16 октября 2023 БКС Экспресс Емельянов Валерий
Стойкость рынка РФ удивляет. В условиях высокой ставки, нестабильной нефти и проседающих курсов валют он держится у годовых максимумов. Возможно, именно так работает «иранский сценарий»: инвесторы неосознанно сами подгоняют акции. Проверим это, сопоставив объемы и динамику цен.
О чем говорят обороты
Для простоты возьмем дневные данные по фьючерсу на Индекс МосБибиржи: торговую активность и динамику цены самого бенчмарка. Сопоставим их на графике, чтобы понять, как они влияют друг на друга.
Визуально можно заметить, что рост объема торгов опережает рост цен. А это может означать, что торговая активность вносит какой-то вклад. Чтобы проверить это, посмотрим корреляцию и линейную регрессию числовых рядов.
За весь период «нового рынка» корреляция объема и цены составила всего 0,42. С января этого года чуть выше, но тоже небольшая: 0,62. Расчет регрессии (R квадрат = от 0,18 до 0,21) также говорит, что объемы сейчас влияют слабо.
Растут, потому что покупают?
Но, возможно, фьючерсы не показательны. Они отражают ожидания инвесторов на будущее и их реакцию на уже возникший рост. Поэтому возьмем помесячные данные Мосбиржи об объемах торгов и сопоставим с ценой индекса.
Полученный коэффициент немного напоминает технический индикатор VPT (Volume Price Trend). Он как раз показывает влияние объема на динамику цены. Если он растет, то влияние есть. Если падает, то его нет.
На графике ниже видно, как развивались события за эти неполные 20 месяцев. Все началось с низкого соотношения объема торгов и цены акций (Индекса МосБиржи) и доросло до предельных значений к августу.
Что все это значит
На больших периодах (недели и месяцы) объемы соотносятся с ценами акций, но в ежедневном режиме это влияние почти не заметно. Если инвесторы своей массой толкают рынок вверх, то делают это неспешно и осторожно.
Рост коэффициента от 0,2 до 1 говорит о том, что скорость объема торгов с марта прошлого года опередила рост стоимости акций в 5 раз. Но при этом большую часть времени он держался в районе 0,4–0,6, а сейчас вообще падает.
Взлет индикатора происходил дважды на снижении рынка (сентябрь 2022 г. и август 2023 г.), после чего оба раза происходил откат. Это намекает, что чрезмерного разгона в акциях нет: инвесторы докупаются, когда есть поводы.
Главные выводы
- Пока явных признаков «иранского сценария» (роста за счет притока массы инвесторов) в российских акциях мы не наблюдаем.
- Влияние розничных игроков на основной индекс (голубые фишки РФ) не выходит за рамки нормальной торговой активности.
- «Толпа инвесторов» не склонна к паническому бегству из акций, однако она снижает активность, когда рынок перестает расти.
- В ближайшие месяцы и объемы, и цены могут продолжить снижаться, и это будет хорошее время, чтобы докупаться акциями.
Краткосрочные фавориты БКС:
• ЛУКОЙЛ (Покупать. Цель на год: 9500 руб. / +32%)
• Роснефть (Покупать. Цель на год: 760 руб. / +36%)
• Татнефть (Покупать. Цель на год: 880 руб. / +40%)
• НОВАТЭК (Покупать. Цель на год: 2100 руб. / +23%)
• Северсталь (Покупать. Цель на год: 2100 руб. / +53%)
• Мосбиржа (Держать. Цель на год: 210 руб. / +13%)
• HeadHunter (Держать. Цель на год: 3900 руб. / +7%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
О чем говорят обороты
Для простоты возьмем дневные данные по фьючерсу на Индекс МосБибиржи: торговую активность и динамику цены самого бенчмарка. Сопоставим их на графике, чтобы понять, как они влияют друг на друга.
Визуально можно заметить, что рост объема торгов опережает рост цен. А это может означать, что торговая активность вносит какой-то вклад. Чтобы проверить это, посмотрим корреляцию и линейную регрессию числовых рядов.
За весь период «нового рынка» корреляция объема и цены составила всего 0,42. С января этого года чуть выше, но тоже небольшая: 0,62. Расчет регрессии (R квадрат = от 0,18 до 0,21) также говорит, что объемы сейчас влияют слабо.
Растут, потому что покупают?
Но, возможно, фьючерсы не показательны. Они отражают ожидания инвесторов на будущее и их реакцию на уже возникший рост. Поэтому возьмем помесячные данные Мосбиржи об объемах торгов и сопоставим с ценой индекса.
Полученный коэффициент немного напоминает технический индикатор VPT (Volume Price Trend). Он как раз показывает влияние объема на динамику цены. Если он растет, то влияние есть. Если падает, то его нет.
На графике ниже видно, как развивались события за эти неполные 20 месяцев. Все началось с низкого соотношения объема торгов и цены акций (Индекса МосБиржи) и доросло до предельных значений к августу.
Что все это значит
На больших периодах (недели и месяцы) объемы соотносятся с ценами акций, но в ежедневном режиме это влияние почти не заметно. Если инвесторы своей массой толкают рынок вверх, то делают это неспешно и осторожно.
Рост коэффициента от 0,2 до 1 говорит о том, что скорость объема торгов с марта прошлого года опередила рост стоимости акций в 5 раз. Но при этом большую часть времени он держался в районе 0,4–0,6, а сейчас вообще падает.
Взлет индикатора происходил дважды на снижении рынка (сентябрь 2022 г. и август 2023 г.), после чего оба раза происходил откат. Это намекает, что чрезмерного разгона в акциях нет: инвесторы докупаются, когда есть поводы.
Главные выводы
- Пока явных признаков «иранского сценария» (роста за счет притока массы инвесторов) в российских акциях мы не наблюдаем.
- Влияние розничных игроков на основной индекс (голубые фишки РФ) не выходит за рамки нормальной торговой активности.
- «Толпа инвесторов» не склонна к паническому бегству из акций, однако она снижает активность, когда рынок перестает расти.
- В ближайшие месяцы и объемы, и цены могут продолжить снижаться, и это будет хорошее время, чтобы докупаться акциями.
Краткосрочные фавориты БКС:
• ЛУКОЙЛ (Покупать. Цель на год: 9500 руб. / +32%)
• Роснефть (Покупать. Цель на год: 760 руб. / +36%)
• Татнефть (Покупать. Цель на год: 880 руб. / +40%)
• НОВАТЭК (Покупать. Цель на год: 2100 руб. / +23%)
• Северсталь (Покупать. Цель на год: 2100 руб. / +53%)
• Мосбиржа (Держать. Цель на год: 210 руб. / +13%)
• HeadHunter (Держать. Цель на год: 3900 руб. / +7%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter