Газпром нефть — чистая прибыль за 1П23 выше ожиданий, но расстраивает FCF — негативно

Новость. Газпром нефть впервые после публикации результатов за 2021 г. раскрыла финансовую отчетность по МСФО. Основные показатели отчета о прибылях и убытках за 1П23 оказались существенно лучше, чем в 2021 г. благодаря премиальным каналам продажи сырой нефти, но хуже, чем за 1П22, когда для нефтяных компаний сложилась очень благоприятная ценовая конъюнктура. Относительно прогноза рынка EBITDA в 546 млрд руб. и чистая прибыль акционерам в 304 млрд руб. оказались на 2% и 6% выше соответственно. Из-за выплаты дивидендов за 9М2022 в размере 331 млрд руб. чистый долг по сравнению с концом 2022 г. вырос почти вдвое, достигнув 666 млрд руб., а его отношение к EBITDA составило, по нашим оценкам, около 0,6.

Комментарий. Мы обращаем внимание на достаточно низкий свободный денежный поток как в 1П22, так и в 1П23. В пересчете на год свободный денежный поток* в 74 млрд руб. соответствует доходности FCF в 4,8%. Если исходить из коэффициента выплаты в 50%, минимальный размер дивидендов за 1П23 с корректировкой на курсовые разницы оцениваем в 35,5 руб. на акцию (текущая дивидендная доходность — 5,4%), но размер дивидендов превышает показатель FCF*. По акциям Газпром нефти сохраняем рейтинг «Держать».

ГАЗПРОМ НЕФТЬ: ОБЗОР РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 1П23

---

https://sinara-finance.ru/ (C)

---

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу