10 октября 2023 Тинькофф Банк Жулькин Игорь
Помог слабый рубль, но не только он
Российский Минфин оценил исполнение бюджета за 9 месяцев 2023 года. Сентябрь закончили с крупным профицитом.
Доходы превысили расходы на 662 млрд рублей. Больше в этом году было только в июне, когда в бюджет поступили крупные дивиденды от Сбера.
Общий накопленный с начала года дефицит сократился за месяц почти на 30% — до 1,7 трлн рублей. Таким образом, показатель практически вернулся к январским значениям.
В правительстве рассчитывают, что к концу года дефицит не превысит 3 трлн, как изначально и задумали в проекте бюджета.
Разбираемся в доходах, расходах и в том, как Минфину удается не оправдать мрачные ожидания скептиков.
Доходы бюджета вернулись к уровню 2022 года
По итогам трех кварталов доходы российского бюджета составили 19,7 трлн рублей. Ровно столько же было к этому времени годом ранее, когда в казну лились деньги рекой от высоких нефтяных цен и крупных объемов экспорта.
Но теперь структура доходов принципиально иная. Если тогда нефтегазовые поступления формировали бюджет на 43%, то сейчас их доля опустилась до 28%, а роль остальных отраслей экономики, напротив, сильно возросла.
Так, около 7,5 трлн рублей казне принесли поступления, связанные с внутренним производством, включая 5,3 трлн НДС. Еще 4,1 трлн — это налоги, пошлины и акцизы на импорт.
За год доходы, не связанные с добычей нефти и газа, выросли на 26% по итогам минувших 9 месяцев. В иной ситуации это могло бы говорить о мощнейшем рывке экономики, от состояния которой напрямую зависит ситуация с налогами. Но сравнение с прошлым годом не дает объективной картины: тогда из-за санкций сильно обвалился импорт — доходы по нему были меньше на целый триллион.
А вот на фоне докризисного 2021 года рост соответствующих поступлений выглядит уже скромнее — чуть больше 20%, и это сопоставимо с накопленной с того времени инфляцией. Можно говорить, что реальные доходы бюджета за периметром нефтегазового сектора остались на уровне двухлетней давности.
Слабый рубль работает на бюджет
К 2 трлн прочих доходов бюджета российские нефтегазовые компании добавили в сентябре еще 740 млрд рублей. По сравнению с августом сумма выросла на 15%. В целом это максимум за год, если не считать июль, когда были квартальные выплаты по налогу на дополнительный доход от добычи углеводородов (НДД).
Налогов собрали бы еще больше, но у правительства есть и свои обязательства перед нефтяниками, которые уменьшают итоговую сумму. Так, в сентябре из бюджета заплатили около 300 млрд рублей нефтепереработчикам в качестве компенсации за разницу между внутренними и мировыми рыночными ценами на топливо: российским потребителям бензин и дизель отпускаются значительно дешевле, чем его продают на экспорт. Этот механизм называют топливным демпфером, и он позволяет сдерживать рост внутренних цен.
В этом году демпфер дал сбой: после того как правительство пообещало с сентября вдвое снизить выплаты, у переработчиков стало меньше стимулов бороться за бюджетные деньги. Вкупе с другими факторами это привело к резкому удорожанию оптовых цен и ощутимому росту в рознице. Властям пришлось даже ограничить экспорт, чтобы избежать дефицита бензина. В итоге уже через месяц топливный демпфер вернули в прежнем размере. Ломать то, что хорошо работает, — нелучшее решение, доказано российскими чиновниками.
Главный источник ежемесячных нефтегазовых доходов — налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) — в сентябре принес казне 1,1 трлн рублей после 0,9 трлн в августе. Больше было только в апреле 2022, когда выплаты оказались рекордными за все время — 1,3 трлн рублей. Причины сентябрьского роста очевидны: удорожание нефти и девальвация рубля. Этот налог считается по курсу предыдущего месяца, а в августе доллар скакнул с 90,4 до 95,3 ₽. Еще резче выросла в цене нефть марки Urals — с июльских 64 до 74 $ за баррель в августе.
Часть полученных от нефтяников доходов Минфин отправил в ФНБ. Сентябрь стал третьим месяцем в этом году, когда фактические поступления превысили базовый уровень — минимальную планку, установленную при планировании бюджета. Сумма «излишка» — 69 млрд рублей.
Но из-за сильной просадки нефтегазовых доходов в первой половине года общие поступления по этим статьям пока намного меньше прошлогодних — 5,6 трлн рублей, или минус 35%. Если же считать в долларах, то российский бюджет в 2023 году получает лишь около половины того, что получал от нефти и газа в 2022. Это объясняется не только курсовой разницей, но и существенным снижением объемов экспортных поставок на фоне санкций.
Расходы бюджета продолжают сокращаться
В сентябре из бюджета потратили на 150 млрд меньше, чем в августе и на 300 млрд меньше, чем в июле. А в сравнении с рекордными расходами января и апреля сокращение составило больше 30%.
В целом по году государство тратит деньги неравномерно. В первом квартале на фоне масштабного авансирования госзаказа ежемесячные расходы в среднем составляли 2,6 трлн, во втором заметно стабилизировались — до 2,3 трлн, а в третьем власти усилили режим экономии и траты опустились до 2,2 трлн в месяц. Сейчас бюджетные расходы ниже, чем были в 2022, а с учетом инфляции снижение в процентах получается двузначным.
Рост доходов и замедление расходов привели к ощутимому месячному профициту — в сентябре он составил 662 млрд рублей. Это уменьшило накопленный с начала года дефицит бюджета почти на 30%. Теперь он составляет 1,7 трлн рублей.
И тем не менее скромным его не назовешь. Для 9 месяцев года такой дефицит — это рекорд. В пандемийном 2020 году было пусть совсем на немного, но меньше. Но с учетом того, как развивалась ситуация в начале года, можно говорить об успешном укрощении дефицита: весной он превышал 3 трлн рублей, а теперь опустился к значениям конца января. То есть если бы не январские мегарасходы, то дефицита сейчас не было бы вовсе.
Что будет с бюджетом дальше
В четвертом квартале появятся дополнительные источники пополнения казны: экспортеры начнут платить новую пошлину, привязанную к курсу рубля, а компании, получившие в предыдущие два года высокую прибыль, перечислят первые выплаты в рамках разового налога windfall tax.
Кроме того, октябрь — время платить квартальный НДД на добычу углеводородов. А он, как и прочие нефтегазовые поступления, зависит от цен на сырье и курса доллара: чем они выше, тем больше налог. В 3 квартале росло и то и другое: средняя цена Urals приблизилась к 75 $, а средний курс доллара достиг 94 ₽. По расчетам экономистов, только эта статья может принести порядка 600 млрд рублей.
На пользу бюджету и обнуление демпферных выплат. В октябре нефтяники впервые не получат от государства поддержку — из-за того, что в сентябре допустили слишком высокие цены на биржевом рынке топлива.
Весь этот позитив вкупе с существенным ростом ненефтегазовых доходов позволяет Минфину заметно приподнять потолок трат. Если по закону о бюджете расходы должны были составить по итогам года 29 трлн рублей, то теперь министр финансов уже заявляет о намерении довести их до 33 трлн. При этом от планов вписаться в установленный законом дефицит в 2,9 трлн власти пока не отказываются.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Российский Минфин оценил исполнение бюджета за 9 месяцев 2023 года. Сентябрь закончили с крупным профицитом.
Доходы превысили расходы на 662 млрд рублей. Больше в этом году было только в июне, когда в бюджет поступили крупные дивиденды от Сбера.
Общий накопленный с начала года дефицит сократился за месяц почти на 30% — до 1,7 трлн рублей. Таким образом, показатель практически вернулся к январским значениям.
В правительстве рассчитывают, что к концу года дефицит не превысит 3 трлн, как изначально и задумали в проекте бюджета.
Разбираемся в доходах, расходах и в том, как Минфину удается не оправдать мрачные ожидания скептиков.
Доходы бюджета вернулись к уровню 2022 года
По итогам трех кварталов доходы российского бюджета составили 19,7 трлн рублей. Ровно столько же было к этому времени годом ранее, когда в казну лились деньги рекой от высоких нефтяных цен и крупных объемов экспорта.
Но теперь структура доходов принципиально иная. Если тогда нефтегазовые поступления формировали бюджет на 43%, то сейчас их доля опустилась до 28%, а роль остальных отраслей экономики, напротив, сильно возросла.
Так, около 7,5 трлн рублей казне принесли поступления, связанные с внутренним производством, включая 5,3 трлн НДС. Еще 4,1 трлн — это налоги, пошлины и акцизы на импорт.
За год доходы, не связанные с добычей нефти и газа, выросли на 26% по итогам минувших 9 месяцев. В иной ситуации это могло бы говорить о мощнейшем рывке экономики, от состояния которой напрямую зависит ситуация с налогами. Но сравнение с прошлым годом не дает объективной картины: тогда из-за санкций сильно обвалился импорт — доходы по нему были меньше на целый триллион.
А вот на фоне докризисного 2021 года рост соответствующих поступлений выглядит уже скромнее — чуть больше 20%, и это сопоставимо с накопленной с того времени инфляцией. Можно говорить, что реальные доходы бюджета за периметром нефтегазового сектора остались на уровне двухлетней давности.
Слабый рубль работает на бюджет
К 2 трлн прочих доходов бюджета российские нефтегазовые компании добавили в сентябре еще 740 млрд рублей. По сравнению с августом сумма выросла на 15%. В целом это максимум за год, если не считать июль, когда были квартальные выплаты по налогу на дополнительный доход от добычи углеводородов (НДД).
Налогов собрали бы еще больше, но у правительства есть и свои обязательства перед нефтяниками, которые уменьшают итоговую сумму. Так, в сентябре из бюджета заплатили около 300 млрд рублей нефтепереработчикам в качестве компенсации за разницу между внутренними и мировыми рыночными ценами на топливо: российским потребителям бензин и дизель отпускаются значительно дешевле, чем его продают на экспорт. Этот механизм называют топливным демпфером, и он позволяет сдерживать рост внутренних цен.
В этом году демпфер дал сбой: после того как правительство пообещало с сентября вдвое снизить выплаты, у переработчиков стало меньше стимулов бороться за бюджетные деньги. Вкупе с другими факторами это привело к резкому удорожанию оптовых цен и ощутимому росту в рознице. Властям пришлось даже ограничить экспорт, чтобы избежать дефицита бензина. В итоге уже через месяц топливный демпфер вернули в прежнем размере. Ломать то, что хорошо работает, — нелучшее решение, доказано российскими чиновниками.
Главный источник ежемесячных нефтегазовых доходов — налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) — в сентябре принес казне 1,1 трлн рублей после 0,9 трлн в августе. Больше было только в апреле 2022, когда выплаты оказались рекордными за все время — 1,3 трлн рублей. Причины сентябрьского роста очевидны: удорожание нефти и девальвация рубля. Этот налог считается по курсу предыдущего месяца, а в августе доллар скакнул с 90,4 до 95,3 ₽. Еще резче выросла в цене нефть марки Urals — с июльских 64 до 74 $ за баррель в августе.
Часть полученных от нефтяников доходов Минфин отправил в ФНБ. Сентябрь стал третьим месяцем в этом году, когда фактические поступления превысили базовый уровень — минимальную планку, установленную при планировании бюджета. Сумма «излишка» — 69 млрд рублей.
Но из-за сильной просадки нефтегазовых доходов в первой половине года общие поступления по этим статьям пока намного меньше прошлогодних — 5,6 трлн рублей, или минус 35%. Если же считать в долларах, то российский бюджет в 2023 году получает лишь около половины того, что получал от нефти и газа в 2022. Это объясняется не только курсовой разницей, но и существенным снижением объемов экспортных поставок на фоне санкций.
Расходы бюджета продолжают сокращаться
В сентябре из бюджета потратили на 150 млрд меньше, чем в августе и на 300 млрд меньше, чем в июле. А в сравнении с рекордными расходами января и апреля сокращение составило больше 30%.
В целом по году государство тратит деньги неравномерно. В первом квартале на фоне масштабного авансирования госзаказа ежемесячные расходы в среднем составляли 2,6 трлн, во втором заметно стабилизировались — до 2,3 трлн, а в третьем власти усилили режим экономии и траты опустились до 2,2 трлн в месяц. Сейчас бюджетные расходы ниже, чем были в 2022, а с учетом инфляции снижение в процентах получается двузначным.
Рост доходов и замедление расходов привели к ощутимому месячному профициту — в сентябре он составил 662 млрд рублей. Это уменьшило накопленный с начала года дефицит бюджета почти на 30%. Теперь он составляет 1,7 трлн рублей.
И тем не менее скромным его не назовешь. Для 9 месяцев года такой дефицит — это рекорд. В пандемийном 2020 году было пусть совсем на немного, но меньше. Но с учетом того, как развивалась ситуация в начале года, можно говорить об успешном укрощении дефицита: весной он превышал 3 трлн рублей, а теперь опустился к значениям конца января. То есть если бы не январские мегарасходы, то дефицита сейчас не было бы вовсе.
Что будет с бюджетом дальше
В четвертом квартале появятся дополнительные источники пополнения казны: экспортеры начнут платить новую пошлину, привязанную к курсу рубля, а компании, получившие в предыдущие два года высокую прибыль, перечислят первые выплаты в рамках разового налога windfall tax.
Кроме того, октябрь — время платить квартальный НДД на добычу углеводородов. А он, как и прочие нефтегазовые поступления, зависит от цен на сырье и курса доллара: чем они выше, тем больше налог. В 3 квартале росло и то и другое: средняя цена Urals приблизилась к 75 $, а средний курс доллара достиг 94 ₽. По расчетам экономистов, только эта статья может принести порядка 600 млрд рублей.
На пользу бюджету и обнуление демпферных выплат. В октябре нефтяники впервые не получат от государства поддержку — из-за того, что в сентябре допустили слишком высокие цены на биржевом рынке топлива.
Весь этот позитив вкупе с существенным ростом ненефтегазовых доходов позволяет Минфину заметно приподнять потолок трат. Если по закону о бюджете расходы должны были составить по итогам года 29 трлн рублей, то теперь министр финансов уже заявляет о намерении довести их до 33 трлн. При этом от планов вписаться в установленный законом дефицит в 2,9 трлн власти пока не отказываются.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу