17 августа 2023 БКС Экспресс
Ровно 25 лет назад произошел самый крупный экономический кризис в истории современной России. 17 августа 1998 г. правительство и ЦБ РФ объявили технический дефолт. Вместе с очевидцами вспоминаем, как это было.
Предпосылки
После распада СССР ситуация в экономике была сложной. Но в итоге она критически усугубилась по ряду причин. Вот некоторые из них.
Во-первых, правительство было назначено действующим президентом Борисом Ельциным, а Госдуму контролировала партия коммунистов, и между этими ведомствами велась борьба, в том числе, по экономическим вопросам.
Во-вторых, появился так называемый пузырь государственных краткосрочных облигаций (ГКО). Они были выпущены для того, чтобы привлекать финансирование в российский бюджет. И юридические, и физические лица, в том числе и иностранцы, скупали их, поскольку доходность составляла до 100% годовых. Однако, не имея возможности выплачивать обязательства по ним, Минфин выпускал все новые и новые бумаги, которые не были обеспечены реальными активами. Таким образом, сумма задолженности по ГКО значительно превышала объем денежной массы.
В-третьих, ситуацию усугубил кризис, который вспыхнул в середине 1997 г. в Юго-Восточной Азии, обвалив курсы нацвалют Индонезии, Малайзии, Бангладеша, Таиланда и Бирмы. Кризис привел к значительному падению цен на энергоресурсы. Кроме того, обесценение валют других развивающихся стран делало их экспорт более конкурентным относительно рубля, и экспортные доходы РФ значительно снизились.
Председатель правительства Сергей Кириенко в июле 1998 г. представил Госдуме программу по стабилизации экономики, однако ее отклонили, при этом альтернативы предложено не было. В итоге ЦБ и правительство 17 августа 1998 г. объявили, что в стране вводится комплекс мер, «направленных на нормализацию финансовой и кредитной политики». Фактически это означало технический дефолт по внутреннему долгу и обесценение национальной валюты.
Последствия
Сразу после объявления о дефолте в отставку ушло правительство, а также руководство Центробанка. Рубль девальвировался в несколько раз, произошел резкий скачок инфляции, рухнули объемы производства и значительно снизился уровень жизни населения. Ряд российских банков не смогли пережить дефолт и объявили о банкротстве. Тысячи вкладчиков потеряли свои сбережения, которые копили годами.
Россия стала одним из самых крупных должников в мире — внешний долг составлял $220 млрд. При этом внутренний долг тоже оставался, государство вернуло деньги, но не сразу. Зачастую это происходило с такой задержкой, что инфляция к тому моменту съедала до 30–50% от суммы.
Несмотря на очевидные негативные последствия, в сложившейся ситуации были и плюсы.
Сдерживание инфляции перестало быть приоритетом, а искусственное завышение курса рубля признали неэффективной антиинфляционной мерой. Курс национальной валюты фактически полностью стал формироваться рынком. Основная установка экономики того периода — ориентация на возобновление роста.
Кроме того, было принято решение не восстанавливать сектор ГКО, а направить высвободившиеся средства в реальный сектор. В результате произошел рост отечественного производства.
Еще одним позитивным последствием кризиса стал отказ от практики регулирования денежного предложения за счет невыплаты пенсий, зарплат, а также невыполнения обязательств по гособоронзаказу. В результате к 2000 г. объем задолженности по заработной плате сократился в три раза.
Стоит отметить, что увеличился уровень финансовой дисциплины. В том числе власти отказались от регулирования федерального бюджета с помощью крупных займов.
Воспоминания очевидцев
Елена Никулина, редактор БКС Экспресс
Когда меня спрашивают про кризис 1998 г., я вспоминаю две истории.
Первая — рабочая. Тогда я возглавляла отдел корреспондентских отношений крупного по тем временам регионального игрока — Новосибирсквнешторгбанка. Корреспондентская сеть банка была хорошо развита, да и межбанковские соглашения использовались широко. Так что значительные остатки на счетах часто размещались на рынке межбанковского кредитования на овернайт или пару-тройку дней.
17 августа был понедельник, но всю предшествующую неделю в воздухе витало напряжение. Так, 14 августа размещенные на овернайт деньги не возвратились на счета банка. Мы, молодые и горячие, действовали нестандартно. Один из методов — наши сотрудники блокировали коммуникационные сети нерадивого банка-контрагента на Дальнем Востоке, при этом мы беспрерывно звонили на все телефоны с требованием срочно вернуть деньги, а по факсу посылали юридически выверенное письмо, смысл которого: «срочно верните размещенные средства». Скорее всего, эти несколько рулонов бумаги для факса сделали свое дело, потому что в ночь с пятницы на субботу деньги вернули. А 17 августа многие банки прекратили исполнять обязательства. Но не наш.
Вторая история — личная. В субботу, 15 августа, я улетала на стажировку в Commerzbank (Германия). Так что первые небольшие личные инвестиции в региональные ОФЗ смогла закрыть только по приезду в сентябре. Получилось сделать это в ноль, без прибыли. На эти деньги я купила доллары: на один день был установлен курс в 15 руб. за доллар. Конечно, это не так выгодно, как по 6 руб., но все же в следующие дни курс подскочил до 28 руб. за доллар.
Алексей Хмелёв, клинический психолог и член Ассоциации когнитивно-поведенческой терапии
Технический дефолт, который объявила Россия в августе 1998 г. –— событие не просто редкое, а экстраординарное. Что же произошло в этот момент с точки зрения психолога? А случилась огромная психологическая трагедия для подавляющего большинства населения нашей страны. Люди потеряли не просто деньги, а уверенность в завтрашнем дне, социальный статус, будущее свое и своих детей.
Как и все граждане нашей страны, наша семья тоже потеряла все сбережения и накопления, которые удалось сделать с огромным трудом. Мы никогда не жили очень богато, поэтому и накопления давались непросто. И вот мы лишились абсолютно всего. Это был шок! Мама к тому времени уже давно была на пенсии, а у меня естественно рухнула заплата. Мы временами просто не понимали, что делать и как жить дальше.
Стресс был настолько сильным, что многие с ним не смогли справиться. Те же, кто пережил эту катастрофу, навсегда сохранили в своей психике травму. Сильнее всего это отразилось на детях. Они не понимали, что такое деньги, но моральная атмосфера в семье и психологическое состояние родителей оставило глубочайший негативный след в их психике.
Сейчас эти «дети дефолта» стали взрослыми, но психологическая травма никуда не делась. Она просто ушла далеко в подсознание, одновременно продолжая оказывать на человека свое пагубное влияние. Такие люди мнительны, они боятся риска, боятся потерять деньги, склонны к накопительству, но не к инвестированию накопленного с целью приумножения капитала.
Да, мне тоже пришлось пережить дефолт. И личный опыт говорит о том, что если ты можешь собраться с силами, начать что-то делать, то нет ничего невозможного и из любой, даже самой ужасной финансовой ямы, можно выбраться. Главное — бороться и не опускать руки.
Дмитрий Бабин, эксперт БКС Мир инвестиций
К середине августа 1998 г. я уже несколько месяцев торговал на рынке акций, который с мая активно снижался. Для меня, как новичка, это было большим испытанием. Но тот провал оказался вполне обыденным движением по сравнению с тем, что началось 17 августа: рынок стремительно падал, многие акции подешевели в десятки раз. В этом плане даже обвал 2008 г. выглядит не столь сокрушительным.
Мои старшие коллеги по трейдингу в те мрачные дни скептически относились к рынку, некоторые не были уверены, что он вообще продолжит существовать. Особенно, когда биржа закрылась на неопределенный срок в середине октября 1998 г. Трейдеры приходили в дилинговый зал убедиться, что торги так и не начались, брали свежие газеты и смотрели объявления о вакансиях, грустно шутя о всей этой ситуации. Несмотря на достаточно унылую обстановку, я относился к этому легче. По большей части потому, что был еще в том возрасте, когда в человеке достаточно внутреннего безусловного оптимизма и веры в лучшее будущее.
В обычной жизни кризис 1998 г. воспринимался далеко не так панически и беспросветно, как на рынке, ведь люди еще помнили пустые полки магазинов конца 1980-х гг., огромные очереди и галопирующую инфляцию с многократным обесцениванием рубля в первой половине 1990-х. То есть новый кризис для многих был чем-то обыденным, особенно, если человек жил на одну зарплату, не имея больших сбережений или собственного бизнеса. Единственное, что ощущалось и запомнилось, это произошедшее вскоре после 17 августа резкое уменьшение ассортимента товаров. К тому времени мы уже привыкли к большому выбору импорта.
По моим ощущениям, уже в первой половине 1999 г. ситуация с дефолтом и его последствиями начала постепенно становиться просто историческим событием. Возможно, так воспринималось опять же с точки зрения молодости. К тому же рынок уже в октябре 1998 г. перешел к восстановлению, которое ускорилось весной следующего года, что добавляло оптимизма, помогая не обращать внимания на какие-то сохранившиеся проявления кризиса.
Предпосылки
После распада СССР ситуация в экономике была сложной. Но в итоге она критически усугубилась по ряду причин. Вот некоторые из них.
Во-первых, правительство было назначено действующим президентом Борисом Ельциным, а Госдуму контролировала партия коммунистов, и между этими ведомствами велась борьба, в том числе, по экономическим вопросам.
Во-вторых, появился так называемый пузырь государственных краткосрочных облигаций (ГКО). Они были выпущены для того, чтобы привлекать финансирование в российский бюджет. И юридические, и физические лица, в том числе и иностранцы, скупали их, поскольку доходность составляла до 100% годовых. Однако, не имея возможности выплачивать обязательства по ним, Минфин выпускал все новые и новые бумаги, которые не были обеспечены реальными активами. Таким образом, сумма задолженности по ГКО значительно превышала объем денежной массы.
В-третьих, ситуацию усугубил кризис, который вспыхнул в середине 1997 г. в Юго-Восточной Азии, обвалив курсы нацвалют Индонезии, Малайзии, Бангладеша, Таиланда и Бирмы. Кризис привел к значительному падению цен на энергоресурсы. Кроме того, обесценение валют других развивающихся стран делало их экспорт более конкурентным относительно рубля, и экспортные доходы РФ значительно снизились.
Председатель правительства Сергей Кириенко в июле 1998 г. представил Госдуме программу по стабилизации экономики, однако ее отклонили, при этом альтернативы предложено не было. В итоге ЦБ и правительство 17 августа 1998 г. объявили, что в стране вводится комплекс мер, «направленных на нормализацию финансовой и кредитной политики». Фактически это означало технический дефолт по внутреннему долгу и обесценение национальной валюты.
Последствия
Сразу после объявления о дефолте в отставку ушло правительство, а также руководство Центробанка. Рубль девальвировался в несколько раз, произошел резкий скачок инфляции, рухнули объемы производства и значительно снизился уровень жизни населения. Ряд российских банков не смогли пережить дефолт и объявили о банкротстве. Тысячи вкладчиков потеряли свои сбережения, которые копили годами.
Россия стала одним из самых крупных должников в мире — внешний долг составлял $220 млрд. При этом внутренний долг тоже оставался, государство вернуло деньги, но не сразу. Зачастую это происходило с такой задержкой, что инфляция к тому моменту съедала до 30–50% от суммы.
Несмотря на очевидные негативные последствия, в сложившейся ситуации были и плюсы.
Сдерживание инфляции перестало быть приоритетом, а искусственное завышение курса рубля признали неэффективной антиинфляционной мерой. Курс национальной валюты фактически полностью стал формироваться рынком. Основная установка экономики того периода — ориентация на возобновление роста.
Кроме того, было принято решение не восстанавливать сектор ГКО, а направить высвободившиеся средства в реальный сектор. В результате произошел рост отечественного производства.
Еще одним позитивным последствием кризиса стал отказ от практики регулирования денежного предложения за счет невыплаты пенсий, зарплат, а также невыполнения обязательств по гособоронзаказу. В результате к 2000 г. объем задолженности по заработной плате сократился в три раза.
Стоит отметить, что увеличился уровень финансовой дисциплины. В том числе власти отказались от регулирования федерального бюджета с помощью крупных займов.
Воспоминания очевидцев
Елена Никулина, редактор БКС Экспресс
Когда меня спрашивают про кризис 1998 г., я вспоминаю две истории.
Первая — рабочая. Тогда я возглавляла отдел корреспондентских отношений крупного по тем временам регионального игрока — Новосибирсквнешторгбанка. Корреспондентская сеть банка была хорошо развита, да и межбанковские соглашения использовались широко. Так что значительные остатки на счетах часто размещались на рынке межбанковского кредитования на овернайт или пару-тройку дней.
17 августа был понедельник, но всю предшествующую неделю в воздухе витало напряжение. Так, 14 августа размещенные на овернайт деньги не возвратились на счета банка. Мы, молодые и горячие, действовали нестандартно. Один из методов — наши сотрудники блокировали коммуникационные сети нерадивого банка-контрагента на Дальнем Востоке, при этом мы беспрерывно звонили на все телефоны с требованием срочно вернуть деньги, а по факсу посылали юридически выверенное письмо, смысл которого: «срочно верните размещенные средства». Скорее всего, эти несколько рулонов бумаги для факса сделали свое дело, потому что в ночь с пятницы на субботу деньги вернули. А 17 августа многие банки прекратили исполнять обязательства. Но не наш.
Вторая история — личная. В субботу, 15 августа, я улетала на стажировку в Commerzbank (Германия). Так что первые небольшие личные инвестиции в региональные ОФЗ смогла закрыть только по приезду в сентябре. Получилось сделать это в ноль, без прибыли. На эти деньги я купила доллары: на один день был установлен курс в 15 руб. за доллар. Конечно, это не так выгодно, как по 6 руб., но все же в следующие дни курс подскочил до 28 руб. за доллар.
Алексей Хмелёв, клинический психолог и член Ассоциации когнитивно-поведенческой терапии
Технический дефолт, который объявила Россия в августе 1998 г. –— событие не просто редкое, а экстраординарное. Что же произошло в этот момент с точки зрения психолога? А случилась огромная психологическая трагедия для подавляющего большинства населения нашей страны. Люди потеряли не просто деньги, а уверенность в завтрашнем дне, социальный статус, будущее свое и своих детей.
Как и все граждане нашей страны, наша семья тоже потеряла все сбережения и накопления, которые удалось сделать с огромным трудом. Мы никогда не жили очень богато, поэтому и накопления давались непросто. И вот мы лишились абсолютно всего. Это был шок! Мама к тому времени уже давно была на пенсии, а у меня естественно рухнула заплата. Мы временами просто не понимали, что делать и как жить дальше.
Стресс был настолько сильным, что многие с ним не смогли справиться. Те же, кто пережил эту катастрофу, навсегда сохранили в своей психике травму. Сильнее всего это отразилось на детях. Они не понимали, что такое деньги, но моральная атмосфера в семье и психологическое состояние родителей оставило глубочайший негативный след в их психике.
Сейчас эти «дети дефолта» стали взрослыми, но психологическая травма никуда не делась. Она просто ушла далеко в подсознание, одновременно продолжая оказывать на человека свое пагубное влияние. Такие люди мнительны, они боятся риска, боятся потерять деньги, склонны к накопительству, но не к инвестированию накопленного с целью приумножения капитала.
Да, мне тоже пришлось пережить дефолт. И личный опыт говорит о том, что если ты можешь собраться с силами, начать что-то делать, то нет ничего невозможного и из любой, даже самой ужасной финансовой ямы, можно выбраться. Главное — бороться и не опускать руки.
Дмитрий Бабин, эксперт БКС Мир инвестиций
К середине августа 1998 г. я уже несколько месяцев торговал на рынке акций, который с мая активно снижался. Для меня, как новичка, это было большим испытанием. Но тот провал оказался вполне обыденным движением по сравнению с тем, что началось 17 августа: рынок стремительно падал, многие акции подешевели в десятки раз. В этом плане даже обвал 2008 г. выглядит не столь сокрушительным.
Мои старшие коллеги по трейдингу в те мрачные дни скептически относились к рынку, некоторые не были уверены, что он вообще продолжит существовать. Особенно, когда биржа закрылась на неопределенный срок в середине октября 1998 г. Трейдеры приходили в дилинговый зал убедиться, что торги так и не начались, брали свежие газеты и смотрели объявления о вакансиях, грустно шутя о всей этой ситуации. Несмотря на достаточно унылую обстановку, я относился к этому легче. По большей части потому, что был еще в том возрасте, когда в человеке достаточно внутреннего безусловного оптимизма и веры в лучшее будущее.
В обычной жизни кризис 1998 г. воспринимался далеко не так панически и беспросветно, как на рынке, ведь люди еще помнили пустые полки магазинов конца 1980-х гг., огромные очереди и галопирующую инфляцию с многократным обесцениванием рубля в первой половине 1990-х. То есть новый кризис для многих был чем-то обыденным, особенно, если человек жил на одну зарплату, не имея больших сбережений или собственного бизнеса. Единственное, что ощущалось и запомнилось, это произошедшее вскоре после 17 августа резкое уменьшение ассортимента товаров. К тому времени мы уже привыкли к большому выбору импорта.
По моим ощущениям, уже в первой половине 1999 г. ситуация с дефолтом и его последствиями начала постепенно становиться просто историческим событием. Возможно, так воспринималось опять же с точки зрения молодости. К тому же рынок уже в октябре 1998 г. перешел к восстановлению, которое ускорилось весной следующего года, что добавляло оптимизма, помогая не обращать внимания на какие-то сохранившиеся проявления кризиса.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба