13 ноября 2023 ИХ "Финам" | Рубль
Дивиденды «Газпрома» и нефтяных компаний, привлекательность облигаций, реализация указа президента об обмене активов и перспективы рубля – эти темы обсуждались в новом выпуске «Итогов недели». Участие в обсуждении приняли директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков и старший инвестконсультант Тимур Нигматуллин.
Нигматуллин высказал мнение, что «Газпром», скорее всего, не будет платить дивиденды. «На мой взгляд, все очевидно – ему разрешили поднять тарифы, он платит больше НДПИ, все сходится. Отчет есть у «Газпрома», где прибыли особой нет, все на налоги ушло. Акции «Газпрома» закладывают, что его стоимость нулевая именно как газового бизнеса. В акциях «Газпрома» только капитализация «Газпром нефти», больше ничего нет», - полагает эксперт.
Другие нефтегазовые компании, по его мнению, заплатят – с уклоном в нефтяные, может быть еще «НОВАТЭК» заплатит, а «Газпром» не будет платить. «Даже если мы смотрим на капитализацию акций нефтегазового сектора, они на уровне исторических максимумов в совокупности. Не платит «Газпром» - другие платят», - добавил он.
Оценить перспективы дивидендов поможет искусственный интеллект. Рейтинг ожидаемых дивидендных выплат по акциям РФ и США — в новом сервисе инвестиционных прогнозов «Финам AI-скринер». Сервис включает 6 видов прогнозов на основе исторических данных за 10 лет.
Нигматуллин высказал мнение, что сейчас время покупать облигации. «Я уже об этом говорил, что частями - акции же сильно выросли, облигации упали. Нужно денежный поток регулярно перекладывать из акций в облигации. Сейчас очередной такой период наступает. Сейчас речь идет о коротких ОФЗ и о бумагах корпоративных, которые привязаны к ставке ЦБ. Вот МТС размещалась и QIWI – компании как заемщики качественные. Они размещались по ставке ЦБ плюс какая-то премия, по QIWI уже близко к 20% годовых купон», - подчеркнул инвестконсультант.
Касаясь указа президента об обмене активов, Нигматуллин подчеркнул, что указы президента должны трактовать ЦБ и в каких-то аспектах правительство. «Подзаконные акты, все эти процедуры. Должны зарегулировать, как это будет сделано. Есть предположение, что в случае вашего желания брокер заберет бумаги, поместит их на специальный транзитный счет депо, будет искать покупателя на счетах типа С, и 1000 долларов ваших бумаг обменяют на деньги. По какой цене, откуда будет браться котировка, с каким дисконтом или премией, почему так мало – столько вопросов. В целом я считаю, что это позитивно, 1000 долларов – это много для многих инвесторов, зачастую это все заблокированные активы. Позитивно, но хотелось бы все деньги получить», - оценил эксперт.
Кабаков добавил, что крупные инвесторы, у которых миллионы долларов, будут, наверно, продолжать судиться в Европе, пытаться получать свои капиталы в рамках отдельных лицензий и так далее.
Касаясь темы курса рубля, Кабаков задался вопросом, будет ли он стабилен до мартовских выборов.
Нигматуллин сказал, что по его мнению «так это не устроено». «Нельзя слишком надеяться на стабильность, нужно знать ее предпосылки, чтобы не удивляться, если что-то пойдет не так. Мы видим, что есть определенная статистика, что экспортеры стали продавать больший объем валютной выручки. Но ЦБ говорит, что это не привело к тому, что изменился баланс спроса и предложения. А почему не изменился? Может дело кроется в том, что они стали покупать фьючерсы? Почему фьючерс на пару доллар/рубль стоил дешевле спотового рынка, а теперь стал стоить дороже? Может, кто-то сразу после этого указа стал покупать фьючерсы? О чем говорила глава нашего ЦБ – что указ президента будет иметь краткосрочный эффект. Потому что в итоге перестроят свои бизнес-процессы и будет больше оборот на рынке, но не будет чистой продажи валюты больше. Судя по росту спроса на фьючерсы это так – кто-то их реально покупает и хеджирует ту валюту, которую продает», - отметил эксперт.
Кабаков при этом обратил внимание, что был подписан ряд поправок к Налоговому кодексу по ограничению трансфертного ценообразования. «Как была устроена система до последнего времени: экспортеры продавали продукцию, и часть экспортной выручки оседала на дочках, внучках и так далее. Поправки направлены на то, чтобы заставить корпоратов еще в большей степени направить валютную выручку в Россию», - подчеркнул он.
А Нигматуллин указал на тот факт, что был введен утилизационный сбор на импорт машин. «Во-первых стимулируется продажа выручки, второе – ограничивается отток, в том числе через импорт автомобилей, а это очень много, десятки миллиардов долларов. Причина ослабления рубля, в том числе, в импорте китайских автомобилей. Я вижу, что все эти ограничения уже введены, а курс-то уже опустился, и эти ограничения довольно вредны для экономики с точки зрения ее потребности в импорте. Так устроено, что это не может быть надолго. И здесь такая логика – насколько эти временные меры являются временными. Когда-то их отключат, и когда это произойдет, если нефть не будет дорогой, мы можем увидеть фактор ослабления рубля», - предупредил эксперт.
Нигматуллин высказал мнение, что «Газпром», скорее всего, не будет платить дивиденды. «На мой взгляд, все очевидно – ему разрешили поднять тарифы, он платит больше НДПИ, все сходится. Отчет есть у «Газпрома», где прибыли особой нет, все на налоги ушло. Акции «Газпрома» закладывают, что его стоимость нулевая именно как газового бизнеса. В акциях «Газпрома» только капитализация «Газпром нефти», больше ничего нет», - полагает эксперт.
Другие нефтегазовые компании, по его мнению, заплатят – с уклоном в нефтяные, может быть еще «НОВАТЭК» заплатит, а «Газпром» не будет платить. «Даже если мы смотрим на капитализацию акций нефтегазового сектора, они на уровне исторических максимумов в совокупности. Не платит «Газпром» - другие платят», - добавил он.
Оценить перспективы дивидендов поможет искусственный интеллект. Рейтинг ожидаемых дивидендных выплат по акциям РФ и США — в новом сервисе инвестиционных прогнозов «Финам AI-скринер». Сервис включает 6 видов прогнозов на основе исторических данных за 10 лет.
Нигматуллин высказал мнение, что сейчас время покупать облигации. «Я уже об этом говорил, что частями - акции же сильно выросли, облигации упали. Нужно денежный поток регулярно перекладывать из акций в облигации. Сейчас очередной такой период наступает. Сейчас речь идет о коротких ОФЗ и о бумагах корпоративных, которые привязаны к ставке ЦБ. Вот МТС размещалась и QIWI – компании как заемщики качественные. Они размещались по ставке ЦБ плюс какая-то премия, по QIWI уже близко к 20% годовых купон», - подчеркнул инвестконсультант.
Касаясь указа президента об обмене активов, Нигматуллин подчеркнул, что указы президента должны трактовать ЦБ и в каких-то аспектах правительство. «Подзаконные акты, все эти процедуры. Должны зарегулировать, как это будет сделано. Есть предположение, что в случае вашего желания брокер заберет бумаги, поместит их на специальный транзитный счет депо, будет искать покупателя на счетах типа С, и 1000 долларов ваших бумаг обменяют на деньги. По какой цене, откуда будет браться котировка, с каким дисконтом или премией, почему так мало – столько вопросов. В целом я считаю, что это позитивно, 1000 долларов – это много для многих инвесторов, зачастую это все заблокированные активы. Позитивно, но хотелось бы все деньги получить», - оценил эксперт.
Кабаков добавил, что крупные инвесторы, у которых миллионы долларов, будут, наверно, продолжать судиться в Европе, пытаться получать свои капиталы в рамках отдельных лицензий и так далее.
Касаясь темы курса рубля, Кабаков задался вопросом, будет ли он стабилен до мартовских выборов.
Нигматуллин сказал, что по его мнению «так это не устроено». «Нельзя слишком надеяться на стабильность, нужно знать ее предпосылки, чтобы не удивляться, если что-то пойдет не так. Мы видим, что есть определенная статистика, что экспортеры стали продавать больший объем валютной выручки. Но ЦБ говорит, что это не привело к тому, что изменился баланс спроса и предложения. А почему не изменился? Может дело кроется в том, что они стали покупать фьючерсы? Почему фьючерс на пару доллар/рубль стоил дешевле спотового рынка, а теперь стал стоить дороже? Может, кто-то сразу после этого указа стал покупать фьючерсы? О чем говорила глава нашего ЦБ – что указ президента будет иметь краткосрочный эффект. Потому что в итоге перестроят свои бизнес-процессы и будет больше оборот на рынке, но не будет чистой продажи валюты больше. Судя по росту спроса на фьючерсы это так – кто-то их реально покупает и хеджирует ту валюту, которую продает», - отметил эксперт.
Кабаков при этом обратил внимание, что был подписан ряд поправок к Налоговому кодексу по ограничению трансфертного ценообразования. «Как была устроена система до последнего времени: экспортеры продавали продукцию, и часть экспортной выручки оседала на дочках, внучках и так далее. Поправки направлены на то, чтобы заставить корпоратов еще в большей степени направить валютную выручку в Россию», - подчеркнул он.
А Нигматуллин указал на тот факт, что был введен утилизационный сбор на импорт машин. «Во-первых стимулируется продажа выручки, второе – ограничивается отток, в том числе через импорт автомобилей, а это очень много, десятки миллиардов долларов. Причина ослабления рубля, в том числе, в импорте китайских автомобилей. Я вижу, что все эти ограничения уже введены, а курс-то уже опустился, и эти ограничения довольно вредны для экономики с точки зрения ее потребности в импорте. Так устроено, что это не может быть надолго. И здесь такая логика – насколько эти временные меры являются временными. Когда-то их отключат, и когда это произойдет, если нефть не будет дорогой, мы можем увидеть фактор ослабления рубля», - предупредил эксперт.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба