17 ноября 2009 ITI Capital
Посткризисный мир и экономика изменились. Биржевой обвал, разрушение стоимости активов в прошлом году, сменилось периодом восстановления весной, летом и осенью этого года. Проанализировав последствия глобального кризиса на мировую и российскую экономику, мы пришли к следующим выводам:
1. Восстановление мировой экономики за последние 5-7 месяцев, являлось результатом эффекта восстановления товарных запасов бизнеса и беспрецедентных мер по монетарной поддержке со стороны ведущих индустриальных держав.
2. Из-за большой глубины, масштабности и продолжительность кризиса отмечено сильное сжатие спроса, и как следствие падение цен на активы. Сильнее всего это коснулось активов, которые до кризиса покупались на заемные ресурсы (автомобили, недвижимость). Как следствие, в экономике появился избыток производственных мощностей, повысился уровень безработицы, и снизились инвестиции.
3. На фоне высокого уровня безработицы существенно снизился спрос на кредитные ресурсы со стороны потребительского сектора и коммерческих компаний. Люди стали менее расточительны в покупках, стали увеличивать норму сбережений.
4. Стимулируя экономику через политику дешевых долларов, Правительство США косвенно способствует росту стоимости биржевых активов. На этапе дешевых денег на кредитных рынках, богатство является производной от роста цен на активы, а не от увеличения производства товаров и услуг.
5. Глобальная экспансия дешевых долларов создает предпосылки для укрепления курсов национальных валют ряда развивающихся и сырьевых держав, что снижает стоимость денег и кредитов на внутренних рынках, что в свою очередь способствует оживлению рынка потребительского и коммерческого кредитования.
6. Переход Банка России к новой валютной политике – инфляционному таргетированию в среднесрочной перспективе будет служить снижению инфляционной нагрузки на экономику, повышения доверия к национальной валюте, снижению уровня внутренних кредитных ставок.
7. Повышения активности в экспортных отраслях, удешевление стоимости заемных ресурсов создает основу для постепенного роста экономической активности в других секторах российской экономики.
Все вышеизложенное дает нам шанс рассчитывать на то, что деньги на рынках капитала останутся дешевыми (в ближайшие полгода). При этом цены на сырьевые ресурсы уже достигли своих равновесных значений, когда их дальнейший рост ограничен невысоким реальным спросом и нежеланием игроков существенно увеличивать инфляционные ожидания. В этой связи мы предлагаем сместить инвестиционный интерес с акций сырьевых (экспорто-ориентированных) секторов в пользу бумаг компаний нацеленных на рост внутреннего рынка: электроэнергетика, девелопмент, ритейл, мобильная связь.
Потавин Александр
Главный аналитик ИК "ITinvest"
https://iticapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
1. Восстановление мировой экономики за последние 5-7 месяцев, являлось результатом эффекта восстановления товарных запасов бизнеса и беспрецедентных мер по монетарной поддержке со стороны ведущих индустриальных держав.
2. Из-за большой глубины, масштабности и продолжительность кризиса отмечено сильное сжатие спроса, и как следствие падение цен на активы. Сильнее всего это коснулось активов, которые до кризиса покупались на заемные ресурсы (автомобили, недвижимость). Как следствие, в экономике появился избыток производственных мощностей, повысился уровень безработицы, и снизились инвестиции.
3. На фоне высокого уровня безработицы существенно снизился спрос на кредитные ресурсы со стороны потребительского сектора и коммерческих компаний. Люди стали менее расточительны в покупках, стали увеличивать норму сбережений.
4. Стимулируя экономику через политику дешевых долларов, Правительство США косвенно способствует росту стоимости биржевых активов. На этапе дешевых денег на кредитных рынках, богатство является производной от роста цен на активы, а не от увеличения производства товаров и услуг.
5. Глобальная экспансия дешевых долларов создает предпосылки для укрепления курсов национальных валют ряда развивающихся и сырьевых держав, что снижает стоимость денег и кредитов на внутренних рынках, что в свою очередь способствует оживлению рынка потребительского и коммерческого кредитования.
6. Переход Банка России к новой валютной политике – инфляционному таргетированию в среднесрочной перспективе будет служить снижению инфляционной нагрузки на экономику, повышения доверия к национальной валюте, снижению уровня внутренних кредитных ставок.
7. Повышения активности в экспортных отраслях, удешевление стоимости заемных ресурсов создает основу для постепенного роста экономической активности в других секторах российской экономики.
Все вышеизложенное дает нам шанс рассчитывать на то, что деньги на рынках капитала останутся дешевыми (в ближайшие полгода). При этом цены на сырьевые ресурсы уже достигли своих равновесных значений, когда их дальнейший рост ограничен невысоким реальным спросом и нежеланием игроков существенно увеличивать инфляционные ожидания. В этой связи мы предлагаем сместить инвестиционный интерес с акций сырьевых (экспорто-ориентированных) секторов в пользу бумаг компаний нацеленных на рост внутреннего рынка: электроэнергетика, девелопмент, ритейл, мобильная связь.
Потавин Александр
Главный аналитик ИК "ITinvest"
https://iticapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу