Еженедельный обзор рынков

На прошедшей неделе вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Сальдо торгового баланса за сентябрь выросло до ?10.6 млрд.
	Промышленное производство за сентябрь выросло на 2.7%.
	Сальдо платежного баланса за сентябрь выросло до ?1567.9 млрд.
	Индекс потребительских цен с учетом ЕС за октябрь вырос на 0.1%, годовое снижение составило 0.1%.
	Дефицит торгового баланса за сентябрь вырос до ?7.2 млрд.
	Индекс настроения в деловых кругах ZEW за октябрь снизился до 51.1.
	Заказы в машиностроении за сентябрь выросли на 10.5%, годовое падение составило 22.0%.
	Уровень безработицы за октябрь не изменился и составил 7.8%.
	Уровень безработицы за октябрь вырос до 5.8%
	Промышленное производство за сентябрь выросло на 0.3%, годовое падение составило 12.9%.
	Количество первичных заявок на пособие по безработице за неделю снизилось до 502 тыс.
	Дефицит бюджета за октябрь вырос до $176.4 млрд.
	Промышленное производство за сентябрь выросло на 2.1%, годовое падение составило 18.4%.
	Прирост ВВП за 3 квартал составил 0.7%, годовое падение ВВП составило 4.8%.
	Прирост ВВП за 3 квартал составил 0.4%, годовое падение ВВП составило 4.1%.
	Дефицит торгового баланса за сентябрь снизился до C$0.9 млрд.
	Дефицит торгового баланса за сентябрь вырос до $36.5 млрд.
	Индекс настроения по данным Мичиганского Университета за ноябрь снизился до 66.0.

Неделя была не очень насыщена. Закладки новых домов выросли до 157..3 тыс. в год, но показатель оказался ниже ожиданий. Цены на дома в сентябре выросли на 0.5%, но за последний год снизились на 2.7%. Ситуация во внешней торговле улучшилась, дефицит составил всего C$0.9 млрд., что оказалось лучше ожиданий. Внешней торговле помог резкий рост экспорта товаров в Еврозону и страны ОЭСР на фоне сокращения импорта из Японии и стран ОЭСР. А вот с США ситуация снова ухудшилась: экспорт вырос на 0.5%, в то время как импорт вырос на 1.7%. Рост экспорта был обусловлен ростом продаж продукции автомобилестроения. Экономическая ситуация в Канаде может ухудшиться к началу 2010 года, одной из причин этого будет высокий курс канадского доллара.

Япония зафиксировала рост внешнеторгового сальдо, на фоне все более активного роста спроса со стороны Китая. Рост денежной массы продолжил ускоряться, за год она выросла на 3.3%, что стало максимальным значением за последние 7 лет, при том, что объемы кредитования продолжили замедляться. Зато неплохие данные пришли из промышленного сектора, заказы в промышленности выросли на 10.5% за месяц, хотя и снизились на 22.0% за год. Помог этому взлет иностранных заказов на 25.9%. Промышленное производство в сентябре выросло на 2.1%, годовое падение составило 18.4%. Ситуация в промышленности немного выправилась благодаря китайскому фактору, но производство пока остается на уровне 22-летней давности. Происходит это на фоне продолжающегося падения оптовых цен, которые за октябрь снизились ещё на 0.7%, годовое падение цен составило 6.7%. Цены выдали минимальное значение с лета 2006 года, не смотря на восстановление ресурсных рынках. Дефляция в Японии побеждает. Репатриация капиталов продолжит оказывать поддержку японской йене.

Англичане резко нарастили дефицит внешней торговли, который составил в сентябре ?7.2 млрд. Значительная часть прироста дефицита была обусловлена наращиванием импорта автомобилей. На рынке труда ситуация оставалась негативной, хотя безработица и осталась неизменной на уровне 7.8%, но количество занятых продолжало сокращаться. Негативные тенденции наблюдались в секторе оплаты труда, средняя заработная плата замедлила годовые темпы роста до 1.2%. В центре внимания был квартальный отчет Банка Англии по инфляции, хотя особой информации он не дал. Центробанк ждет низкой инфляции в ближайшие два года и постепенного восстановления экономики. На фунт оказывали давление сигналы о том, что Банк Англии поддерживает политику низкого курса фунта. Не смотря ина некоторый оптимизм Центробанка долгосрочные риски для английской экономик, финансовой системы и фунта остаются крайне негативными. Великобритания единственная из G7 покажет падение ВВП в третьем квартале.

Европа не неделе публиковала серию важных экономических отчетов. Ситуация с внешней торговлей Германии несколько улучшилась, сальдо внешней торговли составило ?10.6 млрд. по сравнению с ?8.1 млрд. в августе. Промышленное производство в Германии выросло на 2.7%, а годовое падение замедлилось до 12.9%. В целом по Еврозоне производство выросло на скромные 0.3% за сентябрь и снизилось на 12.9% за последний год. Виновниками негативных данных по Европе стали Италия (падение производства на 5.3% за месяц) и Франция (падение производства на 1.5% за месяц). Инфляция в Германии застряла у нулевой отметки. Крайне разочаровал институт ZEW, который зафиксировал падение индекса настроений в деловых кругах Германии до 51.1, хотя индекс оценки текущей ситуации немного подрос и составил -65.6. Ключевыми, конечно, были предварительные отчеты по ВВП за 3 квартал. Предварительные данные по немецкому ВВП практически полностью оправдали ожидания, за 3 квартал экономика выросла на 0.7%, годовое падение составило 4.8%. Это второй квартал рост немецкого ВВП (во втором квартале прирост составил 0.4%). Не смотря на рост ВВП остался на уровне 2006 года и находится на 5.6% ниже своего максимума в 2008 году. Разочаровала Франция экономика которой выросла на 0.3%, в то время как ждали прироста на 0.6%. Экономика Еврозоны, по предварительным данным, выросла в 3 квартале на 0.4%, а годовое падение составило 4.1%. Данные вышли немного хуже ожиданий, настрой был на то, что квартальный прирост составит 0.5%. Евросоюз в целом зафиксировал прирост на 0.2% за квартал и падение на 4.3% за год. Практически все страны показали на 0.1%-0.2% меньший квартальный прирост, чем ожидали участники рынка. Достаточно скромный рост на фоне масштабного стимулирования экономики говорит о серьёзных проблемах. Высокий курс евро будет постепенно добивать европейскую экономику, долгосрочная уязвимость евро будет сохраняться.

По американской экономике данных на неделе было не много, в среду американские рынки отдыхали. Индекс экономического оптимизма IBD/TIPP неожиданно снизился до 47.9. Количество недельных заявок на пособие по безработице снизилось до 502 тыс., что говорит о некотором улучшении на рынке труда США. Сигнал пришел и от данных по внешней торговли, дефицит торгового баланса резко вырос и составил $36.5 млрд. США нарастили импорт на 5.8%, что говорит о некотором улучшении с спросом в экономике. Хотя частично это обусловлено ростом цен на нефть, а также сезонным ростом спроса.

Крайне мрачно вышли данные по потребительским настроениям, индекс Мичиганского университета снизился до 66.0, в то время, как участники рынка надеялись на рост показателя. Потребительские настроения падают второй месяц подряд не оправдывая ожиданий. Ещё большим разочарованием стали данные по дефициту бюджета за октябрь. Дефицит оказался больше, чем этого ожидали и составил $176.4 млрд., он оказался на 13.3% выше, чем в октябре прошлого года. Доходы составили $135.3 млрд. и снизились за год на 17.9%, расходы составили $311.7 млрд. и снизились за год на 2.7%. Суммарные расходы за последние 12 месяцев немного снизились и составили $3513.0 млрд., суммарные доходы за 12 месяцев продолжили падать и составили $2075.1 млрд. и это стало минимальным значением с мая 2005 года. Суммарный дефицит за последние 12 месяцев составил $1438 млрд., что стало новым рекордом и составляет 10% от американского ВВП.

Важным моментом здесь является то, что рост расходов практически прекратился, при том, что доходы бюджета продолжают падать. Продолжать оказывать активную поддержку экономики будет с каждым месяцем все сложнее и сложнее. Если поступления от налогов не начнут расти, придется искать возможности для сокращения расходов. Финансировать текущий дефицит в отсутствии покупок со стороны ФРС будет достаточно сложно. Неожиданно резко выросли объемы выданных коммерческими банками кредитов, за неделю прирост составил $83.2 млрд., или 1.2% - самый большой прирост объема выданных кредитов с апреля текущего года, когда также был рост на 1.2%. Это вторая подряд неделя роста объема выданных кредитов, аналогичная ситуация была в апреле, но тогда после двухнедельного роста кредитование начало сокращаться. Повторится ли ситуация сейчас, или банки действительно начинают кредитовать, сказать пока сложно, но намек появился. Объем выданных кредитов остается на 7.4% ниже своего максимума и за последний год сократился на 5.1%. За последние 2 недели объем выданных кредитов вырос на $94.8 млрд., из которых $90.1 млрд. – это ипотека, коммерческий кредит сократился на $2.9 млрд., потребительский кредит сократился на $5.2 млрд., а прочие кредиты выросли на $12.7 млрд. На данный момент банки привлекли $7670.4 млрд. депозитов, а выдали $6780.2 млрд. кредитов. Фактически объем выданных кредитов меньше объема привлеченных депозитов на $890.2 млрд. Хотя рост просрочек все же особо не способствует кредитованию. Если в ближайшие несколько недель банки продолжат наращивать кредитование, ФРС может начать активизировать постепенный переход к более жесткой монетарной политике (им просто будет некуда деваться).

На неделе выйдут следующие наиболее значимые макроэкономические показатели:

	16.11.2009	Предварительный прирост ВВП за 3 квартал.
	16.11.2009	Розничные продажи за октябрь.
	16.11.2009	Выступление главы ФРС Б.Бернанке.
	17.11.2009	Гармонизированный индекс потребительских цен за октябрь.
	17.11.2009	Сальдо торгового баланса за сентябрь.
	17.11.2009	Индекс производственных цен за октябрь.
	17.11.2009	Покупка ценных бумаг TICS за сентябрь.
	17.11.2009	Промышленное производство за октябрь.
	18.11.2009	Протоколы заседания Банка Англии
	18.11.2009	Индекс потребительских цен за октябрь.
	18.11.2009	Индекс потребительских цен за октябрь.
	18.11.2009	Разрешения на строительство за октябрь.
	19.11.2009	Розничные продажи за октябрь.
	19.11.2009	Чистый объем заимствований гос. сектора за октябрь.
	20.11.2009	Решение по процентной ставке Банка Японии
	20.11.2009	Индекс производственных цен за октябрь.
	06.11.2009	Сальдо торгового баланса за сентябрь.
	13.11.2009	Сальдо торгового баланса за сентябрь.
	13.11.2009	Индекс настроения по данным Мичиганского Университета за ноябрь.

Более полная информация в календаре...

Неделя обещает быть очень интересной. Канада начнет неделю с публикации отчета по продажам в производственном секторе, ожидается рост показателя после падения в августе. Более важные данные выйдут в среду, когда будет опубликован отчет по инфляции за октябрь. Данные могут выйти выше прогнозов на фоне достаточно активного роста ресурсных цен в октябре. За счет эффекта базы дефляция будет сокращаться. Выход данных может оказать поддержку канадской валюте. Данные по притоку капитала в канадскую экономику выйдут в четверг, учитывая высокие цены на нефть и высокий уровень ликвидности, приток капитала может выйти выше прогнозов. Канадская валюта на этом фоне может показать позитивную динамику.

Японцы начнут неделю с публикации в понедельник отчета по ВВП за 3 квартал. Это ключевой отчет для Японии на неделе. Учитывая сохранение стимулирования экономики и высокий спрос на японский экспорт со стороны Китая, данные по ВВП могут выйти достаточно хорошо. Ожидаемый рост вполне оправдан, но стоит обратить внимание на показатели внутреннего спроса, который могут испортить общую позитивную картину. В пятницу Банк Японии публикует решение по ставкам, особых сюрпризов тут ждать не стоит, ставки останутся неизменными. В то же время могут появиться некоторые сигналы на сворачивание активного выкупа ценных бумаг. Денежная масса в Японии ускоряет свой рост, что будет ограничивать возможности Центробанка по наращиванию стимулов. В целом перспективы йены остаются позитивными на фоне высокой склонности к репатриации капиталов.

Англичане во вторник опубликуют данные по динамике потребительских и розничных цен. К инфляции в Великобритании приковано очень пристальное внимание, потому как она стабильно выходит выше ожиданий, происходит же это на фоне наращивания выкупа ценных бумаг Банком Англии, что усиливает инфляционные риски. Высокая инфляция может оказать поддержку фунту, однако поддержка эта будет краткосрочной. В среду состоится еще одно важное событие - будет опубликован протокол последнего заседания Банка Англии по ставкам. На последнем заседании было решено расширить программу выкупа ценных бумаг до ?200 млрд., произошло это на фоне падения ВВП в третьем квартале. Если решение не было принято единогласно, фунт может показать позитивную динамику. В четверг выйдут отчеты по розничным продажам и дефициту бюджета. Сентябрьский отчет по розничным продажам сильно разочаровал, не исключено, что в этот раз ситуация повторится, что окажет давление на английскую валюту. Сильное негативное влияние на фунт может оказать рост заимствований госсектора, который обещает оказаться достаточно высоким для октября (месяц в который обычно наблюдается сокращение заимствований). Неделя для фунта, вероятно, будет негативной.

Европа начнет неделю с публикации в понедельник данных инфляции, но здесь сюрпризов не ожидается, т.к. предварительный отчет уже выходил. Данные по торговому балансу Еврозоны выйдут во вторник, вероятно, мы увидим дефицитный баланс на фоне негативного влияния высокого курса евро. Платежный баланс в среду также можно ожидать с дефицитом, не смотря на то, что средний прогноз предполагает позитивный отчет. Помимо этого состоится очередное выступление главы ЕЦБ Ж.-К.Трише, но больше, чем недовольство высоким курсом евро от него вряд ли можно что-то ожидать, а к этому уже все привыкли. Трише также будет выступать в четверг (о монетарной политике) и пятницу (на конгрессе под громким названием "После кризиса"). Единственное что будет интересовать участников рынка в этих выступлениях: будет ли ужесточение монетарной политики и когда, что Трише скажет относительно роста евро. Если глава ЕЦБ снова включит свои страхи инфляции и укажет на необходимость перехода к более жесткой монетарной политике, что могло бы оказать поддержку евро, заодно добивая европейскую экономику. Данные по динамике производственных цен в Германии будут опубликованы в пятницу. За последние месяцы большинство отчетов по ценам в промышленности оказывались ниже ожиданий. Есть все шансы, что и в этот раз дефляция окажется более сильной, чем этого ждут.

Американцы на неделе будут очень активны. В понедельник выйдет отчет по динамике розничных продаж, после резкого падения в сентябре показатель ожидается с ростом, чему будет способствовать отскок в автопродажах. Рост импорта из Китая предполагает улучшение с продажами. Интересен будет отчет по динамике запасов, т.к. он может сказать влияние на пересмотр ВВП за третий квартал. Также состоится выступление главы ФРС Б.Бернанке с экономическим обзором. Динамика доллара в первой половине недели может зависеть от позиции главы ФРС и его высказываний, хотя ждать каких-то кардинальных заявлений пока не приходится. Любые сигналы о возможности ужесточения монетарной политики будут провоцировать рост доллара. Во вторник будет публиковаться целая серия важных отчетов. Ожидается рост производственных цен, хотя данные вполне могут выйти ниже ожиданий, т.к. динамика цен на бензин была слабой в октябре. Годовое падение цен серьезно замедлится, здесь будет играть свою роль эффект базы расчета. Более важным будет отчет по потокам капитала за сентябрь, резкое падение доллара в этот месяц и активизаций керри-трейд сигнализирует о том, что мог наблюдаться отток капитала. Есть все шансы увидеть негативный отчет по потокам капитала, хотя государственный спрос на долги американского правительства остается достаточно высоким. Также выйдут данные по динамике промышленного производства в октябре, некоторая стабилизация дает сигнал в пользу роста производства, но риски негативных отчетов остаются высокими, т.к. запасы на производственных складах остаются высокими (затоваренность складов производителей находится на уровне 2001 года). В среду будут опубликованы данные по динамике потребительских цен за октябрь, вероятно, показатель не покажет существенного прироста на фоне слабого потребительского спроса. Годовая дефляция снизится за счет эффекта базы (в прошлом году цены показали к октябрю резкое падение). Интересным будет отчет по закладкам жилья и выданным разрешениям на строительство за октябрь. В последние 4 месяца показатели стабилизировались на исторически низких уровнях, хотя падение показателей прекратилось, но их значения говорят о крайне негативной ситуации в строительном секторе. Обычно в октябре наблюдается сезонный всплеск показателей, в текущей же ситуации есть риски выхода данных ниже прогнозов. В четверг будут опубликованы данные по недельным заявкам на пособия по безработице и данные по индексу опережающих индикаторов. Относительно опережающих индикаторов особых сюрпризов ждать не стоит, многие составляющие индекса уже известны. По поводу заявок на пособия по безработице ситуация достаточно интересная, выход данных ниже 500 тысяч был бы позитивным сигналом относительно ситуации на рынке труда. Не смотря на это сокращение рабочих мест пока продолжится, т.к. показатель остается существенно выше 400 тысяч. Данные по индексу деловой активности ФРБ Филадельфии, вероятно, не оправдают ожиданий. Сильное влияние на рынки может оказать поездка президента США в Китай. Вероятно, темы доллара и его эмиссии, а также курса юаня будут на первом плане. Позиции обоих сторон являются практически равными, не исключено, что важных решений опять принято не будет. Рынки могут позитивно отреагировать, если Китай поддастся давлению и укажет на возможность ревальвации юаня.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4810-1.4820	1.4940-1.4950	M
  1.4730-1.4740	1.5010-1.5020	W
  1.4650-1.4660	1.5070-1.5080	D
  1.4600-1.4610	1.5140-1.5150	H4

  В октябре европейская валюта резко выросла и достигла новых максимумов, превысив отметку 1.50, но к закрытию месяца растеряла все достижения. На прошедшей неделе европейская валюта предприняла ещё одну попытку роста, но так и не смогла закрепиться выше 1.50 снизившись к закрытию неделю. На недельном таймфрейме пара формирует вершину, есть риски продолжения нисходящего движения. На дневном таймфрейме пара формирует двойную вершину и снизилась после двухдневной консолидации, что может сигнализировать в пользу падения пары. Закрепление выше 1.4950 может сигнализировать в пользу роста европейской валюты. Закрепление ниже 1.4820 сформирует сигналы на снижение пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4940 со стопами выше 1.5020. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4820 со стопами ниже 1.4750.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4810 и ниже 1.4730. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4950.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6550-1.6560	1.6740-1.6750	M
  1.6470-1.6480	1.6840-1.6850	W
  1.6400-1.6410	1.6930-1.6940	D
  1.6290-1.6300	1.7000-1.7010	H4

  В октябре английский фунт не смог развить нисходящего движения, закрыв месяц с повышением. На прошедшей неделе английская валюта предприняла попытку роста и протестировала сильное сопротивление 1.6840, но закрыла неделю практически без изменений. На недельном таймфрейме пара сформировала дожи, есть риски формирования "вечерней звезды", закрытие недели с понижением даст сигнал к падению. На дневном таймфрейме фунт более склонен к росту пока он удерживается выше 1.6550. Закрепление ниже 1.6550 будет сигнализировать в пользу падения английской валюты. Закрепление выше 1.6750 может спровоцировать рост английского фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6740 со стопами выше 1.6850. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6550 со стопами ниже 1.6470.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6550 и 1.6400. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6750.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  89.30-89.40	90.50-90.60	M
  88.70-88.80	91.00-91.10	W
  88.20-88.30	91.70-91.80	D
  87.10-87.20	92.40-92.50	H4

  В октябре пара скорректировалась, но к закрытию месяца возобновила снижение закрыв месяц практически без изменений. На прошедшей неделе пара предприняла попытку роста, но неделю с повышением закрыть снова не удалось. На недельном таймфрейме пара сформировала "поглощение" после чего консолидируется две недели подряд, риски дальнейшего снижения пока сохраняются, но необходимо закрепление ниже двухнедельных минимумов. На дневном таймфрейме пара остается в рамках нисходящего канала, риски падения остаются высокими, в то же время начала формироваться разворотная фигура "перевернутая голова и плечи". Закрепление ниже поддержки 89.40 будет сигнализировать в пользу снижения. Закрепление выше 91.00 может спровоцировать рост пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 91.00 со стопами выше 91.70. Покупки можно рассмотреть в районе 89.40 со стопами ниже 88.70.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 89.40. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 91.00.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)