О курсе рубля, интересных акциях и аутсайдерах рынка рассказал директор по работе с клиентами УК «БКС» Максим Шеин на YouTube-канале «БКС мир инвестиций».
На прошлой неделе доллар превысил 100 рублей и сейчас торгуется за 100,4 рубля. Реакции Банка России и Минфина на данное событие не последовало. Шеин подчеркивает, что ВВП России составляет 150 трлн рублей, объем внешней торговли – 70 трлн рублей в год. Хотя сальдо внешней торговли занимает меньше 10% в структуре ВВП, влияние обменного курса на экономические параметры существует.
«Для экономики важны два параметра курса: его среднее значение за год и волатильность. В этом году среднее значение курса доллара 83,4 рубля. Если доллар простоит на отметке 100 рублей до конца года, то по итогам периода средний курс будет 87,8 рубля за доллар. Это плюс 30% к аналогичному значению за прошлый год и плюс 20% – за 2021 год. Изменение огромное, и оно неизбежно негативно повлияет на инфляционные ожидания и уровень цен на товары в стране», – поясняет эксперт.
Также Шеин отмечает высокую волатильность курса рубля. Это вынуждает бизнес откладывать инвестиции на более поздний срок и закладывать в цену товаров и услуг «запас» на ослабление рубля. Говоря о монетарном курсе (отношении денежной массы М2 к золотовалютным резервам), эксперт замечает, что последние 1,5 года монетарный курс рубля в 2 раза превосходит рыночный курс и сейчас составляет 160 рублей за доллар.
«Если исходить из этого, получается, что адекватный диапазон – это 100–110 рублей. Однако если денежная масса продолжит расти, а за последний год она увеличилась на 20%, то и курс может подтянуться следом», – заключает Шеин.
Фондовый рынок
Российский фондовый рынок не отреагировал на ослабление рубля. По словам Шеина, в данный момент индекс Мосбиржи должен быть выше 3300 пунктов, однако показатель находится на уровне 3184,43 пункта. Частично это объясняется снижением цен на нефть – за неделю нефть эталонной марки Brent подешевела на 6,8%, до $87,02 за баррель. Тем не менее, текущую цену нельзя назвать критичной – нефтяные компании перестают получать экономическую прибыль при цене Brent ниже $75 за баррель.
«Однако тенденции на рынке нефти ставят вопросы, насколько акции таких компаний, как “Лукойл”, “Роснефть” или “Татнефть”, могут выступить как страховка от обесценения рубля. Более предпочтительными сейчас выглядят металлургические компании, например, “Северсталь”», – считает эксперт. Перспективы металлургов во многом связаны с ожидаемой выплатой дивидендов за 2023 год.
На этом же фоне интересны акции «Мечела», производящего уголь и сталь. Компания смогла погасить 13 млрд рублей долга в I полугодии 2023 года, когда рубль был относительно сильным и отгрузки угля были на низких уровнях. Вероятно, во II полугодии этого года при слабом рубле и увеличившихся отгрузках угля компания сможет погасить еще большую сумму долга. Эмитент успешно сокращает долг в течение 3-х лет.
Комментируя мировое соглашение «Мечела» и Газпромбанка, Шеин говорит: «Долю списанного долга мы не знаем. $320 млн – это сумма не прощенного, а реструктурированного с Газпромбанком долга, в рамках которого есть некая сумма прощенного долга, которую мы как раз не знаем. Перед кем долг в евро и юанях, к сожалению, компания не раскрывает».
На краткосрочном горизонте аналитики БКС считают аутсайдерами акции компаний, отстающих от рынка. Среди таких бумаг обыкновенные акции «Сургутнефтегаза», акции «Алроса», «ФСК-Россети», МТС, «Группы ЛСР», «Газпрома» и ОГК-2. При этом Шеин замечает, что этот список постоянно меняется, возможны некоторые поправки до конца года.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На прошлой неделе доллар превысил 100 рублей и сейчас торгуется за 100,4 рубля. Реакции Банка России и Минфина на данное событие не последовало. Шеин подчеркивает, что ВВП России составляет 150 трлн рублей, объем внешней торговли – 70 трлн рублей в год. Хотя сальдо внешней торговли занимает меньше 10% в структуре ВВП, влияние обменного курса на экономические параметры существует.
«Для экономики важны два параметра курса: его среднее значение за год и волатильность. В этом году среднее значение курса доллара 83,4 рубля. Если доллар простоит на отметке 100 рублей до конца года, то по итогам периода средний курс будет 87,8 рубля за доллар. Это плюс 30% к аналогичному значению за прошлый год и плюс 20% – за 2021 год. Изменение огромное, и оно неизбежно негативно повлияет на инфляционные ожидания и уровень цен на товары в стране», – поясняет эксперт.
Также Шеин отмечает высокую волатильность курса рубля. Это вынуждает бизнес откладывать инвестиции на более поздний срок и закладывать в цену товаров и услуг «запас» на ослабление рубля. Говоря о монетарном курсе (отношении денежной массы М2 к золотовалютным резервам), эксперт замечает, что последние 1,5 года монетарный курс рубля в 2 раза превосходит рыночный курс и сейчас составляет 160 рублей за доллар.
«Если исходить из этого, получается, что адекватный диапазон – это 100–110 рублей. Однако если денежная масса продолжит расти, а за последний год она увеличилась на 20%, то и курс может подтянуться следом», – заключает Шеин.
Фондовый рынок
Российский фондовый рынок не отреагировал на ослабление рубля. По словам Шеина, в данный момент индекс Мосбиржи должен быть выше 3300 пунктов, однако показатель находится на уровне 3184,43 пункта. Частично это объясняется снижением цен на нефть – за неделю нефть эталонной марки Brent подешевела на 6,8%, до $87,02 за баррель. Тем не менее, текущую цену нельзя назвать критичной – нефтяные компании перестают получать экономическую прибыль при цене Brent ниже $75 за баррель.
«Однако тенденции на рынке нефти ставят вопросы, насколько акции таких компаний, как “Лукойл”, “Роснефть” или “Татнефть”, могут выступить как страховка от обесценения рубля. Более предпочтительными сейчас выглядят металлургические компании, например, “Северсталь”», – считает эксперт. Перспективы металлургов во многом связаны с ожидаемой выплатой дивидендов за 2023 год.
На этом же фоне интересны акции «Мечела», производящего уголь и сталь. Компания смогла погасить 13 млрд рублей долга в I полугодии 2023 года, когда рубль был относительно сильным и отгрузки угля были на низких уровнях. Вероятно, во II полугодии этого года при слабом рубле и увеличившихся отгрузках угля компания сможет погасить еще большую сумму долга. Эмитент успешно сокращает долг в течение 3-х лет.
Комментируя мировое соглашение «Мечела» и Газпромбанка, Шеин говорит: «Долю списанного долга мы не знаем. $320 млн – это сумма не прощенного, а реструктурированного с Газпромбанком долга, в рамках которого есть некая сумма прощенного долга, которую мы как раз не знаем. Перед кем долг в евро и юанях, к сожалению, компания не раскрывает».
На краткосрочном горизонте аналитики БКС считают аутсайдерами акции компаний, отстающих от рынка. Среди таких бумаг обыкновенные акции «Сургутнефтегаза», акции «Алроса», «ФСК-Россети», МТС, «Группы ЛСР», «Газпрома» и ОГК-2. При этом Шеин замечает, что этот список постоянно меняется, возможны некоторые поправки до конца года.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter