26 октября 2023 Тинькофф Банк | X5 Retail
Сегодня крупнейший федеральный ритейлер X5 Retail Group опубликовал финансовые результаты за третий квартал 2023 года.
Выручка выросла на 22,9% г/г благодаря расширению сетей Пятерочка и Чижик, а также за счет роста продаж в сопоставимых магазинах (LFL-продажи) на 10,2% г/г. Это рекордный рост выручки за последние три года.
Рентабельность по валовой прибыли выросла на 47 б. п. относительно прошлого года. Компании удалось снизить долю себестоимости от выручки за счет оптимизации ассортимента и снижения потерь от оборота. Дальнейшее развитие собственных торговых марок и интеграция новых и более маржинальных брендов в сети позволят X5 Retail Group наращивать валовую рентабельность в последующих периодах.
Маржинальность по EBITDA осталась на уровне прошлого года, хотя при квартальном сопоставлении заметна позитивная динамика. Улучшение валовой рентабельности поддержало уровень маржинальности и по EBITDA, несмотря на рост расходов на персонал и курьерские услуги, как процент от выручки.
Чистая прибыль выросла на 86% г/г, а чистая маржа увеличилась до 3,2% с 2,1% в прошлом году. Это произошло в связи со снижением доли процентных расходов от выручки.
Что касается долговой нагрузки (чистый долг/EBITDA), то компании удалось снизить ее до 2,5х благодаря росту EBITDA и сокращению чистого долга относительно второго квартала 2023-го.
Ну и что?
X5 Retail Group продолжает активную экспансию на российском рынке ритейла. В октябре стало известно, что компания договорилась о размещении магазинов Пятерочка на месте сети Гроздь в Саратовской области, которая включает более 100 магазинов.
Компания эффективно управляет давно открытыми магазинами. Об этом говорит продолжающийся рост трафика в сопоставимых магазинах. Так, в третьем квартале посещаемость магазинов Пятерочка увеличилась на 6,1% г/г.
Компания продолжает ускоренное расширение сети дискаунтеров Чижик, что позволит ей занять высокую долю в этом ритейл-сегменте. Хотя реальные располагаемые доходы населения растут, потребители по-прежнему предпочитают выгодные предложения.
Лидирующие позиции на российском рынке позволяют X5 Retail Group договариваться с поставщиками продукции на выгодных условиях. Это снижает себестоимость и дает ритейлеру возможность предлагать покупателям товары со скидкой.
Мультипликатор P/E, который учитывает прибыль за последние 12 месяцев, у бумаг X5 Retail Group сейчас находится на уровне 10,3х — это ниже среднего исторического значения.
X5 Retail Group — один из ключевых ритейлеров на российском рынке. Мы позитивно смотрим на его расписки и советуем рассмотреть их для инвестиций в защитный сектор товаров первой необходимости. Сохраняем целевую цену по бумагам на уровне 2600 рублей за расписку.
Добавим, что позитивные данные по росту сопоставимого трафика и среднего чека у X5 и Ленты могут сигнализировать о хороших результатах Магнита в третьем квартале. Этот ритейлер тоже входит в список наших фаворитов, но он пока еще не предоставлял свои операционные и финансовые показатели.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Выручка выросла на 22,9% г/г благодаря расширению сетей Пятерочка и Чижик, а также за счет роста продаж в сопоставимых магазинах (LFL-продажи) на 10,2% г/г. Это рекордный рост выручки за последние три года.
Рентабельность по валовой прибыли выросла на 47 б. п. относительно прошлого года. Компании удалось снизить долю себестоимости от выручки за счет оптимизации ассортимента и снижения потерь от оборота. Дальнейшее развитие собственных торговых марок и интеграция новых и более маржинальных брендов в сети позволят X5 Retail Group наращивать валовую рентабельность в последующих периодах.
Маржинальность по EBITDA осталась на уровне прошлого года, хотя при квартальном сопоставлении заметна позитивная динамика. Улучшение валовой рентабельности поддержало уровень маржинальности и по EBITDA, несмотря на рост расходов на персонал и курьерские услуги, как процент от выручки.
Чистая прибыль выросла на 86% г/г, а чистая маржа увеличилась до 3,2% с 2,1% в прошлом году. Это произошло в связи со снижением доли процентных расходов от выручки.
Что касается долговой нагрузки (чистый долг/EBITDA), то компании удалось снизить ее до 2,5х благодаря росту EBITDA и сокращению чистого долга относительно второго квартала 2023-го.
Ну и что?
X5 Retail Group продолжает активную экспансию на российском рынке ритейла. В октябре стало известно, что компания договорилась о размещении магазинов Пятерочка на месте сети Гроздь в Саратовской области, которая включает более 100 магазинов.
Компания эффективно управляет давно открытыми магазинами. Об этом говорит продолжающийся рост трафика в сопоставимых магазинах. Так, в третьем квартале посещаемость магазинов Пятерочка увеличилась на 6,1% г/г.
Компания продолжает ускоренное расширение сети дискаунтеров Чижик, что позволит ей занять высокую долю в этом ритейл-сегменте. Хотя реальные располагаемые доходы населения растут, потребители по-прежнему предпочитают выгодные предложения.
Лидирующие позиции на российском рынке позволяют X5 Retail Group договариваться с поставщиками продукции на выгодных условиях. Это снижает себестоимость и дает ритейлеру возможность предлагать покупателям товары со скидкой.
Мультипликатор P/E, который учитывает прибыль за последние 12 месяцев, у бумаг X5 Retail Group сейчас находится на уровне 10,3х — это ниже среднего исторического значения.
X5 Retail Group — один из ключевых ритейлеров на российском рынке. Мы позитивно смотрим на его расписки и советуем рассмотреть их для инвестиций в защитный сектор товаров первой необходимости. Сохраняем целевую цену по бумагам на уровне 2600 рублей за расписку.
Добавим, что позитивные данные по росту сопоставимого трафика и среднего чека у X5 и Ленты могут сигнализировать о хороших результатах Магнита в третьем квартале. Этот ритейлер тоже входит в список наших фаворитов, но он пока еще не предоставлял свои операционные и финансовые показатели.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter