Ведущие банки США, в том числе и JPMorgan, успешно прошли через весенние потрясения в секторе, выдержали стресс-тесты ФРС и показали в целом неплохие финансовые результаты во II квартале. Мы полагаем, что благодаря высокой диверсификации и большим масштабам бизнеса, сильным капитальным позициям крупные игроки продолжат уверенно смотреться в финансовом плане в нынешних сложных экономических условиях, и рассчитываем на постепенное улучшение отношения инвесторов к их акциям. В то же время акции JPMorgan после неплохого роста в последние месяцы приблизились к справедливой оценке, и потенциал их дальнейшего укрепления ограничен.
Мы понижаем рейтинг акций JPMorgan до «Держать» с «Покупать» и подтверждаем целевую цену на уровне $ 157,7, что предполагает апсайд 2,7%. С момента нашей прошлой рекомендации от начала этого года цена акций банка поднялась на 12,5%, и данные бумаги, на наш взгляд, уже близки к справедливой оценке.
JPMorgan Chase — один из ведущих международных финансовых холдингов, крупнейший банк США по величине активов. JPMorgan входит в число лидеров Штатов по объемам ипотечного кредитования и выпуску кредитных карт, является мировым лидером на рынке инвестбанковских услуг.
Финансовые результаты JPMorgan за II квартал 2023 г. оказались сильными, чему способствовало в том числе присоединение части активов обанкротившегося First Republic Bank. Чистая прибыль подскочила на 63,7% г/г, до $ 14,5 млрд, или $ 4,75 на акцию, при увеличении выручки на 34,1% г/г, до рекордных $ 42,4 млрд, причем оба показателя заметно превзошли ожидания. Банк значительно нарастил чистый процентный доход на фоне роста объемов кредитования и процентных ставок. Между тем определенное давление на прибыль оказал существенный рост расходов на кредитный риск из-за ухудшения экономических прогнозов.
Во II квартале JPMorgan вернул акционерам $ 4,7 млрд за счет дивидендов и buyback. Ранее в этом году банк успешно прошел стресс-тесты ФРС, и его руководство сообщило о планах повысить размер квартального дивиденда на 5%, до $ 1,05 на акцию.
Мы с осторожным оптимизмом оцениваем перспективы бизнеса JPMorgan. Несмотря на повышенную инфляцию, жесткую монетарную политику ФРС, весенние потрясения в банковском секторе, значительные геополитические риски, экономика США демонстрирует неплохую устойчивость в нынешнем году благодаря сильному рынку труда и продолжающемуся увеличению потребительских расходов. На этом фоне JPMorgan, как и другие ведущие банки США, мы считаем, продолжит смотреться относительно неплохо в финансовом плане, выигрывая от продолжающегося увеличения, пусть и более медленными темпами, экономической активности в стране.
Наша оценка акций JPMorgan основана на сравнении с аналогами по коэффициенту P/E NTM и дивидендной доходности, а также анализе собственных исторических мультипликаторов банка. Она подразумевает апсайд 2,7%.
Недавнее понижение агентством Moody’s кредитных рейтингов нескольких небольших банков США и перспективы снижения рейтингов ряда более крупных кредиторов вновь напомнили о рисках, присущих сектору. Они связаны с опережающим ростом депозитных ставок для предотвращения оттока средств клиентов или привлечения новых денег, что будет оказывать давление на чистую процентную маржу банков, крупными накопленными «бумажными» убытками по ценным бумагам на балансах кредиторов, сложной обстановкой в сфере коммерческой недвижимости Штатов, на которую приходится заметная часть кредитных портфелей. Однако к указанным рискам наиболее уязвимы прежде всего некрупные региональные банки. Ведущие же игроки, включая JPMorgan, выглядят более устойчивыми благодаря высокой диверсификации и большим масштабам бизнеса, сильным капитальным позициям и должны весьма уверенно пройти через текущий сложный экономический период.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы понижаем рейтинг акций JPMorgan до «Держать» с «Покупать» и подтверждаем целевую цену на уровне $ 157,7, что предполагает апсайд 2,7%. С момента нашей прошлой рекомендации от начала этого года цена акций банка поднялась на 12,5%, и данные бумаги, на наш взгляд, уже близки к справедливой оценке.
JPMorgan Chase — один из ведущих международных финансовых холдингов, крупнейший банк США по величине активов. JPMorgan входит в число лидеров Штатов по объемам ипотечного кредитования и выпуску кредитных карт, является мировым лидером на рынке инвестбанковских услуг.
Финансовые результаты JPMorgan за II квартал 2023 г. оказались сильными, чему способствовало в том числе присоединение части активов обанкротившегося First Republic Bank. Чистая прибыль подскочила на 63,7% г/г, до $ 14,5 млрд, или $ 4,75 на акцию, при увеличении выручки на 34,1% г/г, до рекордных $ 42,4 млрд, причем оба показателя заметно превзошли ожидания. Банк значительно нарастил чистый процентный доход на фоне роста объемов кредитования и процентных ставок. Между тем определенное давление на прибыль оказал существенный рост расходов на кредитный риск из-за ухудшения экономических прогнозов.
Во II квартале JPMorgan вернул акционерам $ 4,7 млрд за счет дивидендов и buyback. Ранее в этом году банк успешно прошел стресс-тесты ФРС, и его руководство сообщило о планах повысить размер квартального дивиденда на 5%, до $ 1,05 на акцию.
Мы с осторожным оптимизмом оцениваем перспективы бизнеса JPMorgan. Несмотря на повышенную инфляцию, жесткую монетарную политику ФРС, весенние потрясения в банковском секторе, значительные геополитические риски, экономика США демонстрирует неплохую устойчивость в нынешнем году благодаря сильному рынку труда и продолжающемуся увеличению потребительских расходов. На этом фоне JPMorgan, как и другие ведущие банки США, мы считаем, продолжит смотреться относительно неплохо в финансовом плане, выигрывая от продолжающегося увеличения, пусть и более медленными темпами, экономической активности в стране.
Наша оценка акций JPMorgan основана на сравнении с аналогами по коэффициенту P/E NTM и дивидендной доходности, а также анализе собственных исторических мультипликаторов банка. Она подразумевает апсайд 2,7%.
Недавнее понижение агентством Moody’s кредитных рейтингов нескольких небольших банков США и перспективы снижения рейтингов ряда более крупных кредиторов вновь напомнили о рисках, присущих сектору. Они связаны с опережающим ростом депозитных ставок для предотвращения оттока средств клиентов или привлечения новых денег, что будет оказывать давление на чистую процентную маржу банков, крупными накопленными «бумажными» убытками по ценным бумагам на балансах кредиторов, сложной обстановкой в сфере коммерческой недвижимости Штатов, на которую приходится заметная часть кредитных портфелей. Однако к указанным рискам наиболее уязвимы прежде всего некрупные региональные банки. Ведущие же игроки, включая JPMorgan, выглядят более устойчивыми благодаря высокой диверсификации и большим масштабам бизнеса, сильным капитальным позициям и должны весьма уверенно пройти через текущий сложный экономический период.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter