23 ноября 2023 БКС Экспресс
В октябре кредитование юрлиц ускорилось до 2,3% м/м, согласно отчету ЦБ об активности банковского сектора. Это самый высокий темп роста с октября 2022 г.
Кредитование домохозяйств замедлилось до 2,2% м/м в октябре — снижение второй месяц подряд.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
По-прежнему сильные темпы кредитования увеличивают вероятность еще одного повышения ставки. ЦБ связывает рост кредитования юрлиц с их ожиданиями дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, что кажется немного надуманным. Если посмотрим на ожидания компаний, которые отражены в индексах PMI Markit и индикатор бизнес-климата ЦБ, мы увидим, что корпорации довольно оптимистично оценивают будущий спрос. Поэтому, вероятно, они все еще сомневаются, что ЦБ РФ сохранит высокие ставки в течение длительного времени или пойдет на очередное повышение ключевой ставки.
В кредитовании домохозяйств, как отмечает ЦБ, рост по-прежнему обусловлен в основном ипотекой, в то время как розничное кредитование сокращается второй месяц подряд. На самом деле, это аргумент против повышения ставки, но если учесть все еще высокие темпы инфляции, повышение выглядит сейчас более вероятным.
Таким образом, быстрое увеличение кредитования, на наш взгляд, — один из ключевых сигналов для ЦБ о том, что денежно-кредитная политика по-прежнему недостаточно жесткая. При все еще высокой недельной инфляции мы ожидаем, что регулятор пойдет на очередное повышение ставки в декабре.
Кредитование домохозяйств замедлилось до 2,2% м/м в октябре — снижение второй месяц подряд.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
По-прежнему сильные темпы кредитования увеличивают вероятность еще одного повышения ставки. ЦБ связывает рост кредитования юрлиц с их ожиданиями дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, что кажется немного надуманным. Если посмотрим на ожидания компаний, которые отражены в индексах PMI Markit и индикатор бизнес-климата ЦБ, мы увидим, что корпорации довольно оптимистично оценивают будущий спрос. Поэтому, вероятно, они все еще сомневаются, что ЦБ РФ сохранит высокие ставки в течение длительного времени или пойдет на очередное повышение ключевой ставки.
В кредитовании домохозяйств, как отмечает ЦБ, рост по-прежнему обусловлен в основном ипотекой, в то время как розничное кредитование сокращается второй месяц подряд. На самом деле, это аргумент против повышения ставки, но если учесть все еще высокие темпы инфляции, повышение выглядит сейчас более вероятным.
Таким образом, быстрое увеличение кредитования, на наш взгляд, — один из ключевых сигналов для ЦБ о том, что денежно-кредитная политика по-прежнему недостаточно жесткая. При все еще высокой недельной инфляции мы ожидаем, что регулятор пойдет на очередное повышение ставки в декабре.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба