treasuries при этом может вырасти до 4,4% - это дополнительный фактор риска для рынка акций», - рассказала она Finam.ru.
Веревкин, в свою очередь, настаивает, что в целом причины для волнения инвесторов никуда не уходили еще с прошлого года. По его словам, об этом свидетельствуют спреды между коротки и длинными Treasuries (инверсия кривой доходности Treasuries сохраняется с прошлого лета).
«Сегодня рост индексов и отдельных компаний выглядит инерционным и не соответствует реальному положению дел в экономике. Просто рынок упорно верит, что ставка будет снижаться быстрее, чем декларирует ФРС. Все успели истосковаться по временам «бесплатных денег». Точка входа в широкий рынок сейчас далеко не самая удачная, с точки зрения коэффициента риск/прибыль. Однако спекулятивно можно присматриваться к отдельным инвестиционным историям, не перегруженных долгом и имеющих драйверы для роста. Это крайне важно в условиях потенциальной рецессии американской экономики. А вот прибыль по значительно отросшим акциям, целесообразно фиксировать уже сейчас», - отметил аналитик.
При это он полагает, что в настоящее время лучше владеть акциями компаний, нежели гособлигациями. «Снижение кредитного рейтинга может негативно сказаться на возможностях заимствования в США, что отразиться на доходности государственных и корпоративных облигаций. Это спровоцирует переоценку большинства активов в сторону снижения. С реализацией подобного сценария американский рынок уже сталкивался в 2011 году. Индекс S&P 500 тогда за день обвалился на 6,66%», - пояснил эксперт.
На что же тогда сейчас конкретно делать ставку инвесторам? По словам Малых, в первую очередь, на защитные активы, но только не на бумаги, связанные с бумом вокруг ИИ.
«Понижение кредитного рейтинга США вполне может запустить коррекцию и повысить волатильность на рынке. Фиксация прибыли, в первую очередь, может коснуться сильно выросшие сектора и акции с высокой оценкой по мультипликаторам, например, технологический сектор, прибавивший почти 45% с начала года на фоне бума вокруг ИИ. Некоторые его представители торгуются с заоблачной оценкой, при которой инвесторы выдают большой аванс за будущие успехи, и требуют постоянного внешнего финансирования, но во время повышенной волатильности растет спрос на ликвидность, и эти акции могут оказаться самими уязвимыми. Я бы сейчас делала ставку на защитные активы, в частности, на коммунальные компании NextEra Energy (целевая цена - 94 доллара, потенциал - 30%) или сразу ETF на сектор ЖКХ с тикером XLU (целевая цена - 75 долларов, потенциал - 13%). Нам также нравится ETF на золотодобытчиков VanEck Gold Miners ETF (целевая цена - 40,1 доллара, потенциал - 33%)», - дала рекомендации руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам».
Также она посоветовала обратить внимание на точечные идеи в незащитных секторах - Boeing и Block. По ее словам, сейчас глобальное восстановление международного авиасообщение способствует росту спроса на гражданские самолеты ведущей авиакосмической корпорации Boeing (целевая цена - 254,4 доллара, апсайд - 7%), что приводит к увеличению числа новых контрактов на поставку ВС и объема сервисных услуг.
«Благоприятная рыночная конъюнктура позволяет компании ускорять темпы производства лайнеров 737 и 787. Вместе с тем у Boeing сохраняется стабильный портфель заказов в оборонном сегменте», - добавила Малых.
Что касается Block (целевая цена - 102,7 доллара, потенциал - 30,4%), то компания является одним из ведущих игроков в отрасли финтех, среди ключевых драйверов ее роста можно выделить: увеличение объемов безналичных и цифровых платежей в глобальном масштабе (в том числе за счет роста оборотов e-commerce), рост популярности цифровых кошельков, распространение криптовалют и криптопереводов (в том числе оплата криптой товаров и услуг), рост популярности сервисов BNPL (buy now, pay later), активное внедрение автоматизированного платежного ПО в организациях, высокий спрос на решения POS (point-of-sales) у малого и среднего бизнеса.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Самый лучший год
Американский фондовый рынок в настоящая время проживает самый лучший год в своей истории. С единственной поправкой - подобного не наблюдалось с 1997 года. Целых 26 лет! S&P 500 - один из наиболее широко котируемых американских индексов - с начала год поднялся уже примерно на 21%. Он растет уже пятый месяц подряд. Это самая продолжительна месячная серия побед для широкого индекса с 2021 года. По данным агентства Bloomberg, хеджирование от просадки на бирже сейчас очень дешевое, а перевес опционов «колл», то есть ставок на рост рынка, самый большой с декабря 2021 года.
Наряду с S&P 500 в июле показал свой пятый месяц роста подряд и индекс Nasdaq Composite, в который, в частности, входят акции известных технологических и IT-компаний. Именно они, кстати, и стали драйверами роста на американском рынке в этом году. Речь идет о «Великолепной семерке», группе акций, пользующихся особой популярностью у инвесторов, так как они не только приносят хороший доход, но и одновременно являются защитными. Немаловажно и то, что именно эти технологические гиганты - Nvidia, Apple, Amazon, Alphabet, Meta Platforms (признана экстремисткой и запрещена в России - Finam.ru), Microsoft и Tesla - сейчас занимаются мейнстримными проектами в области искусственного интеллекта. Так, Nvidia с начала года выросла на 220%, Meta (признана экстремисткой и запрещена в России - Finam.ru) подскочила на 165%, а Tesla разогналась на 117%.
«Рост американских индексов S&P 500 и NASDAQ с начала года выглядит впечатляющи для многих инвесторов... Тем не менее, если не вдаваться в эйфорию и проанализировать, за счет чего рынок смог продемонстрировать такую динамику, мы сможем выделить одну особенность. Локомотивом роста выступают всего несколько бумаг высокотехнологического сектора… Причина банальна: эффект низкой базы, хайп вокруг ИИ, излишняя ликвидность, созданная в период 2020-2021 годов, и байбеки», - подтвердил в беседе с Finam.ru Павел Веревкин, инвестиционный стратег «АЛОР БРОКЕР».
Также росту всего фондового рынка США способствовал и отличный сезон отчетностей. Согласно данным Refinitiv Lipper, около 81% из 292 компаний, входящих в S&P 500, которые на данный момент отчитались о результатах за второй квартал, сообщили о доходах, превышающих ожидания аналитиков.
«Ралли, в том числе было во многом связано с активным закрытием шортов по бумагам с середины мая, а также спросом на акции как на антиинфляциионный хедж ввиду недоверия рынку гособлигаций развитых стран», - добавила Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам».
Кроме того, рост на рынке усилился в последние месяцы, потому что инвесторы испытывали более оптимистичные настроения на фоне снижения инфляции, недопущения рецессии в экономике и приближения окончания цикла повышения ставок ФРС. Вы можете посмотреть выборку компаний по соотношению долга к собственному капиталу. Вероятно, они меньше всего подвержены риску изменения процентных ставок на рынке США. Технологии на службе у инвестора - в сервисе «Финам AI-скринер».
Самый худший месяц
Налицо полное бесстрашие американских инвесторов. Это заставляет задуматься, что совсем скоро на рынок США может прийти большая распродажа, и «медведи» снова будут в игре. Тем более сейчас, когда август вступил в свои законные права. А это почти всегда знаменует проблемы.
Не зря на Уолл-стрит расхоже выражение «продавай в мае и уходи». Все потому, что лето - это время хандры на рынке. Особенно это касается августа, знаменующего собой исторически нестабильный период для биржи. Во многом это связано с тем, что инвесторы уходят в отпуск, и объемы торгов снижаются. Такой спад активности может привести к повышенной волатильности.
По данным американской аналитической компании Morningstar, начиная с 1986 август почти каждый год признавался самым худшим месяцем для акций США. Из последних наблюдений: в 2021 году у S&P 500 была продолжительная победная серия - в течение семи месяцев подряд - как раз до августа, который и положил ей конец.
И 2023 год может не стать исключением. Уже вчера, в первый торговый день августа, ралли на американском рынке застопорилось: акции колебались, так как инвесторы анализировали неоднозначные данные за неделю о доходах компании за второй квартал. Так, Caterpillar предупредила о грядущем замедлении своего бизнеса, Pfizer урезал верхнюю границу своего прогноза по выручке, а курс Uber подскочил после фиксации неожиданной прибыли.
Второй день августа также преподнес участникам торгов неприятные эмоции. Фьючерсы на американские индексы сегодня резко просели. Дело в том, что рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочный рейтинг США с AAA до AA+ со стабильным прогнозом. Это второй случай за всю историю страны. В 2011 году аналогичное понижение опубликовало агентство S&P.
В этом раз снижение рейтинга произошло из-за высокой долговой нагрузки, которая продолжает увеличиваться, ожидания ухудшения фискальной ситуации в ближайшие три года, сохранения угрозы рецессии и роста ставки ФРС.
«Понижение рейтинга США агентством Fitch – безусловно, негативный сигнал, но преувеличивать его значения пока не следует. Исторически Fitch считается самым агрессивным среди рейтинговых агентств. Для полноты картины хотелось бы увидеть следующие шаги от Moody’s и Standard & Poor’s. Если они последуют за Fitch, ситуация резко ухудшиться», - подчеркнул Веревкин.
Самое подходящее время
Возможно, именно сейчас - самое подходящее время, чтобы забить тревогу. Оксана Холоденко, начальник отдела аналитики и продвижения «БКС Мир инвестиций», со своей стороны, считает, что было бы не лишним подстраховаться.
«Коррекция на американском рынке акций назрела, хотя в августе еще возможен рывок по S&P 500 до 4700 пунктов. В первую очередь, пострадают акции с высокими коэффициентами бета. Доходность 10-летних Treasuries при этом может вырасти до 4,4% - это дополнительный фактор риска для рынка акций», - рассказала она Finam.ru.
Веревкин, в свою очередь, настаивает, что в целом причины для волнения инвесторов никуда не уходили еще с прошлого года. По его словам, об этом свидетельствуют спреды между коротки и длинными Treasuries (инверсия кривой доходности Treasuries сохраняется с прошлого лета).
«Сегодня рост индексов и отдельных компаний выглядит инерционным и не соответствует реальному положению дел в экономике. Просто рынок упорно верит, что ставка будет снижаться быстрее, чем декларирует ФРС. Все успели истосковаться по временам «бесплатных денег». Точка входа в широкий рынок сейчас далеко не самая удачная, с точки зрения коэффициента риск/прибыль. Однако спекулятивно можно присматриваться к отдельным инвестиционным историям, не перегруженных долгом и имеющих драйверы для роста. Это крайне важно в условиях потенциальной рецессии американской экономики. А вот прибыль по значительно отросшим акциям, целесообразно фиксировать уже сейчас», - отметил аналитик.
При это он полагает, что в настоящее время лучше владеть акциями компаний, нежели гособлигациями. «Снижение кредитного рейтинга может негативно сказаться на возможностях заимствования в США, что отразиться на доходности государственных и корпоративных облигаций. Это спровоцирует переоценку большинства активов в сторону снижения. С реализацией подобного сценария американский рынок уже сталкивался в 2011 году. Индекс S&P 500 тогда за день обвалился на 6,66%», - пояснил эксперт.
На что же тогда сейчас конкретно делать ставку инвесторам? По словам Малых, в первую очередь, на защитные активы, но только не на бумаги, связанные с бумом вокруг ИИ.
«Понижение кредитного рейтинга США вполне может запустить коррекцию и повысить волатильность на рынке. Фиксация прибыли, в первую очередь, может коснуться сильно выросшие сектора и акции с высокой оценкой по мультипликаторам, например, технологический сектор, прибавивший почти 45% с начала года на фоне бума вокруг ИИ. Некоторые его представители торгуются с заоблачной оценкой, при которой инвесторы выдают большой аванс за будущие успехи, и требуют постоянного внешнего финансирования, но во время повышенной волатильности растет спрос на ликвидность, и эти акции могут оказаться самими уязвимыми. Я бы сейчас делала ставку на защитные активы, в частности, на коммунальные компании NextEra Energy (целевая цена - 94 доллара, потенциал - 30%) или сразу ETF на сектор ЖКХ с тикером XLU (целевая цена - 75 долларов, потенциал - 13%). Нам также нравится ETF на золотодобытчиков VanEck Gold Miners ETF (целевая цена - 40,1 доллара, потенциал - 33%)», - дала рекомендации руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам».
Также она посоветовала обратить внимание на точечные идеи в незащитных секторах - Boeing и Block. По ее словам, сейчас глобальное восстановление международного авиасообщение способствует росту спроса на гражданские самолеты ведущей авиакосмической корпорации Boeing (целевая цена - 254,4 доллара, апсайд - 7%), что приводит к увеличению числа новых контрактов на поставку ВС и объема сервисных услуг.
«Благоприятная рыночная конъюнктура позволяет компании ускорять темпы производства лайнеров 737 и 787. Вместе с тем у Boeing сохраняется стабильный портфель заказов в оборонном сегменте», - добавила Малых.
Что касается Block (целевая цена - 102,7 доллара, потенциал - 30,4%), то компания является одним из ведущих игроков в отрасли финтех, среди ключевых драйверов ее роста можно выделить: увеличение объемов безналичных и цифровых платежей в глобальном масштабе (в том числе за счет роста оборотов e-commerce), рост популярности цифровых кошельков, распространение криптовалют и криптопереводов (в том числе оплата криптой товаров и услуг), рост популярности сервисов BNPL (buy now, pay later), активное внедрение автоматизированного платежного ПО в организациях, высокий спрос на решения POS (point-of-sales) у малого и среднего бизнеса.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter