13 декабря 2023 ИХ "Финам" Никитин Дмитрий
Российский рынок в декабре ушел в коррекцию, сегодня индекс МосБиржи краткосрочно падал ниже «психологического» уровня в 3000 пунктов впервые с сентября. Индекс опускался до отметки 2992,5 пункта, потеряв около 5% с начала месяца. Просадка может открыть возможности для покупки российских акций – но пора ли переходить к действию и что выбрать? В чем причина пессимизма на рынке, что будет до конца текущего года и в начале следующего? Finam.ru собрал мнения экспертов.
Почему рынок «сползает»?
Причина снижения очевидна - рынок ждет решение по ключевой ставке в пятницу, полагает начальник аналитического отдела ИК «РИКОМ-ТРАСТ», к.э.н. Олег Абелев. «Скорее всего, повышение уже закладывается в котировки, инвесторы понимают, что деловая активность с момента повышения ключевой ставки до конца года сильно высокой уже не будет. Многие по этой причине начинают частично фиксировать свои позиции, и поэтому уровень индекса снижается», - пояснил эксперт в комментарии для Finam.ru.
Ставка ЦБ в этом году уже была резко повышена – с 7,5% в июле до текущих 15%. Центробанк использует жесткую ДКП как борьбу с инфляцией, которую стремится привести к цели в 4%. Пока эти усилия, однако, не увенчались успехом: по итогам ноября месячная инфляция составила 1,11%, а в годовом выражении – 7,48%. Многие эксперты в связи с этим ожидают дальнейшего повышения ставки ЦБ на очередном заседании 15 декабря.
Директор по стратегическому развитию ИК «Иволга Капитал» Андрей Хохрин обратил внимание, что жесткая ДКП стала давить на рынок уже с августа. «И теперь наряду с относительно стабильным рублем отправила-таки индекс МосБиржи вниз. Надо сказать, уже второй раз за это время», - подчеркнул эксперт. Кроме того, по его словам, рынок акций не растет линейно, даже если рост связан с ослаблением нацвалюты. Резкий взлет на 50% с начала года – хороший повод для балансирующей коррекции, добавил Хохрин.
Директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков отметил, что в контексте текущей экономической ситуации, когда Банк России повышает ставку, рынок может испытывать недостаток «свежих» денег, что приводит к снижению спроса на акции и увеличению интереса к более консервативным инвестициям, таким как облигации.
В свою очередь, президент инвестиционной платформы «ИнвойсКафе» Геннадий Фофанов заметил, что падение рынка со значений октября составило уже около 9%. «От ключевого уровня в 3000 п. сегодня происходит ожидаемый отскок. Однако за все время снижения мы не видим серьезных отскоков цены на крупных объемах в значимых для индекса эмитентах. Отдельные акции дают временные коррекции к падению 1-4%», - подчеркнул эксперт. По его словам, помимо ставки ЦБ причины падения заключаются в уходе участников рынка в более безопасные активы (такие как депозиты) и в накоплении кэша для приобретения акций по более привлекательным ценам в будущем.
Как действовать инвесторам?
Аналитик «АЛОР Брокер» Андрей Эшкинин отмечает, что с технической точки зрения индекс МосБиржи торгуется возле уровня сопротивления, расположенного около 3000 пунктов. «При отскоке от уровня сопротивления индекс продолжит торговаться в диапазоне 3000-3300 пунктов, причин для обновления годовых максимумов нет. В текущий момент стоит активно следить за динамикой нефти, которая продолжает отскок от локальных минимумов, однако участники рынка обращают внимание на укрепление рубля, который снижает рублевую прибыль экспортеров. Таким образом, инвесторам стоит обращать внимание на фундаментально сильные компании», - оценил Эшкинин, отвечая на вопросы Finam.ru.
По его словам, во время ужесточения денежно-кредитной политики и повышения рисков девальвации рубля стоит обращать внимания на безопасные источники инвестирования. На данный момент доходность ОФЗ сильно отстает от ключевой процентной ставки, поэтому стоит рассмотреть замещающие облигации с привязкой к валюте, полагает эксперт.
«Снижение инфраструктурных рисков и отсутствие санкционных ограничений делает «внутрироссийские» облигации инвестиционно привлекательными. На данный момент самая высокая доходность наблюдается у «Газпрома» благодаря широкой линейке выпусков. Доходность таких облигаций достигает 6-7% в валюте. Более высокая доходность наблюдается у облигаций, находящихся во внешнем контуре и имеющие конечный депозитарий хранений ClearStream или EuroClear. Это означает, что бумага рассчитана в РФ, но находится под управлением международных депозитариев. Основной риск, связанный с такими облигациями, - это санкционный риск. Доходность таких облигаций достигает 9-10% в валюте», - прокомментировал Эшкинин.
Что касается рынка акций, то там, по его мнению, стоит искать дивидендные истории с доходностью выше или равной ключевой процентной ставки. «Одной из самых перспективных идей на российском фондовом рынке являются привилегированные акции «Сургутнефтегаза». Дивидендная доходность за текущий год может составить более 20% от текущей цены. Наш прогноз по привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» – 65 руб. Второй идеей является «Сбер», который получит рекордную за всю историю чистую прибыль. На наш взгляд, дивиденды могут составить около 34-35 руб. (около 13,4% от текущей цены). Текущий таргет – 300 руб. за одну обыкновенную акцию», - поделился эксперт.
По мнению Олега Абелева, в текущей ситуации те, кто выбирает дивидендную стратегию, могут как раз после активных промежуточных отсечек заходить в позиции. Другие, после физически размещенных бумаг на IPO, – постепенно подбирать бумаги уже на вторичном рынке.
Ярослав Кабаков полагает, что для инвесторов сейчас важно проявлять осторожность и стремиться к диверсификации портфеля. «Можно рассматривать приобретение облигаций, так как они сейчас могут предложить более стабильный доход на фоне укрепления рубля и потенциального роста в следующем году на фоне снижения ставки Банка России. При этом инвесторам, заинтересованным в акциях, стоит обратить внимание на компании с сильными фундаментальными показателями и возможностью быстро адаптироваться к изменяющимся экономическим условиям», - считает эксперт.
Также он предупредил, что снижение цен на нефть может оказать давление на настроение инвесторов, так как многие участники торгов ассоциируют этот тренд с ухудшением экономических перспектив, что добавляет неопределенности.
Включение облигаций в инвестиционный портфель может помочь уменьшить риск. Инвестировать в облигации на первичном рынке можно через брокера «Финам». Не пропустите интересные размещения!
Скептический взгляд на акции
С точки зрения Андрея Хохрина, основное снижение на рынке уже произошло, однако другой вопрос – насколько интересны российские акции на текущих 3000 п. по индексу МосБиржи?
«Представляется, что не очень интересны. Наш фондовый рынок хорош как защита от инфляции и девальвации. А ЦБ предпринимает недюжинные усилия к стабильности, если не к укреплению рубля. И их достаточно, чтобы бы еще долго сталкивались со 100 рублями за доллар как с досадными исключениями. Наверно, при нынешнем настрое Банка России путь доллара к рублю – в район 80. А значит, куда проще и с меньшими издержками нервов можно разместить деньги на депозит или фонд ликвидности. С перспективой на полгода, а то и год вперед», - делает вывод Хохрин.
У Геннадия Фофанова иной взгляд, но также скептический по отношению к покупкам акций. «Считаем, что в настоящее время инвесторам целесообразно наблюдать за рынком со стороны, дождаться полноценного разворота и безопасно присоединиться к трендовому уже растущему движению. Мы не рекомендуем покупать на падении», - подчеркнул он.
Прогнозы
Олег Абелев считает, что до конца года, если не последует каких-либо неожиданных решений от ЦБ, не будет существенного изменений уровня индекса МосБиржи. Скорее всего, он останется в диапазоне 2900-3000 пунктов.
Ярослав Кабаков ожидает, что во второй половине декабря, с учетом сезонного снижения активности, рынок может пойти в боковик, вполне вероятен отскок от текущих уровней. «На середину следующего года прогнозы вполне позитивные, при условии, что пройдет волна снижения процентных ставок, что традиционно благоприятно сказывается на акционерных рынках. Также важно учитывать санкционные и геополитические риски, которые могут возникнуть в ближайшей перспективе», - заключил он.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter